원문 제목: Gulf Disruption Rewires Oil Trade, Strategy Adds $1B in Bitcoin, Shorts Get Cornered
원문 작성자: Talha Chaudhry, 1KONTO
번역: Peggy, BlockBeats

편집자 메모: 여러 "긍정적인" 신호들이 나타나는 가운데, 시장은 어떤 조화롭지 않은 구조를 보여주고 있습니다: 주가 상승, 석유 가격 하락, 인플레이션 예상의 가벼운 줄어들음, 투자자들은 "충돌은 통제 가능하다"와 "정책 방향 전환"에 베팅을 다시 하기 시작했습니다. 하지만 시야를 멀리하면, 깊은 장력이 여전히 존재한다는 점을 발견할 수 있을 것입니다.

한편, 자금은 단기 불확실성을 무시하고 정책 완화와 기술 주기, 특히 인공지능(AI)에 주목하고 있습니다. 다른 한편에서는 에너지 공급, 글로벌 공급망 및 지정학적 격차로 인한 구조적 충격이 수요와 가격의 장기적인 경로를 조용히 바꾸고 있습니다.

이러한 이견은 시장 간에도 나타납니다: 주식 시장은 "기대되는 해결책"을 거래하는 반면, 원자재 및 매크로 변수는 여전히 "해결되지 않은 문제"를 반영하고 있습니다.

이야기와 현실 간의 차이가 계속 확대되는 상황에서, 실제 리스크는 종종 토론된 변수에 있는 것이 아니라, 시장이 선택적으로 무시한 부분에 있습니다.

아래는 원문의 내용입니다:

시장 리포트

디지털 자산 시장

전략이 4월 6일부터 12일까지 약 10억 달러를 투자하여 비트코인 13,927개를 추가하였으며, 평균 매수가는 개당 71,902달러로, 보유하고 있는 비트코인 총 수는 780,897개에 이릅니다. 이러한 비트코인의 누적 투자 비용은 592.02억 달러이며, 평균 보유 비용은 개당 75,577달러로, 80만 개의 목표까지 19,103개가 부족합니다.

이번 매수 자금은 "시장가로 발행" 방식을 통해 회사가 1,000만 주의 Stretch 영구 선순위 주식(STRC)을 판매한 것에서 비롯됐으며, 이 기간 동안에는 STRF, STRK, STRD 또는 MSTR을 판매하지 않았습니다. 주목할 점은 3월 규칙 조정 이후, STRC의 발행 규모가 역사적으로 한숨 가질만한 수준이 되었다는 것입니다.

이러한 조작은 회사가 2026년 1분기에 1,446억 달러의 디지털 자산 미실현 손실을 기록한 시점에서 발생했습니다. 동시에 현물 비트코인 ETF는 단주에 78.6억 달러의 순자금 유입을 기록하며, 비트코인 가격이 일시적으로 7만 달러를 돌파하였으며, 이후 주말의 협상 파탄과 4월 13일 해양 봉쇄 발표에 따른 지정적 긴장으로 인해 약 7.1만 달러 근처로 하락했습니다.

매크로 경제

미국 멕시코만 해안으로 향하는 선박들의 유입량이 급격히 증가하는 것은 세계 석유 무역이 중동 사태에 대응하기 위해 신속히 재구성되고 있다는 것을 보여줍니다. 선박 운송 및 데이터 분석 회사는 현재 미국으로 진입하고 유량한 원유를 유럽 및 아시아의 공급 부족 시장으로 운송하는 선박의 수가 평상시 수준을 크게 초과하고 있다고 밝혔습니다.

홀르무즈 해협 운송이 제한되고 수백 대의 에너지 관련 선박이 웅장을 기다리는 가운데, 매입자들은 미국으로 공급망을 전환하고 있으며, 아프리카를 우회하고 보다 긴 수송 경로를 감수해야 한다는 것을 의미합니다. 이러한 변화는 미국이 전세계 에너지 시스템에서의 "마진 공급자" 및 "비상 안정제" 역할을 더욱 강화하고 있습니다.

일부 전문가들은 이러한 추세를 지리적 정치적 격전의 변화로 여기며, 이는 이란의 위압력을 약화시킴으로써 글로벌 마진 및 용량 이야기가 되고 있습니다, 그 현장에서는 멕시코만 항구 통로의 확장도 포함됩니다. 그러나 그 뒤에는 마찬가지로 거시적인 균형이 존재합니다. 한편으로는 미국의 수출 증가가 전 세계적인 원유 가격 상승 완화 및 대외 수지 개선에 도움을 주지만, 또 다른 한편에서는 국내 소비자가 여전히 휘발유 가격 상승 압력을 견뎌야 하며, 미국이 기름의 순수출국이 되었음에도 불구하고, 이는 이전보다 더 견고한 원유 가격 충격으로 이어질 가능성이 있습니다.

주식 시장

미국 주식 시장은 지정학적 불확실성이 심화되는 상황에서 두 번째 연속 상승을 기록하며, 투자자들은 "위험 무시"를 선택하고 미이 협의에 이를 수 있을 것이라는 낙관적 전망에 베팅하고 있습니다. S&P 500 지수는 1.18% 상승하여 52주 최고치에서 약 1% 떨어졌습니다; Dow Jones는 0.66% 상승했으며; 나스닥은 1.96% 상승하였으며, 기술주를 중심으로 오라클, NVIDIA 및 Palantir Technologies가 주도하는 가운데 선도했습니다.

시장 심리는 또한 3월 생산자물가지수(PPI)가 예상보다 낮아지는 데서 힘을 얻었습니다. 동시에, 원유 가격이 크게 하락하여 WTI는 약 7% 하락하였고, 브렌트유는 약 4% 하락하였습니다.

재무 보고서 측면에서는 웰스파고가 예상을 밑도는 실적으로 주가가 하락했으며, JP모건 체이스는 수익이 예상을 웃도는 반면 순이자 수익 가이드를 하향 조정하여 약간 하락했습니다.

게다가, 시장에서는 유나이티드 항공과 아메리칸 항공의 합병 소식이 전해졌으나, 심각한 반독점 심사를 직면할 것으로 여겨지며, 두 회사의 주가는 여전히 상승했습니다.

NVIDIA는 강세를 지속하며, 주된 이유는 AI 칩 수요가 지속되고 있으며, 오픈 소스 "Ising" 양자 모델을 발표하고 대형 기술 기업이 자본 지출을 지속적으로 늘리면서; 회사는 또한 PC 제조업자 인수 소식을 부인했습니다.

연방준비제도 및 미국 재무부

미국 재무장관 Scott Bessent는 올해 핵심 인플레이션이 계속해서 하락할 것이라고 확신하며, 이는 연방준비제도에게 금리 인하 여지를 제공할 것이라고 밝혔습니다. 그러나 그는 또한 의사결정자들이 이란 전쟁의 경제적 영향에 대한 명확한 신호를 기다리는 것이 합리적인 선택이라는 점도 이해하고 있습니다.

데이터에 따르면, 3월 전체 인플레이션은 월별 0.9% 상승했으며, 생산자물가는 0.5% 상승했으며, 이는 주로 에너지에 의해 주도되었습니다. 한편 핵심 인플레이션은 명백히 온순하며, 각각 0.2%와 0.1%에 머물렀습니다. 그는 휴전 이후 미 국채 수익률과 석유 가격의 하락은 인플레이션 기대치가 식을 알리고 있다고 지적했습니다.

현재 연방준비제도는 전반적으로 금리를 유지하려는 경향이 있으며, 동시에 정치적 측면에서의 불확실성은 높아지고 있습니다: Jerome Powell의 임기가 5월에 종료되며, Kevin Warsh의 승인 임명이 미 연방 상원의원 Thom Tillis가 제기한 연방준비제도 빌딩의 예산 초과에 관한 조사와 관련해 연기될 수도 있습니다.

지정학적 상황

미국과 이란은 현 시점부터 몇 일 안에 제2차 평화 협상을 마련하기 위해 노력하고 있으며, 이는 파키스탄으로 재진입할 가능성이 있으며, 현재 휴전 협정 만료 전에 진전을 이룰 것을 목표로 합니다. 이란 측은 긴장을 완화하기 위해 호르무즈 해협 통행을 일시 중단하는 것도 고려하고 있습니다.

이슬람아바드 회담이 구체적인 결과를 도출하지 못했음에도 외교가 계속 전진 중에 있습니다. 그러나 미국은 호르무즈 해협에 대한 해상 차단 조치를 시작했으며, 이란의 석유 수출을 제한하고 있으며, 이란 항구와 관련된 선박들을 금단하거나 방향을 바꾸도록 경고하고 있으며, 동시에 중립적인 선박들의 통과를 허용하고 있습니다. 협정에 대한 시장의 긍정적인 기대는 석유 가격 하락과 주가 상승으로 이어졌습니다.

충돌로 인해 지역의 에너지 기반 시설이 파괴되었으며, 세계 공급망이 방해를 받고 연료 비용이 상승했습니다. 국제에너지기구(IEA)는 세계적인 석유 수요가 2020년 이후 처음으로 연간 감소할 수 있다고 경고했습니다. 한편, 스위스는 외교적 지원을 제공하겠다고 제시했으며, 이스라엘은 레바논 내 헤즈볼라에 대한 행동을 지속하고 있으며, 미국과 이란은 핵 문제에서 여전히 상당한 견해 차이가 존재합니다 - 미국은 장기 중단 계획을 제안하고 있으나, 이란은 보다 단기간의 기간을 선호하고 있습니다.

우리의 견해

부정 자금비율, 7.6만 달러가 아닌 비트코인의 진정한 바닥 신호일 수 있습니다

비트코인이 7.6만 달러 근처에서 막혔다는 점은 아마 시장이 상상하는 것만큼 중요하지는 않을 수 있으며, 더 관심을 끌만한 것은 온체인 구조입니다: 파생상품 시장은 이미 46일 연속으로 부정 자금비율이 나타났으며, 거래자들은 장기간 「페이 롱」을 하고 있다는 것을 의미합니다. 일반적으로 과다 매수 구조의 시장에서 이러한 상황은 매우 드물습니다.

지난 번에 감정이 이렇게 일방적으로 나타났을 때는 FTX 붕괴 이후였는데, 당시 극단적으로 비관적인 감정이 사이클 바닥과 매우 유사했습니다. 물론 이는 역사가 간단히 재현될 것이라는 뜻은 아니며, 매크로 환경, 규제 및 유동성 변수가 여전히 시장에 영향을 미칩니다. 그러나 확실한 것은 현재 공매도 포지션들이 명백히 혼잡해졌다는 것입니다.

진정한 위험은 더 많은 하락이 아니라, 한쪽으로 치우친 긍정적인 소식이라도 나타날 경우, 유동성이 낮은 환경에서 공매도 포지션들이 강제로 청산되면서 격렬한 상승 재가격을 일으킬 수 있다는 점에 있을지도 모릅니다.

만약 만허 가파르던 파동이 사그라들었다면, 일부 석유 수요는 영구적으로 사라질 수도 있습니다

시장은 종종 수요 파괴를 단기 현상으로 여기지만, 역사적 경험은 강렬한 공급 충격이 종종 장기적인 영향을 남긴다는 것을 보여줍니다.

가격이 치솟고 공급이 부족해지면 항공사가 비효율적인 항공기를 폐기하고, 산업 사용자가 생산 프로세스를 조정하며, 주민과 기업이 소비 습관을 변경하고, 정부가 에너지 다양화를 가속화합니다. 이러한 '수동 절약'은 종종 '구조적 수요 감소'로 전개됩니다.

이로 인해 중요한 2차 위험이 발생합니다: 해변 지역 공급이 회복될 때, 공급 복구 속도가 수요 복구 속도보다 빠를 수 있습니다. 이때 현물 시장의 완화는 금융 시장의 재가격으로 변해갈 수 있습니다—가격 격차 축소, 재고 증가, 정유 마진 하락, 생산업체들은 위기기간에 생성된 일부 수요가 영구적으로 소멸했음을 인지할 것입니다.

핵심 공급망 회귀, 테스트되는 것은 더는 구호가 아니라 실행력입니다

전기화, 국방 및 첨단 제조 주변의 공급망 회귀가 가속화되고 있지만, '긴급함' 자체로는 문제를 해결할 수 없습니다.

희귀토 가공, 핵심금속 및 자석 등 핵심 구성 요소는 여전히 중국에 매우 집중되어 있어서 서방 공급망이 전략적 의존이 용인할 수 없는 상황에서 연약함을 드러냅니다. USA Rare Earth가 프랑스에 가공능력을 설치하고, 오클라호마 주에서 생산능력을 강화하고 있는 것은 방향이 명확하다는 것을 보여줍니다; 정부의 참여는 '회귀'가 비용 문제에서 보안 및 회복력 문제로 전환되고 있다는 것을 의미합니다.

그러나 진정한 도전 과제는 실행 측면에 있습니다: 승인 효율성, 장기 자금 조달, 숙련 노동력 및 안정적인 하류 수요는 동시에 진전시켜야 합니다. 이러한 기본 조건들이 동시에 추진되지 못할 경우, 공급망 회귀는 고비용의 전략적 비전이 아니라 실질적으로 산업 능력에 뿌리를내리기 어려울 것입니다.

거래가 원활하길 바랍니다

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