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지정지위 위험이 계속되는 가운데, 비트코인이 중요한 지표가 되다?

이 글을 읽으려면 19 분

유동성은 여전히 유출 중이며, 어떤 힘이 가격 결정을 주도할 것인가

원문 제목: 리퀴디티가 이란 전쟁의 다음 단계에 맞서는 데 승리할 수 있을까? 왜 비트코인이 신뢰할 수 있는 리퀴디티 지표가 되고 있는가?
원문 작성자: Joe Duarte
번역: Peggy, BlockBeats

에디터 주: 시장이 리퀴디티에 의해 주도되어 상승 동력을 되찾았을 때, 새로운 불확실성이 다른 쪽에서 쌓이고 있습니다. 이란 문제가 다시 급변하고, 호르무즈 해협의 위험이 드러나면서 지정학적 충돌이 자산 가격 책정의 핵심 변수로 다시 떠올라있게 되었습니다. 단 몇 일 만에 시장은 '자금 주도'에서 '리퀴디티 vs 리스크 이벤트'로 전환되었습니다.

현재 시장은 '리퀴디티 주도 상승'과 '이란 문제의 심화로 인한 리스크 충격' 사이의 소모전에 놓여 있습니다. 한편으로, 미 연방준비제도와 미국 재무부는 금융 시스템에 약 2,000억 달러 가까운 리퀴디티를 투입함으로써 주식 시장과 리스크 자산을 신속히 반등시켰으며, 다른 한편으로는 지정학적 불확실성, 사설 신용 리스크, 그리고 감정 과열로 인해 시장이 여전히 연약합니다.

이러한 구조 속에서 비트코인의 역할이 변모하기 시작했습니다. 전통적인 리스크 자산과 달리, 비트코인은 리퀴디티 변화에 민감하며, 자금 환경이 전환되는 시점에 선제적인 신호를 종종 제공합니다. 역사적 경험을 통해 보면, 2025년 10월의 조기 하락이나 이번 반등에서의 최초 안정화와 같이 비트코인은 어느 정도 '선도 지표' 역할을 해왔습니다.

따라서, 문제는 더 이상 '시장이 상승할 것인가'가 아니며, 오히려—리퀴디티가 여전히 방출되고 있으나 전쟁 리스크가 다시 떠오를 때, 어떤 힘이 가격 결정을 주도할 것인가 입니까? 자금이 외부 충격에 대한 헷지를 지속할 수 없는 상황에서는 현재의 상승이 단순히 단계적인 불일치에 불과할 수 있으며, 리퀴디티가 지속될 때는 시장이 변동 속에서 계속 상승할 수 있습니다.

다음 단계에서, 핵심은 단일 변수에 대한 것이 아니라, 그들 간의 상대적 강약에 있습니다. 그리고 비트코인은 다시 한 번 가장 먼저 답을 제공할 수도 있습니다.

아래는 원문입니다:

“Oh, think twice, 'cause it's another day for you and me in paradise.”——Phil Collins

트레이더와 투자자들에게, 금요일은 이례적인 거래일이었습니다. 그러나 월요일까지는 시간이 남아 있고, 이미 새로운 변수가 살아 나기 시작한 상황—토요일 아침 뉴스에서 이란의 호르무즈 해협 문제에 대한 입장이 변화한 것으로 보고되었는데, 이는 다시 한 번 시장 불안을 야기할 수 있습니다.

또한, 금요일의 반등으로 시장 심리 지표(아래 참조)가 비교적 약한 위치로 끌려 올라가면서 시장이 보다 쉽게 조정되기 쉬운 상황이 되었습니다. 이로 인해 시장은 '웬장전(拉鋸戰)'에 들어간 것이며, 한쪽에는 아래에서 언급할 대규모 유동성 투입이 있고, 다른 한쪽에는 이란 전쟁 상황이 다시 역전될 수 있는 불확실성이 있습니다.

방금 무엇이 발생했나요?

시장에 대한 유동성의 영향은 지금 시험을 받고 있으며, 더욱 악화될 수 있는 이란 전쟁의 변동성과 맞닥뜨리게 됩니다.

질문: 약 2000 억 달러가 거의 동시에 금융 시스템으로 유입되면 무슨 일이 벌어질까요?

답변: 자산 가격은 강력한 'Melt-up(급등)' 현상을 경험하게 될 것입니다.

최근, 저는 주식 시장을 위축시키는 네 가지 공통적인 요인에 주의를 기울였습니다: 이란 전쟁, 올해 1월부터 지속되어 온 금융 시스템의 유동성 압축, 시장 전반적인 비관적 심리, 그리고 사설 신용 시장에 대한 실제 상황에 대한 인식 부족입니다.

그러나 지난 주, 이러한 요인들은 거의 '모두 뒤집힌' 것으로 보입니다: 유동성 압축이 반전되었으며, 이란 상황은 완화되는 것으로 보이며, 시장의 비관적 심리는 다시 한 번 주식 시장의 잠재적 반등을 예고하는 지표임이 입증되었습니다.

우리가 위험에서 벗어났나요? 누구도 확신할 수 없습니다, 왜냐하면 이란 상황이 다시 악화되고 있기 때문입니다. 또한, 투자자들이 다시 '공포 모드'에 돌입하면 유동성이 다시 고갈될 수 있습니다. 또한, 사설 신용 시장에서는 여전히 무슨 일이 벌어졌는지 명확한 이해가 부족합니다.

그러나 현재는 어떤 상황이든지 상대적으로 관찰 가능한 변수에 집중할 것입니다: 유동성입니다.

이중 '유동성 쇄도'

만약 지난 두 주 동안 주식 시장을 끌어올린 자금이 어디서 왔는지 궁금하다면, 한 번 생각해보세요: 답은 미 연방준비제도와 미국 재무부에 있습니다. 두 기관은 4월 15일 전후로 약 2000 억 달러를 금융 시스템에 투입하며 트레이더들에게 '세금 날 완충'을 제공했습니다.

먼저 첫 번째 '총알'을 살펴봅시다 — 미 연방준비제도입니다.

4월 15일에 미 연방준비제도는 (Repo) 거래를 통해 국채 및 주택담보증권을 통해 시장에 약 110 억 달러의 자금을 투입했습니다. 이것 자체만으로도 꽤 많은 양이었지만, 더 중요한 것은 미 연방준비제도가 월별로 시장에 약 400 억 달러를 계속 투입하고 있는 관리적 준비 조치 계획을 통해 자금을 지속적으로 공급하고 있다는 점입니다.

주목할 만한 것은 두 번째 '총알' — 미국 재무부입니다.

Garret Baldwin의 분석에 따르면, 동일 기간 동안 미국 재무부는 시장에 대략 1,400~2,000 억 달러의 자금을 투입했습니다. 다시 말해, 대략적으로, 양적 완화(QE) 선언이 없었음에도 불구하고, 미 연방준비제도와 재무부는 결합하여 시장에 거의 2,400 억 달러의 유동성을 비밀리에 공급했습니다.

주식 시장이 폭발적인 상승을 보였던 이유도 그렇게 난해하지 않게 이해됩니다.

더 숨겨진 부분: 재무부의 조작

재무부가 이러한 "은밀한 조작"을 어떻게 수행했는지요?

핵심은 하나의 계정에 있었습니다 - 연방준비제도에 유지되는 "미국 재무부 일반계좌"(TGA). 이 계정 잔액이 증가할 때, 일반적으로 유동성이 압축되고; 감소할 때, 유동성이 풀리는 것을 의미합니다.

Garret의 추정에 따르면, 세금 납부일 전후에, 미국 정부는 연방준비제도의 이 "수표 계좌" 잔액을 약 8370 억 달러에서 약 6970 억 달러로 감소시켰습니다. 그리고 4월 15일에 약 9240 억 달러로 다시 상승했습니다.

중요한 점은 세금 납부일 이전 약 1,400 억 달러가 이미 은행 시스템으로 유입되었는데, 이는 4월 15일 이전, 금융 시스템이 사실상 "유동성 과잉" 상태였음을 의미합니다.

더 흥미로운 사실은, 미국 국가 금융 상황 지수(NFCI, 본 보고서에서 매주 추적)가 최신(4월 10일) 데이터에서 이미 압축되는 경향을 반전시켰다는 것입니다.

Smart Money Passport의 일일 보고서에서 이 변화를 이미 지적했습니다: "미 연방준비제도가 금융 시스템에 대략 105 억 달러를 투입하면서 NFCI 지수가 2026년 1월 23일 이후 처음으로 하락했습니다. 이 두 가지 신호가 겹친 것은 아마도 미 연방준비제도가 이미 그 유동성 압축 정책을 조정했음을 의미할 것입니다."

다음 가장 큰 질문은: 유동성이 주도권을 차지할 수 있을지, 아니면 이란과의 새로운 전쟁 시나리오가 시장의 핵심 변수로 다시 부상할 것인지입니다.

비트코인의 "활성화" 시작: 왜 그것은 유동성의 바늘에요

이제 비트코인의 추세가 매우 중요해집니다.

주식에 비해 비트코인은 유동성에 더 민감합니다. 따라서, 최근 75,000 달러를 돌파한 후의 성과, 그리고 80,000~85,000 달러 범위에 도전할 수 있는지 여부는 주목할 가치가 있습니다.

기술적으로, 80,000–85,000 달러의 범위는 강한 저항이 아닙니다. 이 범위의 거래량 프로필 (VBP)은 상대적으로 희박하며, 이전 하락 과정 중 유효한 지원이 형성되지 않았음을 나타냅니다. 따라서, 예외적인 상황이 없는 한, 가격이 상승할 때 이 위치는 강한 저항이 되선 안 됩니다.

만약 시장이 이곳에서 실패한다면, 이는 두 가지를 의미합니다: 첫째, 시장이 이번 반등에 자신감을 갖지 못하는 것; 둘째, 유동성 자체에 문제가 있을 수 있다는 것. 더 중요한 것은, 비트코인이 이 중요한 범위를 돌파하지 못한다면, 미국 연방준비제도는 재정부의 이번 "유동성 해일"이 빠르게 줄어들고 있다는 것을 의미할 수도 있습니다.

만약 2,000 억 달러의 은행 예비금이 단 몇 주 만에 시장에서 소진된다면, 그것은 위험 신호가 될 것입니다. 이는 사설 신용 시장이나 다른 외부 위험이 축적되고 있다는 것을 의미할 수 있습니다.

잊지 말아야 할 것은 2025년 10월 비트코인의 하락은 2026년 주식 시장의 어려움을 정확히 예언했다는 것입니다. 동시에, 비트코인은 주식 시장이 저점을 찍기 몇 주 전에 먼저 안정화되었으며, 미국 연방준비제도와 재정부가 유동성을 공급할 때 조기 반등했습니다.

현재 이란 상황이 계속 변화하면서, 세계적인 위험이 여전히 해소되지 않은 상황에서, 비트코인이 한 번 약세로 전환하면 무시해서는 안 됩니다.

70,000–75,000 달러의 범위는 중요한 지지선입니다.

감정 요약: 시장이 갑자기 완전히 낙관적으로 변했습니다

CNN Fear & Greed Index(CNN 공포 및 욕심 지수, GFI)는 2026년 4월 17일에 68로 기록되어 "욕심" 영역에 위치했습니다.

CoinMarketCap의 암호 시장 공포 및 욕심 지수는 토요일 아침에 59로, 상당히 높은 "중립" 수준에 속합니다.

시카고 옵션 거래소(CBOE) 종합 풋/콜 비율(Put/Call Ratio)은 0.65로, 그 중에서도 지수 옵션의 P/C 비율은 0.82에 달합니다. 현재 옵션 시장 심리는 전반적으로 중립적이지만, 매수 심리가 급속히 고조되면서 천천히 곰세포 영역으로 기울어지고 있습니다.

CBOE 변동성 지수(VIX)는 17.48에 위치하여, 비교적 긍정적인 수준입니다. 그러나 단기적으로는 여전히 다시 20 이상으로 상승할 가능성이 있습니다(일반적으로 위험 신호로 간주됨).

주목해야 할 점은, VIX는 일반적으로 거래자들이 대량으로 풋 옵션을 매입할 때 상승합니다. 풋 옵션 수요 증가로, 시장 메이커들이 지수 선물을 매도하여 헷지하도록 강요되어 시장에 하락 압력을 가할 수 있습니다.

그 반대로, VIX가 하락하면, Put 옵션 수요가 줄어들고 시장 심리가 긍정적으로 전환되어 보통 이후에는 더 많은 Call 옵션이 거래됩니다. 이는 시장 메이커가 주식 지수 선물을 매수하여 리스크를 헤지하게 하여 주식 시장이 상승할 가능성이 높아집니다.

유동성 전망

1. 긍정적: 유동성이 완화되고 있음

미 연방준비제도(NFCI)에서 발표한 National Financial Conditions Index(NFCI)는 2026년 3월 27일의 최신 독자(4월 10일 발표)가 -0.47로 전주 -0.44에서 더 하락하여 금융 환경이 완화되고 유동성이 개선되고 있음을 보여줍니다.

NFCI 하락은 일반적으로 긍정적인 신호로 간주되며 지수가 음수라는 것은 시장 유동성이 비교적 풍부한 상태임을 의미합니다.

2. 채권 수익률 하락

미국 국채 수익률은 이번 주 후반에 하락했지만 이란 상황의 발전에 따라 미래에 다시 상승할 가능성이 있습니다.

미국 10년 만기 국채 수익률이 이번 주에 4.3% 이하로 마감하며 동시에 20일 이동평균을 하향 돌파했습니다. 추가 하락하여 200일 이동평균을 뚫으면 긍정적인 신호로 간주될 것이며, 그 반대의 경우 4.5% 이상으로 재상승하면 수익률이 2025년 5월에 4.6% 근처의 고점으로 회복될 수 있습니다.

3. NYAD, SPX 및 NDX 동시에 신고가 찍다

뉴욕증권거래소 NYSE Advance-Decline Line이 신고가를 기록하며 S&P 500 지수와 나스닥 100 지수가 동시에 고점을 갱신하여 확인 신호를 형성했습니다.

현재의 상승 트렌드가 확인되었지만, 일시적인 것일 뿐입니다. 20일 또는 50일 이동평균을 하향 돌파하면 시장 상황이 빠르게 변할 수 있습니다.

나스닥 100 지수는 지난 주 신고가를 기록하며, 현재 26,000포인트가 임시 지지선이 되었습니다.

표준앤푸어스 500 지수는 지난 주 신고가를 찍고, 7000포인트를 돌파했습니다. 7000포인트가 현재 임시 지지선이 됐습니다.