이더리움 ETF 출시 1주년: 순자본유입 10주 연속 증가, 예비자산 전략이 핵심 동력으로 부상

원제: ETH ETF, 1년 후

원저자: Prathik Desai, TOKEN DISPATCH
원번역: Saoirse, Foresight News

3개월 전만 해도 이더리움의 가장 열렬한 지지자들에게도 미국에서 이더리움 상장지수펀드(ETF)가 1주년을 맞이한다는 것은 환상처럼 보였습니다.

하지만 이제 이더리움 ETF는 2024년 7월 23일 첫 거래를 시작한 지 1년이 되어 최고의 순간을 맞이하고 있습니다.

2025년 6월, 이더리움 ETF는 역대 최고의 월간 실적을 기록하며 유입액이 35억 달러를 돌파했습니다. 이는 2024년 12월의 이전 최고치인 20억 8천만 달러보다 70% 증가한 수치입니다. 7월 유입 더욱 강세를 보이며 현재까지 30억 달러를 돌파하여 6월을 넘어설 것으로 예상됩니다. 7월 18일로 끝난 지난 2주는 순유입이 가장 많았던 2주였으며, 52주 기간 중 처음으로 10주 연속 순유출이 없었습니다.

아래 그림의 "하키 스틱" 성장 곡선은 이러한 추세를 생생하게 반영합니다.

하지만 이더리움 ETF는 순항만 하지는 않았습니다.

2024년 5월, 미국 규제 당국은 같은 해 7월 23일 공식 거래를 시작한 이더리움 ETF를 승인했지만, 시장 반응은 엇갈렸습니다. 결국 비트코인 ETF는 올해 초에 이미 모든 주목을 받았고 이더리움 ETF의 데뷔는 별일 없어 보였습니다. 가격 추세가 부진했고 관심은 점차 줄어들었으며 출시 초기에는 대규모 자본 유입이 없었습니다.

실제로 초기 자본 흐름 중 일부는 순 유출을 보였습니다.

처음 39주 동안 이더리움 ETF는 15주 만에 순 유입을 달성했습니다. 지난 14주와 비교했을 때 13주 동안 순 유입이 있었는데, 이는 지난 3개월 동안 풍향이 얼마나 바뀌었는지 보여줍니다.

2025년 7월 21일 기준으로 미국에서 모든 이더리움 ETF의 운용 자산(AUM)은 190억 달러를 넘어섰으며, 2개월 전 약 96억 달러에서 두 배로 증가했습니다.

ETF뿐만 아니라, 이더리움에 대한 기관들의 관심도 "이더리움 준비 자산"의 형태로 가속화되고 있습니다.

2025년 6월 2일, SharpLink Gaming은 전략적 준비 자산에 이더리움을 포함했다고 발표한 최초의 미국 상장 기업이 되었습니다. 암호화폐 커뮤니티가 여전히 여러 상장 기업들이 비트코인을 대차대조표에 추가하는 모습을 지켜보는 가운데, 조 루빈은 이더리움을 "준비 자산 파티"에 끌어들였습니다. 이더리움 공동 창립자이자 Consensys의 설립자 겸 CEO인 루빈은 SharpLink Gaming 이사회에 합류하여 회장직을 역임하며 회사의 4억 2,500만 달러 규모의 이더리움 전략 준비금을 이끌었습니다. 준비 자산 계획 출시 이후 SharpLink는 세계 최대 기업용 이더리움 보유자가 되었으며, 현재 가치로 13억 달러 이상의 가치를 지닌 360,807 ETH를 보유하고 있습니다. 또한, 회사는 이더리움 보유량을 스테이킹하여 4억 1,300만 달러를 추가로 조달하고 총 567 ETH의 보상을 받았습니다.

뿐만 아니라, SharpLink는 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 보충설명서에서 보통주 매각 가능 금액을 최초 보고된 10억 달러에서 50억 달러로 늘려줄 것을 요청했습니다.

그러나 이더리움 준비 자산을 활용한 신생 기업이 SharpLink와 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다.

