4 월 22 일 오전, 트럼프는 CNBC의 "Squawk Box" 전화 통화에서 "휴전을 연장하고 싶지 않다. 시간이 많이 남지 않았다. 나는 폭격을 시작할 것으로 예상하고 있으며, 이는 더 나은 입장일 것으로 생각한다."라고 말했습니다.

이 발언을 한 몇 시간 후, 그는 Truth Social에 글을 올려 이란이 해결 방안을 제출하거나 협상이 어떤 식으로든 끝날 때까지 무기한 휴전을 연장한다는 글을 올렸습니다.

트럼프의 이번 "스텝"은 : 파키스탄 육군 참모총장 및 총리가 나서 요청했습니다. 또한 그는 이 결정이 "이란 정부의 심각한 분열"과 관련이 있다고 덧붙였습니다.

트럼프를 잘 아는 사람들은 이것이 그의 전형적인 TACO 작전임을 알고 있습니다.

리듬BlockBeats주: TACO는 "Trump Always Chickens Out"의 약자로, 트럼프가 항상 물으러 나간다는 뜻입니다. 이 용어는 처음에 금융타임스의 칼럼니스트 로버트 암스트롱이 작년에 만들었으며, 그 후 거래자들에 의해 널리 사용되어 트럼프가 극단적인 위협을 제기한 후 정책을 뒤집는 행동 양식을 특별히 설명하는 데 사용됩니다.

이번 휴전이 어떻게 연장되었는가

이는 자발적인 외교적 승리가 아니라 마감일 전에 더 나은 선택지가 없어 passively 결정된 것으로 보입니다.

이는 4 월 11 일 이슬라마바드 회담에서부터 시작됩니다.

당시 부통령 웬스가 미국 대표단을 이슬라마바드로 파견하여 이란과 21시간 동안 계속된 협상을 진행했습니다. 이는 1979년 이후 미국과 이란 간에 가장 높은 수준의 직접 회담이었습니다. 웬스는 떠날 때 이란이 "미국의 조건을 받아들이지 않았다"고 선언했습니다. 미국의 핵심 요구 사항은 하나뿐이었습니다: 이란이 "핵무기를 추구하지 않는다"는 명확한 약속을 하도록 하는 것 - 핵폭탄을 만들지 않을 뿐만 아니라 핵무장화를 신속히 이룰 수 있는 기술 능력을 양도하지 않는다는 약속을 합니다. 이 조건에 이란은 동의하지 않았습니다. 이란의 수석 협상자이자 의회 의장 칼리바프는 "미국이 우리의 신뢰를 얻을 수 있는지 여부를 결정해야 한다"고 말했습니다.

4 월 12 일 웬스가 이란과 평화협상을 한 뒤 파키스탄 이슬라마바드에서 탑승한 공군 2호의 모습. 이미지 출처: Jacquelyn Martin/Pool via REUTERS/File Photo Purchase Licensing Rights

협상이 파탄 난 후 미국은 즉시 호르무즈 해협에 해상 폐쇄를 선언했습니다.

2주간의 휴전 프레임워크가 4월 8일에 확립되었고 만료일은 4월 22일이었습니다. 만료 전날, 상황은 급작스럽게 악화되었습니다. 이란은 두 번째 협상에 참석할지 여부를 확정하지 않았고, 파키스탄 정보 장관은 「공식 답변은 아직 수신되지 않았다」고 공개적으로 밝혔습니다. 이 문제로 인해 파키스탄 측은 이슬라마바드 안보 배치를 사전에 강화했으며 이슬라마바드의 세레나 호텔 주변에는 안전 점검 인원이 출현했습니다. 이 상세사항 자체가 파키스탄 측이 아직 이란의 참석 확인을 기다리고 있다는 것을 보여줍니다.

반스는 이슬라마바드로 재차 비행할 예정이었지만 백악관에서 일련의 내부 회의를 거친 후 일정이 무기한 연기되었습니다. 「월스트리트 저널」의 보도에 따르면 트럼프는 비공개로 이번 여행을 완전히 취소할 것을 논의한 이유로 이란이 핵 농축 문제에서 양보하려 하지 않았기 때문이었습니다. 그 후 이란 협상팀은 파키스탄의 중간 인간을 통해 미국에 공식적으로 통보하여 이러한 상황에서 협상에 참여하는 것은 시간 낭비라고 전달했습니다. 왜냐하면 미국이 실질적인 합의에 이르는 것을 방해하기 때문입니다.

이와 동시에 트럼프는 미국 내정으로부터 큰 압력을 받고 있습니다.

독일은 백악관의 정책 변경 시점을 예측하기 위해 「압력 지수」를 개발했습니다. 이 지수는 인플레이션 기대치와 미국 국채 수익률을 종합하여 백악관의 정책 조정 시점을 예측합니다. 이 프레임워크에 따르면 원유 가격이 1배럴 당 95~100달러에 가까워지면 백악관의 입장이 뚜렷해질 것이며, 10년 만기 미국 국채 수익율이 4.5%에 가까워지면 정책 조정의 실질적인 압력이 실제로 발생할 것입니다.

현재 WTI는 이미 90달러를 돌파했습니다. 휴전 만료 후 상황이 다시 악화되면 원유 가격이 100달러를 넘는 것은 상상하기 어렵지 않습니다. 주유소에서 갤런 당 4달러를 넘는 휘발유 가격은 미국 정치인에 대한 역사적 지지율에 극도로 부정적인 영향을 미칩니다.

게다가 트럼프는 5월 중순 중국 방문을 계획하고 있으며 그는 「승리자」로서가 아닌 「전쟁 시기 대통령」으로 나타나길 희망합니다. 이 시간 창구는 이란에게 더 많은 놀이 칩을 주며 워싱턴에게는 기한 문제에서 더 큰 유연성을 제공합니다.

이 「무기한 연장」이라는 기조는 이 관점에서 더 많이 국내 정치 자세로 해석되며 이란에 대한 외교 양보가 아닌 것처럼 보입니다. 이것은 실패 선언 없이 시간을 끌기 위한 트럼프에게 여유를 제공했습니다.

이러한 상황에서 트럼프는 연장을 발표했습니다.

Axios의 분석은 명쾌히 지적했습니다. 이번 연장은 전쟁 재개와 지역적 대규모 격화를 피했지만 트럼프 자체의 협상 칩을 약화시키는 결과를 가져왔다. 신뢰할 수 있는 군사 위협은 역시 시한의 신뢰성에 의존합니다. 매번 TACO가 다음 위협을 소모하고 있습니다.

이란 내 분열

이란의 대응은 분열되어 있으며, 온건파와 강경파 사이에는 명백한 긴장이 존재합니다.

이란 국영방송의 톤은 승리 서사입니다: 이란은 "전투에서의 승리자"이며, 후르모즈 해협을 통제하는 것은 이 전투에서의 가장 귀중한 칩이며, 이란은 군사 작전 중단에 동의했지만 "전쟁은 아직 종결되지 않았다"고 합니다. 동시에, 이란 국영방송은 협상의 전제로 "이란의 독립과 존엄을 침해하는 어떠한 주제도 논의하면 안 된다"고 경고하며, 이에는 방어 및 미사일 능력, 핵 능력 및 기술이 주요 포함됩니다.

강경파의 어조는 더 직접적입니다. 이란 의회 의장 보좌관은 "트럼프의 휴전 연장은 아무런 의미가 없으며, 실패한 측은 조항을 주도할 수 없다"며 이번 연장이 "습격을 실행하기 위한 시간을 얻기 위한 것"이라고 경고했습니다.

그러나 이란에는 온건한 목소리도 있습니다. 이란 주재 유엔 대사 이라바니는 정부가 미국의 봉쇄를 중단할 "일부 신호"를 받았다고 말하며, 봉쇄가 해제되면 "다음 협상은 이슬람교의 도시에서 진행될 것"이라고 밝혔습니다. 그는 동시에 봉쇄가 자체 휴전 협정을 위반했다고 강조하며, 봉쇄 해제가 새로운 협상의 전제 조건이라고 강조했습니다. 협상 전망에 대해 물어보면, 그는 "우리는 기회를 줘야하고, 우리는 희망을 품고 있습니다."라고 답했습니다.

핵심적인 분쟁은 변화하지 않았습니다: 미국은 완전한 핵폐기를 요구하며, 이란은 봉쇄의 해제를 요구합니다. 양측 모두 지연을 이용하여 공간을 확보하고 있습니다.

BTC 후시 어떻게 될까요?

매우 명백한 점은 지난 두 주 동안 비트코인 가격은 거의 전적으로 중동 지정학적 서사에 의해 주도되었으며, 거시적인 요소가 아니었습니다.

지난 주 금요일, 비트코인은 한때 78,300달러까지 급등하여 2월 초 이후 최고점을 기록했습니다. 그 후 이란이 후르모즈 해협을 폐쇄한다고 발표하자, 가격이 75,000-76,000달러로 하락했습니다. 4월 19일 미군이 "TOUSKA" 화물선을 압류한 후, 비트코인은 일시적으로 74,000달러 아래로 떨어졌습니다. 4월 21일 휴전 연장 소식이 전해지면, 가격은 당일 76,000달러를 돌파하며 암호화 시장을 전반적으로 1% 이상 상승시켰고, 총 시가총액은 2.55조달러로 상승했습니다.

매 가격 지점은 전장에서의 특정 사건에 대응합니다.

기관적 관점에서 수요가 줄어들지 않았습니다. 비트코인 현물 ETF는 4월 14일부터 17일까지 약 12.9억달러의 순유입을 기록했으며, 4월 10일 전후의 그 주는 약 11억달러로 더 높았으며, 시간적으로 이 두 날짜는 이슬람교 회담 전후의 휴전 기대와 매우 일치했습니다.

BTC Markets 분석가 레이첼 루카스는 "비트코인의 현재 강인함은 스스로 이야기하는 것보다 시장 기작에서 비롯된 것입니다. 기관 매수자, 특히 기업 자금이 하락할 때마다 대규모로 매수하고 있습니다."라고 판단했습니다. 분석가는 또한, 이번 회복은 시장이 미국 연방준비제도 의장 후보인 워시의 청문회에 대한 관심으로 겹쳐졌다고 지적했습니다 - 투자자들은 동시에 통화 정책 방향에 베팅하고 있습니다.

그러나 내부 구조의 데이터 신호는 그리 밝지 않습니다.

비트코인이 75,000달러로 돌아온 이후 계속해서 퍼텐셜 컨트랙트 자금 비율이 음수를 유지하고 있습니다. 음수의 자금 비율은 디파이만 시장에서 공매도 포지션이 여전히 지배적이라는 것을 의미합니다. 다시 말해: 현물 가격은 상승하고 있지만 매수의 구조적 세력은 따라오지 않고, 이번 반등은 새로운 매수자들이 아닌 공매도 포지션 청산에 의해 주도되고 있습니다.

Deribit의 데이터는 이 판단을 지지합니다: 대략 15억 달러의 비트코인 풋 옵션이 60,000달러 근처에 집중되어 있으며, 75,000달러 근처에는 13억 달러의 콜 옵션이 있습니다. 두 그룹의 데이터가 겹쳐져서, 방향성이 모호한 옵션 구조를 형성하고 있습니다.

10x Research의 연구 이사 Thielen의 판단은 이 신호와 일치합니다. 그는 이번 상승이 명백한 매수 옵션 구매부와 함께 오지 않았다며, 시장은 본질적으로 공매도 포지션 청산 추세에 있으며, 추세적인 상승이 아닙니다.

Tokenize Capital의 Hughes는 상승 기세가 다음 달에 약해질 가능성이 있다고 언급했습니다. 8월에는 추가적인 하락 가능성이 있습니다.

더욱 덜 밝은 점은 CryptoQuant의 온체인 데이터 모델이 현재 비트코인 가격에 하락 압력이 있으며, 중기적으로는 약 70,000달러 지원선을 먼저 시험할 것으로 보인다는 것을 보여줍니다. 온체인 동력이 약화될 경우, 더 깊은 인버스먼트가 56,000달러 구간까지 발생할 수 있습니다. 모건스탠리 전략가 DennyGalindo는 비트코인이 현재 4년 주기의 "가을" 단계에 있으며, 겨울이 다가오고 있다고 설명했습니다.

만약 휴전이 계속되고 호르무즈 해협에서 현실적인 개방 신호가 나온다면, 일부 분석가들은 비트코인이 4월 말까지 80,000달러를 돌파할 가능성이 있다고 언급했습니다. 그러나 이 판단은 긴 전제조건이 따릅니다: 휴전이 파기되지 않고, 봉쇄가 해제되고, 협상이 진행되고, 세계적인 에너지 공급 전망이 안정화되고, 시장 위험 선호가가 진정으로 열려야 합니다.

관세, 동맹국에 대한 위협, 미국 연방준비제도(Fed)에 대한 압박은 거의 모든 TACO 순간에 항상 참여되어 왔는데, 반전에 베팅하는 사람들은 항상 돈을 벌어왔습니다.

그러나 TACO는 자연 법칙이 아니라, 과거 행동에 기반한 예측 모형입니다. 이란 전쟁과 무역 협상은 본질적으로 다릅니다. 이것은 군사적 손상, 주권 존엄성, 국내 정치적 빨간 선을 포함하고 있으며, TACO 순환마다 소비된 것은 구조적인 신뢰 틀에서 거의부터 사라진 상대적인 신뢰 공간이며, 시장에 대한 TACO의 운영 공간입니다. 이는 어쩌면 언젠가는 TACO가 완전히 제한될 수도 있다는 것을 의미합니다.

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