원문 제목: Spot CEX 보고서 2026

출처: CoinGecko

번역: 심파오 TechFlow

심파오 요약: CoinGecko는 2026년 스팟 CEX 보고서를 발표했으며, 이 보고서는 전 세계 12대 중앙 집중식 거래소를 다루고 있습니다. 이 보고서는 몇 가지 중요한 사실을 밝혀냈습니다: USDT와 USDC가 거의 98%의 스테이블코인 거래쌍을 차지하고 있으며, 새로 상장된 토큰 중 32%만이 단기 내에 발행 가격을 넘어섰으며, 12개월 후 거의 모두 하락했으며, 거래소의 총 예비 자금이 1,521억 달러에서 2,254억 달러로 증가했으며, 자금은 Coinbase 등의 기관형 거래소에서 Bitget, MEXC 등의 소매인용 거래소로 이동하고 있습니다.

암호화폐 시장이 생겨난 이후, 중앙 집중식 거래소(CEX)는 소매 투자자와 기관이 유동성을 얻는 핵심 게이트웨이 역할을 해왔습니다. 단 2025년에만 상위 12개 CEX의 스팟 시장이 약 21조 달러의 거래량을 처리했습니다. 산업이 성숙해지면서 시장의 초점도 이동되고 있습니다: 스팟 거래 활동의 지속 가능성과 이러한 대량 거래를 지지하는 기저 리저브의 건강 상태입니다.

CEX의 경쟁 구도가 변화하고 있습니다. USDT와 USDC가 거래쌍을 주도하고 있으며, 신규 코인 상장 후의 성능은 여전히 고질적인 문제로 남아 있습니다. 2026년에는 상위 12개 CEX의 총 리저브가 2,254억 달러에 이르렀으며, 자금은 기관형 거대 때정으로부터 높은 순환율, 소매인용 플랫폼으로 이동하고 있습니다.

다음은 보고서의 네 가지 핵심 발견입니다. 전체 보고서는 총 21 페이지이며, 다운로드하여 읽을 것을 권장합니다.

1. USDT와 USDC가 거래쌍의 66.6%를 차지하여, 스테이블코인이 스팟 거래를 거의 독점

그래프: 12대 CEX의 스테이블코인 및 비스테이블코인 거래쌍 비율

12대 CEX의 스팟 거래량은 대부분 USDT와 USDC와 같은 스테이블코인 거래쌍을 통해 이루어집니다.

구체적으로, 9,870개 스테이블코인 거래쌍 중, USDT 또는 USDC 거래 쌍은 9,646개로, 총 거래쌍 수 14,485개 중 31.9%를 차지하고 있습니다.

그러나 거래쌍의 수와 거래량은 비례하지 않습니다. 불안정 코인 거래쌍의 거래량 비율은 2024년 11월에 최고치인 23%에 불과합니다.

2. 신규 코인 상장의 정점: 단기 수익을 올린 코인은 단 32%, 12개월 후 거의 모두가 휘청거렸다

그림: 12대 CEX 신규 상장 토큰의 가격 변동

12개의 주요 거래소 중에서, Upbit은 신규 상장 후 단기 내에서 가장 우수한 성과를 보였으며, 상장 후 30일 뒤에도 67%의 신규 코인이 이익을 올렸습니다. 그러나 Upbit의 상장 토큰 수는 가장 적습니다. 다음으로는 Binance와 OKX가 이어지며, 30일 후의 수익율은 모두 50% 입니다.

각 거래소의 신규 상장 후 0-29일의 성과는 큰 차이를 보이지만, 30일이 지나면 차이가 빠르게 좁아집니다. 평균적으로, 상장 후 30-59일까지도 이익을 보는 토큰은 25%뿐입니다.

더 긴 시간대에서, 각 거래소의 성과는 일관된 선형 하락을 보입니다. 유일한 예외는 Coinbase로, 이는 상장 토큰이 반년 후에 일괄적으로 가격을 회복했음을 나타냅니다.

12개월 지점에 이르러, 대부분의 주요 거래소에서 상장된 토큰 중, 원가보다 높은 암호화폐 비율은 10% 미만입니다. Upbit의 데이터는 특히 극적으로, 개시는 좋았지만 가장 낮은 속도로 하락하여, 300-329일째에 Upbit에 상장된 모든 신규 토큰이 발행 가격을 하회했습니다.

3. 12대 CEX의 총 유동성이 1,521억에서 2,254억 달러로 증가하며, Binance가 2배로 선두

그림: 12대 CEX의 유동성 자산 가치 변화(2024년부터 2026년까지)

BTC와 ETH의 가격 상승으로 대부분의 거래소의 유동성 자산 가치가 증가했지만, 가격 변동과 강화되는 규제가 사용자들을 대형 거래소에서 다른 거래소로 자금 이동을 촉진하고 있습니다.

2024년 초부터 2026년 2월 말까지, 12대 주요 CEX의 하부 자산 총 가치는 평균 69.6% 증가하여 1,521억 달러에서 2,254억 달러로 증가했습니다.

8개 거래소 중 순보유액이 증가하며, Binance가 압도적으로 선두입니다. 해당 보유액은 2년 만에 467억 달러에서 두 배인 934억 달러로 증가했습니다.

BTC 보유액 측면에서, Coinbase는 80만 개 이상의 BTC로 선두에 서 있으며, Binance가 그 뒤를 이어 66.9만 개 보유하고 있습니다. 그러나 Coinbase의 BTC 및 ETH 보유액은 각각 20% 및 41%의 순 유출을 보였습니다.

이 유출 자금 중 상당 부분이 Bitget 및 MEXC와 같은 소규모 거래소로 유입되었습니다. 이 두 거래소의 보유액 가치는 각각 262.0% 및 274.6% 급증했습니다.

4. Retail 거래소 자금 회전율이 기관 거래소보다 훨씬 높아, MEXC의 회전율은 Coinbase의 20배입니다

그림: 12대 CEX 거래량 및 보유율 비교

전체 CEX는 대량의 암호화 자산 보유하고 있지만, 각 플랫폼의 자금 이용 효율은 매우 다릅니다.

코인베이스, 바이낸스, 크라켄과 같이 규정 준수가 높은 거래소의 경우 거래량 대 비유 보유 비율 (Volume : Reserve Ratio)은 약 0.1 정도입니다. 이는 이들의 고객이 주로 기관이므로 자주 거래하는 대신 플랫폼을 보관 용도로 사용하는 데 기인할 수 있습니다.

바이빗과 Bitget은 상대적으로 높은 거래량과 상당한 입금 규모를 겸비하며, 2024년 1월부터 2026년 2월까지의 평균 비율은 각각 0.3과 0.5입니다.

MEXC, HTX, 쿠코인과 같이 보유액이 상대적으로 작은 거래소의 자산 회전율은 1.44에서 2.04 사이입니다. 이는 사용자의 거래량이 거래소의 보유액을 크게 초과하며, 자금이 플랫폼에서 빠르게 순환한다는 것을 의미합니다.

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