원문 제목: 기업이 비트코인을 매수하는 것: 간과된 초거대 트렌드

원문 작성자: Matt Hougan, Bitwise 최고 투자 담당자

원문 번역: Luffy, Foresight News

이번 주의 메모에서 하고 싶은 한 가지는 전통적인 시각에서 오해된 부분을 강조하는 것입니다. 이 중 하나는 :

MicroStrategy가 비트코인을 구매한 행동이 충분한 주목을 받지 못했다는 것입니다.

당신이 생각하는 것을 알고 있습니다. "주목을 받지 못했나요? 이 회사와 그 창업자인 Michael Saylor은 미디어에서 자주 나오는 인물입니다."

맞아요. 하지만 대부분의 투자자와 대화한 결과 이 회사는 고유한 창업자와 고유한 일을 하는 고유한 기업으로만 보는 것 같습니다.

이것은 잘못된 견해입니다.

지난 몇 달 동안 기업이 비트코인을 자산으로 구매하고 보유하는 현상에 대해 심층적으로 연구한 결과, 이러한 트렌드가 대부분의 사람들이 인식하는 것보다 훨씬 보편적임을 결론으로 도출했습니다. 사실, 이것은 실질적인 대규모 트렌드라고 생각합니다.

내 예측은: 앞으로 12~18개월 동안 수백 개 기업이 비트코인을 구매하기 시작하며, 그들의 구매 행동이 전체 비트코인 시장을 크게 끌어올릴 것이라는 것입니다.

다음은 이러한 트렌드가 대부분의 사람들이 상상하는 것보다 중요한 세 가지 이유입니다.

이유 1: MicroStrategy만의 영향력이 상상을 초월

MicroStrategy는 특히 큰 기업은 아닙니다. 시가 총액으로 계산하면 현재 세계에서 220위에 랭크되어 있으며, 미국의 Chipotle 음식점보다 조금 더 크고 Sherwin-Williams 페인트 회사보다 약간 작습니다.

작년, MicroStrategy는 약 25.7만 개의 비트코인을 구매했습니다. 이게 많은가요? 아니면 적은가요?

이 숫자를 더 직관적으로 바라보면, 이는 2024년에 채굴될 모든 비트코인 (21.8829만 개)보다 많습니다.

다시 말씀드립니다: Chipotle과 비슷한 규모의 회사가 2024년에 구매한 비트코인의 양이 그 해 비트코인의 신규 공급량을 웃돕습니다.

그리고 거기서 멈추지 않았습니다. MicroStrategy 는 최근 추가 비트코인을 매입하기 위해 42억 달러 이상을 조달할 계획을 발표했습니다. 현재 가격으로 계산하면 약 2.6 년치의 새로운 공급량에 해당합니다.

그래서 자신에게 물어보세요: 만약 진정한 대기업들이 MicroStrategy를 본방사수하기 시작하면 어떻게 될까요? 현재 자산 대부분을 비트코인으로 전환할 것을 주주들에게 제안하고 있는 메타 같은 메타버스 플랫폼 기업인 경우, 메타 기업은 MicroStrategy의 20배 규모입니다.

이유 2: 이 추세는 이미 MicroStrategy 의 범위를 벗어났습니다

MicroStrategy 가 큰 주목을 받았지만, 그것은 독특한 케이스가 아닙니다. 현재 70 개의 상장 기업이 자산 대부분을 비트코인으로 보유하고 있으며 많은 비공개 기업도 마찬가지입니다 (Bitwise를 비롯한).

상장 기업 목록에는 Coinbase 및 Marathon Digital과 같은 유명한 암호화폐 기업뿐만 아니라 Block, Tesla, Semlar Scientific, Mercado Libre와 같은 암호화폐가 아닌 기업도 포함되어 있습니다. 이러한 회사들 (MicroStrategy 제외)은 총 14,130.2 BTC 를 보유하고 있습니다.

비공개 기업은 비트코인 보유 현황을 보고할 필요가 없지만, BitcoinTreasuries.com 웹 사이트에 따르면, SpaceX, Block.one과 같이 자발적으로 공개한 회사들은 적어도 36,804.3 BTC 를 보유하고 있습니다.

이것은 오늘날에도 MicroStrategy 가 기업 비트코인 보유 중 차지하는 비중이 50% 미만임을 의미합니다. 나는 마침내 그 비중이 더욱 낮아질 것으로 예상합니다.

이유 3: 비트코인을 매입하는 기업 수가 급증할 예정입니다

내가 오늘 이 메모를 작성한 이유는 자산 대부분을 비트코인으로 보유하는 기업 수가 급증할 것이라고 믿기 때문입니다.

이유는 무엇일까요? 올해 초까지는 2가지 요인으로 인해 기업이 이러한 추세에 합류하는 데 어려움을 겪었습니다.

첫 번째 요인은 평판 리스크였습니다. 작년, 대형 상장 기업의 CEO 가 비트코인을 리저브 자산으로 사용하는 것에 대해 큰 장애물을 겪었습니다. 부정적인 언론 보도, 주주 소송, 규제 당국의 주목 등 다양한 리스크로 인해 이러한 행동에 대한 기업 평판이 크게 손상되었으며 이에 이사회는 결코 수용하지 않았습니다. 여러 해동안 기관 투자자가 비트코인 자산을 구성하는 것을 방해했던 그 제약요소들이 기업을 괴롭혔습니다.

그러나 지난 몇 달 동안 평판 리스크는 크게 감소했습니다. 선거 이후, 워싱턴 최고 거물들이 암호화폐를 받아들이기 시작함으로써 비트코인 소유가 보다 흔하고 인기 있게 되었습니다. 이것만으로도 비트코인 매입 기업 수가 배로 증가할 것으로 기대됩니다.

그러나 더 크고 영향력 있는 두 번째 요인이 있습니다.

작년 12월부터 미국 재무 회계 기준 위원회(FASB)가 상장 기업의 재무 보고 방식을 감독하는 새로운 규정인 ASU 2023-08을 시행했습니다. 이 규정은 비트코인의 회계 처리 방식을 일반 상용 회계 원칙(GAAP) 보고서에서 변경했습니다.

올해 초까지 GAAP에 따르면 비트코인은 "무형 자산"으로 간주되어 "평가 불량 테스트"가 필요했습니다. 이는 비트코인을 구매한 기업이 구매 시 구매 가격을 기준으로 가치를 계정에 기록해야 했음을 의미했습니다. 가격이 하락하면 가치를 감소시켜야 했지만, 상승할 경우 가치를 재조정할 수 없었습니다.

이는 미친 듯한 소리로 들릴 수 있지만, 이것이 현실입니다. 그러나 ASU 2023-08 규정에 따르면 상황이 변했습니다. 이제 비트코인 가격이 상승하면 기업은 시장 가치에 따라 평가하고 이익을 기록할 수 있습니다.

회계적으로 비트코인의 가치가 하락할 것으로만 인식되는 70개 기업이 자산에 비트코인을 포함하려는 것에 대해 상상해 보십시오. 그렇다면 이제 몇 개 기업이 그렇게 하고 있는지 상상해 보십시오. 200개? 500개? 아니면 1000개?

결론: 기업이 비트코인을 구매하는 이유

많은 사람들이이 추세에 대해 의심을 품는 이유는 기업이 왜 비트코인을 구매하는지에 대해 고민하기 때문입니다.

우리는 MicroStrategy가 그 이유를 알고 있습니다. 그것은 회사의 핵심 미션입니다. 그러나 Semlar Scientific와 같이 번창하는 의료 기기 회사 같은 기업이 왜 참여하는지 궁금해 할 수 있습니다.

지난 몇 달 동안 나는 이 질문을 여러 번 스스로에게 던졌습니다. 그러나 어느 날, 갑자기 깨달았습니다: 기업이 비트코인을 구매하는 이유는 개인 투자자와 완전히 같습니다.

어떤 회사는 욕심부리기 때문에 비트코인을 자산에 포함시켰으면 주가를 높일 수 있습니다. 일부 회사는 달러 가치 하락을 우려하여 현금을 장기적인 손실로부터 보호하려고 합니다. 또한 일부 회사는 비트코인 진영의 일원임을 보여주고 고객을 유치하기 위해 노력합니다. 어떤 기업들은 직감에 따라 움직이기도 합니다.

이유는 많지만 중요하지 않습니다. 투자자로서 당신은 각 회사가 비트코인을 구매하는 이유를 이해해야 할 필요는 없습니다. 그저 숫자를 살펴보고 두 가지 질문을 스스로에게 물어보면 됩니다: 기업들의 이러한 요구는 어느 방향으로 나아갈 것으로 보입니까? 시장에 어떤 의미를 갖습니까?

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