StandX와의 대화: 바이낸스 계약부터 Perps DEX까지, 혁신을 향한 우리의 일관된 방식

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StandX의 핵심 판매 포인트는 무엇입니까?

원문 출처: ChainCatcher

게스트: StandX 공동 창립자 Justin

인터뷰: ChainCatcher의 Momo

Aster의 폭발적인 인기에 이어, 전 Binance 계약 팀 멤버들이 설립한 또 다른 플랫폼인 StandX도 네트워크 전반에 걸쳐 시장 변동에 대한 우려의 물결을 일으켰습니다. 일주일도 채 되지 않아 StandX의 TVL은 4배로 증가하여 1억 4천만 달러를 넘어섰습니다.

StandX는 작년 말 Binance 계약 팀의 핵심 멤버였던 AG와 Justin, 그리고 Goldman Sachs 출신의 베테랑 거래 시스템 기술 리더인 AC가 공동 설립했습니다. AG와 Justin은 Binance 계약 개발에 처음부터 깊이 관여했으며, AC는 Goldman Sachs의 유동성 엔진 개발 및 Amber Group에서 온체인 거래 관리에 대한 풍부한 경험을 보유하고 있습니다. 6년간 바이낸스 컨트랙트 개발에 앞장서면서 얻은 가장 큰 교훈은 혁신을 선도하는 것의 중요성입니다. 업계가 역방향 컨트랙트를 주로 채택하던 시기에 바이낸스가 직접 컨트랙트를 개척하여 궁극적으로 패러다임 전환을 주도했던 것처럼, StandX 또한 현재 Perps DEX 경쟁에서 차별화된 길을 개척하고자 노력하고 있습니다. 저스틴은 시중의 대부분의 컨트랙트 DEX가 매우 유사한 코드를 공유하는 것과 달리, StandX의 제품은 사용자 인터페이스부터 기반 아키텍처까지 독립적으로 개발되어 기능적, 시각적으로 뚜렷한 차이를 보인다고 말했습니다. "우리는 항상 이전 솔루션에는 개선의 여지가 있다고 생각합니다. 핵심은 사용자에게 가장 적합한 솔루션을 찾는 것입니다." StandX의 핵심 메커니즘은 자체 이자 발생 스테이블코인인 DUSD를 담보로 사용하여 사용자에게 거래 수익 + 마진 이자 수익, 그리고 더 큰 차익거래 기회를 제공하는 이중 수익 모델을 구축하는 것입니다. 거의 1년간의 개발 끝에 StandX의 Perps DEX 테스트넷이 곧 사용자에게 공개될 예정입니다. 애스터(Aster)와 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 같은 프로젝트들이 강력한 추진력을 보였지만, 저스틴은 DEX의 경쟁 환경이 CEX의 개발 경로와 매우 유사할 것이며, 선두 업체의 교체가 일반적인 추세가 될 것이라고 생각합니다. 성공의 열쇠는 단 하나의 치명적인 무기에 의존하는 것이 아니라, 장기적인 경쟁에서 꾸준히 올바른 결정을 내리고 점진적으로 선두적인 우위를 구축하는 것입니다. 무에서 업계 선두로: 바이낸스 컨트랙트 개발에서 얻은 핵심 교훈.1. ChainCatcher: 핵심적인 전문 경험을 공유해 주시겠습니까? 바이낸스 퓨처스 팀에서 이끈 주요 프로젝트나 성과는 무엇이었습니까? Justin: 저는 전통적인 금융 파생상품 분야에서 일하기 시작했습니다. 2015년부터 암호화폐 세계를 탐험하기 시작했습니다. 2019년 당시 바이낸스의 선물 사업은 초기 단계였습니다. CZ는 파생상품 분야 경험이 있는 팀을 이끌고 싶어 했습니다. 그는 AG(현 StandX의 설립자 겸 CEO)에게 연락했습니다. AG는 시카고 상품 거래소에서 거의 10년 동안 근무했습니다. 당시 AG는 저를 바이낸스에 영입하여 소규모 팀을 구성했고, 저는 성장에 주력했습니다. 바이낸스 퓨처스 팀에서 6년 동안 근무하는 동안 선물 사업을 처음부터 구축하는 데 주력했으며, 지수 계약, 레버리지 토큰, 카피 트레이딩 등 다양한 프로젝트를 실험했습니다. 선물 사업의 성공은 바이낸스에 새로운 제품 생태계를 구축하고 시장 점유율을 확대했을 뿐만 아니라, 업계 내에서 풍부한 경험을 축적할 수 있는 기회를 제공했습니다. 2. ChainCatcher: 바이낸스를 떠나 자신의 사업을 시작하게 된 이유는 무엇이며, Perps DEX를 선택한 이유는 무엇인가요? Justin: 작년에 제 사업을 시작하는 것에 대해 오랫동안 고민했습니다. 한편으로는 바이낸스에서 초기 목표를 달성했다고 생각했고, 다른 한편으로는 새로운 기회를 발견했습니다. 탈중앙화는 업계의 주요 트렌드였으며, 저희는 항상 DeFi 분야에 진출하고 싶었습니다. DeFi 내에서 계약과 스테이블코인은 가장 큰 비중을 차지하는 두 분야입니다. 사업적 관점에서 스테이블코인은 상대적으로 단순하며, 더 많은 자원 보유와 규정 준수 문제가 수반됩니다. 반면 DEX 계약은 훨씬 더 복잡하며, 기반 위험 관리 시스템이 필요합니다. 저희의 배경과 전문성은 완벽히 일치했기에 이 분야에서 성공할 수 있다고 판단했고, 두 분야를 결합하여 자체 사업을 시작하기로 결정했습니다.

