비트코인의 대장 롱소드, 나스닥 금고 강탈 사건 기록

원문 제목: The Nakamoto Heist: How David Bailey Used a 99% Stock Collapse to Buy His Own Empire

원문 저자: Justin Bechler, 비트코인 OG

원문 번역: Ismay, BlockBeats

에디터 주: 본문은 대위·베일리가 지휘하는 나카모토 홀딩스($NAKA)의 놀라운 자본 운영에 대한 심층 분석입니다. SPAC 상장 시 대단한 폭등부터 소액 투자자들의 집입으로 99% 주가 붕괴, 그리고 주가 도리깨로 자신의 사적 자산을 고가로 인수하는 과정까지, 이것은 정보 편견과 규칙의 빈틈을 이용한 정교하게 설계된 재산 이전의 과정입니다.

이는 탐욕, 규정 준수 게임, 그리고 웹툰식 자본주의에 대한 가혹한 조사입니다. 이는 우리에게 종 봉사로 포장된 금융 상품과 중앙화 탐욕이 만났을 때, 소액 투자자가 종종 마지막 유동성 출구로 남아있을 수 있다는 경고입니다. 이 이야기를 이해하면, 다음 번 대가의 투자 종 호출 시 혹은 클릭 시, 조금 더 분별적이 되어 맹목적인 세입자의 수준을 낮출 수도 있습니다.

아래는 전문 내용입니다:

오늘 아침, 대위·베일리(David Bailey)는 자신이 창립한 두 개의 개인 회사를 현 주가보다 4배 높은 프리미엄으로 자신이 구상하는 상장 회사의 99%가 증발한 시장 가치를 활용해 인수했습니다 — 그리고 주주 투표가 필요하지 않았습니다.

가장 놀라운 점은 무엇일까요? 소액 투자자가 처음 주식을 사기 전부터, 이 자산 이양 연극은 이미 결정되어 있었습니다.

이것이 어떻게 이루어졌는지 이해하기 위해서는 처음부터 살펴봐야 합니다.

2025년 5월, KindlyMD라는 좀비 기업이 대위·베일리가 창립한 비트코인 리저브 도구인 나카모토 홀딩스와 합병한다고 발표했습니다.

주가는 2달러에서 30달러 이상으로 몇 일 내에 급등하며 소액 투자자들이 몰려들었습니다. 비트코인 웹툰 시리즈의 스타들이 축하를 받았으며, 베일리는 자신을 모건 패밀리, 미디치 패밀리, 로스차일드 패밀리와 비교했습니다.

9개월 후, 주가는 29센트로 떨어졌고, 베일리는 방금 이 주식을 이용해 자신의 회사를 매입했습니다.

펌핑 (The Pump)

그 기구는 매우 정교하게 설계되었습니다.

KindlyMD는 원래 나스닥에 상장된 무관심한 마이크로캡 주식이었습니다. 나카모토 홀딩스는 역방향 인수를 통해 상장되었으며, 51억 달러의 PIPE(사모 주식 판매) 자금과 20억 달러의 전환사채 지원이 있었습니다.

표면적으로는 비트코인 보유 기관의 탄생으로 보이며, 새로운 세대의 비트코인 넷스타는 왜 $NAKA를 매수해야 하는지에 대해 적극적으로 설명하고 있습니다 (물론, 더 많은 비트코인을 소유하기 위함).

몇 일 내에 NAKA의 순자산 가치배수(Multiple-to-NAV)는 놀라운 23배에 이르렀으며, 이는 투기자들이 회사가 보유한 각 1달러에 대해 23달러의 가격을 지불했음을 의미합니다.

마이크로전략(MicroStrategy)의 마이클 세일러는 이러한 프리미엄에 도달한 적이 없습니다. 차이는 마이크로전략이 여러 해의 운영 경력, 실질적인 수익을 창출하는 소프트웨어 사업, 그리고 뒷조사에서 개인적 이득을 얻기 위해 거래 구조에 개입하지 않은 CEO를 보유하고 있기 때문입니다.

내부 인사는 소매 투자자들이 모르는 비밀을 알고 있습니다. PIPE 투자자들인 의디 베르타이머(Udi Wertheimer), 제임슨 롭(Jameson Lopp) 및 아담 백(Adam Back)을 포함한 인물들은 각 주당 1.12달러에 주식을 획득했습니다. 반면 소매 투자자들의 매입가는 28달러, 30달러, 31달러 또는 그 이상이었습니다.

이러한 정보 비대칭이 아키텍처에 첫날부터 심어져 있습니다.

6월에는 베일리가 주당 5.00달러에 또 다른 5150만달러 규모의 PIPE 자금을 조달했습니다. 비록 두 번째 집단의 투자자들의 진입 비용이 소매 투자자들보다 낮았지만, 여전히 1.12달러의 바닥값을 크게 넘었으며 결과적으로 수확당했습니다.

