마이크론, 사상 최대 실적 발표: 85%의 매출총이익률, AI 열풍은 아직 끝나지 않았다

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마이크론의 3분기 매출, 순이익, 매출총이익률이 모두 사상 최고치를 기록했습니다. 매출총이익률은 84.9%에 달했으며, 시간 외 거래에서 주가는 14% 상승했습니다. 회사는 초대형 고객과 장기 가격 고정 계약을 체결했다고 밝히며, 메모리 공급 부족 현상이 2027년 이후까지 지속될 것으로 예상된다고 전했습니다.

원문 제목: 《어닝 폭발! 마이크론, 공매도 세력을 침묵시키다》
원문 저자: 자오잉, 월가견문

마이크론 테크놀로지가 역사적인 실적으로 비관론자들에게 강력히 반박했다: 3분기 매출총이익률이 84.9%로 치솟아, 회사 창립 48년 만에 최고치를 기록했을 뿐만 아니라 엔비디아, 메타 등 빅테크 기업들을 크게 앞질렀다. 매출 4146억 달러, 순이익 2824억 달러로 모두 신기록을 경신하며, 시간외 거래에서 주가가 14% 급등했다. 더 중요한 점은, 마이크론이 초대형 고객들과 장기 가격 고정 계약을 체결했으며, 공급 부족 현상이 2027년 이후까지 이어질 수 있다는 점이다.

마이크론 테크놀로지는 역사적인 실적으로 AI 투자 열풍의 지속 가능성에 대한 시장의 의문을 종식시켰다.

수요일 시간외 거래에서 마이크론이 3분기 실적을 발표하며, 매출, 이익 및 다음 분기 가이던스 모두 월가의 예상을 상회했다. 시간외 거래에서 주가는 즉시 14% 급등했고, 나스닥 선물도 상승세를 이끌었다.

이번 실적 발표는 시의적절했다 — 며칠 전, 기술주가 대규모 매도세를 겪으며 한국 칩 제조사에서 미국 광케이블 공급업체로 번졌고, 마이크론 자체 주가도 이번 주에 7.5% 하락했다.

실적 발표 후, 분석가들은 이번 성적이 최근 타격을 입은 기술주 흐름에 새로운 동력을 주입하기에 충분하다고 평가했다. 마이크론 CEO 산제이 메흐로트라는 실적 컨퍼런스 콜에서 회사는 메모리 시장의 공급 부족 상황이 2027년 이후까지 이어질 것으로 예상하며, 여러 대형 고객과 장기 전략 계약을 체결해 현재의 높은 가격 수준을 고정시켰다고 밝혔다.

매출총이익률 신기록, 엔비디아와 메타를 능가

이번 분기에 시장을 가장 놀라게 한 수치는 마이크론의 매출총이익률이다.

마이크론의 3분기 매출총이익률은 84.9%로, 전 분기 74.9%에서 크게 상승했으며, 1년 전 39%에 비해 두 배 이상 증가했다. CFO 마크 머피는 컨퍼런스 콜에서 "3분기 매출총이익률은 1년 전에 비해 두 배 이상 증가하며 회사 역사상 최고치를 기록했다"고 밝혔다.

이 수치는 미국의 모든 주요 기술 기업을 능가한다. 엔비디아의 최신 분기 매출총이익률은 75%, 메타는 약 81.9%, 브로드컴은 69.5%, 마이크로소프트는 67.6%, 알파벳은 62.4%였다. 마이크론의 경쟁사 샌디스크는 4월 말에 78.4%의 매출총이익률을 보고했으며, 이 역시 마이크론의 현재 수준에 크게 못 미친다. 주목할 점은, 엔비디아의 매출총이익률이 2024년 초 약 79%의 정점을 찍었으나, 마이크론의 현재 수준은 이를 약 6% 포인트 앞지르고 있다는 것이다.

마이크론은 또한 4분기 매출 총이익률이 약 86%로 추가 상승할 것으로 예상하고 있습니다. Susquehanna의 분석가 Mehdi Hosseini는 이에 대해 "탄생 이후 30년간 시장에서 외면받아 온 업계"가 완전히 변모한 것이라고 평가했습니다.

매출과 이익, 동시에 사상 최고치 경신

매출 총이익률 외에도 마이크론의 매출과 순이익은 회사 설립 48년 만에 사상 최고 기록을 세웠습니다.

