비탈릭: ETH는 수수료 소각보다 가치 저장에 집중해야 한다

BlockBeats 소식, 11월 8일, 이더리움 공동 창립자 비탈릭 부테린이 ETH를 수수료 소각 토큰이 아닌 가치 저장 수단으로 규정하는 것을 더 선호하는 이유를 설명하는 글을 발표했다. 그는 EIP-1559와 그 소각 메커니즘은 여전히 유지되어야 하지만, 수수료 소각이 장기적으로 손익분기점의 10분의 1에도 미치지 못하더라도 낙담할 필요는 없으며 ETH의 가치는 다른 곳에서 온다고 지적했다. 사람들이 이더리움에서 가장 중요하게 여기는 것은 탈중앙화와 CROPS, 즉 검열 저항과 포획 저항, 오픈소스, 프라이버시와 보안이며, 가장 실질적인 이점은 안정성이다. AI 충격의 시대에 안정성은 높이 평가될 것이며, 자산 보유자에게 가치 저장은 바로 이러한 속성들을 실용적 우위로 전환시켜 주는 것이지 불필요한 이데올로기적 장식이 아니라고 밝혔다.

비탈릭은 세 가지 이유를 제시했다.

첫째, 「수수료 소각이 가치평가를 뒷받침한다」는 것은 결코 보이는 것처럼 강력하지 않았다. 순현재가치 관점에서 시가총액은 연간 소각 수수료를 할인율로 나눈 값과 거의 같지만, 2021년부터 2023년까지의 높은 소각은 대부분 암호화폐 내부 시나리오에서 비롯되었다. ETH가 90% 하락하면 이러한 시나리오의 지불 능력도 동시에 붕괴되므로 진정한 가치평가 바닥이라고 할 수 없다. 현재 RWA가 성장하면서 외부 지원이 다소 나아졌지만, 성숙한 사업에서도 하루 약 1억 8천만 달러 규모의 소각이라는 극단적 거품이 다시 나타나기는 어려울 것이다.

둘째, 약 2700억 달러의 시가총액을 지탱하기 위해 소각을 최적화한다면 이더리움은 세계적 기업에 더 가까워져 매년 약 70만 ETH 규모의 프로토콜 내 연구개발 지원이 필요하고 장기적으로 강한 개입주의적 거버넌스에 의존해야 하는데, 이는 탈중앙화 및 포획 저항과 양립하기 어렵고 가스비를 높이면 프라이버시와 보안이 가장 필요한 사용자들을 밀어낼 것이다.

셋째, 가치 저장을 최적화하는 것만이 탈중앙화 및 CROPS와 같은 방향이다. 보유자가 가장 먼저 원하는 것은 「살아남는 것」이므로 보수적 안전 trade-off, 핵심 프로토콜의 적절한 경직화, 프로토콜 정치 축소, 그리고 안전하고 프라이버시를 지키며 보유 및 전송하기 쉽고 인프라 의존을 최소화하는 것이 필요하다. L1에 네이티브 자산이 많을수록, ETH와 다른 자산의 신뢰할 수 있는 상호 교환 및 담보 사용이 쉬울수록 ETH 보유의 효용도 강해진다.

결론적으로, 이더리움을 걱정하는 최선의 사회적 이유는 탈중앙화와 CROPS를 더 많은 사람과 시나리오에 혜택이 돌아가게 하는 것이다. ETH를 보유하는 최선의 사적 이유는 그 가치 저장 속성이며, 이는 바로 위 특성들의 직접적 결과다.