저희는 Perps DEX가 분명 폭발적인 성장을 이룰 것이라고 무의식적으로 믿고 있습니다. 스팟 DEX인 유니스왑은 CEX 거래량의 거의 20%를 차지할 수 있으므로, 퍼프스 DEX가 못할 이유가 없습니다.

3. 체인캐처: 바이낸스에서 계약 거래 사업을 담당했던 경험이 현재 제품 개발에 어떤 영향을 미쳤습니까?

저스틴: 바이낸스에서 계약 거래 사업을 담당할 당시, 저희는 혁신에 있어 과감해야 한다는 점을 강조했습니다. 처음부터 남을 모방만 하고 개선하려는 용기조차 없다면 절대 성공할 수 없습니다.

당시 BitMEX, HTX, OKX와 같은 많은 거래소들이 바이낸스 이전에 이미 선물 계약을 제공하고 있었습니다. 각 거래소의 상품은 유사했고, 주로 수수료와 유동성을 중심으로 경쟁했습니다. 바이낸스에서 선물 사업을 시작했을 때, 제품 설계부터 API, 수수료까지 모든 면에서 차별화를 꾀했습니다. 출시 당시 엄청난 압박에 직면했지만, 굴하지 않고 결국 훌륭한 성과를 거두었습니다. 예를 들어, 다른 거래소들이 인버스 선물 계약을 제공하는 동안, 바이낸스는 선도 선물 계약을 제공하는 최초의 주류 거래소였습니다. 왜 모두 인버스 선물 계약을 제공했을까요? 바로 BitMEX가 선물 계약을 최초로 제공했기 때문입니다. 당시 시장에는 스테이블코인이 없었기 때문에 마진은 주류 자산을 통해서만 제공될 수 있었습니다. 이 인버스 선물 계약은 훌륭한 솔루션이었고, 이후 다른 거래소들도 BitMEX의 선례를 따랐습니다. 하지만 스테이블코인의 규모가 커지고 시장 환경이 크게 변화하는 상황에서도 아무도 이러한 방식을 도입하지 않았다는 점이 의아합니다. 당시 저희는 선도 계약이 사용자들이 이해하고 전환하기 더 쉬울 것이라고 생각했습니다. 이후 시장 검증을 통해 역방향 계약에 비해 상당한 이점이 있음이 밝혀졌습니다. 사용자는 더 이상 각 통화에 대해 별도의 증거금을 유지할 필요가 없습니다. USDT를 사용하여 여러 자산을 직접 거래할 수 있어 소규모 통화의 유동성이 크게 향상되었습니다. 이를 통해 바이낸스는 소규모 통화 선물 거래량에서 장기적으로 선두를 유지할 수 있었으며, 업계가 선도 계약 모델로 점진적으로 전환하는 데에도 기여했습니다. 저희는 거래 플랫폼 간 경쟁이 장기적인 과정이라고 생각하며, 지속적인 혁신과 사용자 요구에 맞춘 제품 최적화를 통해서만 시장에서 성공할 수 있다고 생각합니다. 저희가 독자적으로 개발한 계약형 DEX는 이러한 혁신 정신의 연장선입니다. StandX의 핵심 판매 포인트는 무엇입니까? 4. ChainCatcher: 이번 Perps DEX 활동은 이전 활동과 어떻게 다릅니까? Hyperliquid가 이끄는 Perps DEX가 dYdX와 GMX에 비해 이번에 더욱 폭발적인 성장을 보인 이유는 무엇입니까?

