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바이낸스 2025 상반기 리서치 보고서: 비트코인, 높은 베타 속성 보이고 스테이블코인 주류화 가속화

Binance Research

이 글을 읽으려면 16 분

하반기에는 연준의 정책 변화, 미국 암호화폐 관련 법률의 발전, TradFi와 암호화폐의 합병 및 인수의 물결, 스테이블코인 지불의 확산, RWA 등에 초점을 맞출 것입니다.

원문 제목: 2025년 상반기 보고서

원문 출처: Binance Research

원문 번역: Chopper, Foresight News

2025년 상반기 암호화폐 시장은 "먼저 억제 후 상승"이라는 변동성 있는 패턴을 보였습니다. 전체 시장 가치는 1분기에 18.61% 하락했고, 2분기에 25.32% 반등했으며, 마침내 상반기에는 전년 동기 대비 1.99% 소폭 상승했습니다.

올해 초부터 암호화폐 시장의 총 시장 가치는 1.99% 증가했습니다.

이러한 동향은 여러 요인에 기인합니다.

· 2024년 하반기 연준의 금리 인하와 미국 대선 이후 규제 완화에 대한 기대로 시장 규모가 3조 달러로 늘어났습니다.

· 인플레이션 경직성, 약한 경제 데이터, 2025년 초 4월 트럼프 행정부의 일반 관세로 시장 심리가 침체되었습니다.

· 최근 관세 중단과 스테이블코인 및 DeFi에 대한 규제 명확성 증가로 시장이 회복되었습니다.

2025 상반기 주요 이벤트 연표

상반기 암호화폐 시장의 핵심 흐름은 비트코인 투자 도구, 스테이블코인, AI 에이전트, 토큰화된 실물 자산(RWA)에 집중되었습니다. 앞으로 글로벌 통화 정책, 무역 관세 동향, 기관 투자자 유입, 암호화폐와 AI의 통합, 그리고 Circle 이후 새로운 암호화폐 IPO 라운드가 주요 관심사가 될 것입니다.

I. 거시경제적 배경 및 시장 성과

글로벌 경제의 "큰 차별화"

상반된 경제 동향: 미국 경제는 점차 둔화되고 있으며, 실업률은 4.1%로 안정세를 유지하고 있지만, 고용 시장은 침체되고 있습니다. 중국의 1분기 GDP는 전년 동기 대비 5.4% 성장하며 예상치를 상회했고, 경기 부양 정책의 수혜를 입었습니다. 유로존과 일본 경제도 꾸준히 회복세를 보이고 있습니다.

G4 국가별 분기별 GDP 실적 및 시장 전망

유동성 확대: 미국, 중국, 유럽, 일본 등 4대 경제권의 통화 공급량이 4년 만에 최대 반기 증가폭인 5조 5천억 달러 증가하며 위험 자산 투자 심리 회복을 견인했습니다.

지정학적 충격: 단기간에 걸친 미중 무역 전쟁으로 관세가 145%까지 치솟아 시장 변동성이 심화되었습니다.

비트코인의 "높은 베타 특성"

비트코인은 연초 대비 13%의 수익률을 기록하며 대부분의 전통적인 주가지수를 상회하고 있으며, 시장 가치는 2조 달러 이상을 유지하고 있습니다. 비트코인의 가격 사이클은 글로벌 제조업 경기 순환의 선행 지표(8~12개월 선행)로 간주되며, 2025년 하반기에 투자 기회가 있을 수 있음을 시사합니다.

일부 주요 글로벌 자산의 연초 대비 수익률

II. 핵심 자산의 성과: 비트코인과 퍼블릭 체인 생태계

비트코인 생태계 성숙화

기관 투자 가속화: 현물 ETF는 137억 달러 이상의 순 유입을 기록했으며, BlackRock의 IBIT가 시장을 장악하고 있습니다. 140개 이상의 상장 기업이 848,000개의 BTC를 보유하고 있으며, 이는 작년 대비 160% 이상 증가한 수치입니다.

현물 비트코인 ETF는 올해 초부터 137억 달러 이상의 순 유입을 유치했습니다.

생태계 혁신 및 차별화: Layer2 솔루션(Stacks 및 BitVM 등)이 확장을 촉진하고 BTCFi의 총 잠금 볼륨(TVL)은 65억 달러에 도달하여 전년 대비 550% 증가했습니다. 하지만 오디널(Ordinals)과 룬(Runes)과 같은 비트코인 고유 자산에 대한 투기는 줄어들었고, 일일 거래량은 18개월 만에 최저치로 떨어졌습니다.

시장 지배력: 비트코인의 지배율은 4년 만에 최고치인 65.1%로 정점을 찍으며 핵심 자산으로서의 위상을 드러냈습니다.

주류 퍼블릭 체인의 역학

이더리움: ETH 가격은 26% 하락했지만, 생태계 회복력이 돋보였습니다. Pectra 업그레이드를 통해 스테이킹 효율성이 향상되었고(단일 검증 노드의 최대 잔액이 32 ETH에서 2048 ETH로 증가), 스테이킹 규모는 3,540만 ETH(유통량의 29.3%)에 도달했습니다. Layer2(Base, Arbitrum 등)가 거래량의 90% 이상을 처리하며 주요 확장 주체가 되었습니다.

2025년 6월 30일 기준, 이더리움 대 비트코인 환율이 0.023으로 떨어져 수년 만에 최저치를 기록했습니다.

솔라나: 높은 처리량(일일 거래 9,900만 건)을 지속적으로 유지하고, 스테이블코인 시장 가치는 109억 달러에 도달하여 BNB 체인을 넘어섰습니다. 기관의 관심이 높아졌고, 많은 자산운용사들이 현물 SOL ETF에 신청했으며, 올해 중반에 승인될 것으로 예상됩니다.

주요 퍼블릭 체인의 스테이블코인 시장 가치, 2025년 6월 30일 기준 데이터

BNB 체인: DEX 거래량이 사상 최고치를 기록했으며, 그중 PancakeSwap이 90% 이상 기여했습니다. Pascal, Lorentz 등의 업그레이드를 통해 블록 시간이 0.8초로 단축되었고, Memecoin, RWA, AI 분야까지 생태계가 확장되어 일일 활성 주소가 440만 개에 달했습니다.

3. DeFi와 스테이블코인: 투기에서 실용성으로

DeFi가 성숙 단계에 진입

핵심 데이터: TVL이 1,515억 달러로 안정화되고, 월간 활성 사용자는 3억 4,000만 명에 도달(전년 대비 +240%)하고, DEX 현물 거래량 점유율이 29%로 증가하여 사상 최고치를 기록했습니다.

반년 및 1년 동안 주요 DeFi 지수의 변화

주요 추세:

· RWA 폭발: 체인상의 실제 자산 가치는 244억 달러에 도달했으며, 사적 신용이 58%를 차지하여 TradFi와 DeFi를 연결하는 중요한 다리가 되었습니다.

· 시장 돌파 예측: Polymarket은 소셜 플랫폼 X와 협력하여 6월 거래량이 11억 달러를 돌파하고 월간 활성 사용자가 40만 명에 달하며 정보 분석 도구로 자리매김했습니다.

· 유동성 계층화: 이더리움은 기관 자산(대규모 담보, RWA)을 장악하고 있으며, 솔라나는 개인 거래에 집중하고 있습니다. BNB 체인은 미메코인과 제로 가스 수수료 활동으로 트래픽을 유치하고 있습니다.

스테이블코인 주류화 가속화

시장 구조: 총 시장 가치는 2,500억 달러를 돌파했으며, USDT(1,530~1,560억 달러)와 USDC(615억 달러)가 92.1%의 시장 점유율을 기록하며 듀오폴리시를 형성했습니다.

올해 스테이블코인의 총 공급량이 22% 이상 증가하여 새로운 기록을 세웠습니다.

주요 개발 사항:

· 기관 도입: Circle은 IPO를 통해 뉴욕 증권 거래소에 상장하여 6억 달러 이상을 조달했습니다. JPMorgan Chase, Société Générale 등은 은행 기반 스테이블코인을 출시했습니다. Walmart와 Amazon은 결제 비용을 줄이기 위해 자체 스테이블코인을 모색했습니다.

· 규제 명확성: 미국 GENIUS 법이 통과되었고 EU MiCA가 완전히 시행되어 스테이블코인에 대한 규정 준수 프레임워크를 제공하고 스테이블코인이 국경 간 지불 및 결제 인프라가 되도록 촉진했습니다.

IV. 기관 진입

TradFi 통합: Fortune 500 기업 중 60%가 블록체인을 구축했습니다. JPMorgan Chase는 Base 기반 예금 토큰인 JPMD를 출시했습니다. Apollo Global Management는 7,850억 달러 규모의 신용 펀드를 Solana로 토큰화했습니다.

자산 토큰화: 주식 및 채권과 같은 기존 자산이 체인에서 가속화되고 있으며, Backed Finance의 xStocks와 Dinari의 dShares는 24시간 연중무휴 거래를 지원하고 Robinhood는 EU에서 합성 주식 파생상품을 출시했습니다.