베일리는 자금 조달을 축하하며 투자자들의 요구가 매우 강력했다고 말했습니다.

이 전략을 주의 깊게 살펴봅시다.

덤프 (The Dump)

9월에는 NAKA가 이미 96% 급락했습니다.

8월에 주당 1.12달러에 주식을 보유한 PIPE 투자자들은 합병이 완료된 8월에 드디어 자금을 회수할 수 있었으며, 실제로 그렇게 했습니다.

벨리의 반응은 상장 기업 CEO에게 상당히 이상했으며, 그는 단기 투자자들에게 빨리 물러나라고 말했습니다.

그래서 그들은 정말 떠났습니다.

주가는 계속해서 하락했습니다. 1달러를 하회했습니다. 50센트를 하회했습니다. 30센트를 하회했습니다. 5,765개의 비트코인을 보유한 (50억 달러 이상 가치) 회사의 시가총액은 이제 3억 달러 미만입니다.

시장은 나카모토의 가치를 심지어 자산과 부채 대조표상의 비트코인 가치보다 낮게 평가했습니다. 이는 투자자들이 이러한 비트코인 외부에 포장된 경영진과 회사 구조를 어떻게 바라보는지를 보여주는 충분한 증거입니다.

부채의 소용돌이

주가가 폭락할 때, 벨리는 마치 카지노 바닥에서 돈을 빌리는 패천 사람처럼 빌려주는 쪽을 자주 바꿨습니다.

초기 자본 구조에는 2억 달러의 유동 교환 가능 채권을 제공하는 Yorkville Advisors로부터의 자금이 포함되어 있었으며, 전환 가격은 2.80달러였습니다. NAKA 주가가 이 가격을 뚫고 내릴 때, 교환 가능 채권은 주식을 흡수할 수 있는 부채로 변모했습니다. 따라서 10월 3일, 나카모토는 Two Prime Lending으로부터 2.03억 달러의 단기 대출을 받아 Yorkville의 채권과 이자를 상환했습니다.

4일 후, 10월 7일, 그들은 Two Prime에게 상환하기 위해 Antalpha로부터 2.06억 달러의 USDT를 7% 이자율로 대출 받았습니다. Antalpha의 대출 기간은 30일입니다(30일 연장 가능). 그들은 1주일 내에 단기 대출을 교체하고, 그 다음 30일의 다리 대출로 대체했습니다.

원래 계획은 이 다리 대출을 Antalpha의 2.5억 달러 5년 기간 보증 유동 채권으로 전환하는 것이었습니다. 새로운 교환 가능 채권으로 다리 대출 상환, 다리 대출로 단기 대출 상환, 단기 대출로 이전 교환 가능 채권 상환.

하지만 해당 2.5억 달러 교환 가능 채권은 Antalpha의 조건에 따라 결졌지 않았습니다.

12월 16일, 나카모토는 Kraken으로부터 8% 이자율로 2.1억 달러 USDT를 빌려내었으며, 자사의 비트코인을 150%의 초과 담보로 제공했습니다.

이 계산을 해 봅시다: 대차측은 21억 달러의 대출을 담보로 했다가 31.5억 달러 가치의 비트코인을 가졌습니다. NAKA 주가가 0이 되면 Kraken은 담보를 가져갑니다. 비트코인 가격이 33% 하락해도 Kraken은 여전히 아무 손해도 입지 않습니다. 이 공연의 각 단계에서 대차측은 심각한 보호를 받았지만 보통 주주는 역행적 붕괴의 모든 충격을 겪었습니다.

매 새로운 대출은 격차가 좁아지고 있습니다.

카운트다운

12월 10일, 나스닥은 Nakamoto에게 30일 연속하여 주가가 1달러 미만으로 유지되어 상장폐지 위기에 처했다는 통지를 보냈습니다. 회사는 2026년 6월 8일까지 다시 규정을 준수해야 하며 즉시 10거래일 동안 종가가 1달러 이상 유지되어야 합니다.

현재 주가는 29센트입니다.

상장폐지되면 Nakamoto는 ATM(시장가) 발행, 전환사채 발행, 주식을 인수 통화로 사용할 수 없게 됩니다. 베일리가 이 껍데기에 조립한 모든 것은 현재 유지할 수 없는 나스닥 상장 지위에 의존합니다.

