원제목: "IOSG 주간 브리핑 | 10개 항공사 재창조: 스테이블코인과 암호화폐 결제의 전망 #294"

원저자: Frank, IOSG Ventures

요점 요약

· 스테이블코인은 암호화폐의 킬러 앱입니다. NFT나 밈 코인이 아닙니다. 이미 남반구의 "일상 화폐"입니다. 시장은 새로운 화폐를 만드는 데 주력하는 것이 아니라 기존 스테이블코인을 일상 결제 환경에 진정으로 통합하는 데 중점을 두고 있습니다.

· 소비자 가치는 B2B에 의해 주도됩니다. P2P 송금과 암호화폐 카드도 물론 중요하지만, 가장 큰 시장 규모는 기업 간 국경 간 결제에서 발생할 것으로 예상합니다. 스테이블코인을 추상화하여 대규모 기업 이체 시스템에 직접 내장하는 암호화 오케스트레이션 계층과 PSP는 대규모 자본 흐름과 자본 축적의 추가적인 이점을 확보할 수 있습니다. · 라이선스 + 통로 = 해자: 인프라가 기술 경쟁에서 유통으로 전환된 것처럼, B2B 결제의 진정한 장벽은 규제 라이선스(MSB/EMI/SVF 등), 은행 파트너십, 그리고 국경 간 통로에서의 선점자 우위에 있습니다. (예를 들어, Bridge는 미국 MSB/MTL 라이선스를 보유하고 있으며, RD Tech는 홍콩 SVF 라이선스를 보유하고 있습니다.) · 오케스트레이션 및 집계: 집계자는 이윤이 낮은 시장 매칭 플랫폼일 뿐입니다. 오케스트레이터는 규정 준수 및 결제를 관리합니다. 진정한 방어력은 라이선스를 직접 보유하고 자본 흐름을 직접 실행할 수 있는 능력에서 비롯됩니다. · 경쟁이 심화되고 있습니다. "기반 기술"을 강조하는 것에서 "실제 사용"을 중심으로 경쟁하는 것으로: 소비자 애플리케이션과 마찬가지로 시장은 실제 도입과 사용자 규모를 중시합니다. 트론의 거래 수수료 상승은 이미 스테이블코인 거래에 대한 높은 수요를 입증했습니다. 다음 단계는 스테이블코인 네이티브 체인(플라즈마, 아크와 같이 발행 및 유통 채널이 확립된 스테이블코인 발행사)에 대한 것입니다. 하이퍼리퀴드와 같은 애플리케이션 특화 체인과 마찬가지로, 이러한 체인들은 사용자들이 거래 및 정산에 자체 스테이블코인 블록체인을 직접 사용하도록 적극적으로 장려할 것입니다. 이를 통해 대부분의 거래 수수료가 범용 퍼블릭 체인으로 전용되는 것을 방지할 수 있습니다. 동시에, 사용자는 전송하는 스테이블코인으로 직접 거래 수수료를 지불할 수 있어 결제 수단과 네트워크 인센티브의 조화를 이룰 수 있습니다.

