AAVE V4 업그레이드 설명: 모듈화가 대출을 재편하고, 기존 코인이 부활할 수 있을까?

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이 V4 업데이트를 통해 DeFi 분야에서의 강력한 미래 경쟁력과 사업 규모 확대의 근본 원인을 확인할 수 있을 것으로 보입니다.

원문 제목: "AAVE V4 업그레이드 설명: 모듈화를 통한 대출 방식 개편, 기존 코인의 새로운 시대를 열 수 있을까?"

원문 작성자: Umbrella, TechFlow

25일 저녁, AAVE 설립자 Stani가 AAVE V4 출시를 알리는 게시물은 빠르게 많은 관심과 논의를 불러일으켰습니다. 최근 AAVE와 WLFI 간의 7% 토큰 배분 계획을 둘러싼 분쟁 또한 시장의 뜨거운 감자였습니다.

한동안 시장의 관심은 오랫동안 자리 잡은 대출 프로토콜인 AAVE에 쏠렸습니다.

AAVE와 WLFI 간의 분쟁은 아직 해결되지 않았지만, 이 "우스꽝스러운 상황"은 다른 이야기를 보여주는 듯합니다. "새로운 코인은 등장했다가 사라지지만, AAVE는 여전히 건재하다." 온체인 토큰 대출에 대한 안정적인 수요에 힘입어 점점 더 많은 신규 코인이 등장함에 따라, AAVE는 의심할 여지 없이 탄탄한 기반과 촉매제를 보유하고 있습니다. 이번 V4 업데이트는 DeFi 분야에서 AAVE의 미래 경쟁력과 사업 규모 성장의 근본 원인에 대한 통찰력을 제공할 수 있습니다. 대출 프로토콜에서 DeFi 인프라까지 AAVE V4에 대해 논의할 때 먼저 핵심 질문을 이해해야 합니다. 시장이 이 업그레이드에 왜 그토록 열광하는 걸까요? 2017년 ETHLend부터 오늘날 386억 달러의 TVL을 보유한 DeFi 거대 기업에 이르기까지, 오랜 역사를 가진 프로토콜인 AAVE는 매 버전 업데이트마다 꾸준히 최적화를 거듭하며 온체인 자산의 유동성과 게임플레이에 큰 영향을 미쳤습니다. AAVE의 버전 이력은 본질적으로 DeFi 대출의 진화라고 할 수 있습니다. 2020년 초 V1이 출시되었을 당시 DeFi의 총 락인 가치는 10억 달러 미만이었습니다. AAVE는 P2P 모델을 대체하는 유동성 풀을 도입하여 대출을 "매칭 대기"에서 "즉시 거래"로 전환했습니다. 이러한 변화로 AAVE는 빠르게 시장 점유율을 확대했습니다. V2는 2020년 말 출시되었으며, 플래시론과 부채 토큰화 분야의 핵심 혁신을 담고 있습니다. 플래시론은 차익거래 및 청산 생태계를 형성하여 프로토콜의 주요 수익원이 되었습니다. 부채 토큰화는 포지션 이전을 가능하게 하여 후속 수익 집계 업체들의 발판을 마련했습니다. 2022년에 출시될 V3는 크로스체인 상호운용성에 중점을 두어 더 많은 온체인 자산이 AAVE에 진입할 수 있도록 지원하여 멀티체인 유동성을 위한 연결 고리 역할을 할 것입니다.더 중요한 것은 AAVE가 가격 벤치마크가 되었다는 점입니다. DeFi 프로토콜은 금리 설계 시 AAVE의 수요 공급 곡선을 참조합니다. 새로운 프로젝트들 또한 담보 비율을 선택할 때 AAVE의 매개변수를 벤치마크합니다. 그러나 인프라임에도 불구하고 V3의 아키텍처적 한계가 점점 더 뚜렷해지고 있습니다. 가장 큰 문제는 유동성 분산입니다. AAVE는 현재 이더리움에서 600억 달러의 TVL을 보유하고 있으며, Arbitrum은 44억 달러에 불과하고 Base는 그보다 더 적습니다. 각 체인은 독립적인 왕국으로 구성되어 있어 자금의 효율적인 흐름을 저해합니다. 이는 자본 효율성을 저하시킬 뿐만 아니라 소규모 체인의 개발을 제한합니다. 두 번째 문제는 혁신의 병목 현상입니다. 새로운 기능은 포괄적인 거버넌스 프로세스를 거쳐야 하며, 제안부터 구현까지 수개월이 소요되는 경우가 많습니다. 빠르게 변화하는 DeFi 환경에서 이러한 속도는 시장 수요를 따라잡기 어렵습니다. 세 번째 문제는 맞춤형 요구 사항을 충족할 수 없다는 것입니다. RWA 프로젝트는 KYC를, GameFi는 NFT 스테이킹을, 기관은 분리된 풀을 필요로 합니다. 그러나 V3의 통합 아키텍처는 이러한 다양한 요구를 충족하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 전부 아니면 전무, 즉 중간 지점이 없습니다. 이것이 바로 V4가 해결하고자 하는 핵심 문제입니다. 강력하지만 경직된 제품인 AAVE를 유연하고 개방적인 플랫폼으로 어떻게 전환할 것인가 하는 것입니다. V4 업그레이드: 공개된 정보에 따르면, V4의 핵심 개선 사항은 허브 앤 스포크 모델을 활용하여 기존 기술 설계는 물론 비즈니스 모델까지 혁신하는 "통합 유동성 계층" 도입에 중점을 두고 있습니다.