비트코인 채굴 기업 BitMine Immersion 또한 이더리움에 투자하고 있으며, 현재 시가로 10억 달러 이상의 가치를 지닌 30만 개 이상의 ETH를 보유하고 있습니다. 월가의 베테랑인 BitMine Immersion 회장 Tom Lee는 더 큰 목표를 가지고 있습니다.

"우리는 이더리움 총 공급량의 5%를 인수하고 지분을 확보하는 목표를 꾸준히 추진하고 있습니다." 현재 SharpLink와 BitMine이 보유한 이더리움 총량은 이더리움 재단의 이더리움 총량을 초과했습니다.

전반적으로 이더리움 리저브 자산과 ETF로의 자금 흐름은 이더리움을 인프라 계층으로 보는 기관들의 신뢰가 높아지고 있음을 보여줍니다.

캐시 우드의 ARK 인베스트는 최근 코인베이스와 로블록스에 대한 대규모 보유 자산을 줄이고 비트마인 이머전(BitMine Immersion)에 대한 보유 자산을 1억 8,200만 달러 늘렸습니다. ARK는 이전에 이더리움에 대한 투자가 부족했던 점을 고려하여, 3개의 주력 ETF를 재편하여 포트폴리오의 1.5%를 비트마인에 투자했습니다.

억만장자 피터 틸도 이 회사 지분 9.1%를 보유하고 있습니다.

기존 회사 합병을 통해 설립된 신생 회사인 이더 머신(Ether Machine)은 기관 투자자들에게 이더리움 인프라와 이더 수익에 대한 전문가 수준의 접근성을 제공하는 상장 플랫폼을 구축할 것입니다.

이 회사는 컨센시스(Consensys)의 전 이사회 멤버이자 대표인 앤드류 키스(Andrew Keys)와 컨센시스의 전 임원이자 현 이더 머신 CEO인 데이비드 메린(David Merin)이 공동 설립했습니다. 합병 후 이더 머신은 나스닥에 상장될 예정이며, 40만 개 이상의 ETH(15억 달러 이상)를 보유하게 될 것입니다.

지난 몇 달 동안 어떤 변화가 있었을까요? 이더리움 재단의 최근 리더십 변화가 그 이유 중 하나일 수 있습니다.

2025년 4월 말, 이더리움 재단은 이사회와 경영진을 분리하는 리더십 조정을 단행했습니다. 새로운 리더십은 이더리움 베이스 레이어 확장, 레이어2 롤업(2차 레이어 확장 계획) 최적화, 그리고 사용자 경험 개선이라는 세 가지 핵심 우선순위를 설정했습니다.

이더리움은 실질적 가치와 수익성 측면에서 투자자들에게 매력적인 투자 대상입니다.

현재 미국에는 스테이킹 보상을 제공하는 ETF가 없으며, 미국 증권거래위원회(SEC)도 아직 이를 발표하지 않았습니다. 만약 이더리움 ETF가 스테이킹 기능을 출시하게 된다면, ETH는 기관 투자자들의 포트폴리오에서 "디지털 채권"으로 자리 잡을 것으로 예상됩니다.

스테이킹을 지원하는 ETF는 3~5%의 기본 수익률을 제공할 수 있습니다. 현재 196억 달러에 달하는 이더리움 보유량을 기준으로, ETF 발행사는 평균 수익률 4%를 적용하더라도 7억 5천만 달러 이상의 스테이킹 수익을 얻을 수 있습니다.

BlackRock은 담보권(pledge)을 포함하는 상품 구조를 모색해 왔으며, 19b-4 개정 문서에서는 담보권이 "규제 승인을 받아야 하는 잠재적 미래 기능"이라고 명시하고 있으며, 시장은 어떤 결과가 나올지 지켜보고 있습니다.

전문가들은 이더리움 ETF의 담보권 기능이 올해 4분기에 승인될 것으로 예상합니다.