소개

스테이블코인과 이를 기반으로 구축된 블록체인이 업계의 뜨거운 화제가 되고 있으며 거의 매일 뉴스 헤드라인을 장식하고 있습니다. Tether.io의 Plasma와 Stable, Circle의 Arc, Stripe의 Tempo, Codex PBC, 1Money, 구글의 차세대 Layer 1 블록체인 등 수많은 프로젝트가 이러한 추세를 가속화하고 있습니다. 한편, 세계에서 가장 널리 사용되는 셀프 커스터디 지갑 중 하나인 Metamask는 자체 스테이블코인 출시를 공식 발표하며 결제 및 가치 전달 기능으로 지갑 제품을 더욱 확장했습니다. 한편, 국경 간 송금 대기업 Remitly는 현재 베타 버전인 다중 통화 법정화폐 및 스테이블코인 지갑인 Remitly Wallet을 출시했으며, Circle과 파트너십을 맺고 9월에 공식 출시할 계획입니다. 이러한 움직임은 점점 더 많은 대형 결제 회사와 Web2 및 Web3 기술 대기업들이 스테이블코인 및 블록체인 결제 시장에 직접 진출하며 수직 통합을 가속화하고 있음을 보여줍니다. 그들은 타사 인프라에만 의존하는 대신 자체 스테이블코인을 발행하고, 자체 지갑을 구축하고, 심지어 전용 결제 블록체인을 출시하기로 선택하고 있습니다. 스테이블코인은 암호화 기반 사용 사례를 넘어 더 광범위한 결제, 송금 및 금융 서비스 부문으로 빠르게 확장되어 블록체인의 가장 실용적인 응용 프로그램 중 하나가 되고 있습니다. 따라서 이 기사는 다음을 논의할 수 있는 좋은 기회를 제공합니다. 1. 현재 스테이블코인 결제 기술 스택 2. 확립된 PMF가 있는 시장 3. 각 결제 시장에 대한 투자 프레임워크 제안 3. 스테이블코인 결제 인프라 시장에서는 다양한 정의가 있지만, 저는 스테이블코인 결제 기술 스택을 다음과 같은 관점에서 분류할 수 있다고 생각합니다. * 이 기사에서 사용된 매핑은 7월에 작성한 것입니다. 최신 시장 맵은 ASXN 대시보드(https://stablecoins.asxn.xyz/payments-market-map)를 참조하세요. 전체 결제 맵의 맨 아래에는 인프라이자 기반인 블록체인 자체가 있습니다. 최근 패러다임(Paradigm)의 맷 황(Matt Huang)은 스트라이프(Stripe)가 이더리움의 레이어 2(L2) 대신 새로운 레이어 1(L1) 템포(Tempo)를 구축하기로 한 이유를 설명하면서 여러 가지 이유를 제시했습니다. 이더리움 커뮤니티와 여러 VC 투자자들은 이러한 이유 중 상당수를 비판했지만, 그중 하나인 빠른 완결성(Fast Finality) 문제는 이더리움이 현재 직면한 실질적인 문제를 여실히 드러냈습니다.

▲ 출처: Paradigm의 Matt Huang

블록체인에서 "완결성"이란 거래가 확인되면 되돌리거나 변경할 수 없으며, 네트워크 변동이나 체인 재구성으로 인해 실행이 취소될 수 없음을 의미합니다. "빠른 완결성"은 사용자가 10분 이상 기다리지 않고도 몇 초 또는 1초 미만의 시간 안에 이러한 보장을 제공하는 것을 의미합니다. 또한, L2 완결성은 L1에 의존하기 때문에 L2가 아무리 빠르고 강력하더라도 보안과 완결성은 여전히 L1에 의존합니다.

이더리움의 현재 메커니즘은 견고하지만 다소 느립니다. 블록은 12초마다 생성됩니다. 거래는 빠르게 처리되지만, 경제적 완결성에는 약 12~15분, 즉 두 개의 PoS 에포크가 소요됩니다. 이 기간 동안 검증자는 지속적으로 투표하고 최종성을 확정하여 결과를 확정합니다. 지금까지는 충분하지만, 시장은 상업 결제 및 기관의 고빈도 결제 요구를 충족하기 위해 2초 미만의 최종 확인 시간을 점점 더 요구하고 있습니다. 기반 체인이 느리면 고속 결제가 지원되지 않고, 네트워크 전송 비용이 높으면 "낮은 수수료"라는 약속이 실현되지 않으며, 최고의 사용자 경험조차도 열악한 인프라로 인해 방해를 받을 수 있습니다. ▲ 출처: OKX Gas Tracker (2025년 7월 23일), 블록 시간 및 최종성 시간: 토큰 터미널. 수직 통합이라는 관점을 제쳐두더라도, 이것이 바로 점점 더 많은 스테이블코인 발행자와 기존 결제 대기업들이 자체 블록체인을 구축하는 이유입니다. 상업적 이익 공유라는 측면 외에도, 핵심적인 이유는 모든 상위 계층 애플리케이션과 사용자 경험이 궁극적으로 기반 인프라에 의존하기 때문입니다. 소수 센트 단위의 거래 수수료, 거의 즉각적인 확정성, 그리고 사용자가 가스 비용에 대해 걱정할 필요가 없는 토큰 설계를 통해서만 진정으로 원활하고 매끄러운 사용자 경험을 구현할 수 있습니다.

공통 핵심 기본 기능은 다음과 같습니다.

· 안정적이고 낮은 거래 수수료, 스테이블코인으로 직접 지불 가능

· 허가된 검증자 노드 세트

· 높은 처리량(TPS)

· 다른 블록체인 및 결제 시스템과의 호환성

· 선택적 개인정보 보호 기능

성공의 진정한 결정 요인은 종종 기술 그 너머에 있으며, 여기에는 다음이 포함됩니다. 명확한 시장 진출(GTM) 전략 효과적인 사업 개발 실행 탄탄한 파트너 생태계 효율적인 개발자 온보딩 및 지원 마케팅 및 대외 커뮤니케이션 후속 기사에서 다양한 블록체인을 더 자세히 비교할 것이므로 여기서는 자세히 설명하지 않겠습니다. 물론 이더리움은 탈중앙화를 저해하지 않으면서도 빠른 확정성의 중요성을 오랫동안 인식해 왔습니다. 커뮤니티 구성원들은 이 프로세스를 가속화하기 위해 이더리움 재단(EF)을 압박하고 있으며, EF의 Barnabé Monnot은 다음과 같은 계획을 공유했습니다. 블록 시간은 12초에서 6초로 단축될 것이며 관련 테스트는 이미 성공적으로 완료되었습니다.

· 새로운 "빠른 확인 규칙"이 구현됨에 따라 거래는 강력한 확인을 위해 1~3블록(약 10~30초)만 기다리면 되므로 전체 최종 확인을 기다릴 필요가 없습니다.

· Vitalik의 제안과 "3슬롯 확정성"과 같은 차세대 합의 메커니즘을 기반으로 핵심 프로토콜 최적화도 모색하고 있습니다.

▲ 출처: EF의 Barnabé Monnot

스테이블코인 네트워크의 급속한 발전과 더불어 스테이블코인 발행 자체도 폭발적인 성장을 경험하고 있습니다. 스테이블코인 발행 플랫폼 M0는 최근 Polychain Capital, Ribbit Capital, Endeavor Catalyst Fund가 주도한 4천만 달러 규모의 시리즈 B 투자 라운드를 완료했습니다. M0의 스테이블코인 서비스형 플랫폼(Stablecoin-as-a-Service platform)을 통해 기관과 개발자는 브랜딩, 기능 및 수익을 완벽하게 제어할 수 있는 고도로 맞춤화된 스테이블코인을 발행할 수 있습니다. M0 기반으로 구축된 모든 스테이블코인은 본질적으로 상호 운용 가능하며 통합된 유동성을 공유합니다. 개방형 다중 발행자 프레임워크와 완벽하게 투명한 온체인 아키텍처를 통해 M0는 기존 스테이블코인 발행의 경계를 넓히고 있습니다.

M0는 설립 이후 MetaMask, Noble, KAST, PLAYTRON, Usual, USD.AI, USDhl 등의 프로젝트에서 다양한 목적으로 스테이블코인을 발행하는 데 선정되었습니다. 최근 M0 기반 스테이블코인 총 발행량은 3억 달러를 돌파하여 2025년 초 대비 215% 증가했습니다.스테이블코인 발행자가 기반 블록체인 인프라에 수직적으로 통합되는 추세와 유사하게, 혁신적인 사용 사례를 가진 애플리케이션 체인 또한 스테이블코인 발행과 수직적으로 통합되어 더욱 긴밀한 생태계 연계를 구축하고자 합니다. 지난 금요일, Hyperliquid는 Discord를 통해 HyperEVM 생태계 내에서 자사의 네이티브 스테이블코인인 USDH를 출시할 계획이라고 발표했습니다. 발행자는 온체인 투표와 공개 입찰을 통해 선정됩니다. 그 다음 주 동안 다양한 스테이블코인 발행자가 입찰에 참여했고, $HYPE 스테이커의 과반수 찬성으로 낙찰자가 결정됩니다. 탈중앙화 거버넌스를 강조하기 위해, Hyperliquid Foundation은 상당한 $HYPE 지분을 보유하고 있음에도 불구하고 투표에 참여하지 않고 의사 결정권을 전적으로 커뮤니티에 위임했습니다. Hyperliquid가 USDH를 출시한 이유는 간단합니다. Hyperliquid는 현재 약 56억 달러의 스테이블코인 자산을 보유하고 있으며, 그중 95%는 USDC입니다. 이 준비금은 발행자인 Circle이 보관하며 이자를 발생시키는 반면, Hyperliquid는 사용 사례와 수요 창출자로서 수익의 일부를 받지 않습니다. 만약 이 56억 달러 상당의 USDH를 국채 금리로 환산한 USDH로 대체한다면, 연간 2억 2천만 달러 이상의 이자가 발생하여 플랫폼의 현재 연간 HLP 수익(약 7,500만 달러)을 훨씬 상회할 것입니다. 이 추가 수익은 $HYPE를 재매수하고 분배하는 데 사용되어 생태계에 기여할 것입니다.

