거래 수수료가 없는 컬럼비아 대학교에서 제작한 앱인 Variational은 어떻게 수익을 창출합니까?
OLP는 어떻게 수익을 창출하나요?
OLP의 수익 공식은 단순해 보입니다. 순이익 = 사용자 지불 스프레드 - 외부 헤지 비용.
Omni에서 포지션을 오픈하면 OLP는 Binance 및 Bybit과 같은 CEX 또는 Hyperliquid와 같은 온체인 DEX에서 즉시 역상환되어 위험을 헤지합니다.
Variational 팀의 기관 수준 거래량과 VIP 수수료 혜택 덕분에 헤지 비용은 일반적으로 사용자에게 부과되는 4~6 베이시스 포인트 스프레드보다 훨씬 낮은 0~2 베이시스 포인트에 불과하여 안정적인 수익 마진을 보장합니다. 플랫폼에서 공개한 데이터에 따르면 OLP는 2025년 4월부터 7월까지 연간 수익률 300% 이상을 달성했습니다. 이처럼 인상적인 수익률은 주로 세 가지 요인, 즉 초기 볼트 규모 축소, 빠르게 증가하는 거래량, 그리고 효율적인 헤지 전략 덕분입니다. 그러나 이러한 수익률이 지속될 수 있을지는 의문입니다. 볼트 규모가 커지거나, 시장 경쟁이 치열해지거나, 극심한 시장 상황으로 인해 헤지 비용이 스프레드 수익을 초과할 수 있습니다. 따라서 OLP는 "라스트룩(last-look)" 거부 메커니즘, 위험 분리를 위한 독립적인 결제 풀, 그리고 알고리즘 기반 동적 헤지 시스템과 같은 다양한 위험 관리 메커니즘을 구현했습니다. 사용자에게는 어떤 이점이 있을까요? 볼트는 아직 공식적으로 공개되지 않았지만, Variational의 제품은 이미 사용자가 OLP 볼트에 USDC를 입금할 수 있는 기능을 준비하고 있습니다. 수익의 90%는 예치자에게 지급되고 나머지 10%는 프로토콜 운영을 위해 사용됩니다. 물론, OLP 헤지 전략의 실패는 원금 손실로 이어질 수 있으며, 이는 극심한 시장 변동성 시 유동성 위기로 이어질 수 있고, 단일 마켓메이커 모델의 중앙화 위험으로 이어질 수 있습니다. 따라서 Variational은 재무부에 대한 손실 환급 메커니즘 구현도 고려하고 있습니다. 한편, Variational은 이미 거래 손실에 대한 손실 환급 메커니즘을 구현했습니다. 사용자가 Omni 플랫폼에서 손실 포지션을 청산하면 시스템은 자동으로 무작위 추첨을 실행하여 최대 5%의 확률로 USDC로 100% 즉시 환급받을 수 있도록 합니다. 이러한 자금은 OLP 가격 스프레드에서 직접 조달되며, OLP 스프레드 수익의 6분의 1은 전용 "손실 환급 풀" 스마트 계약에 할당됩니다.또한, 플랫폼은 스프레드 할인 및 거래량 리베이트와 같은 인센티브를 제공하여 시장 조성 수익의 일부를 활성 트레이더에게 돌려줍니다. $VAR 토큰이 공식 발행되면 플랫폼은 프로토콜 수익의 30%를 토큰 재매수 및 소각에 사용하여 가치 확보 주기를 완료할 계획입니다. 자동 상장: 롱테일 자산의 천국 Variational의 자동 상장 엔진 또한 Variational의 주요 강점 중 하나입니다. 기존 DEX는 외부 마켓메이커와 협력하고 유동성 공급자가 신규 자산에 대한 시장을 조성할 때까지 기다려야 하는데, 이 과정은 종종 며칠 또는 몇 주가 걸립니다. Variational은 OLP를 이용한 내부 마켓메이킹을 통해 외부 마켓메이커와의 이러한 협력 지연을 제거합니다. 신규 자산은 자동 검토를 통과하는 즉시 유동성 지원을 받습니다. 시스템의 지능형 보안 검토 메커니즘은 자동화된 계약 바이트코드 분석 및 배포 분석을 통해 "허니팟 공격자"와 같은 악의적인 계약의 위험을 크게 줄여 플랫폼이 다수의 롱테일 자산을 안전하게 지원할 수 있도록 합니다. Variational은 현재 515개의 거래 가능 토큰을 지원하며, 이는 가장 많은 상장 토큰을 보유한 거래소입니다. 기존 플랫폼은 외부 마켓메이커가 필요한 "상장 및 채굴"을 제공합니다. 반면 Variational은 "상장 및 유동성"을 제공합니다. OLP를 유일한 마켓메이커로 활용하여 Variational은 몇 초 만에 새로운 시장에서 입찰을 생성할 수 있습니다. Variational은 또한 자산 지표를 지속적으로 모니터링하는 완전한 폐쇄형 상장 및 상장 폐지 메커니즘을 설계했습니다. 자산이 유지 기준치 아래로 떨어지면 자동 상장 폐지가 실행되어 EWMA 정산 가격에 포지션을 청산하고 시장에서 자산을 제거하여 좀비 계약이 장기간 자원을 소모하는 것을 방지합니다.