회계 재앙

11월, Nakamoto는 SEC에 12b-25 양식을 제출하여 합병으로 인한 회계적 복잡성으로 분기보고서를 제시할 수 없음을 인정했습니다. 예비 데이터는 진실을 드러냈습니다:

Nakamoto의 인수로 5975만 달러의 손실 발생(지급가가 순자산가치를 초과)

디지털 자산 미실현 손실 2207만 달러

비트코인 매각으로 141만 달러의 실현 손실 발생

재금 유동성 공여로 1445만 달러의 부채상환 손실 발생

분기별 손실은 약 9700만 달러이며 일부는 2180만 달러의 잔존부채 회계 수익만 상쇄합니다. 비트코인 예비공구업체로서 이상적이었어야 할 이 회사는 장부조차 제때 제출할 수 없었습니다.

강도

이것은 우리를 오늘 아침으로 다시 이끕니다.

Nakamoto는 BTC Inc 및 UTXO Management을 인수하는 최종 합병 계약을 체결했다고 발표했습니다. BTC Inc는 비트코인 잡지(BItcoin Magazine)를 보유하고 있으며 비트코인 회의를 운영하고 있습니다. UTXO는 비트코인에 집중한 헷지 펀드를 운영합니다.

베일리는 매수자 나카모토의 회장 겸 CEO입니다.

그는 또한 매도자 BTC Inc와 UTXO의 창립자입니다.

그는 매수자이자 매도자이며 조건을 승인하는 CEO입니다.

그러나 인수 몇 주 전에 CEO 헤드티츠를 조용히 브랜든 그린에게 넘겨주었으며, 자신과 주주권응ㄹ 사용하여 막 곧 주식을 매입할 엔티티 사이에 매우 얇은 경계를 그려냈습니다.

오늘 아침의 거래는 완전히 나카모토의 주식을 통해 자원조달되었으며, 원래 마케팅 서비스 계약에 내장된 컬옵션에 따라 주가는 1.12 달러로 책정되었습니다. 그리고 $NAKA는 지금도 0.29달러로 회복하려고 애쓰고 있습니다.

베일리 회사가받은 주식가치는 거의 현재 시장 가격의 4배입니다. BTC Inc와 UTXO의 증권 소유자들은 시장 가격을 기준으로 계산해 3.636 억주를 받아 10.73억달러의 거래 가치를 지니기로했습니다.

그러나 이러한 주식은 1.12달러로 발행되었으며, 이는 거래가 NAKA 주가가 급등되는 동안 구축되었음을 의미하며, 주가가 폭락 될 때 조건이 조정되지 않았음을 의미합니다.

계약에서 가상의 가격 정보를 무시하십시오. 중요한 것은 새로운 36.36억조가 방금 시장 집 담 되었다는 것입니다. 파일에 1.12달러든 0.29달러든 작성되어 있으므로 현존하는 주주는 이 수량에 희석되었습니다. 1.12달러의 라벨은 매도자에 대한 공손함이있지만, 희석은 사실입니다.

추가 주주 승인이 필요하지 않습니다. 왜냐하면 컬옵션은 초기의 합병 파일에 이미 통합되어 있기 때문에, 그리고 주주들은 NAKA가 20달러 또는 30달러로 증가하는 동안이 파일들을 통과했습니다.

이러한 조건을 승인한 소액 투자자들은 이사들은 그때는 전혀 모릅니다. 그들이 단종한쓴 사익로 부터 베일리의 개인 사업을 과도한 프리미엄 가격으로 매각하는 미래를 승인했는데, 한편으로 그들 손에 있는 주가는 소멸점에 이르렀습니다.

자리 맞춤 거래의 아키텍처

한 발자국 물러나 전체 아키텍처를 보면, 그것은 마치 질식시키는 것처럼 우아합니다.

베일리는 나카모토 홀딩스를 설립했습니다. 이를 통합하기 위해 KindlyMD를 사용하고 상장 쉘 회사에 병합하여 7.1억달러를 조달했습니다. 소액 투자자들의 열정적인 추진으로 주가는 NAV의 23배로 불리었습니다. PIPE 투자자들은 1.12달러에 입장했고, 대중이 지불한 가격은 이 숫자의 20배에서 30배였습니다. 그 후 주가는 99% 급락했습니다.

이 기간 동안 회사는 1 주일 내에 3 개의 대출업체를 바꿨으며, 20 억 달러의 부채를 관리하려고 했으며, 이 부채 구조는 주가가 현재 수준보다 훨씬 높을 때 주식으로 전환 된 것이었습니다.

지금은 이 빈틈에서 주가가 30센트 이하로 떨어지면서, 베일리는 주식 가격이 100배 이상일 때 합의 된 조건에 따라 자신의 사적 제국을 흡수하고 있습니다. 초기의 KindlyMD 합병은 트로이 목마이며, BTC Inc 흡수는 실제 페이로드입니다.