▲ 출처: PA News

수많은 입찰 제안 중 Hyperliquid 네이티브 프로젝트인 Native Markets가 낙찰되었습니다. 관련 내용은 다음에서 확인할 수 있습니다. https://www.theblock.co/post/370570/native-markets-team-wins-hyperliquid-usdh-stablecoin-bid-eyes-test-phase-within-days

▲ 출처: PA News

블록체인과 스테이블코인의 중요성 외에도, 사용자 경험에서 온/오프 램프(법정화폐와 암호화폐 간의 입출금 채널)의 핵심 역할을 명확히 알 수 있습니다. 사용자가 법정화폐를 스테이블코인이나 다른 암호화폐로 원활하고 저렴하게 전환할 수 있는지 여부는 전체 애플리케이션의 진정한 대규모 도입 여부를 직접적으로 좌우하는 경우가 많습니다.

5년 전, IOSG는 세계적인 온/오프 램프 서비스 제공업체인 Transak에 적극적으로 투자했습니다. Transak은 지갑, 거래소, 결제 애플리케이션을 위한 원활한 법정화폐 온/오프 램프를 제공하며 150개 이상의 국가 및 지역의 사용자를 지원합니다. 최근 Transak은 테더(USDT의 모회사)와 IDG가 주도한 최신 투자 라운드에서 1,600만 달러를 확보했습니다. IOSG는 Transak 외에도 라틴 아메리카에 기반을 둔 법정화폐 및 암호화폐 온/오프 램프 서비스 제공업체인 Kravata에도 투자했습니다. Kravata는 기업 고객을 위한 B2B API와 타사 애플리케이션과의 통합을 위한 B2B2 API를 제공합니다. 2025년 2분기 기준 Kravata는 전 세계 3개국에서 90개 이상의 고객을 보유하고 있습니다. 이번 투자는 온/오프 램프 부문에 대한 시장의 장기적인 낙관적 전망을 보여줄 뿐만 아니라, IOSG가 조기 투자를 통해 업계 인프라의 가치를 정확하게 평가하고 있음을 재확인하는 계기가 됩니다. 스테이블코인과 블록체인 결제가 점차 주류로 자리 잡으면서 Transak과 같은 진입/진출 인프라가 이 둘을 연결하는 중요한 연결 고리가 될 것으로 예상됩니다. 즉, 사용자가 암호화폐 세계로 진입하는 관문이자 스테이블코인이 글로벌 결제 시스템에 통합되는 다리 역할을 할 것입니다. PMF와의 협력: 결제 인프라가 구축되면 국경 간 결제가 가장 직접적이고 확실한 돌파구가 될 것입니다. 전 세계 국경 간 자본 흐름은 연간 150조 달러에 달하지만, 기존 시스템은 종종 3일이 걸리고 약 3%의 수수료가 발생하며 여러 단계의 중개자가 필요합니다. 효율적인 "레일" 기반 스테이블코인을 사용하면 전체 프로세스가 단 3초 만에 완료되고 수수료는 최저 0.01%에 불과하며 직접 지점 간 결제가 가능해집니다. 이처럼 상당한 효율성 격차가 존재하기 때문에 도입은 거의 불가피합니다. 기업을 위한 B2B 국경 간 결제는 현재 암호화폐 분야에서 완벽한 제품-시장 적합성(PMF)을 나타냅니다. 오늘날 블록체인 수수료의 40%는 USDT 송금에서 발생하며, 신흥 시장의 수억 명의 사용자가 통화 가치 하락과 인플레이션에 대비하기 위해 매일 USDT를 사용합니다. 인프라와 투기적 지출 주기를 제외하면, 결제(특히 B2B 국가 간 결제)는 암호화폐에서 SWIFT를 보완할 가능성이 가장 높은 분야입니다. 진정한 승자는 새로운 체인이나 보편적 스테이블코인 발행자가 아니라, 주요 국가 간 거래에서 라이선스와 유통 역량을 갖춘 오케스트레이터일 수 있습니다.

앞서 살펴본 바와 같이, 웹2 기업형 국경 간 송금 거대 기업인 에어월렉스(Airwallex)가 스테이블코인 국경 간 결제 회사들의 위협을 감지하고 트위터에 방어적인 입장을 표명하면서도, 자사 구인 게시판에 스테이블코인 개발자들을 공개적으로 홍보한 것도 이러한 이유 때문입니다. "결제 오케스트레이션 레이어(Payment Orchestration Layer)"는 법정화폐와 스테이블코인, 다양한 결제 수단, 채널 및 처리 서비스를 통합하여 엔드투엔드 결제/결제 솔루션을 제공합니다. 스테이블코인 호환성을 강조하여 법정화폐 수령/결제뿐만 아니라 스테이블코인 수령/국경 간 이체/스테이블코인을 법정화폐로 다시 환전하는 기능도 지원합니다. 국경 간 결제는 종종 "법정화폐 → 스테이블코인 → 법정화폐" 경로를 따릅니다. 즉, 국내 법정화폐를 스테이블코인으로 교환한 후, 스테이블코인을 사용하여 국제 이체/결제를 진행하고, 수취 측에서 다시 국내 법정화폐로 환전하는 것입니다. 결제 오케스트레이션 레이어는 이러한 경로를 최적화하여 마찰을 줄이고, 시간과 비용을 절감하며, 효율성을 향상시키는 것을 목표로 합니다. Airwallex와 Stripe와 같은 기존 기업들도 스테이블코인 결제를 적극적으로 개발하고 있지만, 스타트업은 혁신과 실행 속도 측면에서 유리한 경우가 많습니다. 예를 들어 Align은 대형 다국적 기업의 국경 간 송금 니즈에 집중하는 반면, ArrivalX는 중국 상인을 위한 해외 결제에 집중합니다. 저는 미래에는 마치 진입/진출 램프의 경쟁 구도처럼 단일하고 통합된 글로벌 모델보다는 지역 중심의 솔루션이 등장할 가능성이 더 높다고 생각합니다. 각 지역은 현지 규제, 법률, 그리고 은행/금융 인프라의 영향을 크게 받기 때문입니다. 스테이블코인 결제의 급속한 발전을 배경으로, 중소 규모 스타트업이 "지역 + 지역 + 오케스트레이션 계층"으로서 성공적으로 자리매김할 수 있다면, 특정 결제 시장에서 활용할 수 있는 충분한 여지를 확보할 수 있습니다. 라이선스 외에도, 이들의 핵심 강점은 양방향 스테이블코인 및 법정화폐 유통과 강력한 호환성을 갖춘 결제/결제 서비스를 제공한다는 점이며, 이는 핵심 차별화 요소입니다. 규정 준수와 위험 관리는 장기적인 성공에 매우 중요합니다.

▲ 출처: ASXN

https://stablecoins.asxn.xyz/payments-market-map

또한, 결제 관련 많은 기사에서 집계와 오케스트레이션을 같은 사분면에 묶어서 다루고 있습니다. 그러나 저희는 집계 계층과 오케스트레이션 계층이 B2B 거래에서 가치를 포착하는 방식이 다르다고 생각합니다. 라이선스가 없는 집계 계층은 오케스트레이션 계층을 감싸는 래퍼(wrapper)로 볼 수 있습니다. 더 많은 지역 플랫폼에 연결할 수 있지만, 가격 협상과 관련하여 수익 분배 구조의 제약을 받습니다. 이는 Circle과 유사한 비즈니스 모델로 볼 수 있습니다. 규모가 클수록 높은 수익을 달성하기가 더 어렵습니다.

이러한 오케스트레이터는 B2B 집계 계층에 기반 서비스를 제공하는 것 외에도, 소비자(B2B) 및 비즈니스(B2B) 애플리케이션으로 구분되는 전체 결제 네트워크의 애플리케이션 측면을 더욱 지원합니다. 현재 B2B 애플리케이션은 주로 Sling과 같은 P2P 결제 애플리케이션과 infini 및 Yuzu.Money와 같이 소비자에게 스테이블코인 이자 수익이 더 높은 시나리오를 제공하는 네오뱅크에 중점을 두고 있습니다. 또한, 스테이블코인 소비자의 실제 사용 문제를 해결하도록 설계된 스테이블코인 카드도 있습니다. IOSG는 이미 Ether.fi에 투자하는 등 B2B 애플리케이션에 참여해 왔습니다. 이 이자 수익 결제 슈퍼 앱은 9월에 카드 거래량, 캐시백 금액, 거래 건수, 카드 발급 모두 사상 최고치를 기록했습니다.

▲ 출처: Ether.fi Dune 대시보드

온체인 펀드는 수익률을 노리고 있습니다. DeFi TVL(총 순자산 가치)의 약 45%(약 560억 달러)가 수익률을 노리고 있으며, 이는 주로 Aave, Morpho, Spark와 같은 프로토콜에 분산되어 있습니다. 수익률을 창출하는 스테이블코인의 시가총액은 15억 달러에서 110억 달러로 급증하며 전체 스테이블코인 시장(2,550억 달러)의 4~4.5%를 차지합니다. Ethena, Pendle, Aave, Spark, Syrup 등 DeFi 수익률 중심 프로젝트들이 계속해서 주목을 받고 있습니다.

DeFi 프로토콜의 수가 계속 증가함에 따라 운영 복잡성도 증가하여 사용자 친화적인 경험이 저하되고 있습니다. 이러한 어려움을 해소하기 위해 코인베이스는 Morpho를 자사 거래소에 공식 통합하고 CeFi와 DeFi를 결합한 대출 상품인 Coinbase Onchain Borrow를 출시했습니다. 사용자는 Coinbase Smart Wallet을 기반으로 하는 프런트엔드에서 클릭 한 번으로 스테이킹과 대출을 완료할 수 있습니다. 이를 통해 지갑 생성 및 Morpho와의 상호 작용에서 사용자 경험을 완전히 추상화하여 사용자 경험을 크게 간소화합니다. Coinbase Onchain Borrow는 Morpho에 14억 달러의 예금과 7억 3천만 달러의 활성 대출을 제공했으며, 이는 Morpho 전체의 각각 11%와 16%에 해당합니다. 이를 통해 Morpho의 총 예금은 127억 달러에 도달했으며, 현재 활성 대출은 45억 달러입니다.

▲ 출처: https://app.morpho.org/ethereum/explore https://dune.com/ryanyyi/coinbase-onchain-loans

온체인 사용자 경험을 단순화하는 동일한 투자 전략을 기반으로, 저희는 초기에 Ether.fi에 투자하기로 결정했습니다. 초기에는 ETH 스테이킹 수익에 집중했지만, 점차 더 복잡한 제3자 볼트 전략으로 확장하여 스테이블코인 사용자의 DeFi 운영 진입 장벽을 크게 낮추고 사용자가 쉽게 수익을 얻을 수 있도록 했습니다. 또한, DeFi 신용카드를 출시하여 사용자가 미래 이자를 사용하여 신용카드 대출금을 상환할 수 있도록 함으로써 "지금 구매하고, 절대 지불하지 마세요"라는 원칙을 진정으로 실현했습니다. 스테이블코인 디지털 은행과 스테이블코인 신용카드의 엄청난 잠재력은 신용 발행을 블록체인으로 직접 이전할 수 있다는 점에 있습니다. 이는 기존 은행의 중개 역할을 근본적으로 약화시키고 어느 정도 대체할 수 있습니다. 기존 모델에서 은행의 핵심 수익은 예금과 대출 간의 금리 차이에서 발생하며, 이는 전체 시스템의 기반이 됩니다. 그러나 이 모델은 은행에 과도한 "선택적 권한"을 부여합니다. 한편으로는 예금 시스템에 접근할 수 없는 많은 비은행 계층을 배제하고, 다른 한편으로는 대출이나 신용카드를 받을 자격이 없는 기업과 개인을 거부합니다. 반면 스테이블코인 시스템은 이러한 논리를 완전히 뒤집습니다. 블록체인의 프로그래밍 가능성, 원자적 결제, 불변성을 활용하여 대출자와 차용자는 블록체인에서 직접 연결될 수 있으며, 기존 은행의 진입 기준에서 벗어날 수 있습니다. 이는 결제 및 신용 참여 방식을 새롭게 정의합니다. 이를 기반으로 새로운 스테이블코인 디지털 은행들은 스테이블코인, 암호화폐, 그리고 DeFi 대출 프로토콜을 더욱 구체화하고, 이를 무신뢰형 초과담보 모델과 결합하여 대출 풀을 기반으로 사실상 무위험 대출 상품을 개발하고 있습니다. 이 모델은 Coinbase Onchain Borrow와 같은 새로운 대출 은행이나 Ether.fi와 같은 스테이블코인 신용카드로 구현될 수 있습니다. 또한 B2B 상용화 분야에서도 새로운 기회를 모색하고 있습니다. 예를 들어, 온라인 및 오프라인 가맹점이 스테이블코인 결제에 직접 접근할 수 있도록 하여 인수 은행에서 부과하는 정산 수수료를 피할 수 있습니다. 또한 기업 고객을 위한 더욱 편리한 송장 발행 및 글로벌 지급 플랫폼 또한 광범위한 개발 잠재력을 가지고 있습니다. 그러나 특히 기업 사용자 경험을 우선시하는 이러한 상품들은 결제 오케스트레이션 계층이 점진적으로 수직 통합됨에 따라 경쟁에 직면할 수 있습니다.

AI 기반 온체인 결제의 새로운 패러다임

B2B 애플리케이션에서 또 다른 매우 흥미로운 잠재력은 결제 애플리케이션의 클라이언트 역할을 하는 AI 에이전트입니다. Theoriq, Giza, Almanak과 같은 자동화된 AI 에이전트 거래 및 수익 창출 애플리케이션의 등장으로, 24시간 내내 새로운 수익을 끊임없이 탐색하는 더욱 완전 자동화된 AI 에이전트의 등장을 기대할 수 있습니다. 동시에, 이러한 자동화된 AI 에이전트는 필요한 데이터, 컴퓨팅 파워, 심지어 인적 서비스까지 구매하기 위한 지갑이 필요합니다.

AI 에이전트 개발에는 새로운 온체인 인프라가 필요하며, 이는 잠재적인 투자 기회를 제공할 수도 있습니다. 느린 결제 속도, 높은 거부율, 그리고 수작업에 대한 잦은 의존성을 특징으로 하는 기존 결제 시스템은 자율 에이전트에 분명히 적합하지 않습니다. 이를 위해 Google은 AP2 프로토콜을 출시하고 Coinbase와 협력하여 A2A x402를 출시했습니다. MCP가 "촉수"이고 A2A가 "언어"라면, AP2와 x402는 AI가 완전 자동화, 즉 자율 결제 및 가치 교환을 달성하기 위한 "마지막 단계"입니다. AP2의 사명은 금융 거래에서 AI를 신뢰할 수 있고, 제어 가능하며, 추적 가능하게 만드는 것입니다. 비자나 마스터카드를 대체하는 것이 아니라, 그 위에 보편적인 신뢰 계층을 구축합니다. 검증 가능한 자격 증명을 기반으로 하는 승인 메커니즘을 통해 AI는 암호화된 디지털 승인을 유지하여 안전하고 감사 가능한 거래를 보장합니다. 위임 메커니즘은 두 가지 모드를 제공합니다. · 실시간 승인: AI가 상품을 찾으면 사용자는 즉시 확인해야 합니다. · 위임된 승인: 사용자는 복잡한 조건(예: "200달러 미만 호텔")을 미리 설정할 수 있으며, AI는 이러한 조건이 충족될 때만 자동으로 실행합니다.

