원문 제목: 예측 시장 현황

원문 저자: 폴 베라디타킷, 파나테라 캐피털 파트너

원문 번역: Saoirse, 포어사이트 뉴스

요약

· 예측 시장은 새로운 것이 아니다. 이제 드디어 탈중앙화가 실현되었다. 인류는 고대부터 결과를 예측하기 위해 자본을 투입해왔으나 암호 기술은 이러한 고대 행위를 허가 없이, 투명하게하는 글로벌 시장으로 변모시켰다. 이러한 시장에서는 가격이 실시간 집단 지혜를 집약한 것이며, 여론 조사 결과가 아니다.

· 인프라 및 규제가 시장 문을 열었다. 미국 상품 선물 거래 위원회(CFTC)의 명확한 규제 자세, 전통적인 금융(TradFi) 분야와의 협력, 그리고 다중 체인 확장성은 예측 시장을 소수 실험에서 매주 거래량이 39억 달러에 이르는 레이스로 밀어넣었으며, 관련 플랫폼들은 현재 중개사, 미디어 및 소비자 애플리케이션에 직접 통합되고 있다.

· "불확실성"은 새로운 금융 자산 클래스가 되었다. 예측 시장이 대헤지, 데이터 및 예측 인프라의 핵심으로 진화함에 따라, 유동성, 신뢰성 및 범위를 겸비한 글로벌 수준에서 실제 세계 결과를 "가격"하는 플랫폼들은 계속해서 가치를 축적할 것이다.

수천 년 동안 인류는 미래를 예측하기 위해 집단 지혜를 활용하는 방법을 탐구해왔다. 고대 그리스인들은 결과 투표를 마무리하기 위해 특수 토큰을 수령하고 투표에 참여할 때 파이프라인 시스템을 통해 자금을 투입했다. 그당시 중방 사건은 실체있는 돌이나 구멍이 뚫린 돌을 선택하여 판결을 표시했다. 또한 그 시대의 고대 술집 "카펠레이아"(kapeleia)에서는 비공식으로 베팅하는 행위가 매우 흔했을 것이다.

17세기의 암스테르담 증권 거래소에서는 상인들이 선박 도착 시간에 베팅했다. 19세기 미국에서는 정치 도박장이 선거 기간에 주도적인 역할을 했으며 1940년대까지 금지되지 않았다. 게다가 시카고 상품 거래소의 상품 선물 거래도 이 범주에 속한다. 인류가 이해한 바로는 결과를 예측하기 위해 자본을 투입하면 매우 가치 있는 정보 신호가 생성된다는 것이다.

오늘날, 암호 기술이 주도하는 예측 시장은 이러한 고대적인 실천의 디지털 재탄생이며, 두 방법 간의 주요한 차이는 다음과 같다: 전자는 허가 없이, 투명하게 열려 있으며, 전 세계를 포괄한다.

정보 시장 혁명: 암호 예측 시장의 독특성

전통적인 예측 시장은 신뢰할 수 있는 중개 기관이 자금을 보유하고 결과를 검증하며 당첨금을 지급해야 했지만, 암호 기술은 이러한 중간 단계를 블록체인을 통해 제거했다. Polymarket 플랫폼에서 지리정치, 거시경제 또는 문화 분야 문제에 베팅할 때 — "미 연방준비제도는 1월에 기준금리를 낮추겠습니까?" 또는 "2026년 아카데미 시상식 최우수 작품은 누구에게 갈까?" — 당신의 자금은 스마트 계약에 의해 보유되며, 결과 검증은 완전히 투명하며, 상금은 자동으로 USDC로 지급된다. 이 모든 과정은 은행 계좌가 필요하지 않으며, 지역 제한이 없으며, 중개 기관의 수수료나 참가자 자격 제한이 없다.

업계의 또 다른 거물 인 Kalshi는 비즈니스의 90%를 스포츠 분야에 집중하며, 「PGA 농부 보험 오픈 챔피언십 우승 권리」「켄트 주립 대학 vs 애크런 대학 농구 경기 결과」 등의 주제를 다룹니다. 신흥 예측 시장 플랫폼 Novig는 특히 스포츠 분야에 중점을 둡니다.

