이길 수 없다면, 함께하세요! 나스닥 임원진이 토큰화를 도입한 이유를 설명합니다.

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앞으로는 애플, 마이크로소프트 등 대표적인 기업의 주식도 블록체인 토큰 형태로 나스닥에서 거래되고 결제될 수 있게 될 것입니다.

원문 제목: Q&A: 토큰화 증권에 대한 나스닥의 새로운 제안

원문 출처: 나스닥 뉴스룸

원문 번역: BitpustNews

전통적인 금융 대기업들이 주도하는 블록체인 통합 혁명이 맹렬한 기세로 전개되고 있습니다.

2025년 9월 8일, 나스닥은 미국 증권거래위원회(SEC)에 회원사와 투자자들이 나스닥에서 토큰화 주식 증권과 상장지수상품(ETP)을 거래할 수 있도록 승인을 요청하는 획기적인 제안을 제출했습니다. 이는 애플과 마이크로소프트와 같은 주요 기업의 주식이 언젠가 블록체인 토큰 형태로 나스닥에서 거래되고 결제될 수 있음을 의미합니다. 나스닥 북미 시장 담당 수석 부사장인 척 맥은 단독 인터뷰에서 "우리는 기존 시스템을 대체하는 것이 아니라, 시장에 더욱 효율적이고 투명한 대안 기술을 제공하고자 합니다."라고 말했습니다. "토큰화된 증권은 블록체인에서 새로운 형태로 표현된 동일한 자산입니다." 아래는 척 맥과 나스닥 간의 전체 인터뷰로, 이 제안의 작동 방식, 도입 이유, 그리고 모든 사람의 투자 방식을 어떻게 변화시킬 수 있는지 자세히 설명합니다. 간단히 말해, 나스닥은 이번 SEC 제출을 통해 무엇을 달성하고자 할까요? 척 맥: 나스닥이 제안한 규칙 변경을 통해 회원사와 투자자는 나스닥 시장에서 토큰화된 주식 증권과 상장지수상품(ETP)을 거래할 수 있게 됩니다. 나스닥의 목표는 디지털 자산을 나스닥의 기존 인프라와 시스템에 통합하여 안정성, 공정성, 그리고 투자자 보호를 유지하면서 금융 혁신을 촉진하는 것입니다.

특히, 이 애플리케이션은 토큰화된 증권이 기존 규제 프레임워크 내에서 거래될 수 있도록 하는 간단하고 직관적인 접근 방식을 제공하며, 예탁신탁회사(DTC)가 토큰 형태로 거래를 청산하고 결제합니다.

작동 방식은 다음과 같습니다. 증권은 나스닥에서 전통적인 형태 또는 토큰화된 형태로 거래될 수 있습니다.

- 전통적인 형태는 소유권과 권리의 디지털 표현이지만 분산원장이나 블록체인 기술을 사용하지 않습니다.

- 토큰화된 형태는 분산원장 또는 블록체인 기술을 사용하여 소유권과 권리를 디지털 방식으로 표현한 것입니다.

주문을 제출할 때 참여자는 기존 형태 또는 토큰화된 형태로 청산 및 결제할 수 있으며, 거래소는 참여자의 지시를 DTC에 전달합니다. 모든 주식은 나스닥에서 동일한 주문 입력 및 실행 규칙에 따라 거래되고, 기존 주식과 동일한 식별 번호(CUSIP)를 가지며, 보유자에게 동일한 권리와 혜택을 부여합니다.

잠시 후, 토큰화된 증권이란 정확히 무엇일까요?

척 맥: 여기에는 토큰과 증권, 두 가지 구성 요소가 있습니다.

이 맥락에서 토큰은 블록체인에 생성되고 기록된 모든 자산의 디지털 표현입니다. 블록체인은 비트코인에 의해 처음 대중화된 데이터 저장 방식입니다. 여기에는 비트코인 자체와 같은 코인이나 스테이블코인 테더(USDT)와 같은 미국 달러에 고정된 토큰이 포함될 수도 있고, 소유권이나 기타 형태의 권리를 나타내는 블록체인 기반 표현일 수도 있습니다.

한편, 증권은 주식이나 채권과 같이 회사에 대한 소유권이나 청구권을 나타내는 거래 가능한 금융 자산입니다.

따라서 토큰화된 증권은 블록체인이나 기타 분산원장 기술에 기록된 이러한 전통적인 금융 상품을 나타냅니다.

