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코인베이스는 10년 동안 규정 준수를 준비했고, 페이팔은 매달 감사를 받았으며, 머스크는 X Money에게 "백도어"를 열어줬다.

深潮TechFlow

이 글을 읽으려면 17 분

대회 참가 발표부터 심판 해임까지 단 9일이 소요되었습니다.

원문 제목: "X Money 상장 전날, 머스크가 심판을 해체하다"

2025년 2월 7일, 네 명의 젊은이가 워싱턴 DC에 위치한 연방 건물에 들어섰다.

그들은 도지에 속해있고, 일론 머스크가 이끄는 "정부 효율성 부서"에 속해 있었다. 그들의 목적지는 CFPB(소비자 금융 보호국) 본부였다. 이 기관은 미국의 모든 디지털 결제 제품을 감독하며, Apple Pay, Venmo, Cash App뿐만 아니라 곧 상장될 X Money를 포함한다.

블룸버그에 따르면, 도지 팀은 처음에 "읽기 전용" 권한을 받았다. 그러나 금요일 밤에, 백악관 예산국 국장 러셀 보우트는 도지에게 더 넓은 데이터 액세스를 요청하는 이메일을 보냈다. 90분 후, 보우트는 CFPB 대행국장으로 임명되었다.

일요일까지, CFPB는 이미 해골이 되어 있었다. 자금이 얼려지고, 활동이 정지되며, 직원의 거의 90%가 해고 위기에 처했다.

그리고 아홉 날 전에, X는 Visa와 파트너십을 발표했다.

아홉 날. 참가 발표부터 심사를 해체하는 데 단 9일 만에.

준법 마라톤과 아홉 날의 번개 전쟁

2013년, Coinbase는 FinCEN에게 화폐 서비스 사업자로 등록되어, 연방 규제를 적극 수용한 최초의 암호화폐 기업이 되었다. 그 해 비트코인 가격은 200달러 미만이었고, 산하 산업 전체 시가총액은 맨해튼 아파트 한 채 가격에 미치지 못했다.

이어진 10년은 하나의 준법 마라톤이었다. Coinbase는 49개 주 및 영토에서 화폐 송금 면허를 받았으며, 각 주의 증거금은 1,000달러에서 50만달러까지 다양했고, 순자산 임계값은 5,000에서 200만달러까지 다양했다.

뉴욕 주의 BitLicense를 신청하는 것이 특히 어려웠는데, 분기별 재무 보고서 및 연례 독립 감사를 요구했다. Coinbase의 준법 아키텍처는 규제 등록, 운영 투명성 및 금융 규제 기관과의 적극적 상호 작용 세 가지 핵심 지주를 중심으로 전 세계 100개국 이상을 커버한다.

하지만 소송은 그들을 방문했다. 2023년, SEC가 "등록되지 않은 증권 거래 플랫폼을 운영"한 이유로 Coinbase를 소송했다. 이 회사는 규제 다툼에 빠지게 되었다. 제3 항소법원은 SEC가 "왜 규칙을 마련하지 않았는지 충분히 설명하지 않았다"고 판결했으며, 반 승리로 간주된다.

그러나 소송을 철회한 진짜 이유는 2024년 미국 대선이었다. Coinbase와 암호화폐 산업의 수퍼 PAC는 선거를 지원하기 위해 13억 달러 이상을 쏟아부었다. Coinbase만 7천5백만 달러를 지불했다. 2025년 2월, 새로 취임한 SEC 대리 의장 Mark Uyeda는 Coinbase에 대한 소송을 철회했고, 무조건적으로 벌금 부과 없이 동일한 이유로 재소송할 수 없게 했다.

10년의 규정 준수, 한 번의 소송, 7천5백만 달러의 정치 기부. 이것이 Coinbase가 '합법적 운영'이라는 네 글자를 얻은 가격이다.

