Cognition은 최대 800억 달러의 기업가치 제안을 받았지만 연환산 매출은 Cursor의 약 4분의 1 수준에 불과하다

동찰 Beating AI 속보, AI 프로그래밍 기업 Cognition이 새로운 투자 제안을 받았으며, 투자자들이 제시한 기업가치는 최대 700억~800억 달러로, SpaceX가 Cursor를 인수할 때의 내재 지분 가치 600억 달러를 뛰어넘는 수준이다.

9월 8일, Cognition은 480억 달러 가치로 20억 달러 이상을 유치했다. 불과 7주 만에 최고 제안가가 다시 67% 올랐다. 회사는 연말 전 추가 유치를 검토 중이지만 아직 확정되지 않았다.

Cognition의 핵심 제품 Devin은 코드 작성을 보조하는 단계에서 소프트웨어 엔지니어링 작업을 자율적으로 수행하는 단계로 발전했다. 작년 Windsurf를 인수한 후 AI 코드 편집기와 기업 영업 채널을 보완했다. 인수 당시 Windsurf는 이미 350개 이상의 기업 고객을 보유하고 있었다. Cognition의 연환산 매출은 올해 5월 4억 9200만 달러에서 9월 10억 달러 이상으로 성장했다. 고객으로는 엔비디아, 씨티, 벤츠가 있다.

하지만 Cursor와 비교하면 밸류에이션이 여전히 비싸다. Cursor의 6월 연환산 매출은 이미 약 40억 달러로 Cognition의 거의 네 배에 달한다. 그런데도 현재 Cognition이 받은 제안가는 오히려 더 높다. 10억 달러 연환산 매출 기준으로 대략 계산하면 밸류에이션은 매출의 70~80배에 해당한다.

게다가 Cursor는 SpaceX에 인수된 후 후자의 GPU 클러스터를 사용할 수 있지만, Cognition은 매년 수억 달러를 들여 엔비디아 서버를 임대하고 오픈소스 모델을 기반으로 자체 프로그래밍 모델을 훈련해야 하며, 올해 현금 소진은 최대 8억 달러에 이를 수 있다.

소식통에 따르면 자체 모델 투자를 제외하면 Cognition의 자유현금흐름은 이미 손익분기점에 근접했다. 그런데 바로 이 투자가 OpenAI와 Anthropic 모델에 대한 의존도를 줄이려는 방법이다.