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암호화폐 골드 러시: "내러티브 스코어링" 공식을 사용하여 다음 100배 기회를 포착하는 방법

Ignas

이 글을 읽으려면 25 분

이는 단순한 공식이 아니라, 암호화폐의 다음 물결을 가져올 정신 모델입니다.

원제: 암호화폐 내러티브 채점: 나만의 공식

원저자: 이그나스

원번역: 루피, 포사이트 뉴스

암호화폐 시장에서 다음 핫한 내러티브를 포착하기 위해 수많은 시간을 투자했을지도 모릅니다. 제대로 포착하면 큰돈을 벌 수 있지만, 너무 늦게 진입하면 오히려 횡재하게 될 것입니다. 암호화폐 시장에서 가장 높은 투자 수익률(ROI)은 다음과 같습니다.

1. 내러티브를 조기에 파악하기

2. 다른 사람보다 먼저 자본 회전 로드맵을 수립하기

3. 예상 버블이 정점에 도달하면 출구하기

4. 수익을 확보하기

그럼 생각해 보세요. 다음 내러티브의 물결은 올까요? 영어: 서사 사이클과 투기적 파동은 다음과 같은 경우 돌아옵니다. · 서사 뒤에 실제적인 기술 혁신이 있어서 첫 번째 과대광고 파동이 가라앉은 후 반등할 수 있을 때 · 새로운 촉매가 등장할 때 · 과대광고가 가라앉은 후에도 헌신적인 커뮤니티가 계속해서 형성될 때 아래 기사에서 제 생각을 자세히 설명했습니다. https://x.com/DefiIgnas/status/1757029397075230846 비트코인의 순서수를 예로 들면, 아래 그림에서 4개의 투기 파동을 명확히 볼 수 있습니다.

2022년 12월: 순서수 이론이 발표되고, 온체인 활동이 거의 없습니다.

2023년 3월: BRC-20 표준이 첫 번째 파동을 촉발했습니다. 6개월 동안 활동이 뜸해집니다.

2023년 말~2024년 초: 지속적인 개발로 2차 및 3차 물결이 시작됩니다.

2024년 4월: 룬이 출시되고 가격이 급등한 후 몇 주 후 하락합니다.

오디널은 몇 달간의 준비 시간과 여러 번의 회수 기회를 제공했지만, 룬은 짧고 단 한 번의 회수 기회만 제공했습니다. 이제 이 분야는 쇠퇴했습니다. 오디널(룬 포함), NFT, 또는 다른 새로운 형태가 다시 등장할까요? 아마도요. 제 서사 점수에 달렸을 겁니다.

분석 프레임워크

이는 인기 있는 새로운 내러티브를 파악하고 그에 따른 투기적 흐름이 지속되는지 판단하는 프레임워크입니다. 현재 개선 중인 버전입니다. 제가 만든 1.0 버전은 다음과 같습니다.

내러티브 점수 = [(1.5× 혁신성 × 단순성) + (1.5× 커뮤니티 × 단순성) + (유동성 × 토큰 경제성) + 인센티브 메커니즘] × 시장 환경

이 공식은 완벽하지는 않지만, 어떤 요소가 중요하고 각 요소의 가중치가 어떻게 적용되는지 보여줍니다. 하나씩 살펴보겠습니다!

혁신

여기서 혁신이란 제가 집중하는 기술적인 수준의 암호화폐 기반 혁신을 의미합니다. 가장 강력한 촉매제는 0에서 1로의 혁신입니다. 새로운 영역(DeFi, NFT, RWA 등), 새로운 토큰 경제 모델(예: veToken), 심지어 토큰 발행 방식(공정한 출시, Pump.fun)에서도 나타날 수 있습니다.

저는 이전에도 이렇게 썼습니다. 0에서 1로의 혁신은 업계의 방향을 바꾸는 독창성을 가지고 있으며, 그 독창성은 새로운 암호화폐 시장을 창출할 것입니다. 인지 편향 때문에 이러한 혁신을 파악하는 것은 어렵습니다. 새로운 것이 등장할 때, (Ordinals와 같은) 관심을 거의 받지 못하거나 심지어 노이즈로 간주될 수 있습니다. 따라서 열린 마음을 유지하고 모든 새로운 트렌드(특히 논란의 여지가 있는 트렌드)를 시도하는 것이 기회를 잡는 열쇠입니다. 진정한 기술 혁신이 없다면, 이야기는 단지 수명이 짧은 투기적 거품일 뿐입니다.