핵심 팀 스토리
이 퍼프 DEX의 핵심 창립자 두 명인 루카스 슈어만과 에드워드 유의 협업은 컬럼비아 대학교 캠퍼스에서 보낸 시간으로 거슬러 올라갑니다.
창립자 기술 연구소 소장인 루카스는 컬럼비아 대학교 공과대학에 다녔고 2019년에 Egleston Scholar(일반적으로 학교 내 상위 1%의 학생에게 수여되는 영예)로 졸업했으며, 학부 과정에서 컴퓨터 과학과 수학을 전공했습니다.
양적 연구 책임자인 에드워드는 컬럼비아 대학교에서 응용수학을 전공하고 베이지안 통계학을 전공했습니다. 그의 연구 초점은 점차 양적 거래로 옮겨갔습니다. 2017년 컬럼비아 대학교에서 만난 후, 두 사람은 디지털 자산 시장의 비효율성을 활용하는 데 특화된 뉴욕 소재의 소규모 양적 투자 및 연구 회사인 Qu Capital을 공동 설립했습니다. Qu Capital의 기술적 접근 방식은 자체 고속 거래 인프라를 구축하는 것입니다. 즉, 더욱 안정적인 거래소 연결, 더욱 스마트한 주문 라우팅, 그리고 더욱 정교한 실행 도구를 개발하는 것입니다. 이 작지만 전문적인 팀은 2019년 9월 19일 제네시스 트레이딩에 인수되었습니다(이는 제네시스의 첫 번째 외부 인수였으며, 기업 가치는 공개되지 않았습니다). Qu Capital의 세 명의 공동 창립자 중 루카스와 에드워드는 이후 제네시스에 합류하여 핵심 기술 및 양적 역할을 담당했습니다. 그들이 RFQ, OLP(주문 수준 보호), 분리 결제 풀을 기반으로 오늘날의 Perp DEX를 재설계하기로 결정한 이유를 이해하려면 제네시스 트레이딩을 자세히 살펴봐야 합니다. 2013년에 설립된 제네시스 트레이딩은 배리 실버트(Barry Silbert)의 디지털 커런시 그룹(DCG)의 자회사입니다. 제네시스는 기관 고객에게 서비스를 제공한 최초의 비트코인 OTC 마켓메이커 중 하나였습니다. 가장 호황을 누렸던 2019년을 예로 들면, 대출 사업은 2분기에 7억 4,600만 달러를 지급하여 총 지급액이 23억 달러에 달했습니다. 제네시스는 서클(Circle)과 제미니(Gemini)와 같은 주요 기관에 오랫동안 유동성을 공급하여 전통 금융권이 암호화폐 시장에 진입하는 중요한 관문 역할을 해왔으며, OTC 유동성 분야의 선두주자로 평가받고 있습니다. 그러나 FTX 사태 이후 제네시스의 실적은 급락했습니다. 2022년, 쓰리 애로우 캐피털(3AC)과 FTX에 대한 제네시스의 막대한 투자가 유동성 위기를 촉발했습니다. 2023년 1월 19일, 대출 부문은 파산 보호를 신청했습니다. 2024년 5월, 법원은 청산 계획을 승인했으며, 고객에게 약 30억 달러를 반환할 것으로 예상됩니다. 극한 시장 상황에서 집중적인 노출과 결제 위험의 조합은 어떻게 시스템적 충격으로 증폭될까요? 이를 직접 경험한 루카스와 에드워드에게 이는 반드시 해결해야 할 문제였으며, Variational의 설계 철학에도 영향을 미쳤습니다. 2021년 제네시스를 떠난 후, 루카스와 에드워드는 Variational을 공동 설립하여 머신러닝, 양적 시장 조성, 그리고 탈중앙화 파생상품 설계를 끊임없이 발전시켜 왔습니다. 2024년, Variational은 Bain Capital Crypto와 Peak XV Partners가 주도하고 Coinbase Ventures와 Dragonfly Capital이 참여한 1,030만 달러 규모의 시드 라운드를 공식 출범하고 완료했습니다.2025년 7월, 에드워드는 "Flirting with Models" 팟캐스트에 출연하여 "장외 파생상품을 체인에 올리는 방법"과 Variational의 설계 철학을 체계적으로 설명했습니다. 이는 그가 베이지안 프레임워크, 시장 조성 이론, 그리고 온체인 메커니즘을 어떻게 통합했는지에 대한 길고 공개적인 강연이었습니다. 그의 개인 웹사이트인 quant.am에서도 이 주제에 대한 그의 연구를 정기적으로 업데이트합니다. 루카스의 개인 웹사이트(lucasschuermann.com)에서도 유사한 콘텐츠를 찾아볼 수 있습니다. Variational은 기관 투자 시나리오에서 검증된 요소들을 체인에 적용합니다. 하지만 단순히 "스마트 계약에 매칭을 적용하는 것"을 넘어, 비즈니스 모델과 리스크 엔지니어링의 기본 원칙을 기반으로 거래 구조를 재설계합니다. 이를 통해 제네시스(Genesis) 방식의 메커니즘 수준에서 집중된 리스크를 피하고, 각 리스크 채널을 별도의 창고, 풀, 한도를 통해 관리하여 극한 상황에서도 목표 손절매 주문과 감사 가능한 조항을 쉽게 구현할 수 있습니다. 기술적 경로를 넘어 더 중요한 것은 닫힌 비즈니스 루프입니다. Variational은 시장 조성자 역할을 수직적으로 통합하여 기존 거래소의 "수수료 + 스프레드" 수익 흐름을 "단일 스프레드" 수익 흐름으로 통합합니다. 기관 수준의 헤지 역량을 활용하여 시스템 비용과 극심한 테일 리스크를 감당하는 Variational은 "무수수료 거래"를 보조금 게임이 아닌 현금 흐름을 창출하는 사업으로 전환합니다. 이 모델은 시스템 설계, 시장 미시 구조, 그리고 위험 예산을 플라이휠로 연결하여 "더 빠르고, 안정적이며, 확장 가능한" 엔지니어링 이점과 "더 지속 가능한" 비즈니스 성과를 모두 달성합니다."인간"의 차원으로 돌아가 보면, 루카스의 강박적인 엔지니어링과 에드워드의 베이지안 사고는 이 아키텍처의 가장 안정적인 초석입니다. 분산 시스템과 확장 가능한 소프트웨어 아키텍처에 기반한 루카스의 엔지니어링은 지연 시간, 지터, 그리고 처리량을 "측정 가능하고, 회귀적이며, 고정된" 엔지니어링 자산으로 만드는 것을 강조합니다. 후자는 통계적 의사 결정과 시장 조성 이론에 기반을 두고 있으며, 위험 한도 설정, 헤지 경로, 그리고 전략 인출을 "설명 가능하고, 감사 가능하며, 자율적인" 거버넌스 자산으로 만드는 것을 강조합니다. Qu Capital의 "오프라인 최적화", Genesis의 "산업용 조립 라인", 그리고 Variational의 "기계적 재설계"를 오가며 두 사람이 변화시킨 과정은 오늘날 이 퍼프 DEX의 근본적인 특징을 점진적으로 형성했으며, 이는 또한 가장 복제하기 어려운 해자 중 하나입니다.
BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:
Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats
Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App
Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia
관련 기사