융합의 순간: 왜 지금 급증하는가?

현재 예측 시장의 7일 거래량은 390억 달러에 이르며 급증 추세를 보이고 있으며, 이러한 발전의 배경은 감독 제도화, 전통 금융 통합 촉진 및 기반 시설 개선으로 요약될 수 있습니다.

감독 측면에서 가장 주목할 만한 사항은 CFTC의 승인으로 인해 플랫폼이 미국에서 사업을 확장하는 데 있어 장애물이 제거되었다는 것입니다. 예를 들어 2025년 7월, Polymarket은 CFTC 허가를 받은 파생 상품 거래 플랫폼인 QCX LLC 및 청산소 QC 청산 LLC를 인수했습니다. 이로써 거래자들은 Polymarket 플랫폼에서 예측 시장 계약 거래에 자신감을 갖고 참여할 수 있으며, 규정이 명확하게 정의됩니다. Kalshi는 2025년 12월에 110억 달러로 평가받은 기업이 10억 달러의 자금 조달을 완료하여, 이는 기관 투자자들이 이 분야에 대한 신뢰를 반영합니다. 전반적으로 감독 체제의 명확성이 성숙한 중개 경로를 통해 기관 자금과 소매 참여 공간을 확대하고 있습니다.

국제 거래소(ICE)는 Polymarket에 200억 달러를 투자할 뿐만 아니라 Polymarket의 이벤트 기반 데이터의 글로벌 유통 업체가 될 것임을 선언함으로써 전통 금융과 예측 시장의 융합을 강조하고 있습니다.

협력 관계는 이러한 융합을 더욱 심화시켰습니다. Polymarket은 TKO Group Holdings와의 장기 협약을 맺어 궁극의 격투 챔피언십(UFC) 및 르타왜 복싱(Zuffa Boxing)의 공식 독점 파트너가 되어, 예측 시장 기술과 현장 팬 경험이 직접 결합되었습니다.

2026년에는 Kalshi가 유럽 동영상 뉴스 네트워크 (CNN) 및 소비자 뉴스 및 비즈니스 채널 (CNBC)와 협력하여, 시청자들이 뉴스 스크롤에서 실시간 예측 확률을 볼 수 있게 될 예정입니다. Polymarket 및 Kalshi는 Google과 협력했으며; Robinhood, Fanatics, Coinbase 등의 기업도 협력 또는 본연의 애플리케이션을 통해 이 분야에 진입했습니다. 2025년 11월에는 Robinhood의 예측 시장 계약 거래량이 300억 건에 달해 전월比 20% 증가하며 소매 투자자 집단의 대규모 참여를 입증했습니다.

기술 발전은 기반 시설의 파괴를 이끌었으며, 구체적으로는 다음과 같습니다: Polygon, Solana, Base, Gnosis Chain 등을 기반으로 한 다중 체인 확장; 인공 지능 예언자 통합을 통한 라이선스 없는 즉시 결제의 실현; 하이브리드 AMM 및 주문 대장 모델의 채택을 통해 거래 마찰을 줄이고 유동성을 증진시킵니다. 반면 초기 플랫폼 Augur가 출시될 때에는 기술과 감독 환경 모두가 미숙하여 발전이 힘들었습니다.

시장 동향: 주요 플레이어 및 도전자

현재 Polymarket는 업계를 주도하는 플랫폼이지만, 그 위치는 여전히 경쟁 업체의 도전을 받을 수 있으며 사용자에게 더 많은 선택을 제공할 수 있습니다. 실제로 2025년에는 12개 기관이 '지정 계약 시장(DCM)' 신청을 제출하거나 해당 자격을 성공적으로 획득하여 지난해보다 500% 증가했습니다. 게다가 기업들은 DCM과 협력하여 '선물 수수료 중개업자'로서 예측 시장 서비스를 제공하려고 합니다.

다음은 Polymarket와 Opinion 플랫폼 간 간략한 비교입니다(데이터 기간: 2025년 12월 3일 기준 최근 30일):

· Polymarket 주요 데이터: 미결제 계약 24.71억 달러; 명목 거래량 439억 달러; 업계 총 잠금 금액(TVL)의 82% 시장 점유율; 역사적인 제로 수수료 모델을 채택하여 사용자 성장을 촉진합니다.

· Opinion 주요 데이터: TVL이 최근 30일에 110% 급증(3000만 달러에서 6300만 달러로 증가); 추정 월 거래량은 400억 달러로 현재 시장 점유율에 잠재적 충격을 줄 수 있습니다; 신흥 Layer2 인프라에서 제품과 시장을 조화시킵니다.

네트워크 효과와 '승자 종합' 시장 구조는 대규모 성장 자본을 유치하고 있습니다. 이러한 플랫폼들은 전통 파생 상품과 도박 제품에 대한 확장 가능한 다양한 선택을 제공합니다. 수익 모델은 단일 수수료 모델을 뛰어넘어 뉴스 미디어, 금융 단말 등에 실시간 확률 데이터를 라이선스 제공하고, 소셜 플랫폼 및 애플리케이션과 API 통합을 통해 핵심 금융 서비스를 교차 판매하는 것을 포함합니다.

사용자 행동 변화

거래자들은 점차 예측 시장으로 이동하고 있습니다 - 이러한 시장의 투기 구조는 헤지 도구로 활용될 뿐 아니라 탈중앙화 금융(DeFi) 포트폴리오에 알파 수익을 제공할 수 있습니다. 실시간 예측 확률은 정치 및 경제 분야의 예측 정확도가 전통적인 여론 조사를 능가하므로 이러한 이동 추세는 더 많은 관련 이벤트 계약 영역으로 확장될 수 있습니다.

Polymarket가 처음에는 정치 예측으로 유명해졌지만, 그것은 해당 분야에 국한되지 않습니다. 그들의 가장 큰 미결제 계약 시장은 다음과 같습니다:

· 비선거 정치 분야: 55백만 달러

· 암호화폐 분야: 52백만 달러

· 비즈니스 분야: 36백만 달러

· 선거 분야: $22 백만

· 대중 문화 분야: $20 백만

· 스포츠 분야: $20 백만

· 총합: $2.42 억

신진들이 계속해서 등장하고 있습니다: Crypto.com은 Hollywood.com과 협력하여 엔터테인먼트 중심의 예측 시장을 선보이며, 영화, TV, 연극, 배우, 음악가 및 수상 내역과 같은 주제를 다룹니다; Limitless는 암호화폐 및 주식 가격에 초점을 맞춘 단기 예측 시장에 중점을 두고 있는데, 이 플랫폼은 X(원 Twitter) 프로젝트 기반으로 하여 Coinbase와 1confirmation의 투자를 받았습니다.

논란, 도전 및 신흥 솔루션

예측 시장은 여전히 여러 가지 골칫거리에 직면하고 있습니다. 중앙집중화 위험, 전통적인 Oracle 모델 하에서의 조작 문제, 그리고 수작업 보고 시스템으로 인한 결제 지연 등이 포함됩니다.

관련 법규 모호한 면은 여전히 존재하며, 이에는 스포츠 베팅의 분류에 대한 갈등도 포함됩니다. 예를 들어, 2025년 11월에 네바다주의 한 판사가 Kalshi가 베팅 플랫폼에 속한다고 판단하여 해당 주의 범칙을 면제할 수 없다고 판결했습니다. 그러나 Kalshi는 해당 플랫폼이 연방 규제를 받는 금융 거래 플랫폼이며, 법적인 파생 상품 계약(사건 기반 계약 스왑)을 제공한다고 주장했습니다. 판결 이후, Kalshi는 항소 절차를 개시했으며, 매사추세츠주에서도 유사한 갈등이 발생했습니다.

판결 결과가 어떻게 나오더라도 나이 제한, 책임 있는 도박과 관련된 우려 사항 등 여러 문제를 해결해야 할 과제가 여전히 존재합니다. 국경을 넘어 감독하는 것에 대한 이득을 취할 가능성도 있습니다.

시장 조작 위험 또한 관리되어야 할 필요가 있습니다. 이에는 대규모 보유주가 유동성이 낮은 시장에 미치는 영향, 탈중앙화된 환경에서의 워시 트레이드와 가격 조작, 그리고 "허가 없는 거래"와 "시장 신뢰성" 사이의 균형 문제가 포함됩니다.

현재 시장 형태는 계속해서 진화하고 있으며, "지속적 결과"에 초점을 맞춘 영구 예측 시장의 출시, 복잡한 다중 변수 사건을 다루는 결합형 시장, 그리고 동적 유동성을 향상시키는 바인딩 곡선 메커니즘도 포함됩니다. 또한 다양한 기회가 존재합니다: 예측 시장 확률을 DeFi 프로토콜의 Oracle 입력으로 적용; 토큰화된 포지션을 통해 이차 거래 및 레버리지 실현; 예측 시장을 수익 전략, 투자 포트폴리오 헷지와 결합하는 것 등입니다.

신생 솔루션은 세 가지 방향에 초점을 맞추고 있습니다: 허가 없는 시장에 대한 AI 기반 즉각적 결제; 거래 플랫폼 Oracle 통합을 통한 프론트런 가치누설(앞지른 거래) 감소; konsensus mekanizmasını gömülü hale getiren uygulama zinciri geliştirme, Oracle güvenilirliğini sağlama

미래 전망

현재의 시야에서 단기적으로 예측 시장을 보다 넓게 보급화시키는 세 가지 핵심 요인이 있을 것으로 전망됩니다: 성숙한 중개업자가 운영하는 미국 거래소의 CFTC 승인; 소셜 미디어 플랫폼 통합(예: 트윗에 예측 API를 삽입); 신흥 은행이 예측 시장을 통합하여 금융 및 투기 기능을 결합하는 것.

또한, 예측 시장이 독립적인 금융 시장 범주로 발전함에 따라 스포츠, 비즈니스 등의 특정 분야를 대상으로 한 수직형 예측 시장이 등장할 수 있습니다. 예를 들어, 스포츠를 중심으로 한 Novig 예측 시장은 스포츠 베팅 사용자를 위해 맞춤형 시장과 사용자 경험을 제공하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 예측 시장이 보다 보편화됨에 따라, 이러한 수직형 플랫폼은 '일상적인' 종합 플랫폼보다 우수한 사용자 경험을 제공할 수도 있습니다.

앞으로 1-3년 동안, 프라이버시 중심의 예측 시장은 제로 지식 증명 기술을 채택할 수 있으며; 예측형 거버넌스(Futarchy) 및 결과 중심 의사 결정과 같은 거버넌스 응용도 점진적으로 발전할 수 있습니다.

（참고: 'Futarchy'는 약 2000년경 경제학자 로빈 핸슨(Robin Hanson)이 제안한 새로운 거버넌스 개념으로, 핵심은 '미래 결과에 대한 예측'을 이용하여 결정을 이끌어 내는 것에 있습니다. 기존의 투표, 전문가 판단 또는 권력 계층에 의존하는 대신, '미래导向治理' 또는 '예측 지향 거버넌스'로 직역될 수 있습니다.)

그러나 산업은 여전히 다음과 같은 장벽에 직면할 수 있습니다: 규제 기관이 통제를 강화하고, 글로벌 액세스나 제품 범위를 제한할 수 있음; 시장이 예측 정확도 향상을 이루지 못하면 사용자 탈진이 발생할 수 있음; 기존 플랫폼이 블록체인 기술을 채택할 경우, 보다 격렬한 경쟁이 초래될 수 있습니다.

통합이 더욱 심화됨에 따라, 예측 시장은 여러 측면에서 긍정적인 사회적 영향을 미칠 것으로 예상됩니다: 자원 할당과 정책 결정 지원을 위한 집단 지혜 제공; 탈중앙화 예측을 공공 기반 시설로 구축; 미디어와 거버넌스 분야를 '설문 조사 방식'에서 '참여형 확률 시장 방식'으로 이행시킵니다.

오늘날의 문제는 더 이상 '예측 시장이 규모 확장할 수 있는가'가 아니라, '앞으로 얼마나 많은 예측 시장이 등장할 것이며', '어떤 모델이 이 천억 달러급 기회(즉, 체인 상에서 현실 세계의 불확실성을 가격화)를 잡을 것인가'임을 나타내고 있습니다. 이러한 예측은 인간의 지혜와 예측 능력의 중요한 보완이 될 것입니다.

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