원문 제목: Closing Fantasy: Notes from 2.5 Years in SocialFi
원문 작성자: 0xKipit
번역: Peggy

편집자 주: Fantasy Top은 2년 반 운영한 뒤 종료를 발표했으며, pre-seed 및 seed 라운드 투자자에게 전액 환불될 예정입니다. 팀은 투자자 자금을 사용한 적 없으며, 자체 수익으로 운영을 유지했으며, 커뮤니티에 약 2000만 달러를 반환했다고 밝혔지만, 이 한때 열풍을 일으켰던 암호화 사회적 게임은 최종적으로 지속 가능한 성장 경로를 찾지 못했습니다.

이 글의 실제 주목할만한 점은 팀이 실패 원인에 대해 반성한 점입니다: 한 제품이 처음부터 금융화되었을 때, 그 제품이 먼저 끌어들이는 것은 사용자나 팬이 아니라 투기자입니다. Fantasy는 암호화 메커니즘을 교환 카드 게임에 겹쳐 놓으려고 했지만, 카드 가격, 에어드랍 기대치 및 자산 특성은 게임 플레이의 반복을 제한했습니다. 팀은 더는 그냥 "게임을 하는" 것이 아니라, 가격과 기대치에 주도되는 경제 시스템을 관리하는 중이었습니다.

이러한 어려움은 Fantasy에만 해당되는 것이 아닙니다. 글은 이 교훈을 SocialFi, 소셜 토큰 및 초기 토큰 발행으로 더 나아가 자세히 살펴봅니다: 한 프로젝트가 제품 시장 적합성 이전에 토큰이나 금융 인센티브를 도입하면, 팀, 사용자 및 커뮤니티가 모두 너무 이른 시점에 가격을 중심으로 둘러싸이며, 제품 자체는 오히려 희석됩니다.

Fantasy Top의 종료는 오히려 후기자들을 위한 실패 노트와 같습니다. 현재 모습의 암호화 TCG 및 금융 어휘로 시작된 소셜 제품은 분명한 천장이 존재합니다. 그러나 이는 실험이 가치가 없다는 의미가 아닙니다. 진정한 문제는, 다음 세대 SocialFi가 더 이상 단순히 암호화를 Web2 제품 위에 겹치는 것이 아니라, 사용자, 인센티브 및 제품 경험 사이의 관계를 다시 설계해야 한다는 점에 있습니다.

아래는 원문입니다:

2년 반 후, 우리는 Fantasy Top을 닫기로 결정했습니다.

간단 요약

모든 pre-seed 및 seed 라운드 투자자는 투자한 금액과 동일하게 100% 환불을 받게 될 것입니다.

Fantasy는 지난 2.5년 동안 자체 수입을 의존해 운영했으며, 커뮤니티에 약 2000만 달러를 반환했습니다.

2.5년이 지난 후, 우리가 얻은 핵심 교훈은 다음과 같습니다: 한 제품이 처음부터 금융 제품이라면, 그 후에 다른 것이 될 때, 그 제품은 먼저 사용자가 아닌 투기자를 끌어들일 것입니다. 우리는 TCG 게임에서 이를 어렵게 깨달았지만, 이와 유사한 패턴이 대부분의 소셜 토큰 및 초기 토큰 발행이 어려움에 빠지게 하는 이유를 설명합니다.

이 결정은 단 한 밤 사이에 이루어진 것이 아닙니다. 우리는 몇 달 동안 남은 모든 방향을 검토하고, 신뢰하는 사람들과 대화하며, 변화를 심각하게 탐구한 후에 최종적으로 명확한 결론을 얻었습니다: 우리는 더 이상 진행할 충분한 믿음이 없습니다. 그래서 우리는 책임 있는 일을 하기로 결정했고, 그것을 잘 마무리하기로 했습니다.

이 글은 오히려 메모 그룹과 같습니다: 우리가 무엇을 했는지, 그것이 왜 성공하지 못했는지, 그리고 우리가 소셜 제품, 암호화폐 및 토큰 메커니즘에서 무엇을 배웠는지에 대해 다루고 있습니다. 우리는 처음 시도한 사람도 아니며, 마지막 시도한 사람도 되지는 않을 것입니다. 이 글의 어떤 내용이 다음 팀이 우리가 부딪힌 벽을 피할 수 있게 도울 수 있다면, 이 실험이 가치 있는 것입니다.

