Pump.fun의 인수에서 1Keeper의 진입으로: 온체인 거래 터미널의 후반전

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체인 상의 거래 단말의 승자는 아마 아직 나타나지 않았을 수도 있습니다. 아니면 이미 당신의 북마크 안에 있을 수도 있습니다.

코인 발행 플랫폼이 자체 거래 도구를 시작하면, 독립형 터미널의 윈도우 기간은 상상 이상으로 짧을 수 있습니다.

2026년 2월, Pump.fun은 온체인 거래 터미널 Padre를 인수하고 Terminal로 이름을 변경했으며, 자사의 코인 발행 생태계에 직접 통합했습니다.

이 인수는 크게 논의를 일으키지 않았습니다. 대부분의 사람들의 반응은 "오, 또 다른 인수"였습니다. 그러나 GMGN, Axiom 또는 임의의 독립형 거래 터미널을 사용 중이라면, 이 사안에 대해 좀 더 생각할 가치가 있습니다.

왜냐하면 이것은 한 가지 추세를 시사합니다: 온체인 거래 터미널이 장기적으로 독립된 범주로 존속하지 않을 수 있다는 것을.

먼저 밝혀야 할 것: 거래 터미널이 왜 갑자기 중요해졌나요?

1년 전, 미미(Meme) 플레이어의 표준 도구 체인은 다음과 같았습니다: Dexscreener 차트 보기 + 텔레그램 봇 주문 + 트위터에서 알파 찾기. 세 가지 도구, 세 개의 창, 가까스로 사용 가능했습니다.

2026년, 이 작업 흐름은 하나의 인터페이스로 압축되었습니다. GMGN을 대표로 하는 거래 터미널은 토큰 발견, 스마트 머니 트래킹, 보안 검사, 원클릭 거래를 모두 웹 애플리케이션으로 통합했습니다. 사용자는 더 이상 다섯 개의 탭 사이를 오가지 않아도 됩니다.

이것은 기능 혁신이 아니라 작업 흐름 혁신입니다. 같은 일을 더 적은 단계로 수행하는 것입니다.

효과는 즉시 나타납니다. GMGN은 신속하게 미미(Meme) 트레이더의 기본 옵션으로 성장했으며, Axiom은 Y Combinator의 투자를 받았으며, Photon은 Solana 커뮤니티에서 충실한 사용자 그룹을 구축했습니다. 이 전체 레이스는 1년도 안 되는 시간에, 제로에서 식별 가능한 제품이 적어도 여섯 개에서 일곱 개로 성장했습니다.

그러나 터미널 레이스에는 구조적 문제가 있습니다

문제는 유치원 비용에 있습니다.

거래 터미널의 사용자는 어디에서 왔습니까? 트위터의 KOL 추천, 커뮤니티 평판, 에어드랍 인센티브에서. 각 사용자는 시장 비용에 의존합니다.

그러나 Pump.fun과 같은 코인 발행 플랫폼은 이렇게 할 필요가 없습니다. 매일 Pump.fun에서 수천 개의 토큰이 생성되며, 각 토큰의 창조자와 초기 구매자는 자연스러운 거래 터미널 사용자입니다. Pump.fun이 Padre를 인수한 후, 이러한 사용자들은 코인 발행부터 거래까지 모두 Pump.fun 생태계를 떠나지 않아도 됩니다.

이것이 상하위통합의 힘입니다: 당신이 수고스럽게 사용자를 끌기 위해 거래 터미널을 만들었지만, 사용자의 원천이 플랫폼에 의해 차단되었습니다.

같은 논리는 DEX 수준에서도 발생할 수 있습니다. Jupiter 또는 Raydium이 자체 프론트엔드에 거래 터미널 기능을 추가하기로 결정하면 — 지능적인 자금 추적, 새로운 토큰 대시 보드, 일괄 거래 등 — 독립 터미널의 차별화가 더욱 침식될 것입니다.

독립 터미널의 대안은 무엇인가요?

독립 터미널이 즉시 사라지게 될 것은 아닙니다. 그러나 이것은 "기능이 완전한 거래 터미널을 만들어라"가 이미 충분하지 않다는 것을 의미합니다. 플랫폼 유형의 주요 플레이어들이 하고 싶지 않거나 잘 하지 못하는, 또는 할 시간이 없는 한 가지 차원을 갖추어야 합니다.

지금의 레이스 전략을 다시 살펴보면, 각 제품의 생존은 사실 한 가지 방향을 건더기하고 있습니다:

GMGN은 데이터 네트워크 효과에 과감히 도박합니다. 사용자가 많아지면 → 추적되는 지갑이 더 많아지고 → 신호가 더 정확해지고 → 새 사용자가 더 많이 찾아옵니다. 이렇게 회전하는 플라이휠이 한 번 돌아가면, 뒤늦게 오는 자는 매우 어렵게 따라잡을 수 있습니다. GMGN의 현재 가장 큰 요충지는 어떠한 단일 기능도 아니며, 데이터 이익을 제공하는 사용자 밀도입니다.

Axiom은 플랫폼화에 도박합니다. 현물, 선물, 팜, 자동화 전략, 법정화폐 입금 — Axiom이 하고 싶은 건 밈 거래 터미널이 아니라 온체인의 다양한 범주의 거래 센터를 만드는 것입니다. 만약 그들이 "온체인 바이낸스"를 구축할 수 있다면, 독립성 여부는 중요하지 않습니다. 그 자체로 이미 플랫폼입니다. YC의 지원은 이 방향으로 도박할 수 있는 보다 긴 런웨이를 제공했습니다.

Photon은 극도의 경험에 도박합니다. 멀티체인을 하지 않고, 소셜을 하지 않고, 화려한 기능을 하지 않고, 솔라나에서 거래 실행을 가장 빠르고 가장 안정적으로 수행합니다. Photon의 도박은 다음과 같습니다: 하드코어 트레이더 그룹이 항상 존재할 것이며, 속도와 지연에만 집중하며 다른 것은 신경 쓰지 않을 것입니다. 이 그룹은 작을 수 있지만 매우 충성스럽습니다.

1Keeper는 후발 우위에 도박합니다. 레이스에 새로 진입한 참가자로, 1Keeper의 백그라운드는 다소 특별합니다 — 팀이 이전에는 MPC 멀티시그 지갑을 만들었고 기관 고객을 대상으로 서비스를 제공했습니다. 2026년 초에 솔라나 및 BSC를 대상으로 한 온체인 거래 터미널로 전환하여, Discover, Trenches, Signal(지능적인 자금 신호), Trackers(지감 추적) 등의 주요 모듈을 이미 구현했습니다.

1Keeper Discover 페이지: 트렌드 중심의 토큰 목록, 시가총액, 유동성, 보유자 등 핵심 차원 포함

후발자의 불리함은 명백합니다. 사용자 기반이 작고 브랜드 인지가 낮으며 따라잡아야 할 기능 세부 사항이 많습니다. 그러나 후발자는 미묘한 장단점도 가지고 있습니다. 이는 과거 사람들이 겪은 모든 문제점을 볼 수 있다는 것입니다. 선두자가 제품 아키텍처에서 한 타협(조기 속도를 위해 희생한 확장성, 오래된 사용자와의 호환성으로 인한 변경이 어려운 디자인 빚), 후발자는 이를 우회할 수 있습니다.

이러한 장점이 실현될 수 있는지는 실행 속도에 달렸습니다. 경주는 사람을 기다리지 않습니다.

최종 궤적 가설

Web2의 경험을 참조한다면, 도구 형 제품의 최종 궤적은 일반적으로 세 가지 유형이 있습니다:

통합됨. 플랫폼 플레이어가 귀하의 기능을 자체 탭으로 만듭니다. Pump.fun이 Padre를 인수하는 논리에 해당합니다.

플랫폼이 됨. 도구가 자체를 상위 또는 하위로 확장하여 교체할 수 없는 생태계 노드가 됩니다. Axiom은 이 경로를 따릅니다.

수직 분야 챔피언이 됨. 극히 특정 시나리오에서 절대 1위가 됩니다. Photon은 이 경로를 따릅니다.

GMGN, 1Keeper, Bullx와 같은 제품들에 대한 문제는: 어느 경로를 가십니까?

느리게 가는 경우 결국 경주의 최종 궤적을 볼 수 없을 수도 있습니다. 그러나 암호화 통화 산업이 웹2의 대본을 따르지 않을 수도 있습니다. 이 시장의 사용자 이동 비용은 매우 낮기 때문에(지갑만 연결하면 되는 이동만 필요할 뿐), 제품 장벽은 본질적으로 약하지만, 동시에 역전의 기회가 항상 존재한다는 의미입니다.

DeFi 서머 기간에는 Uniswap이 이길 것이라고 예상한 사람은 아무도 없었습니다. NFT 열풍 중에는 Blur가 몇 달 만에 OpenSea를 대체했습니다.

온체인 거래 터미널의 우승자는 아마 아직 나타나지 않았을 것입니다. 또는 이미 당신의 북마크 표시줄에 있을지도 모릅니다.