오픈에이아이를 살 수 없어져, 개인 투자자들이 AI 유니콘에 베팅하기 시작했습니다.

원문 제목: AI의 가장 핫한 비상장기업은 번성하는 암호화 총액 시장을 보유하다
원문 저자: Ryan Weeks 및 Sidhartha Shukla, Bloomberg
번역: Peggy, 블록비츠

편집자 주: AI 비상장 회사의 가치폭등 현상은 암호화 플랫폼에서 새로운 소매 거래 상품으로 발전하고 있습니다.

과거에는 일반 투자자들이 OpenAI, Anthropic, SpaceX와 같은 비상장기업의 주식을 쉽게 구할 수 없었습니다. 하지만 지금은 Ventuals, PreStocks 등의 플랫폼이 관련 거래를 시작하고 있습니다: 누군가는 영구 계약을 통해 가치 변동에 베팅하고, 누군가는 SPV 토큰을 통해 "지분 노출"을 얻습니다. 이들은 실제 주식을 대변하는 것은 아니지만, 소매 투자자들이 이러한 인기 회사들의 가치 전망을 24시간 제공되는 레버리지를 활용해 거래할 수 있게 합니다.

이 기사에서 가장 주목할 만한 점은 Anthropic이 온체인 시장에서 1.6조 달러로 평가됨과 같은 사실이 아니라, 사모 시장이 더 많은 금융화를 진행하고 있다는 점입니다. 과거에는 펀드, 증권사 및 고가 순자산 투자자가 참여할 수 있었던 IPO 이전 자산이, 현재는 실시간 거래가 가능하고 롱/숏 포지션을 취할 수 있는 암호화폐 상품으로 포장되고 있습니다.

하지만 여기에는 리스크도 존재합니다. 이러한 제품들은 주가 노출을 제공하며, 실제 주주 권리를 제공하는 것이 아닙니다. Ventuals에서의 거래는 실제 주식 보증이 없으며, PreStocks는 SPV를 통해 실제 주식에 상응한다고 주장하나, Anthropic은 이러한 구조가 법적 가치가 없을 수 있다고 명시했습니다.

다시 말해, 소매 투자자들이 매입하는 것은 AI 거인들의 실질적인 지분이 아니라, AI 거인들 가치에 관한 거래입니다. AI 열풍은 아직 공개 시장에 완전히 진입하지 않았지만, 이미 암호화폐 시장에서 금융화되었습니다.

아래는 원문입니다:

소매 투자자들에게 AI 열풍 진입의 문을 넓혀주는 경쟁이 본격적인 시장으로 진입했습니다 - 폐쇄형 펀드, 사장형 펀드, 특별 목적체용이 제시됩니다. 현재, 암호화 플랫폼도 글로벌에서 가장 가치 있는 AI 비상장기업과 관련된 거래 상품을 제공하기 시작했는데, 이러한 기업들은 일반 투자자의 참여 가능한 다른 경로가 거의 없는 상황입니다.

이 결과는 비공개 시장이 새로운 변형으로 금융화하는 새로운 전선에 접어들면서 나타났습니다: 주로 디지털 자산 투기에 초점을 맞춘 암호화 토대 기반 구조가 Anthropic, OpenAI 및 SpaceX에 베팅할 거래자들을 위해 재사용될 수 있습니다 - 그것도 실시간 거래, 24시간 개장, 레버리지 지원이 가능한 형태로요.

Ventuals와 PreStocks는 이러한 추세에 부응하여 부상한 두 암호화폐 거래소입니다. 올해 초부터 지난 달까지 미결제 계약과 시장 가치를 합산한 거래 활동은 세 배 이상 증가했습니다. 주요 암호화폐 거래소들도 IPO 전 자산을 상장하기 시작했으며, 이러한 도구의 접근 범위를 수천만 사용자로 확대했습니다. Hyperliquid 블록체인을 기반으로 한 암호화 파생 상품 플랫폼인 Trade.xyz도 이 경주에 합류하고 있습니다.

Ventuals와 PreStocks에서 거래자들은 Anthropic의 내재 가치를 1.6조 달러로 높였으며, 이는 최근 투자자가 제시한 평가액의 두 배입니다.

토큰화된 비상장 주식 거래 급증

최근 몇 주 동안, IPO 전 주식을 대상으로 한 암호화 거래 플랫폼의 거래량이 크게 증가했습니다.

이러한 숫자는 투기적 위치를 반영하며 실제 주식 거래가 아닙니다. 이러한 거래들은 투자자에게 실제 소유권을 제공하지 않을 뿐만 아니라, 두 플랫폼의 작동 방식도 서로 다릅니다.

Ventuals는 Paradigm 투자 기관의 지원을 받았으며, 플랫폼의 거래자들은 내재 가치 변동에 대한 옵션 거래를 통해 거래량을 높였습니다. 이러한 파생상품은 자산을 백업하지 않으며 만기일이 없으며 어떠한 실제 주식 거래에도 고정되어 있지 않습니다. 반면 PreStocks는 다른 접근 방식을 채택했습니다. 해당 토큰은 SPV 노출에 따라 1:1 비율로 발행되며, 실제 주식 시장을 추적하기 위해 설계되었습니다. 이는 보유자가 기본 주식 소유를 주장하는 자산 지분을 보유하게 되는 것을 의미합니다. 그러나 Anthropic은 이러한 구조가 법적 가치를 갖지 않을 수 있다고 명시했으며, 기업은 이를 무효로 취급하고 있습니다.