이미지 출처 @Eli5DeFi

허브-스포크: 두 가지 모두를 갖는 문제 해결

간단히 말해, 허브는 모든 유동성을 집계하고 스포크는 특정 비즈니스 운영을 처리합니다. 사용자는 항상 Spokes를 통해 상호 작용하며, 각 Spoke는 자체 규칙과 위험 매개변수를 가질 수 있습니다.

이것이 무엇을 의미할까요? AAVE는 더 이상 모든 사용자에게 동일한 규칙을 적용할 필요가 없으며, 다양한 Spokes가 각기 다른 니즈를 충족할 수 있도록 허용합니다.

예를 들어, Frax Finance는 frxETH와 FRAX만 담보로 허용하고 더욱 공격적인 매개변수를 설정하는 전담 Spoke를 만들 수 있습니다. 반면, "기관용 Spoke"는 BTC와 ETH만 허용하고 KYC를 요구하지만 더 낮은 금리를 제공할 수 있습니다.

두 스포크는 동일한 허브의 유동성을 공유하지만 위험 분리를 유지합니다. 이 아키텍처의 독창성은 "모든 것을 원한다"는 딜레마를 해결하는 능력에 있습니다. 즉, 높은 유동성과 위험 분리, 통합 관리 및 유연한 맞춤 설정이 가능합니다. 이러한 요구 사항은 이전에 AAVE에서 상충되었지만, 허브-스포크 모델을 통해 공존할 수 있습니다. 허브-스포크 아키텍처 외에도 V4는 동적 위험 프리미엄 메커니즘을 도입하여 대출 금리 설정 방식에 혁신을 가져왔습니다. V3의 통합 금리 모델과 달리 V4는 담보의 질과 시장 유동성에 따라 금리를 동적으로 조정합니다. 예를 들어, WETH와 같은 고유동성 자산은 기본 금리를 적용받는 반면, LINK와 같이 변동성이 높은 자산은 추가 프리미엄을 지불합니다. 스마트 계약을 통해 자동화되는 이 메커니즘은 프로토콜 보안을 강화할 뿐만 아니라 공정한 차입 비용을 보장합니다. V4의 스마트 계좌 기능은 운영 효율성을 높여줍니다. 이전에는 사용자가 여러 체인이나 시장 간에 지갑을 전환해야 했기 때문에 복잡한 포지션을 관리하는 데 시간과 노력이 많이 소요되었습니다. 이제 스마트 계좌를 통해 단일 지갑에서 여러 체인 자산과 대출 전략을 관리할 수 있어 관리 단계가 줄어듭니다. 사용자는 동일한 인터페이스에서 이더리움의 WETH 담보와 Aptos의 차입을 조정할 수 있어 수동 크로스체인 전송이 필요 없습니다. 이러한 간소화된 경험은 개인 투자자와 전문 트레이더 모두에게 DeFi의 접근성을 높여줍니다. 크로스체인 및 RWA: DeFi의 경계 확장. V4는 체인링크 CCIP를 활용하여 몇 초 만에 크로스체인 상호 작용을 가능하게 하여 Aptos와 같은 비 EVM 체인을 지원하고 더 많은 자산을 AAVE에 원활하게 통합합니다. 예를 들어, 사용자는 단일 거래로 Polygon에서 자산을 담보로 설정하고 Arbitrum에서 차입할 수 있습니다. 또한 V4는 토큰화된 국채와 같은 실제 자산(RWA)을 통합하여 기관 자본이 DeFi에 진입할 수 있는 새로운 길을 열어줍니다. 이는 AAVE의 자산 기반을 확장할 뿐만 아니라 대출 시장의 포용성을 높여줍니다.

시장 반응

AAVE는 이번 주 암호화폐 시장 전반과 함께 급격한 하락세를 보였지만, 오늘 반등세는 다른 주요 DeFi 자산보다 훨씬 강했습니다.

이번 주 암호화폐 시장 폭락 이후, AAVE의 네트워크 전체 거래량은 24시간 만에 1,872만 달러에 달하며 Uni의 720만 달러와 LDO의 365만 달러를 크게 상회했습니다. 이는 투자자들이 프로토콜의 혁신에 긍정적으로 반응했음을 보여주는 것이며, 거래 활동 증가는 유동성을 더욱 강화했습니다.

TVL은 시장의 인지도를 더욱 직접적으로 반영합니다. 8월 초 대비 AAVE의 TVL은 이번 달 19% 급등하여 약 700억 달러라는 사상 최고치를 기록했습니다. 현재 ETH 체인에서 TVL 1위를 차지하고 있으며, 이러한 성장세는 DeFi 시장 평균을 훨씬 상회합니다. TVL 증가는 AAVE V4의 멀티 자산 지원 전략의 효과를 입증하며, 기관 자금이 시장에 조용히 진입했음을 시사합니다.