모든 거래는 검증 가능한 자격 증명으로 보호되고 감사 가능한 변경 불가능한 증거 체인을 형성하여 "블랙박스" 결제를 방지합니다. 구글의 전략은 명확합니다. 금융 및 암호화폐 거대 기업을 통합하고, 코인을 직접 발행하거나 거래를 청산하는 것이 아니라 "신뢰" 규칙을 정의하는 것입니다.

이 중 가장 주목할 만한 것은 암호화폐 결제를 위해 특별히 설계된 구글 확장 프로그램인 A2A x402입니다. 코인베이스 및 이더리움 재단과의 긴밀한 협력을 통해 AI가 스테이블코인 및 ETH와 같은 온체인 자산을 원활하게 처리하여 웹 3.0 기반 결제를 지원할 수 있도록 합니다. 어떤 의미에서 구글의 AP2는 AI를 기존 금융 시스템에 통합하는 것을 목표로 하고, 코인베이스와 이더리움 재단의 A2A x402 확장 프로그램은 AI를 위한 새로운 암호화폐 기반 경제 환경을 구축하는 것을 목표로 합니다.

구글의 A2A 표준은 서로 다른 프로젝트의 AI 에이전트가 서로 통신할 수 있도록 하지만, "상호 신뢰 환경"에서만 가능합니다. 이를 위해 이더리움 재단의 ERC-8004는 디지털 여권 시스템과 유사한 신뢰 계층을 추가하여 에이전트가 이더리움이나 다른 L2 네트워크에서 낯선 상대방을 안전하게 검색, 확인 및 상호 작용할 수 있도록 합니다.

x402는 HTTP 상태 코드 "402 결제 필요"에서 이름을 따왔습니다. x402의 비전은 결제를 인터넷 통신에 통합하는 것입니다. AI가 API를 호출하면 서버는 "402 청구서"를 반환하고, AI는 스테이블코인을 통해 온체인 결제를 완료하고 즉시 서비스를 받을 수 있습니다. 이를 통해 기계 간의 자동화되고 고빈도의 거래가 가능해질 뿐만 아니라, AI 서비스에 대해 요청, 기간 또는 컴퓨팅 성능에 따라 세부적으로 요금을 청구할 수 있는데, 이는 기존 결제 방식으로는 달성하기 어려운 것입니다. 스테이블코인 결제와 AI 에이전트라는 두 가지 혁신을 주도하는 온체인 에이전트 커머스가 빠르게 형성되고 있습니다. Skyfire와 Crossmint와 같은 신흥 기업들은 이미 AP2와 x402 표준을 개발자 친화적인 SDK와 API로 추상화하고 있습니다. ChaosChain 팀은 이미 AP2와 이더리움의 최신 ERC-8004 "신뢰할 수 없는 에이전트" 표준을 결합한 프로토타입을 완성했지만, 이는 시작에 불과합니다. Davide Crapis가 설립하고 이끄는 이더리움 DAI 팀은 이 과정을 더욱 발전시키고 있습니다. 미래 AI 에이전트 협업의 기반이 되는 이더리움은 오늘날의 고도로 중앙화된 AI 시스템에서 검열 저항성이 뛰어난 진정한 탈중앙화 미래로의 전환을 지원할 것을 약속합니다. 결제 체인, 스테이블코인 결제, 그리고 AI 기반 가치 혁신을 결합함으로써 이 생태계는 수많은 흥미로운 슈퍼앱의 출현을 촉진할 것입니다.

참고문헌:

· 궁극의 스테이블코인 신용카드 설계 - Doğan Alpaslan, Cyber Fund (https://cyber.fund/content/stablecoincreditcard)

· 스테이블코인 온체인 결제, 청산 Web2 사고 - Zuo Ye (https://x.com/zuoyeweb3/status/1969367029011644804)

· AI 결제의 마지막 전투: Google, Coinbase, Stripe의 3자 게임 - Luke, Marsbit (https://news.marsbit.co/20250919092805091063.html?utm_source=substack&utm_medium=email)

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