원문 제목: 《손에 1000억 달러 보장 장기 계약! 마이크론 컨퍼런스콜: 메모리는 AI 시대의 전략적 자산, 수요를 따라잡을 공급 시점은 불투명 (질의응답 전문 포함)》
원문 편역: 양첸, 월스트리트저널

마이크론 실적 컨퍼런스콜에서 회장 겸 CEO 산제이 메로트라는 데이터센터 사업 부문의 이번 회계연도 3분기 수익이 250억 달러를 초과했으며, 연간 환산 수익은 1000억 달러를 넘어 AI 시대 리더로서의 마이크론의 입지를 입증했다고 밝혔다. 또한 AI는 메모리를 시대의 전략적 자산으로 만들었다.

마이크론이 시장의 이목을 끄는 성적표를 방금 제출했다. 실적 데이터에 따르면, 회사의 3분기 총 수익은 사상 최고치인 415억 달러를 기록하며 전 분기 대비 74%, 전년 동기 대비 346% 급증했다. 종합 총이익률은 84.9%로 치솟았다. 이 실적은 5분기 연속 수익 기록을 경신했을 뿐만 아니라, 스토리지 업계가 전례 없는 호황 사이클에 진입했음을 의미한다.

마이크론은 4분기 수익이 사상 최고치인 500억 달러(±10억 달러)에 달하고 총이익률은 약 86%가 될 것으로 예상했다. 그러나 화려한 실적보다 월스트리트가 더 주목하는 것은 마이크론이 겪고 있는 비즈니스 모델의 '근본적인 재편'이다.

「기저 비즈니스 모델이 뒤집혔다」: 1000억 달러 보장 장기 계약 체결, 180억 현금 보증금 확보

이번 사상 유례없는 AI 물결에 맞서 마이크론은 거래 규칙을 변경해 수익의 확실성을 재구축하고 있다. 현재 마이크론은 데이터센터, 소비자, 자동차 시장의 고객과 16건의 전략 고객 계약(SCA)을 체결했으며, 여기에는 4개의 초대형 고객과 3개의 중형 고객이 포함된다.

마이크론 회장 겸 CEO 산제이 메로트라는 회의에서 이렇게 말했다:

「인공지능의 확산은 이미 스토리지 업계를 구조적으로 변화시켰습니다. 우리는 기쁜 마음으로 발표합니다. 현재 16개의 전략 고객 계약(SCA)을 체결했으며, 이는 우리의 비즈니스 모델을 완전히 바꿀 것으로 예상됩니다.」

이러한 장기 계약은 단순한 의향서가 아니라 강력한 구속력을 가진 '테이크 오어 페이(Take-or-pay)' 계약이다. 계약은 일반적으로 5년(2026년부터 2030년 말까지)이며, 구체적인 구매 수량을 명시하고 가격 하한선과 상한선을 설정했다.

이 16건의 장기 계약은 시장에 매우 강력한 재정적 해자 데이터를 제공했다:

1. 1000억 보장 수익: 계약에 명시된 최저 가격과 최저 출하량 기준으로 미래 이행 의무(RPO)에 해당하는 보장 수익은 이미 1000억 달러에 달한다.

2. 막대한 현금 흐름 선확보: 고객들은 안정적인 생산 공급을 확보하기 위해 실질적인 자금을 투입했습니다. CFO 마크 머피는 "지금까지 체결된 SCA에 따라, 우리는 220억 달러의 현금 예치금 및 관련 재정 약정을 받을 것으로 예상합니다. 이 중 대부분(약 180억 달러)은 현금 보증금 형태로 제공될 것입니다."라고 밝혔습니다.

3. 주기적 변동성 완전 평탄화: 현재 이러한 장기 계약은 마이크론의 DRAM 생산 능력의 약 20%, NAND 생산 능력의 약 33%를 고정시켰습니다. 메로트라는 "가격 범위가 포함된 SCA의 경우, 최저 가격 수준에서도 마이크론의 매출 총이익률은 매우 높아, 이전 모든 주기의 최고 분기 이익률을 훨씬 상회할 것입니다."라고 강조했습니다.