PayPal은 다른 길을 걸어왔지만 비용이 많이 든다. 2023년 8월 PayPal은 안정화폐인 PYUSD를 출시했고, 발행 기관은 뉴욕 주 금융 서비스국이 감독하는 Paxos Trust Company였다. GENIUS Act(미국 안정화폐 규제법)가 요구하는 100% 예비 자금 지원 및 매월 공개 검증을 PYUSD는 모두 이행했다. 또한 새로운 블록체인(이더리움에서 Solana, 그리고 Stellar로)으로 확장할 때마다 NYDFS의 감독 승인이 필요했다. PayPal은 2025년 12월 PYUSD를 '연방 승인을 받은 최대 미국 달러 안정화폐'로 선언했다.

규칙은 이렇게 정해졌다. 미국 금융 시장에 진입하려면 주 단위로 라이선스를 취득하고, 감독 기관마다 심사를 거쳐야 한다. Coinbase는 10년, PayPal은 수억 달러를 들여 합법 준비 인프라를 갖추었다.

X Payments LLC도 라이선스를 받았다. 2025년 5월까지, 이 회사는 40개 주의 화폐 이체 허가를 받았다. 형식적으로 모든 것이 규정을 준수하는 것처럼 보인다.

그러나 형식적인 준수와 실질적 감독 사이의 간극은 크지 않다.

2024년 11월 21일, CFPB는 5000만 건 이상의 거래를 처리하는 대형 디지털 결제 응용 프로그램에 연방 감독을 시행하기로 한 규칙을 확정했다. 이 규칙은 직접 X Money를 포함한다. 그로부터 6일 후, 머스크는 X에서 한 마디 했다: 'CFPB 삭제'.

3개월 후에는 DOGE가 CFPB에 들어왔다. 또 3개월 후, 상원은 CFPB의 디지털 결제 감독 규정을 폐지하기로 투표했다. 4월 9일, 하원이 뒤따랐다.

Coinbase는 10년, 7500만 달러, 최고법령급 소송을 거쳐 자신이 합법임을 입증했지만, Musk는 단 한 개의 트윗과 아홉 일 만에 규정 자체를 무너뜨렸습니다.

판사의 최후 병기

감독 기관을 해체하는 것만으로도 충분히 황당했습니다. 그러나 더 황당한 부분은 이야기에 남아 있습니다.

CFPB는 "보호자"가 아니며, 그들은 데이터를 소유하고 있습니다.

2021년, CFPB는 지불 기술의 소비자 보호 위험을 평가하기 위해 Amazon, Apple, Facebook, Google, PayPal 및 Square(현 Block)에 대한 강제 데이터 요구서를 발송했습니다.

이러한 기업들은 제품 전략, 내부 운영 데이터, 규정 준수 기록을 포함한 상당한 양의 비즈니스 비밀 정보를 제출했습니다. 그후 몇 년간 CFPB는 PayPal과 Cash App을 포함한 여러 기업에 대해 조사 및 집행 조치를 취했습니다.

이러한 데이터는 현재 CFPB 데이터베이스에 남아 있습니다.

그러나 DOGE 팀은 "모든 비기밀 데이터베이스"에 대한 액세스 권한을 획득했으며, 민감한 은행 검토 및 집행 기록을 포함했습니다.

불룸버그 보도에 따르면, DOGE 직원들은 CFPB 본부에 입장한 날 시스템에 액세스하기 시작했으며, 그들은 CFPB가 요구하는 개인 정보, 네트워크 보안 및 윤리 교육을 완료하지 않았습니다.

CFPB의 전 법무 책임자 세스 프럿만은 의회에서 증언할 때 "그들은 소비자에 대한 정보뿐만 아니라 경쟁사에 대한 정보도 입수했다."라고 말했습니다.

CFPB의 전 기술 책임자 Erie Meyer는 다섯 명의 어린 DOGE 팀 구성원이 보안 행정 사무실에서 배회하며 잠긴 사무실로 들어가려고 했다고 회고했으며, 그녀는 다음 날 퇴사했습니다.

이것이 무슨 의미인지 생각해 보세요. 지불 시장에 진입하려는 새로운 플레이어는 영업을 시작하기 전에 주요 경쟁사의 건강 진단 결과를 모두 받았습니다. 제품 전략, 운영 취약점, 규제 문제, 비공개 집행 정보까지.