Justin: dYdX와 GMX는 DEX 제품의 사용성 문제를 해결하지 못했습니다. 그들의 제품은 사용하기 매우 비직관적이며, 특히 사용자 경험이 매우 열악합니다.

완전한 탈중앙화를 목표로 하지만, 이를 위해서는 사용자가 모든 거래에 서명해야 하므로 매우 열악한 사용자 경험을 제공합니다. 따라서 이러한 프로젝트들이 출시 초기에는 어느 정도 관심을 끌 수 있지만, 빈번한 거래자와 대량 사용자의 관점에서는 이러한 제품 경험을 절대 용납할 수 없습니다.

이번 라운드에서 Hyperliquid는 어느 정도 탈중앙화를 희생했지만, 거래 경험을 개선하고 DEX 제품의 오랜 사용성 문제를 해결하는 데 큰 성과를 거두었습니다.

하지만 Hyperliquid의 접근 방식은 업계 최초가 아닙니다. 사실 Aster가 Hyperliquid보다 먼저 시도했습니다. Hyperliquid의 성공은 훌륭한 TGE(거래소 토큰 판매)에서 비롯되었으며, 이는 일반 트레이더뿐 아니라 장기 트레이더에게 진정한 인센티브를 제공했습니다. 궁극적으로 사용자에게 집중하는 것이 가장 중요합니다. Hyperliquid의 성공은 저희에게 큰 자신감을 주었습니다. 5. ChainCatcher: 설립 이후 약 1년 동안 어떤 사업 분야에 집중하셨나요? 현재 팀 규모는 어느 정도인가요? Justin: 저희 팀은 10명 미만입니다. 초기 단계에서는 수익을 창출하는 스테이블코인 DUSD 출시에 집중했고, 이후 계약형 DEX(탈중앙화 거래소) 개발에 착수했습니다. 현재 4~5개월 동안 계약형 DEX 개발에 전념해 왔으며, 기술 팀은 거의 전적으로 독립적인 연구 개발에 집중하고 있습니다. 계약형 DEX는 곧 출시될 예정입니다. 시중에 나와 있는 대부분의 계약 기반 DEX와 달리, 저희 제품은 사용자 인터페이스부터 기본 아키텍처까지 독립적으로 개발되어 기능과 시각적 경험에서 뚜렷한 차별화를 보장합니다. 6. ChainCatcher: 많은 DEX 제품 디자인이 기존 사용자 습관을 수용하기 위해 의도적으로 CEX와 유사하다는 것을 알고 있습니다. 혁신적인 디자인을 개발할 때 어떤 점을 고려하시나요? Justin: 많은 사람들이 사용자가 이미 기존 모델에 익숙해져 있고 혁신이 보람 없는 작업이 될 것이라고 우려하여 새로운 디자인을 시도하는 것을 꺼립니다. 하지만 저희는 항상 기존 솔루션에는 개선의 여지가 있다고 생각합니다. 핵심은 사용자에게 가장 적합한 솔루션을 찾는 것입니다. 예를 들어, 저희 디자인에서는 시장 정보를 상단에, 거래 실행 영역을 하단에 배치하여 정보 계층 구조가 사용자의 읽기 및 운영 로직과 더욱 일관되도록 했습니다. 또 다른 예로, 주문장 가격을 클릭하여 주문창에 들어갈 때 나타나는 인터랙티브 애니메이션을 들 수 있습니다. 사소한 디테일이지만, 매끄러운 시각적 피드백은 사용자 경험을 크게 향상시킵니다. 여기에는 정교한 애니메이션과 시각적 표현을 위해 노력하는 터미널 모드가 포함됩니다.

앞서 말씀드렸듯이, 바이낸스 컨트랙트 경험을 통해 사용자 관점에서 지속적이고 합리적인 혁신을 이루어야만 장기적인 경쟁 환경에서 성공할 수 있다는 것을 배웠습니다.