「공급 부족은 2027년 이후까지 지속될 것」「수요를 따라잡을 공급 시점을 예측할 수 없어」

시장은 이번 메모리 호황의 지속성에 주목하고 있습니다. 이에 대해 마이크론 경영진은 명확한 일정표를 제시했습니다: 부족 현상은 현재의 상태일 뿐만 아니라 향후 2~3년간의常态입니다. 메로트라는 이러한 의존성으로 인해 메모리의 역할이 질적으로 변화했다고 말합니다:

「AI 시스템의 성능은 아키텍처적으로 메모리 서브시스템의 성능과 용량에 의존합니다. 이는 AI 세계에서 메모리의 위상을 높여 전략적 자산으로 만듭니다.」

수급 불균형에 대해 메로트라는 명확한 진단을 내렸습니다:

「우리는 모든 세그먼트에서 AI 주도 수요와 구조적 공급 제약으로 인해 부족 현상이 2027년 이후까지 지속될 것으로 예상합니다… 업계 공급이 2028년에 점진적으로 개선될 것으로 예상하지만, 우리는 현재로서는 메모리 공급이 언제 증가하는 수요를 따라잡을 수 있을지 명확히 알 수 없습니다.」

공급이 왜 따라잡기 어려운가? 마이크론은 네 가지 구조적 문제점을 지적했습니다:

첫째, 새 팹 프로젝트는 규모가 크고 시간이 오래 걸리며, 인력 및 에너지 인프라 부족에 제약을 받습니다. 둘째, 노드 업그레이드(예: One Gamma 및 G9 노드)에 따라 공정 복잡성이 증가하여 비트 성장이 둔화됩니다. 셋째, HBM은 웨이퍼 생산 능력을 극도로 소모하여 비HBM 제품의 공급을 심각하게 압박합니다. 넷째, 제한된 클린룸 공간이 생산 능력 확장을 제한합니다.

HBM4 출하량 10억 개 돌파, 휴머노이드 로봇과 자율주행이 장기적 상상력을 열다

최첨단 기술의 수익화에 있어 마이크론은 시장의 예상보다 빠른 속도를 보여주고 있습니다. 이 자리에서 공개된 내용은 다음과 같습니다:

「HBM4 12hi의 고강도 양산 속도는 HBM3E 12hi의 두 배이며, 우리는 이미 10억 달러 이상의 HBM4 매출을 달성했습니다."

마이크론은 전방위 시장 수요에 대응하기 위해 HBM 시장 점유율을 전체 DRAM 점유율과 전략적으로 일치시키고 있습니다.

데이터센터 외에도 엣지 AI와 엔드 디바이스의 상상력이 확장되고 있습니다. 자동차 분야에서 L2+ 이상의 자율주행 차량에 탑재되는 메모리와 스토리지 용량은 일반 차량의 5배 이상이며, 이러한 차량의 보급률은 급속도로 증가하고 있습니다.

더욱 장기적인 영향력을 지닌 것은 로봇 분야입니다. 메로트라는 시장에 거대한 증분 청사진을 제시했습니다:

"휴머노이드 로봇에 탑재되는 메모리는 일반 L2+급 자동차의 10배입니다. 우리는 이번 10년 후반기에 지속적이고 실질적이며 수십 년에 걸친 메모리 수요 사이클이 시작될 것으로 예상합니다."

2026 회계연도 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 전문 번역은 다음과 같습니다:

산제이 메로트라(사장 겸 CEO): 마이크론은 2026 회계연도 3분기에 뛰어난 성과를 거두었으며, 매출, 매출총이익률, 주당순이익 모두에서 가이던스 상단을 초과하는 현저한 기록을 세웠습니다. 당사 데이터센터 사업 부문 매출은 이번 회계연도 3분기에 250억 달러를 넘어 연간 환산 기준 1000억 달러를 초과했으며, 이는 마이크론이 AI 시대의 리더임을 입증합니다.

당사의 데이터센터 SSG 사업 부문 매출은 50억 달러를 넘어 전 분기 대비 두 배 이상 증가했습니다. DRAM 및 NAND 업계의 수요는 공급을 지속적으로 크게 초과하고 있습니다. AI 기반 수요가 모든 세그먼트에 걸쳐 확산되고 구조적 공급 제약이 더해져 이러한 긴장 상태는 2027년 이후까지 지속될 것으로 예상합니다.

저희는 현재 16건의 전략적 고객 계약(SCA)을 체결했으며, 이는 당사의 비즈니스 모델을 근본적으로 변화시킬 것으로 기대합니다. 메모리 업계는 AI의 보편화로 인해 구조적 변화를 겪고 있습니다. 우리는 앞으로 글로벌 경제 전반에 걸쳐 점진적으로 확산될 중대한 혁신과 생산성의 초기 단계에 불과합니다.

데이터센터 주도의 성장은 스마트폰, 고급 PC, 새로운 소비자 기기, 그리고 자동차, 산업용 애플리케이션 및 로봇 분야의 AI 기능에 의해 점점 더 보완될 것입니다. 로봇, 휴머노이드 로봇, 완전 자율주행 자동차가 가져올 흥미로운 가능성은 메모리와 스토리지 분야에 강력한 장기 수요 환경을 예고합니다. 공급 측면에서, 당사의 고객들은 메모리와 스토리지의 공급 부족이 해소되기까지 상당한 시간이 필요하다는 점을 인식하고 있습니다. 업계 공급이 2028년에 점진적으로 개선될 것으로 예상하지만, 현재로서는 메모리 공급이 증가하는 수요를 따라잡을 수 있을 시점을 예측할 수 없습니다.

