HTX 딥씽크: 약화된 전향적 지침이 시장을 진정시키지 못했고, 연준의 신뢰성이 위험 자산 가격 결정의 핵심이 되고 있다.

BlockBeats 뉴스, 7월 31일, HTX DeepThink 칼럼니스트이자 HTX Research 연구원인 Chloe는 이번 주 글로벌 위험 자산이 계속 압박을 받고 있으며, 연준 의장 Kevin Warsh가 처음으로 전방위 가이던스 약화를 시도해 시장 가격이 보다 직접적인 경제 피드백 메커니즘이 되도록 하려 한다고 분석했다. 그러나 시장은 장기 금리 상승을 금융 여건의 자연스러운 긴축으로 해석하지 않고, 인플레이션 위험이 다시 고개를 들고 연준 정책 신뢰도가 하락한 것으로 해석했다. 30년물 미 국채 수익률은 5.2%까지 상승했고, 달러는 약세, 미국 증시는 하락하며 투자자들이 경제 펀더멘털 개선에 베팅하기보다 더 높은 위험 프리미엄을 요구하기 시작했음을 반영했다.

현재 시장의 핵심 갈등은 '금리 인하 여부'에서 '연준이 여전히 인플레이션을 통제할 능력을 갖추고 있는가'로 전환되었다. Warsh는 시장의 금융 여건 긴축이 금리 인상을 부분적으로 대체했다고 밝혔지만, 추가 금리 인상이 필요한지에 대해서는 항상 모호한 태도를 유지해 시장이 고인플레이션 환경에서 연준의 정책 실행력을 의심하기 시작했다. 한편, 미-이란 정세 격화는 에너지 가격을 끌어올려 인플레이션 기대를 더욱 강화했고, 9월 및 12월 금리 인상 확률도 지속적으로 상승하고 있다.

미국 증시의 경우, 장기 금리가 계속 상승하면 기술 성장주는 여전히 밸류에이션 압박을 받을 수 있다. 과거 AI 랠리를 견인한 핵심 논리는 낮은 할인율과 높은 성장 기대에 기반을 두었지만, 무위험 금리의 지속적인 상승은 미래 현금흐름 할인율을 높여 고밸류에이션 섹터를 압박할 것이다. 따라서 실적이 실현되기 전까지 AI, 반도체 및 고베타 기술주는 여전히 높은 변동성을 유지할 가능성이 있다.

암호화폐 시장도 거시적 유동성의 영향을 받고 있다. BTC 등 주요 자산이 아직 시스템적 위험을 보이지 않았지만, 달러 유동성 긴축과 실질 금리 상승은 일반적으로 위험 선호도를 억제하며 자금은 현금 및 단기 자산으로 흐르는 경향이 있다. 만약 연준이 최종적으로 금리 인상을 통해 정책 신뢰도를 재건한다면, 암호화폐 시장은 단기적으로 계속 밸류에이션 압박을 받을 수 있다. 반대로, 인플레이션이 다시 통제되면 위험 자산은 새로운 유동성 회복 국면을 맞을 수 있다.

전체적으로 볼 때, 시장이 현재 거래하는 핵심은 더 이상 금리 자체가 아니라 중앙은행의 신뢰도다. 향후 수 주간 인플레이션 데이터, 에너지 가격, 그리고 9월 FOMC 전 관계자 발언이 글로벌 위험 자산 방향을 결정하는 핵심 변수가 될 것이다.