우리가 한 일

지난 이틀 반년 동안, Fantasy는 완전히 자금이 스스로 생존하면서 운영되었습니다. DragonFly가 주도한 560만 달러의 투자 라운드를 거친 적이 있지만, 투자자 자금은 일상 영업에 사용된 적이 없습니다. 이 산업에서는 이를 이룬 회사가 매우 드물습니다. 우리는 그것을 이뤄냈고, 그것에 자랑스러움을 느낍니다.

숫자가 우리가 쓸 수 있는 어떤 말보다도 더 설득력 있는:

플레이어들에게 2,665 ETH를 분배했으며, 약 8백만 달러의 가치이며;

히어로들에게 1,078 ETH를 분배했으며, 약 320만 달러의 가치이며;

플레이어와 히어로에게 합산하여 1,220만 달러의 BLAST를 분배했습니다;

BLAST 보상을 고려하면, 86%의 플레이어가 최종적으로 순익을 창출했습니다.

Fantasy가 커뮤니티에게 돌려준 것은, 커뮤니티로부터 받은 것을 크게 초과했습니다. 이것이 우리가 종이에 남긴 유산입니다.

수익 분배 외에도, 우리는 암호화폐 소셜 분야에서 가장 바이럴하고 참여도가 높은 제품 중 하나를 만들었습니다. 우리는 새로운 메커니즘을 추진했습니다: 마인드 쉐어 평가, 소셜 그래프를 기반으로 한 예측 시장, 보다 가벼운 무료 플레이 방식. 우리는 고강도로 실험하였고, 빠르게 제공하였습니다.

하지만 이는 아직 충분하지 않았습니다.

Fantasy가 실패한 이유

우리가 실패한 핵심 이유는 하나뿐입니다: 우리는 암호화 메커니즘을 이미 암호화를 위해 설계된 것이 아닌 패턴 위에 적층하려고 시도했습니다.

트레이딩 카드 게임 자체는 성공했습니다. Magic, Pokémon, Yu-Gi-Oh는 모두 세계적으로 가장 크고 오래된 엔터테인먼트 IP 중 하나입니다. 사람들은 그것을 좋아하고, 모으고, 거래하며, 몇 십 년 동안 즐길 수 있습니다.

그러나 모든 암호화 TCG가 실패했습니다. TopShot, SoRare, 그리고 우리 지금. 이것은 우연이 아니라 구조적 문제입니다.

역사상 가장 위대한 TCG는 먼저 게임이었으며, 그 다음에 자산이었습니다. 사람들이 Magic 카드를 구매하는 이유는 Magic을 즐기기 위해서입니다. 카드의 금융적 가치는 플레이 품질과 커뮤니티의 심도에서 나오는 결과이며, 사용자의 시작점이 아닙니다.

암호 화폐 세계에서 TCG를 구축할 때 이 순서는 뒤바뀝니다. 카드는 먼저 금융 자산이고, 그 다음에 다른 것들입니다. 당신이 끌어들이는 것은 게임을 사랑하는 사람이 아니라 카드를 통해 돈을 벌고 싶어하는 사람들입니다. 이 두 그룹은 동일한 그룹이 아닙니다.

경제 시스템이 첫날부터 금융화되었을 때, 모든 의사결정은 더 어려워집니다. 당신은 게임 방식을 자유롭게 개선할 수 없습니다. 왜냐하면 각 변경 사항이 카드 가격에 영향을 미치기 때문입니다. 당신은 새로운 모드를 시도할 수 없습니다. 왜냐하면 그것이 가치를 재할당하기 때문입니다. 더 이상 당신은 게임을 만드는 것이 아니라 경제 시스템을 관리하고 있습니다. 이것이 함정이며, 우리는 정면으로 그 안에 들어갔습니다.

우리는 이 함정을 보았고, 그것을 벗어나려고 시도했습니다. Arena는 소유권으로 인한 마찰을 제거했습니다; Clout는 더 부드러운 사용자 유치 포털이었고; F2P는 무료로 Fantasy 세계에 진입하는 방법을 제공했습니다. 이후 예측 시장으로 전환된 것은 소셜 게임 부분을 유지하면서 완전히 NFT 레이어를 제거하기 위함이었습니다. 매 조정은 "게임 우선"으로 돌아가려는 시도였습니다. 그러나 실제로 상황을 진정으로 바꾸기에는 충분하지 않았습니다.

Blast 단계는 상황을 더 어렵게 만들었습니다. 당시에 Blast는 매우 인기가 높았으며, 많은 사용자가 Fantasy로 몰려들어 자금을 투입하여 상상속에서 몇 십억 달러 규모의 에어드랍을 잡으려고 했습니다. 우리의 약 70%의 총 수익은 메인넷 론칭 후 첫 달에 발생했습니다. 시작점이 너무 높아져서 그 뒤의 모든 것이 하락인 것처럼 보이게 만들었습니다. 우리는 안정적으로 성장하는 제품을 운영하는 것이 아니라 거꾸로 밀려나는 파도를 관리하는 것이었습니다.

금융화는 이 제품에 누가 들어오는지를 바꿀 것입니다

같은 패턴은 암호화 통화 업계 전반에 반복해서 나타납니다.

소셜 토큰은 본래 크리에이터와 팬 간의 관계를 혁신할 것으로 여겨졌습니다. 그러나 지금까지의 모든 시도는 실패했습니다. 그 이유는 같습니다: 진정한 팬들은 먼저 돈을 벌기 위해 왔던 것이 아니기 때문입니다. 그들은 예술가, 팀 및 커뮤니티를 위해 왔습니다. 팬과 그들이 사랑하는 것 사이에 가격 변동 그래프가 있는 것은 이 관계를 다른 것으로 만듭니다. 가장 활발한 "소유자"들은 더 이상 팬이 아니라 거래자입니다.

이것은 작은 문제가 아니라 핵심적인 문제입니다.

암호화폐는 인센티브 메커니즘을 만들어내는 데 뛰어나며 참가자들을 조율하는 데도 뛰어나다. 이것이 그것의 핵심 강점이다. 하지만 우리는 Web2, 게임, 소셜 및 커뮤니티에서 이미 존재하는 것들을 가져와서 금융 용어를 간단히 덧씌워 넣으면 더 나아질 것이라고 생각합니다. 사실은 그렇지 않습니다. 그것은 그것들을 개선시키지 않을 뿐만 아니라, 그들이 원래 하려던 일에 손상을 입힐 것입니다.

웹2 제품 위에 암호화 메커니즘을 덧씌워 넣고 경험이 자연스럽게 확장될 것으로 기대해서는 안됩니다. 금융 레이어는 기능이 아닙니다. 그것은 이 제품에 누가 참여하게 될지와 그들이 왜 참여하게 되는지를 다시 쓸 것입니다.

토큰에 관하여

같은 논리는 제품에서 회사 수준에 이르는데도 적용됩니다.

저희는 토큰을 발행한 적이 없습니다. 여러 차례 고민했지만 아직까지 발행할 수 있는 정직한 단계에 도달하지 못했습니다. 러깅이라는 것은 95%의 토큰처럼 가치가 하락할 것을 알면서도 발행을 선택하는 것입니다. 우리는 이를 거부합니다.

하지만 판타지 밖으로 벗어나면서, 저는 이번 사이클의 토큰 발행을 관찰할수록, 이 메커니즘 자체가 대부분의 회사에 대해 이미 망가졌다고 생각됩니다.

어떤 프로젝트라도 언제든지 토큰을 발행할 수 있게 하는 것은 흠이다. 특히 아직 제품도 없고 시장도 확보하지 못한 상태에서 토큰을 발행하는 것은 나쁜 아이디어입니다. 나는 과거에 전통적인 금융 규제가 지나치다고 생각했습니다. 하지만 이제는 그것을 더 잘 이해하고 있습니다. 그 규칙들이 있는 이유는 소액 투자자를 지키고, 아직 공개 자본을 받을 준비가 되지 않은 회사에 돈을 투자할 위험을 피하기 위해서입니다. 암호화폐 산업은 이러한 필터링 메커니즘을 완전히 건너뛰고 있으며, 이로써 전체 산업이 대가를 치르고 있습니다.

제품 시장 매칭 이전에 토큰을 발행하는 것은 거의 독이 됩니다. 각 직원은 가격에 주목하기 시작할 것입니다. 각 사용자도 가격에 주목하기 시작할 것입니다. 제품을 구축하는 것이 아니라 시장 감정을 관리하게 됩니다. 실제 수익과 성장이 있는 우수한 기업인 Across Protocol조차도 이 결론에 이르렀습니다: 토큰은 그들에게 해를 더 많이 입힌 것으로 나타났다. 이는 충분히 중요한 문제여야 합니다.