7. ChainCatcher: Hyperliquid 외에도 Binance와 OKX와 같은 주요 CEX들도 자사 생태계 기반 Perps DEX를 적극적으로 홍보하고 있습니다. StandX의 차별점과 핵심 판매 포인트는 무엇입니까? CEX와 Hyperliquid 간의 경쟁에서 어떻게 차별화할 수 있습니까?

저스틴: 저희의 가장 큰 장점은 스테이블코인과 Perps DEX 모두 완전히 자체 개발되었다는 것입니다. 일반 사용자는 DUSD를 거래 증거금으로 사용하여 거래 자체에서 수익을 얻을 수 있을 뿐만 아니라, 이자 발생 스테이블코인인 DUSD에서 발생하는 추가 이자 수입을 통해 거래 수익을 효과적으로 높일 수 있습니다. DUSD는 거래 증거금으로 사용될 뿐만 아니라 계약 가격 결정에도 직접 사용됩니다. 예를 들어, BTC 계약은 더 이상 USDT가 아닌 DUSD로 표시됩니다. 이러한 독특한 설계는 시장 가격 차이를 만들어내 전문 투자자에게 차익거래 기회를 제공합니다. 또한, 저희의 계약 세부 정보는 다른 플랫폼과 차별화되어 전문 트레이더에게 차별화된 거래 기회를 제공합니다. 저희의 수익 모델은 Ethena의 USDe와 유사하며, 수익은 주로 계약 자금 조달 금리에서 발생합니다. 약세장에서는 연간 수익률이 약 3~4%인 반면, 강세장에서는 수익률이 20~30%까지 크게 상승할 수 있으며, 심지어 하루에 80~90%에 달할 수도 있습니다. 즉, 거래 활동이 가장 활발하고 사용자 증가 속도가 가장 빠른 강세장 동안 StandX에서 선물 거래를 하면 거래 수익을 창출할 뿐만 아니라 연간 20~30%의 추가 마진 수익률(ROI)을 얻을 수 있으며, 이는 의심할 여지 없이 매력적인 차별화 요소입니다.

