블룸버그의 2021 비트코인 전망: 비트코인이 금을 대체하고 있습니다

원문 출처: Bloomberg Intelligence

원문 번역: Moni, 플라넷 뉴스

원문 제목: 《블룸버그 암호 전망》 3월 보고서 전문: 비트코인이 금을 "불필요하게" 보이게 하는가?

Bloomberg Intelligence은 최근 발표한 2021년 3월의 《블룸버그 암호 전망》 보고서를 통해, 플라넷 뉴스에서 해당 보고서의 주요 내용을 번역하였습니다:

비트코인 vs. 금, 주식: 다른 선택지가 없다

Bloomberg Intelligence - 우리는 2021년까지 비트코인이 투기적 위험 자산에서 세계적인 디지털 가치 저장 수단으로 변모할 것으로 보고 있습니다. 비트코인은 세계 최초의 암호화폐로, 세계적인 블록체인 및 화폐 디지털화 혁명을 일으켰습니다. 안정화폐를 통해 미국 달러는 글로벌 예비통화로서의 우위를 한층 더 강화했으며, 많은 사람들이 비트코인이 달러를 보완하고 있는 것으로 보고 있으며, "옛날" 예비 자산인 금을 대체하고 있다고 봅니다. 또한 비트코인이 가격 발견 과정을 겪고 있으며, 신중한 다양화 특성은 비트코인이 상승 추세를 유지할 것으로 생각하고 있습니다.

현실적으로 자금이 금, 채권 및 주식에서 비트코인으로 이동하고 있으며, 세계 최대의 자동차 제조업체인 테슬라가 일부 자금을 비트코인에 할당했다는 것은 가장 전형적인 예 중 하나입니다.

비트코인 가격이 40,000-60,000 달러 범위에서 안착

비트코인 가격은 40,000-60,000 달러 범위에서 더 많은 안정성을 찾게 될 것이며, 60/40 혼합 이주 (Mix Migration)을 실현할 것으로 기대됩니다. 2월에는 비트코인 가격이 한때 60,000 달러에 가까이 치솟는 바람에 비트코인이 40,000 달러에서 구매자를 찾을 수 있다는 것을 발견했습니다. 수요 증가와 공급 감소로 인해 비트코인 가격은 2021년에 크게 상승할 것으로 예상되며, 10,000 달러 뒤에 "0을 추가할 것"으로 기대됩니다.

아래 그래픽: 테슬라 주가 및 비트코인 가격 추이 비교 - 2021년이 잠재적 분기점이 될 수 있을까요?

100,000 달러가 비트코인의 다음 가격 장벽이 될 수 있습니다. 가격 발견 과정에서 비트코인은 점점 성숙해지고 있지만, 수요 증가, 공급 감소 및 점점 유리해지는 거시 경제 환경을 볼 때, 비트코인이 자신의 속도를 유지할 것이라고 생각합니다. 2021년의 초기 장벽은 50,000 달러와 1조 달러의 시가 총액을 조금 넘어서기 전에 비트코인은 어느 정도 안정되어 있으며, 40,000 달러는 초기 회락 지지선이 될 것입니다. 차트 분석을 통해 보면, 비트코인이 다시 전통적인 60/40 투자 포트폴리오에 의해 크게 영감을 받고 있는 것을 볼 수 있습니다: 2월에는 시가 총액을 기준으로 세계 최대 자동차 제조업체인 테슬라가 새로운 디지털 예비 자산에 자금을 일부 할당했습니다.

2021년 3월 2일 현재, 비트코인은 약 60% 상승했으며, 테슬라 주가는 2021년에는 거의 변동이 없었습니다. 연말까지 두 가격 간의 차이는 더욱 벌어질 것으로 보입니다.