이번 사이클에서 강세를 보인 토큰들은 예외일 뿐이며, 규칙은 아닙니다: Hyperliquid, Pump, Jupiter. 그들은 실제 사업을 갖고 있으며 실제 수익을 올리고 토큰을 회수하고 있습니다. 그들은 먼저 비즈니스를 구축하고 나서야 토큰 발행의 자격을 얻었습니다.

DePIN이 구조적인 예외가 될 수 있지만, 대부분의 초기 DePIN 프로젝트는 오늘날 미친 평가 아래서만 가능했고, 아직까지 확고한 장기적인 성공 사례를 보지 못했습니다.

토큰화 및 금융화된 TCG는 너무 일찍 도입될 경우 악순환으로 전락할 수 있습니다. 이는 금융적인 기대에 갇히게 되어, 젊은 기업이 꼭 필요로 하는 유연성을 잃게 될 수 있습니다.

투자자 자금 환불

Fantasy의 모든 프리-시드 및 시드 라운드 투자자는 100% 환불을 받게 될 것입니다. 투자한 1달러당 1달러가 환불됩니다.

저희가 이를 실현할 수 있는 이유는 저희가 이 자금을 운영에 사용하지 않아도 되었기 때문입니다. 비즈니스 자체가 스스로를 유지했기 때문입니다. 투자자는 우리에게 자금을 제공했지만, 우리가 십억 달러 기업이 될 수 있는 것을 만들기 위해 제대로 된 방향으로 사용하겠다는 믿음이었습니다. Fantasy는 그러한 기업이 되지 않을 것이며, 또한 해당 자금을 우리 스스로 완전히 믿지 않는 변화의 방향에 사용할 충분한 확신이 없었습니다.

이 신뢰를 너무나도 존중하기 때문에, 해당 자금을 우리 스스로가 완전히 믿지 않는 게임에 낭비할 수 없습니다.

영웅들에게

감사합니다. 모든 것이 아직 입증되지 않은 상태에서, 여러분들의 이름과 명예를 바탕으로 게임을 개발할 수 있도록 허용해 주셨습니다. 여러분은 320만 달러 이상을 얻으셨습니다. 처음에 우리를 믿고 모험을 감행해 주신 것이 가치 있었음을 바라며.

커뮤니티에게

Fantasy를 만든 것은 여러분입니다. 여러분이 있어서 이러한 숫자들이 존재할 수 있었습니다. 우리는 암호화 세계에서 가장 재미있는 소셜 게임을 여러분에게 제공하려고 노력했었고, 한 동안 그것을 실현했습니다. 매주, 카드 한 벌씩, 경기 한 판씩, 여러분이 나타나 주셨습니다.

유감스럽게도, 우리는 몇몇 사람들이 기대했던 결과를 이루지 못했습니다. 이 실망을 이해하고 진지하게 수용할 것입니다.

Fantasy 속에 십억 달러 가치의 창의성이 숨어 있다고 여전히 믿는 이들에게, 도전해 보세요. 이 공간은 아직 열려 있습니다. 우리는 참으로 시도하고자 하는 사람들과 우리가 배운 모든 것을 나누고자 합니다. 우리는 기본적인 벽에 부딪혔으니, 여러분은 똑같은 고통을 겪지 않아도 됩니다. 우리가 막힌 부분에서 배우고, 그리고 우리보다 나은 것을 만들어 낼 수 있기를 바랍니다.

이것이 이 글이 말하고자 하는 것입니다: 작별 인사가 아닌, 후속자들을 위한 메모입니다.

현재 형태로 존재하는 암호화 TCG에는 강력한 한계가 존재합니다. 금융 용어로 시작하는 소셜 제품은 계속해서 투기자들을 끌어들이게 되며, 팬들을 유치하지 않습니다. 제품 시장 매칭을 제대로 수행하지 않은 채 토큰을 발행하는 것은 대부분의 경우 해로운 결과를 초래할 수 있습니다. 이러한 것들은 우리의 문제뿐만 아니라 전체 산업의 문제입니다. 이러한 문제들은 해결할 수 있지만, 이미 시도한 경로를 반복해서 해결할 수는 없습니다.

우리는 첫 번째로 시도한 사람이 아니며, 마지막으로 남을 사람도 아닙니다. 암호화폐는 여전히 실험에 대한 것이며, 종종 성공보다 실패가 더 많습니다. 하지만 이는 실험 자체가 가치가 없다는 것을 의미하는 것은 아닙니다.

Fantasy를 믿어준 모든 분들께 감사드립니다.

[원문 링크]

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