8. ChainCatcher: 이 수익률 메커니즘은 지속될 수 있습니까? Justin: DUSD의 수익률은 지속 가능하며 StandX 자체의 거래 실적과는 무관합니다. StandX의 메커니즘은 독립적입니다. 수익률은 사용자가 USDT와 같은 스테이블코인을 사용하여 DUSD를 발행할 때 발생합니다. 사용자가 DUSD를 발행하면, 발행된 USDT는 Ceffu와 같은 수탁기관에 예치된 후 거래소로 매핑되고, BTC와 같은 자산으로 전환되어 선물 시장에서 100% 헤지된 공매도 포지션을 실행하는 데 사용됩니다. 이 과정에서 DUSD의 수익은 주로 롱 계약 사용자가 지속적으로 지불하는 자금 조달 수수료에서 발생합니다. 계약 시장의 자금 조달 비율 메커니즘이 계속 작동하는 한 DUSD의 수익 흐름은 안정적으로 유지될 것입니다. 이 메커니즘은 수년간 지속 가능한 것으로 입증되었습니다. DEX는 CEX와의 경쟁 구도를 다시 모색할 수 있으며, 주요 거래소의 교체가 일반화될 가능성이 있습니다. 9. ChainCatcher: Perps: DEX는 일반적으로 탈중앙화가 부족하고 DEX를 위장한 CEX라는 비판을 받고 있습니다. 이러한 시장의 회의론에 대해 어떻게 생각하십니까? 앞으로 거래 효율성과 탈중앙화 보안의 균형은 어떻게 맞춰질 것입니까?저스틴: 업계는 스마트 계약을 통해 자금을 잠그고 실행하는 유니스왑의 완전한 온체인 모델을 기대하고 있습니다. 그러나 계약의 복잡성과 거래 빈도가 높기 때문에 이 모델은 사용자 경험에 영향을 미칠 수 있습니다. 하이퍼리퀴드와 같은 솔루션은 자체 블록체인을 구축하기로 결정했습니다. 탈중앙화 수준은 다소 의심스러울 수 있지만, 온체인 초당 거래량(TPS)과 실행 규칙에 대한 독립적인 제어를 제공하여 심층적인 맞춤 설정이 가능합니다. 탈중앙화 자체가 역동적인 과정이기 때문에 향후 개발은 점진적으로 이루어져야 한다고 생각합니다. 처음부터 완벽한 탈중앙화 거래를 구현하려면 수억 달러의 투자가 필요할 수 있으며, 이는 강력한 사용자 기반과 사업 기반 없이는 실현 불가능합니다. 이는 제품 개발과 유사합니다. 모든 사용자 요구에 맞춰 제품을 개발할 수는 없습니다. 그렇지 않으면 제품이 비대해질 것입니다. 제품 관리자는 탈중앙화와 사용자 경험 간의 균형을 맞춰야 합니다. 더 현실적인 방법은 두 가지 모두의 균형을 이루는 출발점에서 시작하여 사용자 기반을 구축하는 동시에 탈중앙화 연구 개발을 지속적으로 발전시키는 것입니다. 수익이 증가함에 따라 온체인 노드 인센티브와 기반 체인 성능에 대한 투자를 점진적으로 늘려 TPS와 같은 주요 지표를 개선하는 동시에 탈중앙화를 꾸준히 향상시킬 수 있습니다. 10. ChainCatcher: 최근 Perps DEX의 인기가 높아짐에 따라 StandX의 TVL(총 수익)은 1억 4천만 달러를 돌파했습니다. 사용자들이 우려하는 커뮤니티 인센티브에 대해 어떻게 생각하십니까? Justin: 커뮤니티에 환원하는 것이 저희의 핵심 목표입니다. 지금까지 자금을 조달한 적은 없습니다. 초기 단계의 VC 투자는 그다지 가치가 없을 수 있다고 생각합니다. 또한, 팀의 자체 자금 조달을 통해 충분한 운영 여지를 확보할 수 있습니다. 외부 투자자가 없기 때문에 투자자들의 매도 압력에 직면하지 않으므로 커뮤니티에 더 많은 수익을 환원할 수 있습니다. 저희의 목표는 실제 기여자와 실제 거래 사용자에게 토큰이나 보상을 분배하는 것입니다. 11. ChainCatcher: StandX의 장기적인 비전은 무엇입니까? Perps DEX 시장의 궁극적인 전망은 어떻게 생각하십니까? 저스틴: 저희의 장기적인 목표는 사용자들이 선호하는 탈중앙화 거래소가 되는 것입니다. DEX 분야의 경쟁은 이제 막 시작일 뿐입니다. 하이퍼리퀴드의 현재 우위는 바이낸스가 CEX 분야에서 확고히 구축한 입지만큼 강력하지 않습니다. 바이낸스에 대한 저희의 경험에 비추어 볼 때, 하이퍼리퀴드의 현재 개발 단계는 2017년 바이낸스의 초기 성장기와 거의 비슷합니다. 당시 바이낸스는 주로 영어권 암호화폐 커뮤니티에 진출했지만, 하위권 시장에서도 상당한 입지를 확보하고 있었습니다.더 중요한 것은, CEX에서 DEX로의 거래 이동이 미래의 트렌드로 여겨지지만, 아직 본격적인 시작은 아니라는 점입니다. 현재 대다수의 사용자와 거래량이 CEX에 집중되어 있어 DEX 부문의 잠재력이 상당함을 시사하지만, 경쟁 구도가 아직 완전히 정착되지 않았음을 시사하기도 합니다. DEX 자체도 수많은 위험에 직면해 있으며, 향후 멍투거우 사건과 유사한 블랙스완 현상이 발생할 수 있습니다. 따라서 현재의 선두 지위는 위태로우며, 이 부문의 선두 주자가 잦은 교체될 가능성도 충분히 있습니다. 저희는 DEX가 암호화폐의 탈중앙화 정신에 부합하는 장기적인 방향이라고 굳게 믿습니다. 이 부문은 수많은 참여자를 수용할 수 있는 충분한 여지를 가지고 있으며, 경쟁은 장기적이고 역동적일 것입니다. 바이낸스의 발전 역사를 돌이켜보면, 2017년 폭발적인 성장에도 불구하고 OKX 및 HTX와의 격차를 즉시 벌리지는 못했으며, "빅3"라는 타이틀은 상당 기간 동안 유지되었습니다. 바이낸스는 승리하기 위해 단 하나의 핵심 기능에 의존하지 않고, 지속적인 경쟁에서 일련의 핵심 결정을 내리며 점진적으로 선두 자리를 굳건히 했습니다.

DEX의 발전 경로는 아마도 이러한 패턴을 따를 것입니다. 장기적인 경쟁에서 지속적인 최적화와 전략적 배치를 통해서만 점진적으로 우위를 확보할 수 있습니다.