PreStocks의 창립자인 Xavier Ekkel은 이러한 SPV가 펀드와 중개업체로 이루어진 네트워크에서 유래했음을 밝히며, "SPV는 기존 IPO 전 주식 시장 거래량의 대부분을 차지하고 있으며, 최상위 비상장 기업의 관련 거래 역시 포함되어 있습니다. PreStocks는 기존 구조 위에 구축되었으며, 동시에 장기적으로 불투명한 시장에 실시간 가격 발견을 도입합니다."라고 말했습니다.

Artemis Analytics 데이터에 따르면, 지난 11월 온라인으로 진입한 Ventuals의 누적 거래량은 약 5억 달러에 달하며, PreStocks는 작년 9월 이후 총 거래량이 6.3억 달러를 넘었습니다.

Ventuals 공동 창립자인 Alvin Hsia는 AI 연구소, 우주 기업 및 로봇 스타트업이 쏟아지는 뉴스에 대해 언급하며, 개인 투자자들은 혁신 기술에 대한 관심을 갖었지만 해당 노출을 받는 경로가 거의 없다고 말했습니다. "Ventuals는 대중들의 혁신 기술에 대한 관심을 실제적이고 거래 가능한 시장과 연결시킵니다."라고 그는 덧붙였습니다.

Anthropic, SpaceX, and OpenAI는 평가 요청에 응답하지 않았습니다.

이러한 플랫폼은 암호화 인프라가 현실 세계 자산으로 재이용되는 최신 사례 중 하나입니다. 암호 기술이 점차 성숙해지면서 초기에는 디지털 토큰 주변에만 초점을 맞춘 그것을 넘어선 이러한 경향은 올해 뚜렷하게 가속화되었습니다. 채무 증권화된 국채 기금, 통화시장 도구 및 사설 대출 도구는 자금을 블록체인 트랙으로 유인했습니다. 그리고 이러한 IPO 전 파생 상품은 소매인을 대상으로 한 이러한 전환의 최신 전선을 대표합니다: 미메 코인 투기를 주도해 온 동일한 무허가 아키텍처 집합이 지금은 Anthropic과 같은 회사에 실시간 베팅으로 사용되고 있습니다.

AI 하드웨어 제조업체 OpenHome의 공동 창업자 Jesse Leimgruber는 Anthropic 주식의 대략적인 가치를 판단하기 위해 Ventuals을 탐색할 것이라고 말했습니다. 지난 4월, 그는 X에서 자신의 Anthropic 주식에 대한 견적을 받았다고 발표했습니다. 이 견적은 전통적인 이차 시장으로부터 왔지만 가격은 Ventuals 상의 내재 가치 범위 내에 있으며, 이는 체인상 파생 상품 시장이 단순히 투기 소음이 아닌 실제 기관 수요를 추적하고 있음을 보여줍니다.

Ventuals 사용자 Luke Cannon은이 플랫폼을 통해 더 유연한 거래를 할 수 있게 되었다고 말했습니다. "이전에도 사전 공모 시장 거래에 참여했지만 옵션이 상당히 제한적이었고, 기본적으로 롱 포지션 밖에 할 수 없었으며, 일반적으로 IPO 시까지 몇 년이 걸리며 기다려야 했습니다."라고 그는 말했습니다.

Artemis 데이터에 따르면, Anthropic은 현재 Ventuals 및 PreStocks에서 가장 인기 있는 주식으로, "토큰화 관심"은 경쟁사인 OpenAI의 두 배입니다. 이는 좀 더 넓은 이차 시장에서의 상황과 일치합니다: 투자자들이 Anthropic에 주목함에 따라 OpenAI 주식은 멀어지고 있습니다.

Cannon은 Ventuals에서 OpenAI와 Anthropic의 가치평가가 1조달러에 도달했을 때, 두 회사의 주식을 공매도하기로 선택했으며, 그 이유는 관련 이야기가 식으면 있기 때문이라고 말했습니다.

Anthropic은 최근 Google이 회사에 3500 억 달러 평가로 100 억 달러를 투자하겠다고 밝힌 바 있으며, 동시에 다른 투자자들은 회사를 8000 억 달러 평가로 자금을 제공한 적이 있습니다. Artemis 스테이블코인 사업 담당자인 Andrew Van Aken은 소매 또는 펀드, 초기 단계 기업 및 그 경쟁사에 대한 수요는 "매우 높고 놀라울 정도로 포괄적"이라고 말했습니다.

이전에는 이러한 기업들의 지분 노출에 디지털 자산 기술을 활용하려는 시도가 반발을 일으켰습니다. 지난해 OpenAI가 Robinhood Markets Inc.에 의해 발표된 Sam Altman이 이끄는 이 회사와 관련된 주식 토큰에 의문을 제기한 후, Robinhood 주가가 하락했습니다. OpenAI는 당시 성명에서 해당 제품 협력에 참여하지 않았으며 보증하지 않았다고 밝혔습니다.

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