《빅 쇼트》 원형 인물, AI 붕괴에 추가로 베팅: 엔비디아와 팔란티르 공격적으로 공매도, 동시에 소프트웨어 주식 매수

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다른 사람은 탐욕스럽지만, 그는 여전히 두렵다.

원문 제목: "‘빅 쇼트’ 원형이 AI 폭락에 추가 배팅: 엔비디아(NVIDIA), Palantir 공세 지속하며 소프트웨어 주식 매수"

심초(深潮) 리뷰: 나스닥이 연속으로 최고가를 경신하며, 엔비디아의 시가총액이 5.3조 달러에 가까워지는 가운데, 2008년 금융 위기에서 서브프라임 모기지에 대한 공격적인 공격으로 유명해진 마이클 버리(Michael Burry)가 반대로 추가 배팅을 하고 있습니다.

그는 엔비디아와 Palantir에 대한 공매도 배팅을 유지하는 동시에, 반도체 ETF와 나스닥 ETF에 대한 공매도 범위를 확대하고, AI 이야기로 인해 저해되는 전통적인 소프트웨어 주식을 매입하여 "AI 버블의 재가격" 포트폴리오를 구축했습니다.

나스닥 지수는 이번 주에 계속해서 최고가를 경신하며, 5월 8일에 약 26,247포인트로 마감되었으며, 동일한 날 S&P 500도 기록을 경신했습니다. 필라델피아 반도체 지수는 두 번째 분기에 약 55% 상승하여, 엔비디아 주가는 역사적인 최고점 217.80달러에 근접하며 시가총액이 5.2조 달러를 돌파했습니다. AI 주도의 기술 주식 열풍은 가장 뜨거운 단계에 있습니다.

그러나 시장이 가장 긴장한 순간에, 역상에 배팅으로 유명한 한 투자자가 반대 방향으로 대규모로 추가 투자하고 있습니다.

외교 정책 저널(5월 7일 보도)에 따르면, 2008년 서브프라임 모기지 위기를 예측하며, 영화 '빅 쇼트'로 적용된 헷지펀드 매니저 마이클 버리는 이번 주 자신의 Substack 전문 콘텐츠 "카산드라 언체인드(Cassandra Unchained)"에서 최신 포트폴리오 조정을 공개했습니다:

그는 엔비디아와 Palantir에 대한 매도 옵션을 유지하는 동시에, Palantir에 대한 직접 공매도 포지션을 새로 추가했으며, 반도체 ETF(SOXX), 나스닥 100 ETF(QQQ) 및 오라클에 대한 매도 거래 범위를 확대하였습니다.

동시에, 그는 AI 열풍으로 가려진 전통적인 소프트웨어 회사들인 Adobe, Autodesk, Salesforce 및 Veeva Systems와 같은 종목을 매입하기 시작했는데, 그 이유는 이러한 기업의 주가 하락이 기본적인 요인이 아닌 공포에 의한 매도로 인한 것이기 때문입니다.

이로써, 하나의 완전한 대규모 공매도 헷지 포트폴리오가 나타났는데, 핵심 로직은 AI 이익주에 대한 공매도, AI 피해주에 대한 매수입니다.

지난해 11월의 110억 달러 베팅에서 시작하여

버리의 AI 부문 공매도는 2025년 3분기에 시작되었습니다.

당시 그의 헷지 펀드인 Scion Asset Management이 공개한 13F 보고서에 따르면 그는 Palantir에 대해 약 91.2억 달러 명목 가치의 매도 옵션, NVIDIA에 대해 약 18.7억 달러 명목 가치의 매도 옵션을 매수했습니다. 이 소식은 지난해 11월에 발표되어 시장을 충격에 빠뜨렸고, Palantir와 NVIDIA의 주가는 잠시 약약했습니다.

그러나 그 후 버리는 X 플랫폼에서 실제로 투입한 자금이 약 920만 달러이며 91.2억 달러가 아니라고 설명했습니다. 후자는 급매 계약의 명목 가치이며, 두 가치 간에는 거의 100배의 차이가 있습니다. 이 세부사항은 매우 중요하며, 13F 보고서에 기재된 명목 가치가 종종 실제 투입 자금으로 잘못 해석되어 거래 규모가 과장되는 경우가 있습니다.

소식이 알려진 후 얼마 지나지 않아 버리는 Scion Asset Management을 청산하고 SEC 등록을 철회하여 외부 자금을 관리하는 생활을 마감했습니다.

그는 그 후에 개인 투자자로 전환하여 Substack에서 'Cassandra Unchained'라는 이름으로 칼럼을 연재하며(카산드라는 그리스 신화에 등장하는 예언자로 진실을 전하나 믿지 않는 인물입니다), 계속해서 시장 분석을 발표하고 있습니다.

Palantir 공매도가 이미 효과를 발휘했으며, 버리는 '아직도 하락하지 않았다'고 언급

거래 결과를 보면, 버리의 Palantir 베팅은 현재 수익 상태에 있습니다. Palantir 주가는 그가 진입한 시점의 약 161달러에서 현재 약 137달러로 하락했으며, 52주 최고점인 207달러로부터 약 34% 하락했습니다. 회사는 방금 발표한 2026년 1분기 재무제표(매출이 전년 대비 85% 증가)를 보유하고 있지만, 재무제표 발표 후 주가는 하락했습니다.

하지만 버리는 아직 수익 실현을 하지 않았습니다. 그의 Substack에 따르면, 그는 현재 2026년 12월 만기, 행사 가격 100달러의 매도 옵션과 2027년 6월 만기, 행사 가격 50달러의 매도 옵션을 보유하고 있으며, 이는 그가 Palantir이 현재 수준에서 앞으로 1년 동안 60% 이상 더 하락할 것으로 예상한다는 것을 의미합니다.

그는 게시물에서 Palantir의 합리적 평가가 "단일 자리부터 두 자릿수 하단"에 머무른다고 명확히 밝혔습니다.

지난 4월 Burry는 Substack에서 Anthropic이 Palantir의 시장을 빼앗고 있다고 언급한 바 있습니다. 그는 이 AI 보안 회사의 매출 성장률이 이미 연간 300억 달러를 넘어섰으며, 보다 직관적이고 저렴한 AI 통합 도구가 Palantir의 복잡한 기업 배포 방식을 대체하고 있다고 지적했습니다.

이 게시물 이후 Palantir 주가는 일주일 내내 13.7% 하락하였으며, 그 후 Burry는 이 게시물을 삭제했습니다. Wedbush 분석가 Dan Ives는 이 견해를 "허구적 서술"이라 지적했고, Palantir CEO인 Alex Karp는 이전에 Burry의 공매도 입장을 "이해하기 어렵다"고 공개 발언해 왔습니다.

엔비디아 공매도는 아직 적자, 그러나 Burry는 "AI는 거품"이라 주장

Palantir의 승리와 대조적으로, Burry의 엔비디아에 대한 상황은 전혀 다릅니다.

엔비디아 주가는 5월 8일 기준 약 215달러로, 역사상 최고치인 217.80달러에 근접했으며 시가총액은 약 5.3조 달러입니다. 보고에 따르면, Burry가 보유한 엔비디아의 매도 옵션 행사 가격은 110달러이고 만기는 2027년 12월이며, 현재 깊은 적자 상태에 있습니다. 그러나 그는 포지션을 축소하지 않고, 오히려 최근의 포트폴리오 조정에서 더 많은 매입을 이어갔습니다.

Burry가 엔비디아에 대한 공매도의 핵심 논리는 "AI 인프라의 과도한 구축"입니다. 그는 지난해 11월 첫 Substack 글에서 현재의 AI 투자 열풍을 1990년대 말의 인터넷 거품과 유사하다고 비유했으며, 엔비디아를 당시의 Cisco로 비교했습니다. Cisco는 1995년부터 2000년까지 주가가 3800% 상승하여 일시적으로 세계 최고 시가총액 기업이었으며, 그 후 인터넷 거품이 붕괴되면서 80% 이상 폭락했습니다.

Burry의 핵심 주장에는 다음이 포함됩니다: 마이크로소프트, 구글, Meta, 아마존, 오라클 등 대규모 고객이 GPU의 감가상각 기간을 연장하여 재무제표를 꾸미는 것; 그의 추정에 따르면, 2026년부터 2028년까지 이러한 회계 처리로 인해 전체 산업의 이윤이 약 1760 억 달러 부풀려질 것이라고 합니다.

또한, 그는 현재 AI 인프라의 대규모 자본 지출이 지나치게 낙관적인 수요 예측에 기초하고 있으며, 2000년 전후 통신 회사들이 광섬유를 대규모로 배치한 상황과 일맥상통하다고 봅니다.

이 견해는 엔비디아로부터의 직접적인 반격을 불러일으켰습니다. CNBC에 따르면 엔비디아는 월가 판매분석가들에게 비공개로 7페이지 분량의 메모를 배포하여 Burry의 주장에 대해 일목요연하게 대응했으며, 특히 Burry의 X 플랫폼 게시물을 반박해야 할 정보원으로 언급되었습니다.

메모에서 엔비디아는 고객들의 GPU의 감가상각기간을 4~6년으로 설정하고 있으며, 초기 제품(예: 2020년 출시된 A100)은 여전히 높은 이용률을 유지하고 있다고 설명했습니다. Burry는 "나는 엔비디아가 엉망이라고 말한 게 아니다"라며 자신의 분석을 고수했습니다.

인공지능에 의해 압박받는 소프트웨어 주식에 매수하는 것: 완전한 버블 헤지 포트폴리오

Burry의 포지션 조정 중 가장 주목할 만한 점은 단기 공매도 자체가 아니라 그의 장기 포지션일 수 있습니다.

그는 최근 Adobe, Autodesk, Salesforce, Veeva Systems 및 MSCI 등 주식을 매수했습니다. 이들 기업의 공통점은 비즈니스 기본 요인이 여전히 견고하지만 "AI에 의해 전복됨" 시장 설화 및 사모펀드의 강제 매각으로 주가가 크게 하락한 것입니다.

현재 Adobe 주가는 최고점 대비 약 30% 하락했으며, Autodesk는 올해 내에 약 22%의 하락을 기록했으며 미래 PER는 2018년부터 2019년 수준으로 회귀했습니다.

Burry는 Substack에서 "사모펀드와 소프트웨어 채무로 인한 기술적인 매도가 이러한 주식에 장기적인 영향을 줄 것으로 보지 않는다"고 설명했습니다. 다시 말해, 그는 "AI 패자"로 낙인 찍힌 기업들이 시장에서 지나치게 처벌받았으며, "AI 승자"로 낙인 찍힌 기업들이 지나치게 과대 평가 받았다고 생각하며, 그러한 잘못된 가격 평가의 수정에 베팅하고 있다는 것입니다.

공매도와 매수 두 극단을 함께 보면, Burry가 구축한 것은 전형적인 롱-숏 헤지 포트폴리오입니다: 만약 AI 버블 설화가 붕괴한다면, 엔비디아와 Palantir와 같은 고평가 주식들이 가장 큰 타격을 받을 것이며, 오해로 피해를 입은 전통 소프트웨어 주식들은 가치 회복을 이룰 수 있을 것입니다. 시장 전체가 하락하더라도 이 구조는 양호한 수익을 실현할 수 있을 것입니다.

Scion 펀드를 청산할 때 투자자들에게 보낸 편지에서 Burry는 "나의 증권 가치 판단은 장기간 시장과 일치하지 않았다"고 솔직히 고백했습니다. 이 말은 자기 성찰이자 그의 꾸준한 선언으로 보입니다.

AI 열풍이 한창인 때, 그는 사람들 떼 한쪽에 서기로 선택했습니다.