베일리는 처음부터 우리에게 말했습니다. 처음의 보도 자료에서 그는 Nakamoto가 BTC Inc를 인수 할 것이라고 말했으며, 감사 및 상승 옵션 행사에 따라 달려 있다고 말했습니다. MSA는 공개 제출되었으며, 옵션 조건도 공개되었습니다. 모든 것이 법적으로 준수되었으며, 완전히 투명했습니다. — 모든 복잡한 금융 공학 작업처럼, 진실은 아무도 읽지 않을 파일 더미 속에 숨겨져 있습니다.

이 운영 방식의 비트코인 매거진, 세계 최대 비트코인 컨퍼런스를 조직하고, 자신을 비트코인 운동 지도자로 정의 한 사람은 공개 증권시장에서 상장 된 회사를 설립했으며, 99%의 주주 가치를 파괴했으며, 이제 그것을 사용하여 자신의 기업을 고가로 인수하고 있습니다.

그는 자신을 메디 카이 성가대와 비교했습니다. 적어도 메디 카이 성가대는 점유했을 때 피렌체에 가치를 만들어 냈습니다.

Nakamoto는 인터넷 유명인 문화가 공개 주식 시장과 마주할 때 발생한 괴물입니다.

유동성 철수

데이비드 베일리는 여섯 대륙의 200 명 이상 투자자로부터 71 억 달러를 조달했습니다. 그는 그들에게 모건, 메디 카이, 로스 차일드처럼 미래를 약속했으며, 비트코인을 기반으로 한 금융 왕조를 만들었습니다. 그는 Nakamoto가 글로벌 자본 시장의 중심에 비트코인을 가져다 줄 것이라고 말했습니다. 그는 그들의 이름이 역사에 울려 퍼질 것이라고 말했습니다.

그러나 그가 전달한 것은 99%의 손실이었습니다.

그는 PIPE의 가격을 1.12 달러로 결정했으며, 소매 투자자의 매입 가격은 28 달러였습니다. 그는 주주가 권한 내용을 이해하지 않은 상태에서 자신의 회사를 인수하는 상승 옵션을 문서에 삽입했습니다. 그는 1 주일 내에 3 개의 대출업체를 교체하여 20 억 달러의 부채가 지분을 압도하도록하여 1400 만 달러의 부채 상환 손실을 발생시켰습니다. 그는 보유해야만 하는 국고에서 비트코인을 손해를 보며 판매했습니다. 심지어 분기 보고서를 제출하는 데도 적시에 실패했습니다. 그리고 결국 주가가 29 센트로 떨어진 시점에서...

잔해 청소가 완료되고 신뢰하는 소매 투자자가 약탈당하는 순간, 그는 그 상승 옵션을 행사하고 투자자 투자의 유해를 이용하여 시장 가격의 4 배로 자신의 사적 제국을 사들였습니다.

베일리는 1100만 주를 보유하고 있으며 매입 가격은 1.12달러입니다. 아담 백은 거의 900만 주를 보유하고 있습니다. 발라지, 롭, 유스코, 살리나스, 우지한은 모두 교사, 트럭 운전수 또는 초보 투자자가 영원히 눈 여겨보지 않을 가격에 진입했습니다. 이들은 비트코인 이야기를 형성한 사람들입니다. 이들은 회의를 주최하며, 잡지를 발간하며, 펀드를 운영하며, 트윗을 올립니다. 이들은 믿음의 공급망이며, 의심을 가진 자들을 신봉자로 변화시키고, 신봉자를 매수자로 만듭니다.

현재 베일리는 비트코인 잡지, 비트코인 컨퍼런스 및 헤지 펀드를 소유하고 있으며, 이 모든 것이 비트코인 보유량의 소규모 일부만 차지하는 상장 기업에 편입되었습니다. 모든 인수 거래는 시장 가격의 네 배에 달하는 주식으로 이루어졌으며, 이 모든 것은 소매 투자자가 한 푼도 입금하기 전에 승인되었습니다.

그리고 끝나지 않았습니다.

나카모토는 이미 SEC에 50억 달러 규모의 ATM(시장가격) 주식 발행 신청을 제출했습니다. 베일리는 현재 미디어 부서, 컨퍼런스 부서, 헤지 펀드를 통제하며, 비트코인 국고를 담보로 주식을 발행할 수 있도록 하는 보류 등록을 보유하고 있습니다. 최후의 가치를 다 쥐어 짜기 위해 소유주에게 자율적으로 주식 발행 권한을 행사할 수 있습니다.

비트코인 커뮤니티가 언제 컨퍼런스 마케터와 인터넷 스타 벤처 투자자에게 열쇠를 부여했습니까? 그들이 자동차를 운전할 때 누가 놀라는지 이해할 수 없는 이유는 무엇입니까?

「원문 링크」

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia