Bitwise: 세 기관, 세 가지 답변, 암호화폐 시장의 바닥은 어디인가?

Bitwise

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장기 투자자에게는 이 문제 자체에 집착하는 것이 큰 의미가 없습니다.

원문 제목: 암호화폐 시장 바닥을 쳤나?

원문 저자: Matt Hougan, Bitwise 최고투자책임자
원문 편역: Chopper, Foresight News

지난 2주 동안, Bitwise 외에도 제가 오랫동안 주목해 온 세 곳의 암호화폐 업계 연구 기관이 심층 보고서를 발표하며 동일한 주제를 다뤘습니다: 암호화폐 시장이 이미 바닥을 쳤는가?

· Galaxy Digital: 비트코인은 아직 바닥을 치지 않았으며, 데이터는 잠재적 바닥 구간을 가리킴

· NYDIG: 비트코인 행보를 억누르는 요인들

· 스탠다드차타드: 시장 바닥이 이미 나타남

세 보고서는 내용이 상세하며, 방대한 데이터와 완전한 논리 추론을 포함해 전체를 읽을 가치가 있습니다. 하지만 간단하고 통일된 답을 원한다면 실망할 수도 있습니다: 세 권위 기관의 판단이 완전히 다릅니다.

시장이 바닥을 쳤나?

· Galaxy Digital: 아님

· NYDIG: 바닥을 쳤을 가능성은 있지만, 가능성은 낮음

· 스탠다드차타드: 이미 바닥을 침

아래에서 각 기관의 핵심 논리를 하나씩 분석해 보겠습니다.

세 기관, 세 가지 관점

Galaxy Digital

Galaxy Digital은 비트코인의 17년 전체 역사적 행보를 정리하며, 시장이 실제로 바닥을 칠 때 동시에 나타나는 13가지 지표를 요약했습니다. 이는 평가, 이익 실현 매도, 채굴자 압박, 시장 추세, 강세-약세 주기, 시장 심리 등 여섯 가지 차원을 포괄합니다. 비트코인을 오래关注한 투자자에게 이러한 지표는 낯설지 않으며, 200주 이동 평균선, 공포-탐욕 지수, 마이어 배수 등이 포함됩니다.

Galaxy는 현재 4가지 지표만 완전히 충족되고, 2가지는 부분적으로 충족되며, 나머지 7가지는 바닥 신호를 발동하지 않았다고 발견했습니다. 보고서는 결론을 내립니다: 비트코인의 이번 바닥 구간은 3만~5만 4천 달러이며, 중립 기준 바닥은 4만~4만 6천 달러입니다.

NYDIG

NYDIG는 다중 지표 종합 분석 프레임워크를 채택하여 현재 시장 상황을 역사적 주기와 비교하고, 최대 하락 기간, 보유자 손익(비트코인 사용자들이 'MVRV', 즉 시가총액 대비 실질 가치 비율이라고 부름) 등 차원에서 시장 상태를 평가합니다.

NYDIG는 현재 각종 지표가 역사적 바닥의 극한 구간에 매우 근접했지만, 아직 역대 대규모 약세장을 특징짓는 전면적인 공포 매도세는 나타나지 않았다고 봅니다. 동시에 보고서는 하나의 변수를 제시합니다: 기관 자금의 유입이 비트코인 주기 논리를 근본적으로 변화시켰으며, 이번 조정 폭이 역사적 약세장보다 더 작을 수 있다는 것입니다. 이러한 관점에서 볼 때, 바닥이 이미 나타났을 가능성도 있습니다.

스탠다드차타드 은행

스탠다드차타드는 무조건 비트코인을 낙관하지는 않습니다. 올해 2월 비트코인 가격이 6만 7천 달러였을 때, 이 은행은 연간 가격 전망을 하향 조정하며 가격이 5만 달러까지 떨어질 수 있다고 경고했습니다. 그 이유는 거시경제 약세와 비트코인 ETF의 지속적인 매도 압력 때문이었습니다.

그러나 지난 금요일 스탠다드차타드는 견해를 업데이트하여 5만 9천 달러를 이번 시장의 바닥으로 확정했습니다. 이 견해를 뒷받침하는 두 가지 주요 논리는: 미국이 이란과 외교적 합의에 도달할 가능성, 그리고 많은 이들이 기대하는 SpaceX의 곧 있을 IPO입니다. 스탠다드차타드는 이전에 많은 ETF 보유자들이 비트코인을 매도한 것은 SpaceX 상장에 참여하기 위해 자금을 조달하기 위한 것이며, 매도 압력은 점차 사라질 것이라고 분석했습니다. 스탠다드차타드의 최신 예측에 따르면, 비트코인은 올해 안에 10만 달러를 돌파할 것입니다.

세 보고서의 공통점이 차이점보다 훨씬 큽니다

세 가지 완전히 상반된 견해의 보고서에서 어떤 유효한 정보를 추출할 수 있을지 의아할 수도 있습니다. 사실, 세 보고서의 근본적인 공통점은 표면적 차이보다 훨씬 많습니다. 장기 투자자에게 세 보고서가 일치하는 결론은 차이점보다 훨씬 더 참고 가치가 있습니다:

· 세 기관 모두 이번 시장 바닥이 올해 안에 나타날 것이라고 판단합니다;

· 세 기관 모두 현재 시장 상황이 바닥에 이전 고점보다 더 가깝다고 봅니다;

· 세 기관 모두 비트코인이 미래에 다시 한 번 새로운 강세장을 맞이할 것이라고 낙관합니다.

이 글을 작성하는 시점에서 비트코인 가격은 약 6만 7천 달러입니다. 한 보고서는 바닥인 5만 9천 달러가 이미 나타났다고 하고, 다른 보고서는 5만 달러까지 하락할 것으로 예측하며, 또 다른 중립적인 보고서는 기준 바닥을 4만 3천 달러로 봅니다. 그러나 핵심 결론은 매우 일관됩니다: 올해 안에 반드시 바닥을 칠 것입니다.

이것이 바로 장기 투자자들이 가장 주목해야 할 핵심입니다. 바닥이 4만, 5만, 또는 6만 달러 중 어디에 형성되든, 그 차이는 사실 제한적입니다; 진정으로 중요한 것은 이후 비트코인이 10만, 20만, 심지어 100만 달러까지 상승할 수 있느냐입니다. 위와 같은 가격대에 도달할 수 있다면, 현재 가격대에서 매수하여 장기 보유하는 것만으로도 수익 공간은 매우 클 것입니다.

현재 시장에는 매우 아이러니한 현상이 존재합니다. 모두가 시장이 바닥을 찍었는지에 집착하면서도, 더 중요한 문제인 정점이 이미 나타났는지 여부는 간과하고 있다는 점입니다. 제 생각에는 정점이 아직 도래하지 않은 한, 비트코인은 장기적인 투자 가치를 지니고 있습니다.

비트코인의 장기적 가치를 뒷받침하는 핵심 논리는 사라지지 않았을 뿐만 아니라 오히려 강화되고 있습니다. 각국 정부의 부채는 계속해서 누적되고 있으며, 현재로서는 효과적인 해결 방안이 없습니다. 인플레이션은 지속적으로 부의 실질 구매력을 잠식하고 있습니다. 국민들의 정부, 은행 등 중앙화된 기관에 대한 신뢰는 계속해서 하락하고 있습니다. 글로벌 디지털화 프로세스는 지속적으로 가속화되고 있습니다. 비트코인의 거래 및 투자 채널은 꾸준히 개선되고 있습니다. 초기 암호화폐 네이티브 세대의 연령이 증가함에 따라 자산과 업계 영향력도 동시에 상승하고 있습니다.

물론 시장에는 양자 컴퓨팅 위협, 글로벌 규제 강화 등 잠재적 위험이 여전히 존재합니다. 하지만 종합적으로 볼 때, 현재 상황은 그 어느 때의 암호화폐 겨울보다도 나은 상황입니다.