이 사이클은 혁신(AI)이 외부에서 비롯된다는 점에서 독특합니다. AI 덕분에 Kaito InfoFi와 AI Agents와 같은 혁신이 탄생했습니다. 이 사이클의 몇 가지 예는 다음과 같습니다.

· Ordinals

· Restaking

· AI Agents

· InfoFi

· SocialFi

· ERC404

모든 사례를 나열하는 것이 아니라, 이를 식별할 수 있는 멘탈 모델을 구축하는 것이 목표입니다. 혁신은 0점에서 10점까지의 척도로 평가할 수 있습니다.

단순성과 밈적 잠재력

모든 혁신이 똑같이 전염성이 강한 것은 아닙니다. 이해하기 쉬운 혁신도 있고, 그렇지 않은 혁신도 있습니다. 복잡한 내러티브(예: 영지식 증명, 재스테이킹)는 느리게 확산되는 반면, 단순하거나 밈적인 내러티브(예: WIF)는 빠르게 확산됩니다. 이 개념을 5초 안에 설명해 주시겠습니까? 농담인가요?

예:

· 높은 단순성(10/10): AI, Memecoin, 블록체인 은행으로서의 XRP

· 중간 단순성(5/10): SocialFi, DeFi, NFT, Ordinals

· 낮은 단순성(3/10): 영지식증명, 모듈형 체인, 재스테이킹

복잡한 내러티브는 발전하는 데 시간이 걸리고 가격 상승은 더디게 진행됩니다. 또한 단순성은 커뮤니티 성장을 촉진합니다.

커뮤니티

비트코인은 가장 위대한 0대1 혁신이지만, 커뮤니티가 없다면 그저 코드 조각일 뿐입니다. 비트코인의 가치는 우리가 제공하는 이야기에서 비롯됩니다. 사람들은 여전히 Cardano나 XRP가 제한적인 혁신에도 불구하고 왜 그렇게 성공하는지 이해하지 못하고 있습니다. 그 이유는 바로 열렬한 커뮤니티입니다. 좀 더 급진적으로 표현하자면, 미메코인입니다.

기술적으로는 아무런 혁신도 없었지만, 미메코인은 현재 660억 달러 규모의 산업으로 성장했습니다. 이는 모두 토큰을 중심으로 뭉친 사람들 덕분입니다. 까다로운 부분은 커뮤니티 규모를 계산하는 것입니다. 플랫폼 X의 팬 수, X에서 주제의 인기, 또는 Reddit 구독자 및 게시물 수를 살펴볼까요?

일부 커뮤니티는 서로 다른 언어를 사용하거나 서로 다른 채널로 소통하기 때문에 식별하기 어렵습니다. 예를 들어, 한국인 사용자들이 지역 포럼에서 XRP에 대해 토론하는 경우가 있습니다. Kaito의 "마인드셰어"는 훌륭한 지표이지만, Loudio 실험은 높은 마인드셰어를 갖는다고 해서 반드시 진정한 커뮤니티가 구축되었다고 보장할 수는 없다는 것을 보여줍니다.

https://x.com/DefiIgnas/status/1929511567768363174

진짜 커뮤니티를 파악하는 가장 좋은 방법은, 특히 초기 단계에서는, 직접 참여해 보는 것입니다. 토큰이나 NFT를 구매하고, 디스코드나 텔레그램 그룹에 가입하여 X(유료 홍보 아님)에서 누가 그 커뮤니티에 대해 이야기하는지 살펴보세요. 진정한 소속감과 유대감을 느낀다면, 이는 강력한 상승 신호입니다. 제 생각에는 Hyperliquid가 가장 빠르게 성장하는 커뮤니티입니다. 바이낸스와 OKX의 HYPE 공격은 Hyperliquid의 결속력을 강화했고, 커뮤니티에 팀과 프로토콜을 지원해야 한다는 사명과 목적을 부여했습니다. Hyperliquid는 하나의 운동으로 자리 잡았습니다.

https://x.com/DefiIgnas/status/1904923406325473286

저는 혁신과 커뮤니티를 가장 중요한 요소로 생각하기 때문에 둘 다에 1.5배의 가중치를 부여했습니다. 혁신과 마찬가지로, 커뮤니티 요소에도 동일한 단순성 변수를 추가했습니다. 이야기가 단순할수록 확산이 더 쉽습니다.

Memecoin(PEPE처럼)은 이해하기 쉬운 반면, Hyperliquid는 그만큼 간단하지는 않지만 커뮤니티를 결집하는 데 성공했습니다. 룬과 오디널은 모두 기술적 혁신(한때는 불가능할 것으로 여겨졌던 비트코인에서 대체 가능한 토큰 발행 가능)을 가져오고 강력한 커뮤니티를 보유하고 있습니다. 그런데 가격이 하락하는 이유는 무엇일까요? 고려해야 할 세 번째 요소가 있기 때문입니다.

유동성

혁신은 내러티브를 촉진하고, 커뮤니티는 이야기와 신념을 만들어냅니다. 하지만 유동성은 파도를 타고 안전하게 정상에 오를 수 있게 해주는 연료입니다. 이것이 "지속 가능한 파도"와 "멈출 때 가장 늦게 따라잡는" 것의 차이입니다. 룬 개발자 케이시 로다모어는 대체 가능한 토큰 모델을 구축하는 데 큰 성과를 거두었지만, 룬의 가치를 유지하기 위해 비트코인에 유니스왑과 유사한 AMM 풀을 구축해야 할지도 모릅니다. 룬 미메코인은 솔라나나 레이어2 미메코인과 경쟁하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 솔라나나 레이어2 미메코인은 수동적인 유동성 풀이 부족하기 때문입니다. 사실 룬은 매직 에덴에서 거래되는 NFT와 비슷합니다. 매수 유동성은 좋지만, 대량 매도에는 유동성이 부족합니다. 낮은 거래량으로는 1등급 CEX 상장을 유인할 수 없습니다.

NFT는 유동성 문제에도 직면합니다. 이것이 제가 ERC404 NFT 파편화 모델에 큰 기대를 걸었던 이유입니다. 이 모델은 거래량을 통해 수동적인 매도 유동성과 연간 수익을 제공할 수 있었을 것입니다. 하지만 안타깝게도 실패했습니다. 저는 유동성이 지난 몇 년간 DeFi 옵션이 상승하기 어려웠던 주된 이유라고 생각합니다.

https://x.com/kristinlow/status/1929851536965873977

최근 시장 변동성이 심했을 때, 옵션으로 포트폴리오를 헤지하고 싶었지만 온체인 유동성이 형편없었습니다. 암호화폐 옵션 플랫폼인 Derive에 큰 기대를 걸었지만, 이제 Derive의 미래는 불확실합니다. 유동성은 단순히 풍부한 주문량, 꾸준한 신규 자금 유입, CEX 상장, 그리고 유동성 풀의 높은 TVL(총 TVL)만을 의미하는 것이 아닙니다. 물론 이러한 요소들은 중요합니다. 방정식에서 유동성은 유동성 증가에 따라 기하급수적으로 증가하는 프로토콜이나 다음과 같이 유동성 부트스트래핑 모델이 내장된 프로젝트를 포함합니다.

· Hyperliquid: 유동성이 높을수록 거래 경험이 향상되어 더 많은 사용자를 유치하고, 이는 다시 유동성 증가로 이어집니다.

· Velodrome의 ve3.3 DEX: 뇌물 수수 메커니즘을 통한 유동성 구축

· Olympus OHM: 프로토콜 기반 유동성

· Virtuals DEX: 새로운 AI 에이전트 출시와 VIRTUAL 토큰 연계

토큰 경제

토큰 경제는 유동성만큼 중요합니다. 부실한 토큰 경제는 매도로 이어집니다. 유동성이 풍부하더라도, 잠금 해제로 인한 지속적인 매도 압력은 큰 위험입니다.

· 좋은 예: 높은 유통량, 대규모 VC/팀 할당 부족, 명확한 잠금 해제 일정, 소각 메커니즘(HYPE와 유사, 잘 설계된 공정한 출시) 등.

· 나쁜 예: 하이퍼인플레이션, 대규모 클리프 잠금 해제, 수익 부재(일부 Layer2 프로젝트와 유사).

혁신 점수는 10/10이지만 토큰 경제 점수는 2/10인 내러티브는 시한폭탄과 같습니다.

인센티브 메커니즘

인센티브 메커니즘은 프로토콜, 심지어 전체 내러티브를 성공시키거나 실패시킬 수 있습니다. 재스테이킹 내러티브는 Eigenlayer의 성과에 의존했지만, 토큰 출시 실패(복잡한 내러티브 또는 취약한 커뮤니티 때문일 수 있음)로 인해 내러티브가 정체되었습니다. 내러티브 초기 단계에서 유동성을 평가하는 것은 어렵지만, 혁신적인 인센티브 메커니즘은 유동성 구축에 도움이 될 수 있습니다. 저는 특히 새로운 토큰 발행 모델에 관심이 많습니다. 이전 게시물을 읽어보셨다면 제 말이 무슨 뜻인지 아실 겁니다. 토큰이 혁신적인 방식으로 발행될 때 시장은 변화하는 경향이 있습니다.

· BTC 하드포크 → 비트코인 캐시, 비트코인 골드

· ETH → 이더리움 클래식

· ICO(Initial Coin Offering)

· 유동성 채굴, 공정한 출시, 낮은 유동성, 높은 완전 희석 가치(FDV, 에어드랍에는 좋지만 2차 시장에는 좋지 않음)

· 통합 내러티브

· Pump.fun

· Echo/Legion 프라이빗 세일 - 퍼블릭 세일

토큰 발행과 인센티브는 시장 변화에 따라 변화합니다. 인센티브 모델이 과도하게 사용되고 그 규칙이 시장에 널리 알려지면 시장이 포화 상태에 접어들고 과대 광고가 최고조에 달했음을 의미합니다.

최근 트렌드는 암호화폐 국채입니다. 상장 기업들이 암호화폐(BTC, ETH, SOL)를 매수하고, 그 주가는 보유한 암호화폐의 가치를 초과합니다. 이러한 인센티브는 무엇일까요? 매수자가 되지 않으려면 이 점을 이해하는 것이 중요합니다.

시장 환경

극심한 약세장이나 거시경제 위험 사건(예: 초기 관세 전쟁)에서 나온 최고의 이야기도 묻힐 수 있습니다. 반대로, 유동성이 부족한 강세장에서는 평범한 이야기조차 치솟을 수 있습니다. 시장 환경은 다음과 같은 승수를 결정합니다.

0.1 = 극심한 하락장

0.5 = 불안정한 시장

1.0 = 상승장

2.0+ = 포물선형 호황

예: Runes(2024년 4월)는 혁신, 커뮤니티, 초기 유동성, 그리고 어느 정도 인센티브를 갖추고 있었지만, 비트코인 반감기 열풍이 가라앉은 후 시장이 급락하기 시작할 무렵 출시되었습니다(시장 환경 승수 ~0.3). 결과: 평범한 성과. 3개월 일찍 출시되었으면 더 좋았을 것입니다.

수식 사용 방법

각 요소를 1~10점 척도로 평가하세요.

혁신: 0에서 1로의 돌파구입니까? (Ordinals: 9, Memecoin: 1-3)

커뮤니티: 이들은 진정한 신봉자인가요, 아니면 투기자인가요? (Hyperliquid: 8, VC 주도 프로젝트: 3)

유동성: 시장은 얼마나 깊은가요? (1차 CEX에서의 빠른 출시: 9, NFT와 같은 룬 거래: 2)

인센티브 메커니즘: 매력적이고 지속 가능한가요? (Hyperliquid 에어드랍: 8, 인센티브 없음: 1)

단순성: 밈을 형성할 수 있나요? ($WIF: 10, zkEVM: 3)

토큰 경제: 지속 가능한가요? (BTC: 10, 사전 채굴 90%: 2)

시장 환경: 강세(2.0), 약세(0.1), 중립(0.5-1)

평가는 주관적입니다. 저는 룬(Runes)에 혁신성 측면에서 9점을 주었지만, 여러분은 5점을 주실 수도 있습니다. 이 공식은 고려해야 할 요소들을 제시한 것일 뿐입니다. 룬을 예로 들어 보겠습니다. 혁신성 = 9, 커뮤니티 = 7, 유동성 = 3, 인센티브 메커니즘 = 3, 단순성 = 5, 토큰 경제성 = 5, 현재 시장 환경 = 0.5

수식에 대입합니다.

1.5×혁신×단순성 = 1.5×9×5 = 67.5

1.5×커뮤니티×단순성 = 1.5×7×5 = 52.5

유동성×토큰 경제 = 3×5 = 15

인센티브 메커니즘 = 3

· 소계 = 67.5 + 52.5 + 15 + 3 = 138

· 시장 맥락(0.5)을 곱합니다. 룬 내러티브 점수 = 138×0.5 = 69

반대로, Memecoin은 내 주관적인 평가에서 더 높은 점수를 받았습니다. (116):

혁신 = 3(Pump.fun = 혁신적인 발행 모델로 인해, 완전히 0은 아님)

커뮤니티 = 9

유동성 = 9(AMM 통합, 높은 거래량 = 높은 LP 수익, CEX 상장)

인센티브 메커니즘 = 7