저희 관점에서 토큰화된 증권은 현재 나스닥 시장에서 거래되는 증권과 기술적으로 다르지만, 저희의 제안에 따르면 여전히 전통적인 증권과 동일한 가치 저장소를 나타낸다는 점을 강조하는 것이 중요합니다.

결국 우리는 이미 디지털 세계에 살고 있습니다. 오늘날 주식 및 기타 증권은 디지털 방식으로 표현되고 기록되므로 토큰화는 자산을 디지털 방식으로 표현하는 또 다른 방식일 뿐입니다.

일반 투자자가 이해해야 할 나스닥 제안의 주요 내용은 무엇입니까?

척 맥: 근본적으로, 저희는 미국 시장의 기존 인프라를 활용하여 토큰화된 증권 거래를 활성화할 것을 제안합니다.

나스닥에서 거래되는 증권에 대한 전 세계적인 수요가 상당하며, 토큰화 기술에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 저희가 제안하는 것은 시장 참여자가 이미 익숙하고 신뢰하는 시스템을 사용하여 증권의 토큰화된 디지털 표현을 얻을 수 있도록 하는 통합 기능입니다.

제안된 규칙 변경은 투자자에게 거래하려는 주식이나 ETP를 토큰화된 형태로 표현할지, 아니면 전통적인 디지털 형태로 표현할지 선택할 수 있는 권한을 부여합니다. 토큰화된 접근 방식을 선택하면 DTC가 거래를 청산하고 결제하는 백엔드 작업을 수행하여 자산을 블록체인 기반 토큰으로 기록합니다.

이러한 거래는 공정하고 질서 있는 거래를 보장하기 위해 SEC의 기존 연방 규정에 따라 계속 수행된다는 점에 유의해야 합니다.

이것이 저희 신청의 핵심입니다. 기존 미국 규정은 증권의 다른 표현 방식을 금지하지 않습니다. 만약 여러분이 증권을 거래하고 거래 후 저희가 해당 증권을 토큰화하더라도, DTC는 시장 운영 방식, 거래 방식, 최적 체결 방식, 또는 거래소에서의 매매 방식을 변경하지 않습니다.

중요한 점은 기존 주식과 토큰화된 주식 모두 동일한 가치, 동일한 권리와 이익, 그리고 동일한 시장 식별자를 갖는다는 것입니다.

나스닥은 증권 토큰화가 시장의 기존 프레임워크와 지침 내에서 구조화될 수 있을 뿐만 아니라, 반드시 그렇게 되어야 한다고 생각합니다. 그렇기 때문에 이 제안은 토큰화를 시장에 도입하는 중요한 방법입니다. 토큰화는 이 새로운 기술이 발전하고 수용될 수 있도록 하는 동시에 수십 년간 구축해 온 투자자 보호 체계를 그대로 유지할 수 있도록 합니다.

나스닥이 토큰화 증권에 관심을 갖는 이유는 무엇일까요? 척 맥: 어떤 면에서는 수요에 대한 대응이라고 할 수 있습니다. 나스닥을 포함한 많은 시장 참여자들은 토큰화가 투자자, 발행자, 그리고 경제 전반에 걸쳐 더 광범위한 혜택을 제공할 잠재력이 있다고 생각합니다. 블록체인 기술은 빠른 결제, 향상된 감사 추적, 그리고 주문부터 거래, 결제까지 더욱 간소화된 프로세스를 포함하여 다양한 효율성을 제공합니다. 더 나아가, 주식 자산이 온체인화되면 새로운 방식으로 활용될 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 이러한 모든 잠재력은 사람들이 이 기술에 열광하고 있음을 의미하며, 토큰화 증권 거래에 대한 시장 수요가 있다는 것을 알고 있습니다. 우리는 이 솔루션의 일부가 되어 시장이 투자자의 요구를 지속적으로 충족하고 올바르게 구현될 수 있도록 발전하도록 돕고 싶습니다. 과거의 시장 실패를 통해 우리는 거버넌스, 회복탄력성, 그리고 투자자 보호가 처음부터 구축되어야 한다는 중요성을 배웠습니다. 나스닥은 글로벌 금융 시스템의 신뢰받는 기반이 되기 위해 최선을 다하고 있으며, 이를 위해서는 시장의 변화에 따라 새로운 기술을 수용하고 투자자를 우선시하여 자본 형성을 촉진해야 합니다. 궁극적으로 이는 선택의 문제입니다. 투자자와 시장 참여자들이 특정 접근 방식을 요구하고, 우리가 시장의 건전성을 유지하는 방식으로 이를 구현할 수 있다면, 우리는 그들에게 선택권을 제공하고자 합니다.

나스닥이 토큰화 증권 거래를 시장에 도입하기 위해 이러한 특정 모델을 제안하는 이유는 무엇입니까?

척 맥:우리는 투자자들에게 토큰화 증권 거래 과정을 간단하고, 직관적이며, 투명하게 만드는 동시에 현재의 회복탄력적이고 신뢰할 수 있는 주식 거래 생태계의 이점을 활용하고자 합니다. 제안된 규칙 변경은 현재 시장 인프라와 구조 내에서 혁신을 가능하게 하고, 투자자들에게 새로운 역량을 제공하는 동시에 미국 시장이 기능하도록 하는 기준을 강화하도록 설계되었습니다. 구체적으로는 다음과 같습니다.- 규모 및 복잡성: 미국 주식 시장은 세계에서 가장 깊고 유동적이며 매일 수십억 건의 거래를 처리합니다. 모든 새로운 시스템은 이러한 규모로 운영되어야 하며 복원력, 중복성, 그리고 안전 장치를 통합해야 합니다. - 투자자 보호: 미국 주식 시장은 주주 권리, 배당금, 그리고 대리 투표를 보장하며 거래 주기에 참여하는 기업들의 책임과 의무를 유지하기 위한 안전 장치와 감독 체계를 갖추고 있습니다. 또한, 본 제안은 가격 발견, 공시, 그리고 최선집행을 보장하는 기존 시스템의 틀 안에서 토큰화된 증권 거래를 명시적으로 유지하고자 합니다. 목표는 시장이 발전하고 현대화됨에 따라 이러한 원칙들이 그대로 유지되도록 하는 것입니다. 현재 시스템을 발전시키는 또 다른 동기는 시장 분열을 방지하는 것입니다. 시장 분열이란 동일한 자산의 다양한 버전이 여러 블록체인에서 동시에 토큰화된 증권 거래를 제공하지만, 특히 규칙이 동등하게 적용되지 않을 경우 상호 운용성이 떨어지는 현상을 말합니다. 만약 이러한 현상이 발생한다면, 투명성이 저하되고 유동성이 분산되며 가격 탈동조화가 더욱 심화될 수 있습니다.

투자자 보호를 통한 자본 형성은 원활한 시장 운영에 필수적이며, 이는 경제 기능 유지에도 필수적입니다. 나스닥은 유동성, 투명성, 그리고 정직성이 핵심이라고 항상 강조합니다. 시장의 변화에 따라 이러한 요소들이 안전하게 보호되도록 보장하고자 하며, 이것이 바로 저희 애플리케이션을 통해 달성하고자 하는 목표입니다.

나스닥은 최근 상장 기준 변경을 발표했으며, 이후 암호자산 국고채 회사의 기업 지배구조에 대한 보도가 있었습니다. 이것이 오늘 발표와 어떤 관련이 있습니까?

척 맥: 이러한 각 사안은 서로 독립적입니다. 첫째, 최근 나스닥은 오늘날의 시장 환경에서 기업들이 직면한 주요 유동성 및 거래 관련 문제를 해결하기 위해 상장 기준을 더욱 강화한다고 발표했습니다. 이러한 개선 사항은 주로 유동성이 낮은 특정 소형주를 대상으로 합니다.

둘째, 최근 암호화폐 자산 국채 회사와 관련된 언론 보도를 인지하고 있습니다. 나스닥은 아직 이러한 회사와 관련하여 어떠한 변경 사항이나 새로운 규칙도 시행하지 않았습니다. 다른 시장 동향과 마찬가지로, 나스닥은 상장 기업의 모든 증권 발행에 적용되는 주주 승인 규칙을 포함하여 기존 상장 규칙의 적용 가능성에 대한 지침을 상장 기업에 지속적으로 제공하고 있습니다.

셋째, 오늘 발표는 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 별도의 신청서로, 해당 시장에서 토큰화 증권의 거래를 원활하게 하기 위한 것입니다.

이러한 각 사안은 별개이지만, 자본 시장에서 나스닥의 활동을 이끄는 공통적인 방향이 있습니다. 바로 투자자를 보호하고 시장의 건전성을 보장하면서 자본 형성을 최적화한다는 목표입니다.