@JSeyff

많은 투자자에게 담보권은 "얕은 배분"과 "깊은 참여"의 핵심적인 차이일 수 있습니다. 규정을 준수하는 투자 도구를 통해 얻은 수동소득은 연금 기금, 기부금 기금, 국가 부의 기금이 시장에 진입하도록 유도할 수 있습니다.

작년 이더리움 ETF 출시 당시 발표된 보고서에서 마켓메이커이자 거래 회사인 윈터뮤트는 스테이킹 메커니즘의 부재가 "ETF로서 이더리움의 매력을 약화시킬 수 있는" 주요 단점이라고 지적했습니다.

금리 인하, 인플레이션 안정, 자본의 고수익 추구 등 거시 환경이 변화한다면 이더리움은 매우 경쟁력 있는 선택지가 될 것입니다. 이더리움은 공급 부족 현상의 희소성, 스테이킹의 수익성, 그리고 ETF와 수탁기관을 통한 접근성을 모두 갖추고 있기 때문입니다.

이더리움 가격은 기관 투자자들의 활동과 연계되어 있는 것으로 나타났습니다. 추가적인 가격 급등은 시장 낙관론을 촉발하고 더 많은 자본 유입을 유도할 수 있습니다. 어쨌든 오랜 침묵 끝에 이더리움의 진화는 개인 투자자와 기관 투자자 모두에게 환영받을 것입니다.

지난 2주 동안 이더리움 가격은 50% 이상 급등하여 2025년 최고치를 경신했습니다. 지난 3개월 누적 상승률은 150%에 달했습니다.

ETF가 신주를 발행하면 ETH를 매수해야 하므로 공급이 제한됩니다. 유통 ETH가 감소하면 가격 상승 압력이 커집니다.

이더리움 준비자산 회사들도 ETH를 확고히 보유할 것으로 예상됩니다. 등록투자자문사(RIA), 자산운용사, 그리고 상장기업은 일반적으로 단기 수익을 추구하지 않으며, 공황 매도(패닉 셀)를 거의 하지 않습니다.

준비금 자산 구축업체들은 ETH를 수익을 창출하고, 보안을 제공하며, 안정성을 유지할 수 있는 프로그램 가능 담보로 포지셔닝하고 있습니다.

게다가 거시경제적 배경 또한 긍정적입니다. 최근 GENIUS Act(스테이블코인 디지털 현금화)가 제정되어 스테이블코인을 합법화했습니다. 시장 점유율 50%를 차지하는 주요 네트워크인 이더리움이 가장 큰 수혜자가 될 것입니다.

그렇다면 미래는 어떻게 전개될까요?

SEC(미국 증권거래위원회)가 ETF 담보 기능을 승인하면 기관 투자자들의 관심이 계속해서 높아질 것으로 예상됩니다. 담보 기능 덕분에 더 많은 기업들이 이더리움 준비 자산을 구축할 수 있으며, 블랙록과 같은 자산운용사는 이더리움에 대한 투자 배분을 더욱 확대할 것입니다.

기존 투자자들은 이 시점에서 이더리움이 이미 ETF와 준비 자산이라는 두 가지 강력한 유통 채널을 가지고 있다는 것을 깨달았을 것입니다. 두 가지 모두 공급을 확보하고 이더리움의 영향력을 기존 경제 분야로 확장합니다.

비트코인과 이더리움의 준비 자산 및 ETF를 직접 비교하는 사람들은 실제로 핵심적인 차이점을 간과하고 있습니다.

비트코인은 거시경제 전략에서 가치 저장 수단이자 "디지털 금"으로 여겨지는 반면, 이더리움은 실용적인 용도로 활용됩니다. 펀드 발행사와 준비금 자산 구축자들은 스테이킹 보상, 인프라 프레임워크, 그리고 금융 애플리케이션을 위한 프로그래밍 가능한 계층 등 ETH의 부가 가치를 높이 평가하여 ETH를 매수하고 지원합니다.

비트코인은 "보유" 자산인 반면, 이더리움은 "애플리케이션" 네트워크입니다.

원본 링크

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia