WSJ: 수십 억 달러를 벌어, 그는 비트코인으로 대박을 치다
원문 제목: 비트코인 금액의 막강한 베팅으로 수억을 벌어가는 인물
원문 작가: 그렉리 주커먼, 월스트리트 저널
원문 번역: Luffy, 포레사이트 뉴스
MicroStrategy CEO Michael Saylor
마이클 세일러의 회사는 인기 있는 제품이나 서비스를 출시하지 않았습니다. 그가 MicroStrategy와 함께 하는 일은 기업 역사상 드물게 빠른 속도로 새 주식과 채무를 발행하고, 그 자금을 모두 비트코인에 투자하고 이를 반복할 것이라고 맹세한 것입니다.
지난 1년 동안 MicroStrategy 주가는 약 690% 상승했습니다. 이 59세의 최고경영자는 회사의 약 10% 지분을 보유하고 있으며, 이 지분은 약 97억 달러 가치이며 그의 개인 비트코인 보유량은 약 19억 달러 가치입니다.
세일러는 최근 비트코인 열풍의 대중 대표가 되었으며, X 플랫폼(이전 트위터)에서 약 400만 명의 팔로워를 보유하고 있습니다. 비트코인 가격이 10만 달러를 돌파한 것을 축하하기 위해, 세일러는 마이애미 해변의 고급 주택에서 연말 파티를 열었으며, 수백 명의 암호화폐 커뮤니티 구성원을 초대했으며, 그의 고급 요트는 인근에 정박해 있었습니다. 파티에서, 금색 의상을 입은 여섯 명의 댄서가 춤을 춘 것을 볼 수 있었습니다. 여러 분야의 유명 인사와 투자계의 거물들이 모여 있었는데, 그 중에는 이전 메릴린치 펀드 매니저 빌 밀러, 포트리스 투자 그룹 의장 피터 브리거, 그리고 케피털 그룹의 주요 포트폴리오 매니저 마크 케이시가 포함되어 있습니다. 이 이벤트는 YouTube를 통해 수만 명의 비트코인 애호가들에게 라이브로 방영되었으며, 세일러는 검은색 정장 코트와 비트코인 테마 티셔츠를 입고 이번 파티를 진행했습니다.
사람들은 세일러의 회사에 대한 열정이 지나치게 높아져, 이상한 상황까지도 발생했습니다: MicroStrategy는 약 470억 달러 가치의 비트코인을 보유하고 있지만, 주식 시가총액은 970억 달러에 이릅니다. 이는 마치 투자자가 1달러짜리 지폐를 살 때 2달러를 지불하는 것과 같습니다. 놀랍게도, 경험 많은 투자자들 중 몇몇이 가장 큰 매수자로 드러났는데, 이 중에는 자본 그룹과 같이 강력한 공동 기금 회사가 포함되어 있습니다. 자본 그룹은 MicroStrategy의 약 8% 지분을 보유하고 있으며, 자산 규모가 1.5조 달러에 이르는 노르웨이 주권 평화 기금 노르웨이 은행 투자 관리사도 마이크로 전략의 거의 1% 지분을 보유하고 있습니다.
팬들은 이 프리미엄이 Saylor이 비트코인에 대한 베팅을 통해 계속해서 이익을 창출할 수 있다고 믿는다고 말했습니다. 그들은 비트코인의 총 공급이 2100만 개로 제한되어 있으며 이러한 희소성이 가치를 높일 것이라고 믿습니다. SYZ 캐피탈 파트너인 리처드 바이워스는 개인적으로 미크로전략 주식을 보유하고 있으며, Saylor가 주가를 높게 책정하고 회사에 채권을 우대 조건으로 발행하여 미크로전략의 비트코인 예비금을 확대함과 동시에 주주들에게 가치를 창출할 수 있다고 말했습니다.
「이 프리미엄은 합리적이며 계속 존재할 것입니다,」 이전에 모건 스탠리에서 근무했던 월스트리트의 베테랑인 조디 비서는 최근 미크로전략 주식을 매수했다고 말했습니다. 「그가 한 일을 할 수 있는 회사는 없습니다. 그들은 비트코인 공급의 약 2%를 보유하며 누가 그보다 더 많이 소유하고 있습니까?」
그러나 Saylor의 전략은 막대한 위험을 동반하고 있습니다. 그는 투자 열풍 속에서 여러 번의 파도를 치고 떠넘기며 최고 점에 이를 때마다 일일이 수십 억 달러의 개인 부를 상실했었습니다.
Saylor은 본문에 대한 의견 제시를 거부했습니다.
Saylor은 평생 결혼하지 않았으며 다음 달에 60세가 될 예정입니다. 그는 직업 생활 동안 좌절을 경험했으며 금융 규제 기관 등과 갈등을 겪은 바도 있습니다. 지난해, 그는 워싱턴 D.C.에 4000만 달러를 지불하겠다고 동의했으며 소득세 분쟁을 해소했습니다. 이전에 워싱턴 관리는 그가 사실상 D.C.에 거주하고 있으며 그가 말한 것과는 달리 플로리다 주나 버지니아 주에 거주하지 않았다고 주장하여 그에게 D.C. 세금을 지불해야 한다고 주장했습니다.
Saylor의 아버지는 전문 공군 장교였습니다. Saylor는 MIT에서 항공 및 우주 공학을 전공하고 공군 예비 대위 프로그램에 참가했습니다. 졸업 몇 년 후인 1989년, 대학 시절 친구들과 버지니아 주 타이슨스 코너에 MicroStrategy를 설립했으며 처음에는 데이터 마이닝 소프트웨어 회사였습니다.
1990년대 후반의 인터넷 거품 시기에 MicroStrategy는 급부상했습니다. Saylor가 보유한 주식 가치는 약 100억 달러이며 이 금액은 그가 충분한 돈을 가지고 근로자 및 다른 사람들에게 사치스러운 파티를 열고 카리브 해 크루즈 여행을 계획할 수 있었습니다. MicroStrategy는 Mike.com, Michael.com, Hope.com 및 Voice.com을 포함한 도메인을 구매하고 Voice.com을 3000만 달러에 판매했습니다.
그러나 2000년 인터넷 거품이 붕괴하자 모든 것이 무너졌습니다. 감독 기관이 산업에서의 수익 인식 방법을 조사하자 MicroStrategy는 수입 및 이익을 다시 신고할 수밖에 없었습니다. 이 참사는 매우 강렬했고 단지 소문지, 3월달, 당시 35세의 셀러가 정장과 넥타이를 착용한 사진과 함께 "하루에 60억 달러 손실"이라는 제목의 기사가 실린 뉴욕 데일리 뉴스가 실렀습니다. 그의 얼굴은 깔끔하게 정돈되어 있었지만 어떤 외로움이 그의 얼굴에 비쳐 있었습니다.
Saylor은 항상 비트코인의 공개 인물이었으며, 위의 그림은 그가 2023년 한 회의에서 연설하는 모습입니다.
같은 해 나중에, Saylor와 또 다른 두 명의 임원 및 회사는 재무 재작업으로 인한 회계 사기 혐의에 대한 미국 증권 거래 위원회(SEC)와의 소송을 1100만 달러로 해결했습니다. 미국 증권 거래 위원회는 해당 회사가 수입과 수익을 과장하여 이익이 아닌 손실을 보이도록 한 것으로 지적했지만, Saylor과 다른 사람들은 이러한 혐의를 인정하거나 부인하지 않았습니다.
2002년 7월, MicroStrategy 주가는 45센트로 마감되었으며, 2000년의 313달러 고점과 비교해 크게 하락했으며 회사는 부채 문제에 직면하고 있었습니다.
뉴욕 브리지햄톤 별장에서 점심을 함께하던 중, 리스크 투자가 Rick Rickertsen은 Saylor에게 동정을 표했고 자사 회사를 잃는 것을 걱정하느냐고 물었습니다.
「가능성이 있습니다,」Saylor이 말했습니다. 「하지만 다시 시작할 것입니다.」
Saylor은 MicroStrategy의 부채를 재구조화하고 10대 1의 역방향 주식 분할을 시행함으로써 위기를 피했습니다. 몇 년 동안 Saylor은 다음 큰 기회를 찾고 있었습니다. 어느 때에는 구글 및 애플 주식에 투자하여 상당한 개인 이익을 얻었지만, 비트코인에는 관심을 두지 않았으며 2013년 트위터에서 비트코인이 "날이 다한 기술"이라고 언급하기도 했습니다.
2020년까지 MicroStrategy의 주가는 몇 년 동안 거의 변동이 없었으며 성장 전망이 희미했습니다. 회사의 시가총액은 15억 달러에 불과했지만 회사는 아직 이익을 내고 있었으며 약 5억 달러의 현금을 보유하고 있었습니다.
2020년 신종 코로나바이러스 감염증(Pandemic) 기간 동안 Saylor은 마이애미의 집에서 회사의 현금을 어떻게 처리할지 고심했습니다. 정부가 경기 안정을 위해 대규모 지출을 하면서 인플레이션이 발생할 것을 우려한 Saylor은 비트코인을 다시 연구하고 비트코인의 강력한 지지자가 되었습니다. 그는 곧바로 이러한 제안을 이사회에 제기하였으며, 이사회는 회사에 더 나은 선택지가 없다고 판단하여 동의했습니다. 그들은 적어도 이 조치가 유익한 주목을 끌 것으로 여겼습니다.
「그 당시 회사는 어떤 진전이 없었고, 거의 월스트리트의 관심도 없었습니다,」Rickertsen은 이후 회사 이사회원이 되었으며 말했습니다. 「전망은 어둡습니다.」
그 해 Saylor은 회사 자금의 절반, 약 25억 달러를 기업에 대해 약 1.1만 달러에 비트코인을 매입했습니다. 개인적으로도 10억 달러 이상을 투자했습니다. 그러나 비트코인 가격은 즉시 9,000달러로 하락하여 MicroStrategy는 약 4,000만 달러의 손실을 기록했습니다.
“대부분의 이사회 구성원들이 ‘우리가 뭘 한 거야, 우리가 소송 당하는 거 아니냐’라고 말했습니다,” Rickertsen은 말했습니다. “Saylor도 매우 걱정했습니다.”
이러한 공황은 오래 지속되지 않았습니다. 비트코인 가격이 상승하기 시작하여 2020년 말에는 2.6만 달러를 돌파했습니다. MicroStrategy는 수십억 달러를 빌려 비트코인을 추가 구매했으며 그 중 하나는 당시에는 매우 힘든 대출 조건으로 20,500만 달러, 8.27%의 변동 금리 대출이었습니다.
이어서 2022년 말 암호화폐 거래소 FTX가 폐쇄되면서 비트코인 가격이 1.7만 달러 아래로 떨어졌고 MicroStrategy 주가는 약 17달러로 하락했습니다. 회사가 보유한 비트코인의 평균 매입 가격은 3만 달러이므로 장부 손실이 발생했습니다. 회사가 위기에 처했다는 소문이 돌았지만 Saylor과 회사는 베팅을 확대했습니다.
Saylor은 주식과 채권 발행을 통한 비트코인 매입 전략을 확대하면서 비트코인 가격이 계속 상승함에 따라 회사 주가가 급등하기 시작했습니다. 투자 은행 Benchmark Company 분석가 Mark Palmer에 따르면, MicroStrategy는 오직 2024년에만 주식과 채권 판매로 232억 달러를 조달했습니다.
Saylor의 홍보문구는 반복적이고 단순할 수 있지만, 그는 비트코인에 대한 신념을 굳건히 지켰습니다. 그는 비트코인의 공급이 한정되어 있어 달러나 금과는 다르다고 강조했습니다. Saylor는 이로써 비트코인이 물가 상슨에 대해 뛰어난 성과를 보인다고 봅니다. 또한 비트코인의 디지털 특성으로 인해 보유자가 보관 및 사용하기 편리하고 비용이 낮으며 중개 기관이 필요하지 않는 “혁신적인” 통화 형태라고 말했습니다.
일부 공동 기금 및 다른 기관들은 비트코인 및 비트코인 ETF 매입을 금지하는 내부 규정이 있어 MicroStrategy의 주식이 그들에게 비트코인에 대한 간접적인 베팅 수단이 되었습니다. 심지어 보수적인 대형 투자자들도 이 주식을 경쟁 상대가 암호화폐에 발을 들이기를 꺼리는 사람들보다 우위를 점할 수 있는 잠재적인 방법으로 여기고 있습니다.
사실 Saylor는 은행 대출, 전환사채, 일반 주식 등과 같은 다양한 종류의 자본 및 부채 투자 제품을 창조하는 데 능숙하며 이를 통해 자금을 꾸준히 확보하고 있습니다.
“그의 탁월한 점은 다양한 대상을 위해 다양한 제품을 만드는 데 있습니다,” 천교 캐피털(CrossTower) 고위 임원인 Brett Messing은 이와 같이 말했습니다. 해당 회사가 관리하는 펀드는 많은 양의 비트코인에 투자하며 MicroStrategy 주식을 보유한 펀드에 컨설팅 서비스를 제공합니다.
최근 한 달 동안 Saylor은 TV 프로그램, 유명 팟캐스트, 산업 컨퍼런스 및 기타 자리에서 MicroStrategy와 비트코인을 적극적으로 홍보했습니다. "비트코인을 고점에서 매수하지 않는다면 돈 버는 기회를 놓치게 될 것입니다," 최근 그는 트위터에 글을 올렸습니다.
“그는 공개적인 자리에서 호기심 돋는 표현을 사용하며, 비공개적인 자리에서는 더욱 세밀하게 대화를 나눕니다,” 암호화 자산 관리 회사인 Bitwise의 최고 투자 책임자 Matt Hougan은 작년 여름, 12 명의 투자자가 참석한 간담회에서 Saylor의 강연을 들었다고 말했습니다. 그의 회사는 MicroStrategy 주식을 보유한 ETF를 운용하고 있습니다.
비트코인 가격이 계속 상승하면 MicroStrategy 주식을 보유한 자산의 프리미엄이 계속 존재할 수 있습니다. 그러나 비트코인 가격이 급락하면 MicroStrategy 주가도 하락할 수 있습니다. 프리미엄이 사라져도, 비트코인 가격이 안정될 경우 주가에 영향을 줄 수 있습니다. 회의적인 사람들은 유사한 투자 도구인 폐쇄형 펀드와 같이 거래 가격이 보유 자산 가치보다 낮아지는 경우가 많으며, 프리미엄이 아닌 할인으로 반영될 수 있다는 점을 지적했습니다.
그러나 해당 회사는 생존 위기에 직면할 가능성이 낮을 것입니다. MicroStrategy는 현재 726억 달러의 비님조기부채를 보유하고 있으며, 그 대부분은 매우 낮은 이자율로 발행되었습니다. 회사는 45만 비트코인을 보유하며, 평균 매입 비용은 약 6.2만 달러입니다. 비트코인 가격이 1.6만 달러 아래로 하락하고 부채 만기 시에도 해당 수준 주변을 유지할 경우에만, 회사의 비트코인 보유 가치는 부채를 밑돌 수 있습니다.
약 일주일 전, Saylor은 MicroStrategy가 비트코인 구매 계획을 지원하기 위해 투자자로부터 자금을 모금할 수 있는 새로운 방법을 발표했습니다. 그는 회사가 이 분기에 200억 달러 규모의 '무기명 우선주'를 발행할 것이라고 발표했습니다. 이 소식은 분석가인 Palmer가 MicroStrategy 주식에 대한 650달러의 목표 가격을 재확인하게 했으며, 현재 주가보다 약 65% 높습니다.
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