세레니티: 시장이 AI 산업 체인을 무차별적으로 매도하고 있으며, 일부 메모리 주식의 밸류에이션은 이미 연환산 주가수익비율 1.6배까지 낮아졌다

BlockBeats 소식, 11월 5일 Serenity는 현재 시장의 디레버리징이 상당히 심각한 수준이며, 투자자들이 AI 산업 체인 관련 주식을 무차별적으로 매도하고 있어 일부 기업의 주가는 주요 수주 및 실적 기대가 실현되기 전 수준까지 되돌아갔다고 밝혔다.

Serenity는 저장 칩 기업 ESMT를 예로 들어, 이 회사의 시가총액은 약 20억 달러이며 3분기에 5억 2,620만 달러의 매출총이익과 3억 3,000만 달러의 순이익을 달성했고, 순자산은 약 9억 3,700만 달러로 이 중 순현금이 약 7억 4,000만 달러라고 지적했다. 현재 실적을 연환산 기준으로 계산하면 주가수익비율(PER)은 약 1.6배에 불과하다. 시장이 사이클 정점, 이익 지속 불가능성 및 경쟁 장벽 부재를 지속적으로 우려하고 있지만, DDR2, DDR3 생산 라인의 철수 추세가 공급을 긴축하고 있으며 ESMT는 4분기에 제품 평균 판매가격 인상을 통해 소비 수요 둔화를 상쇄할 수 있을 것으로 예상된다.

Serenity는 또한 삼성, 마이크론 등 제조사들이 DDR2, DDR3 생산 라인에서 점진적으로 철수하고 있으며 난야(Nanya)도 관련 생산 라인을 중단했고, ESMT의 매출은 주로 이 두 가지 저장 제품에서 발생한다고 지적했다. 시장이 전통 저장 공급 축소에 따른 가격 지지 효과를 과소평가하고 있으며, 마이크론, 삼성, SK하이닉스 및 샌디스크 등 제조사들이 장기 공급 계약과 가격 하한선을 통해 수익성을 확보하고 있는 상황을 간과하고 있다고 보았다.

Serenity는 시장이 실제로 막대한 현금흐름을 창출하는 AI 및 저장 산업 체인 기업들을 매도하면서, 동시에 자금을 월마트 등 주가수익비율 약 47배의 기업과 선행 주가수익비율 약 180배의 CrowdStrike로 이동시키고 있다고 비판했다. 그의 관점에서 시장이 현재 주목하는 것은 기업이 실제로 창출하는 자유현금흐름이 아니라, 무차별적인 매도에 빠져 있는 것이다.