리저브 자산 비트코인 vs. 대규모 투기. 비트코인은 최초의 암호화폐로, 이 독특한 속성이 전 세계적인 디지털 리저브 자산으로 발전시키고 있으며, 동시에 비트코인을 포함한 8,000가지 이상의 다른 암호 자산과 구분짓고 있습니다. Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI) 차트를 통해 볼 때, 비트코인은 전통 시장을 능가하는 성과를 보여주고 있으며, 비트코인 지지자들이 증가함에 따라 이 지수는 더욱 가치를 늘릴 것으로 보입니다.

아래 그림: 비트코인은 여전히 암호화폐 시장의 주요 엔진입니다.

예상 범위 내에서, 암호 자산 규제는 더욱 강화될 것으로 예상되며, 특히 미 달러 안정화폐에 대한 규제가 강화될 것으로 예상됩니다. 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 지난해 12월 리플 랩스(XRP 토큰)에 대해 처벌 조치를 취해 암호 시장이 직면한 일부 위험을 보여 주었지만, 동시에 비트코인의 우세가 더욱 강해지고 있다는 것을 반영합니다.  

비트코인 리저브 자산, 이더리움, 그리고 핀테크 

비트코인, DeFi  및 대부분의 과도한 투기. 1년 수익률 데이터 분석을 통해, 비트코인은 더 오랜 기간의 잠재력을 보여주고 있습니다. 반면, 인터넷의 출현과 같이, 우리는 이더리움이 핀테크, 비대칭 토큰(NFT), 탈중앙화 거래소(DEX) 및 탈중앙화 금융(DeFi) 혁명의 선두에 서 있는 것을 보았지만, 시가 총액에서는 이더리움이 세계 디지털 리저브 자산이 될 가능성이 낮다는 것을 의미합니다. 비트코인은 디지털 리저브 자산 '최종 장면'으로 발전하고 있으며, 주식 및 채권의 대체 투자 수단입니다.

또한, 과거 금 투자 자금이 계속하여 비트코인으로 유입되고 있습니다. 그러나 좋은 암호화폐의 수는 여전히 많지 않으며, Coinmarketcap에는 거래 가능한 암호 자산 약 8,500개가 있으며, 1년 전에는 약 5,000개로 접근했음을 보여줍니다. 이는 암호 시장에 대한 투기가 여전히 매우 크다는 것을 시사합니다.

디지털 달러 수요가 급증하고 있는 암호화폐 열풍. Tether의 시가 증가는 시장이 디지털 달러 버전에 대한 수요를 보여주고 있으며, 암호 자산이 상승 추세에 있음을 시사합니다. 마지막으로 비트코인과 암호화폐 시장의 중요한 전환점은 2019년 4월에 발생했는데, 그때 뉴욕 주지사 사무실이 Tether에 대한 조사를 발표했지만, 잠시 후 잡음이 있었으나, 안정화폐는 회복되어 달러에 1대 1로 매매되는 자리를 유지하고, Tether의 시가와 거래량도 상승 추세를 보이기 시작했습니다. 그 이후로, 우리는 계속해서 비트코인의 가격 상승을 보았습니다.

테더(Tether)가 비트코인을 디지털 금의 통화로 만들었습니다

글로벌 최대의 스테이블코인인 테더는 시가총액과 거래량이 약 10배 증가했습니다. 미국 규제 기관은 디지털 화폐(특히 달러)를 수용할 것을 제안했으며, 테더가 더 많은 검토를 받는다면 비트코인 가치가 더욱 상승할 것으로 확실시됩니다. 이는 누구의 책임도 아닙니다.

첨단 기술이 비트코인과 상품의 경쟁을 주도합니다. 지난 30년 동안 대부분의 시간은 대형 상품 투자자가 "수확"하지 못한 시기였습니다. 전기화, 탄소중립 및 디지털화의 발전 가속화로 인해 현재 시장의 기본적 조직이 비트코인을 긍정적으로 평가하는 것으로 판단됩니다. 이 "디지털 금"은 전통적인 귀금속인 금을 대체하고 있으며, 금 채굴은 화석 연료 수요를 증가시킵니다.

아래 그림: 디지털 자산 비율 vs. 롤링 선물.

기술 기업들의 일부 부정적 요소가 계속 확대되고 있으며, 상품 선물 가격도 흔들리고 있지만, 기술 기업은 나스닥 지수를 계속 끌어올릴 것으로 예상됩니다. 상품과 달리 주식시장이 실적을 내놓지 못할 때, 비트코인이 주요 수혜자가 될 수 있습니다.

등장한 비트코인 열풍과 GBTC

그레이스케일 비트코인 신탁 펀드(Grayscale Bitcoin Trust)는 할인 판매가 발생했으며, 이는 3월에 비트코인 가격이 100,000달러에 달할 가능성이 매우 높다는 것을 의미합니다. 역사적 데이터를 참조하면, 2월에 그레이스케일 비트코인 신탁 펀드가 큰 할인율로 판매된 사례가 있었으며, 이는 비트코인 시장에 탄탄한 가격 기초를 제공했습니다. 반면 2020년 12월 시카고 상업거래소(CME) 비트코인 선물 거래가격은 약 20% 상승했습니다.

블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence) 분석에 따르면, 2월에 그레이스케일 비트코인 신탁 펀드는 2.7% 할인율로 마감했습니다. 가장 최근 사례는 2017년 3월에 발생했으며, 당시 비트코인 가격은 대략 1,000달러인 반면, 2017년 12월에는 거의 20,000달러에 이르렀습니다. 현재 그레이스케일 비트코인 신탁 펀드가 보유한 비트코인은 비트코인 시장 총 가치의 4%를 차지하며, 2017년에는 이 비율이 1%에 불과했습니다. 따라서 현재 그레이스케일 비트코인 신탁 펀드의 할인 효과는 시장에 더 큰 영향을 미칩니다.

그레이스케일 비트코인 신탁 펀드의 공포 판매와 비트코인 저점

그레이스케일 비트코인 신탁 펀드의 프리미엄 급격한 하락은 일반적으로 비트코인의 저점을 나타냅니다. 캐나다에서 비트코인 거래소 거래펀드가 발행된 후, 미국에서 비트코인 거래소 거래펀드가 개설될 가능성이 높아지면서 신탁 가격에 압력이 가해졌지만, 블룸버그 인텔리전스는 상승 추세를 유지하는 것이 더 가능한 결과라고 생각합니다.

알람스의 기쁨 - 비트코인 GBTC와 선물. 2월 말에, 2020년 12월 CME 거래되는 선물과의 극단적 가격차는 20%로 비트코인에게 긍정적인 징후로 평가되었습니다. 아래 그림은 역사상 최대 할인율을 보이는 GBTC와 롤링 선물 및 비트코인 기초 가격의 상황을 보여줍니다. 이와 같은 할인율로 GBTC를 구매하면 비트코인의 실제 가격이 약 43,000달러에 가까워야 하지만, 2020년 12월 CME 선물 정산가는 53,250달러입니다. 수수료 및 슬리피지는 실제 20%의 차이를 메우지만 비트코인 장기 투자자는 부분 선물 보유량을 간단히 공매매하여 이익을 확보할 수 있다.

아래 그림: GBTC 할인율 vs. 선물 프리미엄.

정상적인 성숙도와 계속 확대되는 시장 심도는 넓은 가격차를 줄일 것으로 예상되며, 우리는 2021년 2월 말의 극단적 상황이 비트코인이 여전히 상승 중임을 보여준다고 판단합니다.

비트코인이 금을 대체하고 있습니다.

비트코인이 금을 대체하고 있습니다 - 아마도 시간 문제일 뿐입니다. 투자자에게는 비트코인으로 금을 대체하는 속도가 점점 빨라지고 있습니다. 2020년에는 비트코인의 변동성이 지속적으로 감소하는 반면, 대부분의 다른 자산들의 변동성은 증가하고 있습니다. 비트코인은 '합법성'을 획득했으며, 2021년 이후, 우리는 비트코인이 '구식한' 금을 대체하는 데 어떤 것도 방해할 수 없을 것으로 여깁니다.

아래 그림: 비트코인 자산을 할당하지 않은 사람들에게 더 큰 위험이 발생할 수 있습니까?

장기적으로 비트코인과 금의 위험은 상대적으로 낮습니다. 자금이 금에서 빠져나가면서 비트코인으로 유입되는 자금이 증가하고 있으며, 이 추세를 뒤바꿀만한 충분한 이유가 없습니다. 비트코인은 세계적인 비축자산이 되고 있으며, 금가격 대비 비트코인 가격 비율은 이미 10배를 넘어서고 있으며 100배로 향하고 있습니다.

가격의 영향을 받지 않는 한, 비트코인 채택율의 상승 추세는 신중해야 할 것으로 보이며, 특히 역사적으로 금을 분배해온 사람들에게 있어서는, 신속히 디지털화되는 세계에서, 금이 불필요한 것으로 여겨지며, 이러한 위험은 더욱 가중되고 있습니다.

금, 비트코인의 이점: 상대적으로 낮은 변동성. 금과 비교하여, 비트코인은 여전히 우수한 성과를 보이며, 또한 리스크가 S&P 500 지수보다 낮습니다. Bloomberg Intelligence 분석에 따르면, Gold-Bitcoin 75/25 Index 지수의 260일 변동성은 최저 수준에 도달했으며, S&P 500 지수와의 동일한 리스크 측정 지표에 비해 20% 더 낮습니다. 2016년 초와 유사한 상황이 발생했습니다. 2008년부터 2011년 말까지, Gold-Bitcoin 75/25 Index는 7배 상승했고, S&P 500 지수는 1배만 상승했습니다.

아래 그림: 골드-비트코인 지수의 변동성은 S&P 500 지수보다 낮습니다.

일반적으로 비트코인과 주식 시장 간의 260일 상관 관계 지표는 음수이지만, 3월 초에 0.34로 상승하여 지금까지의 최고치를 기록했습니다. 미국 연방준비제도는 GDP 성장을 촉진하기 위해 양적 완화 정책을 시행함에 따라 골드-비트코인 지수 가격이 더 오래 지속될 것으로 예상됩니다.

비트코인의 변동성이 감소 중

Bloomberg Intelligence는 비트코인이 시장 심도가 더 큰 새로운 임계값에서 안정화되면(아마도 10만 달러 가까이 될 것으로 보입니다), 변동성이 감소할 것으로 예상됩니다. 

Amazon.com   및 비트코인 — 인터넷 형제들. Bloomberg Intelligence에 따르면, 전통 평가 모델이 계속되는 경우, 몇 년 내에 비트코인의 연간 변동성이 Amazon.com 주식보다 우수할 것으로 예상됩니다. 분석에 따르면, 비트코인의 260일 리스크 측정 값은 약 60%이며, 세계 최대의 상품 판매업체를 측정하는 인터넷의 동일한 측정 값은 40%입니다. 2022년까지 비트코인의 변동성은 Amazon.com  회사를 능가할 전망입니다. Amazon.com  회사가 상장 이래 초기 몇 년 동안의 변동성 평균은 100%를 초과했습니다.

아래 그림: 비트코인의 변동성이 Amazon 회사 주식을 추월할 것으로 예상됩니다.

비트코인의 채굴 일정은 고정되어 있으며, 이는 대부분 불확실한 공급 및 수요 자산 및 시장과는 다릅니다. 비트코인은 인터넷을 기반으로 한 혁신적인 기술이며, 우리는 어떤 것도 비트코인이 세계적인 디지털 가치 저장소가 되는 것을 막을 수 없으며, 그 시가총액은 증가하는 추세를 유지하며 심지어 Amazon 회사도 추월할 수 있다는 가능성이 있습니다.

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