3분기 매출은 4146억 달러로, 전 분기 대비 200억 달러 이상 증가했습니다. 전 분기 자체가 이미 회사 역사상 최고 기록이었습니다. 순이익은 2824억 달러로, 이전 사상 최고치보다 100% 이상 증가했으며, 이전 최고치 역시 직전 분기에 세운 기록입니다.

수요일 종가 기준으로 마이크론 주가는 지난 1년간 700% 이상 상승했으며, 시가총액은 1조 달러를 돌파했습니다.

이러한 성장의 핵심 동력은 AI 인프라의 폭발적인 확장입니다. 엔비디아, AMD, 구글은 AI 프로세서를 지원하기 위해 마이크론의 고대역폭 메모리(HBM)가 필요하며, 데이터센터 운영업체들은 비용을 아끼지 않고 사용 가능한 모든 메모리를 확보하고 있습니다.

한편, 애플과 같은 소비자 가전 업체들도 메모리 비용 상승 압력에 직면했습니다. 월스트리트저널에 따르면, 팀 쿡 애플 CEO는 지난주 아이폰 가격 인상이 불가피하다고 밝히며, 이를 "지속 불가능한" 메모리 가격 상황에 대응하기 위한 조치라고 설명했습니다.

장기 계약으로 높은 가격 고정, 공급 부족 2027년 이후까지 지속될 가능성

AI 경기 순환 주기가 지속될 수 있을지에 대한 외부의 우려 속에서, 마이크론은 구조적 수단을 통해 수익성을 강화하고 있습니다.

마이크론은 고객과 '전략적 고객 계약(SCA)'이라는 장기 계약을 체결하고 있으며, 이 계약에는 가격 하한선이 설정되어 회사의 매출 총이익률이 역사적 최고치 이상을 유지하도록 보장한다고 밝혔습니다. Mehrotra는 컨퍼런스 콜에서 "계약 내 가격 하한선 덕분에 마이크론은 과거 어떤 주기 분기 최고치를 훨씬 웃도는 강력한 매출 총이익률을 달성할 수 있습니다."라고 말했습니다. 현재 회사는 4곳의 '초대형 고객'과 이러한 계약을 체결했습니다.

이 전략은 메모리 업계의 중요한 변화를 의미합니다. 이 업계는 전통적으로 단기 공급 계약이 주를 이루며 가격이 주기에 따라 크게 변동해 왔고, 오랫동안 전형적인 원자재 사업으로 간주되었습니다. 이제 마이크론은 가격 결정권을 제도화하려 하고 있습니다.

월스트리트저널에 따르면, 골드만삭스는 최근 고객들에게 "투자 열풍이 지속될 가능성이 있으며, 시장 규모에 대한 단기 기대치는 여전히 상향 조정이 필요할 수 있습니다. 그러나 이미 많은 가치가 주가에 반영되었기 때문에, 시장은 낙관적 전망에 도전하는 소식에 더 취약해졌습니다."라고 밝혔습니다.

시장 변동성 심화, 그러나 AI 내러티브는 여전히 주류

마이크론의 강력한 실적에도 불구하고, 시장의 구조적 취약성은 여전히 간과할 수 없습니다.

이번 주 초, 투자자들은 한국 반도체 주식인 SK하이닉스와 삼성전자에서 대규모로 이탈했으며, 마이크론, 엔비디아, 오라클도 영향을 받아 오라클은 이번 주에 15% 하락했습니다. FactSet 데이터에 따르면, 월요일에는 반도체 지수를 3배로 공매도하는 ETF에 4억 3700만 달러의 사상 최대 자금이 유입된 후, 다음 날 주식 시장이 급락했습니다. 다우존스 시장 데이터에 따르면, 미국 반도체 기업을 추적하는 지수의 최근 거래 가격은 200일 이동 평균보다 60% 이상 높은 수준으로, 이는 2000년 이후 최고치입니다.

멀티 패밀리 오피스 LNW의 최고투자책임자 론 알바하리는 "이러한 시장 매도가 정상적인가? 그렇다고 생각합니다. 우리는 더 큰 폭의 등락을 보이는 거래일을 더 많이 목격하고 있으며, 이는 시장이 특정 내러티브에 지나치게 의존하고 있다는 신호입니다."라고 말했습니다.

마이크론의 이번 실적 보고서는 적어도 당분간 이 내러티브에 강력한 지지를 제공했습니다. 호세이니는 마이크론 주식에 대한 매수 의견을 유지하며, "메모리 병목 현상이 지속적으로 나타나면서 고객들은 프리미엄을 지불할 수밖에 없는 상황"이라고 지적했습니다.