의원 맥신 워터스는 청문회에서 다음과 같이 말했습니다: "수백만 미국인의 소비자 데이터를 획득한 것 외에, Musk는 이제 다른 동료 미국 기업의 중요한 비즈니스 정보를 불법으로 획득할 수 있습니다."

법학자 Tim Wu는이 데이터 액세스를 "god-tier"로평가하며 이를 동일 시장에서의 기업에 대한 "거대한 경쟁 우위"로 여겼다.

만약 암호화폐 거래소의 창립자가 동일한 일을 한다면 무슨 일이 벌어질까? SEC가 고발, FBI가 방문, CEO가 감옥에 갇히게 될 것이다. 이것은 가정이 아니며, FTX의 Sam Bankman-Fried는 고객 자금을 횡령한 혐의로 25년형을 선고받았다.

차이점은 다음과 같습니다: SBF는 규칙 아래서 범죄를 저질렀지만, Musk는 규칙 위에서 운영했습니다.

GENIUS Act의 후문

만약 CFPB를 철회하는 것이 "파괴"라면, GENIUS Act는 "설립"입니다. 다만, 이 설립은 한 가지 후문을 열었습니다.

GENIUS Act는 트럼프가 서명한 미국 스테이블코인 규제법으로, 이 법은 스테이블코인 발행을 위한 기본적인 프레임워크를 수립했으며, 예비 요구 사항, 정보 공개 및 감독 권한 분담을 포함했습니다.

그러나 문제는 한 조항에 있습니다.

2026년 4월 14일에 무스크에게 보낸 엘리자베스 워렌 상원의원의 공개 서한에 따르면, GENIUS Act에는 "의심스러운 면제 조항"이 포함되어 있어 X와 같은 개인 상업 기업이 상장 기업이 필요로 하는 부분적 승인 절차와 보호 조치를 거치지 않고 스테이블코인을 발행할 수 있게 합니다.

워렌의 질문은 명확합니다: 무스크 또는 그의 대리인이 해당 면제 조항에 대한 로비나 영향력 행사에 참여했는지? 왜냐하면 GENIUS Act의 초안 및 토론 기간에 무스크는 대통령의 최고 고문으로 자리를 맡고 있었으며 동시에 DOGE를 이끌고 있었습니다.

다시 말해, 스테이블코인을 발행하려는 사람이 자신에게 유리한 면제 조항이 스테이블코인 법안에 기술될 때, 규칙 제정자 자리에 앉아 있는 것입니다.

PayPal의 PYUSD와 비교해 봅시다. Paxos가 발행하며 뉴욕 금융 서비스국의 감독을 받으며, 100% 예비금을 보유하고 있으며 매월 제3자 감사 증명서가 필요하며, 각 체인 확장마다 승인이 필요합니다. 하지만 CLARITY Act 초안은 "결제형 스테이블코인 보유"에서 수익을 창출하는 것을 금지하려고 하며, PYUSD의 4% 보상 계획을 직접 타겟으로 삼습니다.

그런데 X Money는 어떨까요? 예금으로 6%의 APY를 약속하며 협력 은행은 이전에 FDIC의 처벌을 받은 Cross River Bank입니다. Warren은 편지에서 다음과 같이 물었습니다: "연방 기금 금리가 3.5%-3.75%인 환경에서, X Money와 Cross River는 과연 6%의 이율을 지불하기 위해 무엇을 의지해야 할까요? 고위험 투자, 침투적인 데이터 수익, 혹은 트릭 맞나요?"

FDIC 의장 Travis Hill은 3월에 이미 분명한 입장을 밝혔습니다: GENIUS Act 프레임워크에 따르면 안정화폐 사용자의 예금은 FDIC 보험의 보호를 받지 않습니다.

PayPal은 GENIUS Act 준수를 위해 두 년을 들이고 매달 증명서를 발급하며 각 블록체인에 대한 승인을 받았습니다. X Money는 아직 출시되기 전에 맞춤형 녹색 통로를 확보했습니다. 이는 부당한 경쟁입니다.