메모리 산업의 공급 성장은 대규모 팹 신규 건설 및 확장 프로젝트에 의존합니다. 이러한 신규 프로젝트는 규모가 크고 복잡하며 시간이 많이 소요됩니다. 또한 글로벌 팹 건설의 긴 리드 타임, 핵심 공정 기술을 갖춘 인력 부족, 허가를 포함한 복잡한 규제, 에너지 인프라 강화 필요성 등 여러 요인에 의해 속도가 제약을 받습니다.

동시에, 반도체 분야에서 가장 진보되고 개발 및 제조 난이도가 높은 기술 중 하나인 메모리 공정 기술은 새로운 노드가 도입될 때마다 더욱 복잡해지고 있습니다. 기술 전환은 시간이 지남에 따라 웨이퍼 생산 능력 증가를 둔화시키고, 클린룸 공간 및 신규 팹에 대한 수요를 현저히 증가시키며, HBM(고대역폭 메모리)의 성장과 각 신제품 세대에서의 트레이드 레이시오(HBM이 소비하는 웨이퍼 생산 능력과 비HBM 제품 간의 비율 관계) 상승이 비HBM 공급에 추가적인 압박을 가하고 있습니다.

NAND 분야에서는 업계 공급업체들이 클린룸 공간을 NAND에서 DRAM으로 전환하고 있으며, 전반적으로 제한된 클린룸 공간이 NAND의 비트 공급 성장을 제한하고 있습니다. 이러한 요소들이 결합되어, 공급을 늘리기 위한 전방위적인 노력에도 불구하고 공급의 성장과 업계 수요를 충족하는 능력이 구조적으로 제한되고 있음을 의미합니다.

AI 시스템은 점점 더 다양한 공급업체의 GPU, ASIC 및 CPU 설계에 의해 연산 능력을 제공받습니다. 그러나 이들 모두 중요한 공통점을 가지고 있습니다. AI 시스템의 성능은 아키텍처적으로 메모리 서브시스템의 성능과 용량에 의존합니다. 이는 더 복잡한 메모리 계층 구조의 출현으로 이어져, 마이크론에게 역사상 그 어느 때보다 큰 차별화 기회를 제공합니다.

이는 또한 AI 세계에서 메모리의 역할을 전략적 자산으로 격상시킵니다. 강력한 장기 수요 성장, 구조적으로 제한된 공급 성장, 그리고 메모리의 전략적 중요성으로 인해 고객들은 자사의 제품 로드맵이 첨단 메모리 기술과 안정적이고 장기적인 메모리 공급 약속에 의존하고 있음을 인식하게 되었습니다.

마이크론은 업계 선구자로서 매우 견고한 조건을 갖춘 새로운 유형의 전략적 고객 계약(SCA)을 개척했습니다. 우리는 데이터센터, 소비자 및 자동차 시장의 고객과 16건의 SCA를 완료했음을 발표하게 되어 기쁩니다. 이러한 SCA는 당사의 비즈니스 모델 전환을 가속화하고, 기술 및 혁신 분야의 파트너십을 강화하며, 고객에게 계약에 따른 공급 보장을 제공합니다. 일반적으로 이러한 계약의 기간은 5년으로, 2026년부터 2030년 말까지 지속됩니다. 자동차 분야의 계약은 일반적으로 3년입니다. 체결된 16건의 계약은 이 기간 동안 당사 DRAM 판매량의 약 20%와 NAND 판매량의 3분의 1을 차지합니다.

이러한 SCA에는 4개의 매우 큰 고객과 3개의 중간 규모 고객이 포함됩니다. 나머지 계약은 자동차 산업의 소규모 고객과 관련되어 있으며, 이는 당사의 중요한 분야에 대한 약속을 나타냅니다. 완료 후, 당사는 전체 수익의 약 절반 이상이 다양한 최종 시장 고객을 포괄하는 이러한 SCA에서 발생할 것으로 예상합니다.

고객사들은 당사의 미국 공급 계획을 중시하며, 이는 당사의 SCA(공급 계약)에 반영되어 있습니다. 이러한 SCA는 복수 연도 기간 동안 특정 수량을 구매해야 하는 의무적 약정을 포함하는 '테이크 오어 페이(Take-or-Pay)' 방식으로 설계되었습니다. 가장 큰 규모의 계약은 일반적으로 기존 제품에 대해 현재 2분기 시장 가격을 상한으로 하고, 계약 기간 내에 하한 가격을 설정합니다. 일부 SCA(SCA 관련 매출의 소수 비중)는 고정 가격 또는 가격 범위가 없으며, 해당 가격은 시장 상황에 따라 변동됩니다. 모든 계획된 SCA가 이행될 경우, 고정 가격 또는 현재 2분기 시장 가격 수준에 근접한 가격 상한을 포함하는 계약이 당사 매출의 약 40%를 차지할 것으로 예상됩니다.

이러한 가격 범위를 포함하는 SCA의 경우, 가격은 계약 기간 동안 해당 하한-상한 범위 내에서 유지되도록 설계되었습니다. 이러한 가격 예측 가능성은 각 세그먼트의 SCA 고객이 비즈니스를 더 잘 관리하고 수요를 증가시키는 데 도움이 될 것입니다. 가격 범위가 있는 SCA의 경우, 하한 가격은 과거 어떤 주기의 최고 분기 이익률보다 훨씬 높은 수준에서 마이크론의 매우 강력한 총이익률을 보장합니다.

당사가 체결한 16건의 SCA 중 14건은 계약 최저 가격 기준으로 잔여 계약 기간 동안 약 1,000억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상됩니다. 이러한 계약은 또한 더 높은 예측 가능성과 개선된 비즈니스 안정성을 통해 당사의 장기 재무 성과, 이익률 및 잉여 현금 흐름 전망을 강화합니다.

현재까지 체결된 SCA에 따라, 당사는 220억 달러의 현금 보증금 및 관련 재정 약정을 확보할 것으로 예상됩니다. 이는 이러한 새로운 비즈니스 모델에 대한 고객의 약속을 더욱 입증합니다. 마크가 추가 세부 사항을 제공할 것입니다. 데이터 센터, 소비자 기기, 자동차 및 산업 응용 분야 고객과의 SCA는 당사의 고객 관계를 강화하는 새로운 패러다임을 창출합니다. 이는 복수 연도 기간 동안 고객에게 약속된 DRAM(적절한 HBM 포함) 및 NAND 공급을 제공합니다. 심각한 공급 부족 시기에 이러한 공급 예측 가능성은 고객에게 매우 유리합니다. 이러한 예측 가능성 덕분에 고객은 SCA 공급을 활용하여 전략적 계획을 추진하고 성장을 촉진하며, 최종 소비자가 당사의 제품과 서비스를 통해 혜택을 누릴 수 있도록 합니다. 이러한 공급 부족 시기에 당사와 협력하는 고객들에게 깊은 감사를 표하며, 이들은 강력한 협력 정신을 바탕으로 전체 생태계와 소비자의 장기적 상생을 위한 조건을 마련하고 있습니다.

AI의 메모리 대역폭, 용량, 저지연성 및 저전력에 대한 무한한 수요는 메모리 아키텍처 선택, 메모리 제품 포트폴리오 전환 및 제조 공정 기술 결정을 주도하고 있으며, 이는 모두 업계 메모리 및 스토리지 로드맵의 복잡성을 증가시키고 있습니다. 마이크론은 기술 리더십을 기반으로 계속해서 발전하고 있습니다. 당사의 One Gamma DRAM 노드와 G9 NAND 노드는 모두 생산량이 순조롭게 증가하고 있으며, 마이크론 역사상 가장 높은 생산량을 기록할 노드가 될 것으로 기대됩니다. 차세대 DRAM 및 NAND 노드의 개발도 순조롭게 진행되어 2027년 하반기에 양산을 시작할 것으로 예상됩니다. 당사는 선도적인 DRAM 및 NAND 노드를 전체 제품 포트폴리오에 적용하고 있습니다. HBM4 12단 고대역폭 메모리의 양산 램프업 속도는 HBM3E 12단의 두 배이며, 당사의 HBM4 매출은 이미 10억 달러를 초과했습니다. HBM4 12단이 성숙 수율에 도달하는 속도는 HBM3E 12단보다 훨씬 빠를 것으로 예상됩니다. 당사의 HBM, 고용량 DDR 및 서버 DRAM, 데이터 센터 SSD, PC, 스마트폰 및 자동차 제품 포트폴리오에 대한 기타 주요 사항은 당사의 실적 보도 자료를 참조하시기 바랍니다.

향후 메모리 수요는 더 높은 성능과 더 높은 가치의 제품으로 계속해서 이동할 것으로 예상되며, 이러한 제품의 복잡성은 다이당 비용을 증가시킵니다. LP5에서 LP6, DDR5에서 DDR6, 그리고 차세대 HBM으로의 전환은 모두 다이 비용 상승을 동반합니다. 이러한 추세는 향후 몇 년간 대규모 신규 생산 능력 가동과 함께 DRAM 혼합 다이 비용이 현재 수준에서 상승할 것으로 예상됩니다. 당사 고객사인 SCA는 이러한 신제품에 대한 적절한 가격 프리미엄을 위해 향후 협상의 여지를 제공하고 있습니다.

이제 최종 시장으로 넘어가겠습니다. AI는 데이터센터에서 전례 없는 성장을 주도하고 있으며, 2026 회계연도에는 업계 데이터센터 DRAM 및 NAND 비트 출하량이 2년 전보다 두 배 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 에이전트형 AI는 데이터센터 인프라를 구조적으로 재편하고 있으며, 가속기 전용 랙뿐만 아니라 에이전트 제어 평면 및 프로그램 실행을 위한 CPU 랙, 빠른 확장 컨텍스트 저장을 위한 스토리지 랙까지 확장되고 있습니다. 이제 2026 회계연도 업계 서버 출하량은 기존 서버의 10%대 성장과 AI 가속기 서버의 더 강력한 성장에 힘입어, 이전의 낮은 두 자릿수 전망보다 높은 10%대 후반 성장을 기록할 것으로 예상됩니다. 출하량 성장 전망 상향은 서버 평균 DRAM 콘텐츠 성장의 완만한 감소에 기인한 것으로 추정되며, 이는 고객이 메모리 할당이 매우 제한적인 상황에서 단위 출하량 극대화에 집중하고 있기 때문입니다. NAND 분야에서는 AI 컨텍스트 메모리 스토리지와 HDD(하드 디스크 드라이브) 대체 기회가 SSD(솔리드 스테이트 드라이브)의 주소 지정 가능 시장을 확대하고 있습니다.

PC 및 스마트폰 업계의 출하량은 감소했지만, 수익은 증가할 것으로 예상되며, 이는 엔드 디바이스 카테고리에서 고가의 프리미엄 디바이스에 대한 탄력적인 수요를 반영합니다. OpenClo와 같은 에이전트형 AI 플랫폼은 엣지 디바이스의 가치를 높여 더 나은 기술 경제성, 더 높은 프라이버시, 더 낮은 지연 시간, 그리고 클라우드와 엣지 간의 더 효율적인 AI 오케스트레이션을 실현합니다. 시간이 지남에 따라 디바이스 측 AI의 가치와 억눌린 교체 수요가 PC 및 스마트폰의 메모리 수요 성장을 촉진할 것으로 예상됩니다.

자동차 분야에서 ADAS(첨단 운전자 지원 시스템)는 여전히 콘텐츠 성장의 강력한 동력입니다. L2+ 이상 레벨(점진적으로 향상된 자율 주행 수준을 가진) 차량의 메모리 및 스토리지 콘텐츠는 일반 차량보다 평균 5배 이상 많습니다. L2+ 이상 레벨 차량의 비중은 올해 두 배 이상 증가하여 20%를 넘어설 것이며, 2030년까지 40%를 초과할 것으로 예상됩니다. 시장 구성이 더 높은 자율 주행 수준(더 높은 콘텐츠 수준을 가진)으로 전환됨에 따라 평균 자동차 메모리 및 스토리지 콘텐츠는 더욱 증가할 것으로 예상됩니다.

로봇 공학 분야에서 시뮬레이션, 기반 모델, 그리고 통합 하드웨어 및 소프트웨어 스택의 지속적인 발전이 물리적 AI의 발전을 가속화하고 있습니다. 이는 실시간 인식, 추론 및 제어를 지원하는 고대역폭, 저전력 메모리 및 스토리지에 대한 점점 더 풍부한 콘텐츠 기회를 창출하고 있습니다. 휴머노이드 로봇이 탑재하는 메모리 양은 일반 L2+ 레벨 차량의 10배에 달하며, 당사는 이번 10년 후반부터 지속적이고 대규모의 수십 년에 걸친 메모리 수요 주기가 시작될 것으로 예상합니다.

이제 시장 전망으로 넘어가겠습니다. 당사는 이제 DRAM과 NAND의 수급 상황이 2027년 이후에도 타이트하게 유지될 것으로 예상합니다. DRAM의 경우, 2026년 업계 DRAM 비트 출하량 증가율은 당사의 이전 예측보다 약간 높은 20% 초반대의 낮은 중간 비율 범위가 될 것으로 예상합니다. NAND의 경우, 2026년 업계 NAND 비트 출하량 증가율은 이전 예측과 동일한 약 20%가 될 것으로 예상합니다. 당사는 Micron의 DRAM 공급 증가율이 업계 공급 증가율과 대체로 비슷할 것으로 예상하는 반면, Micron의 NAND 공급 증가율은 2026년에 업계 공급 증가율보다 약간 낮을 것으로 예상합니다. 당사의 SCA는 장기 수요에 대한 가시성을 강화하고 자본 지출 및 R&D 투자에 대한 확신을 높여줍니다. 당사는 공급업체와의 협력을 통한 도구 조달 가속화, 웨이퍼 팹 도구 설치, 램프업, 생산성 향상을 위한 도구 교체 및 업그레이드를 포함하여 웨이퍼 팹의 생산량을 극대화하는 데 집중하고 있습니다.

최근 당사는 ASML과 One Delta 노드 및 향후 세대에서 EUV 적용을 확대하기 위한 다년간의 EUV 공급 계약을 체결했습니다. 또한 시간이 지남에 따라 공급을 늘리기 위해 글로벌 제조 입지를 확장하는 데 있어 좋은 진전을 보이고 있습니다. 여기에는 미국 선도 DRAM 제조에 대한 당사의 대규모 투자, 즉 건설이 순조롭게 진행 중인 아이다호주 ID1 및 ID2 웨이퍼 팹과 올해 1월 착공한 뉴욕주 첫 번째 웨이퍼 팹 클러스터가 포함됩니다. ID1은 2027년 중반, ID2는 2028년 후반에 첫 번째 웨이퍼를 생산할 것으로 예상됩니다. 최근 버지니아주 마나사스에 있는 웨이퍼 팹에서 One Alpha DDR4 기술의 첫 번째 생산을 시작하여 자동차, 산업, 의료, 항공우주 및 방산 시장 고객의 레거시 제품 수요를 지원하는 역량을 강화할 것입니다. 새로 인수한 대만 기지에서는 기존 30만 평방피트 웨이퍼 팹에서 2027년 중반부터 의미 있는 제품 출하를 시작할 것으로 예상되며, 이는 당사의 이전 예상보다 약 1분기 앞당겨진 것입니다.

기존 웨이퍼 팹 외에도 당사는 해당 기지에 유사한 규모의 두 번째 클린룸 건설을 시작했습니다. 이 클린룸은 EUV 장비를 지원할 것입니다. 일본과 싱가포르에 있는 다른 시설의 건설 활동 및 일정도 계획대로 진행되고 있습니다. 대만의 고급 패키징 역량을 보완하기 위해 싱가포르 기지는 또 다른 고급 패키징 우수 센터가 될 것입니다. 당사는 이 시설이 2027년 상반기부터 Micron의 HBM 패키징 역량에 의미 있는 기여를 할 것으로 예상합니다. 이러한 투자를 진행하는 동안 당사는 규율 있는 접근 방식을 유지하고 시장 환경에 대응하여 공급 계획을 적절히 조정할 것입니다. 이제 마이크에게 전화를 넘겨 2026 회계연도 3분기 재무 실적 및 전망을 소개하겠습니다.

마크 머피(최고재무책임자): 감사합니다, 산제이. 안녕하세요, 여러분. 마이크론은 2026 회계연도 3분기에 뛰어난 실적을 기록하며, 매출, 매출총이익률, 주당순이익 모두 당사 가이던스 상단을 초과했습니다. 당사의 실적과 오늘의 전망은 AI 시대에서 메모리의 가치가 점점 증가하고 있으며, 당사 사업의 구조적 강점을 강조합니다. 언급된 바와 같이, 우리는 16건의 전략적 고객 계약(SCA)을 체결했습니다. 고정 가격 또는 상한선과 하한선이 적용되는 명확한 가격이 있는 SCA의 경우, 수익 인식 회계 기준에 따라 올해 5월 분기부터 잔여 이행 의무(RPO)를 공시하기 시작했습니다.

2026 회계연도 3분기 말 기준 RPO는 50억 달러를 초과합니다. 이미 체결된 SCA(2026 회계연도 3분기 종료 후 실행된 계약 포함)의 RPO는 약 1,000억 달러입니다. RPO는 최소 약정 수량과 최소 가격을 기준으로 산정되며, 본질적으로 보수적인 추정치를 반영합니다. RPO는 향후 기간에 인식될 총 수익을 나타내지 않습니다. 따라서 계약 기간 동안의 수익은 관련 RPO를 크게 초과할 것으로 예상됩니다. 산제이가 언급했듯이, 현재까지 체결된 SCA에 따라 당사는 220억 달러의 현금 보증금 및 관련 재정 약정을 확보할 것으로 예상됩니다.

이러한 약정의 대부분인 약 180억 달러는 현금 보증금 형태로 존재합니다. 모든 목표 SCA가 완료되면 SCA 고객 보증금 및 관련 약정 수준이 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 고객 보증금은 4분기 재무제표에 더 많이 반영될 것입니다.

고객 보증금과 관련된 현금 흐름은 재무 활동 현금 흐름에 나타나며, 당사의 잉여 현금 흐름에는 영향을 미치지 않습니다. 이 현금은 계약 기간 후반에 걸쳐 고객에게 반환됩니다. 당사는 이러한 SCA 체결에서의 진전에 대해 기대하고 있으며, 이는 장기 재무 성과를 강화하고 회사의 지속적이고 강력한 ROI(투자 수익률)를 촉진할 것입니다.

2026 회계연도 3분기 총 매출은 415억 달러로, 전 분기 대비 74% 증가, 전년 동기 대비 346% 증가하며, 5분기 연속 매출 기록을 경신했습니다. 176억 달러의 분기 대비 증가는 당사 역사상 최대 폭이며, 이전 분기의 102억 달러 기록을 넘어섰습니다. 2026 회계연도 3분기 DRAM 매출은 313억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 동기 대비 343% 증가하여 총 매출의 76%를 차지했습니다. 분기 대비로는 DRAM 매출이 67% 증가했습니다. 비트 출하량은 낮은 한 자릿수 퍼센트 범위에서 증가했습니다. 업계 공급 부족과 유리한 제품 구성으로 인해 가격은 60% 초반대 퍼센트 범위에서 상승했습니다. 2026 회계연도 3분기 NAND 매출은 99억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 동기 대비 361% 증가하여 총 매출의 24%를 차지했습니다. 분기 대비로는 NAND 매출이 99% 증가했습니다. 비트 출하량은 중간 한 자릿수 퍼센트 범위에서 증가했습니다. NAND 업계 공급 부족과 유리한 제품 구성으로 인해 가격은 80% 중반대 퍼센트 범위에서 상승했습니다. 2026 회계연도 3분기 종합 매출총이익률은 84.9%로, 전 분기 대비 10%포인트 증가했습니다. 이러한 개선은 주로 높은 가격 책정에 의해 주도되었으며, 지속적인 강력한 실행력과 유리한 제품 구성의 혜택도 받았습니다. 2026 회계연도 3분기 매출총이익률은 전년 동기 대비 두 배 이상 증가하여 회사 신기록을 세웠습니다. 이제 각 사업 부문의 분기 재무 성과로 넘어가겠습니다.

클라우드 메모리 사업 부문의 매출은 138억 달러로 사상 최대를 기록하며, 회사 전체 매출의 33%를 차지했습니다. CMBU 매출은 전 분기 대비 78% 증가했으며, 이는 더 높은 가격 책정과 비트 출하량 증가에 힘입은 결과입니다. CMBU의 매출총이익률은 83%로, 전 분기 대비 9%포인트 상승했으며, 이는 더 높은 가격 책정 덕분입니다. 핵심 데이터센터 사업 부문의 매출은 115억 달러로 사상 최대를 기록하며, 회사 전체 매출의 28%를 차지했습니다. CDBU 매출은 전 분기 대비 103% 증가했으며, 이는 더 높은 가격 책정과 유리한 제품 구성에 힘입은 결과입니다. CDBU의 매출총이익률은 87%로, 전 분기 대비 12%포인트 상승했으며, 이는 더 높은 가격 책정 덕분입니다.

모바일 및 클라이언트 사업 부문의 매출은 115억 달러로 사상 최대를 기록하며, 회사 전체 매출의 28%를 차지했습니다. MCBU 매출은 전 분기 대비 49% 증가했으며, 이는 더 높은 가격 책정에 힘입은 결과이나, 비트 출하량 감소로 일부 상쇄되었습니다. MCBU의 매출총이익률은 87%로, 전 분기 대비 9%포인트 상승했으며, 주로 더 높은 가격 책정과 유리한 제품 구성 덕분입니다.

자동차 및 임베디드 사업 부문의 매출은 46억 달러로 사상 최대를 기록하며, 회사 전체 매출의 11%를 차지했습니다. AEBU 매출은 전 분기 대비 71% 증가했으며, 이는 더 높은 가격 책정과 더 높은 비트 출하량에 힘입은 결과입니다. AEBU의 매출총이익률은 79%로, 전 분기 대비 11%포인트 상승했으며, 이는 더 높은 가격 책정과 유리한 제품 구성 덕분입니다.

2026 회계연도 3분기 영업비용은 15억 달러로, 전 분기 대비 9,700만 달러 증가했습니다. 전 분기 대비 증가는 사업 호조로 인한 변동 보상 비용 증가 때문입니다. 2026 회계연도 3분기 영업이익은 337억 달러를 기록했으며, 영업이익률은 81.2%로, 전 분기 대비 12%포인트, 전년 동기 대비 54%포인트 증가했습니다.

2026 회계연도 3분기 세금 비용은 51억 달러였으며, 유효 세율은 14.9%입니다. 2026 회계연도 3분기 비GAAP 희석 주당순이익은 25.11달러로, 전 분기 대비 106% 증가했습니다.

현금 흐름 및 자본 지출로 넘어가겠습니다. 2026 회계연도 3분기 영업 현금 흐름은 254억 달러였습니다. 자본 지출은 71억 달러였으며, 잉여 현금 흐름은 183억 달러입니다. 2026 회계연도 3분기 잉여 현금 흐름은 회사의 분기 최고 기록입니다. 2026 회계연도 3분기 말 재고는 86억 달러였으며, 재고 일수는 120일입니다. DRAM 재고는 매우 타이트하며, 120일 미만입니다. 분기 말 현금 및 투자 자산은 302억 달러로 사상 최대를 기록했습니다.

2026 회계연도 3분기 동안 당사는 44억 달러의 부채를 감축했으며, 여기에는 현금 공개매수를 통한 43억 달러의 선순위 채권 감축이 포함됩니다. 미상환 부채의 가중 평균 만기는 2035년 4월입니다. 이번 분기 말 기준, 당사는 57억 달러의 부채와 244억 달러의 순현금 잔고를 보유하고 있습니다.

이번 회계연도에 우리는 주요 3대 신용평가기관으로부터 등급 상향을 받았으며, 여기에는 기술 및 제품 포지션, 재무 전망, 강력한 대차대조표를 기반으로 한 BBB+ 등급 상향이 포함됩니다. 우리의 대차대조표는 그 어느 때보다 강력하며, 기술 및 필요한 생산 능력에 대한 투자를 늘리더라도 더욱 강화될 것으로 예상합니다.

이제 실적 가이던스로 넘어가겠습니다. 4분기 매출은 500억 달러(±10억 달러)로 사상 최대치를 기록할 것으로 예상합니다. 매출총이익률은 약 86%, 영업비용은 약 16억 5천만 달러입니다. 약 11억 5천만 주를 기준으로 주당순이익(EPS)은 31달러(±1달러)로 사상 최고치를 기록할 전망입니다. 4분기 매출총이익률 전망은 가격 상승 속도의 의미 있는 둔화를 반영합니다. 2027 회계연도 영업비용은 메모리 및 스토리지 분야의 전례 없는 기회를 지원하기 위해 R&D를 확대함에 따라 약 10억 달러 증가할 것으로 예상하며, 이러한 증가는 하반기에 집중될 것입니다. 4분기 및 2026 회계연도의 세율은 약 15%로 예상합니다.

마이크론은 고객 수요를 충족시키기 위해 전 세계적으로 규율 있는 방식으로 투자를 지속하고 있습니다. 참고로, 당사의 자본 지출은 예상 정부 인센티브를 차감한 순액 기준입니다. 4분기 자본 지출은 약 100억 달러로 예상되며, 이에 따라 2026 회계연도 전체 자본 지출은 약 270억 달러가 됩니다. 2027 회계연도의 분기별 자본 지출은 4분기 수준보다 높을 것으로 예상하며, 2027 회계연도 전년 대비 증가분의 절반 이상은 장기 수요를 충족시키기 위해 클린룸 생산 능력을 조기 도입함에 따른 건설 자본 지출에서 비롯됩니다. 4분기 잉여현금흐름(FCF)은 다시 한 번 크게 증가할 것으로 전망합니다. 2026년 12월 9일(최종 칩 계약 체결 2주년)부터 자본 환원을 확대할 계획입니다. 시간이 지남에 따라 초과 현금의 100%를 주주에게 환원할 방침입니다. 무역 또는 지정학적 발전으로 인해 발생할 수 있는 영향은 당사의 가이던스에 포함되지 않았습니다. 이제 전화를 산제이에게 넘겨 마무리하겠습니다.

산제이 메로트라(사장 겸 CEO): 감사합니다, 마크. AI는 메모리의 가치를 높였습니다. 마이크론은 공급이 타이트한 환경에서 고객 및 공급업체와 기술, 제품, 제조, 상업 팀 차원에서 긴밀히 협력하고 있습니다. 전략적 고객 계약(SCA)은 마이크론에 흥미로운 시대를 열어주고 있습니다. 이러한 SCA는 마이크론의 강력한 재무 성과의 지속성과 예측 가능성을 크게 강화하고 비즈니스 모델 전환을 가속화할 것으로 기대합니다. 전 세계 마이크론 팀원들이 AI 시대의 리더로 자리매김하기 위해 모든 분야에서 흔들림 없는 집중력을 발휘해 주신 데 감사드리며, 우리는 지능을 가속화하고 삶을 풍요롭게 한다는 사명을 계속 추진해 나가겠습니다.

Q&A 세션

티모시 아쿠리(애널리스트): 안녕하세요, 산제이. 저희 모두가 향후 5년 동안 하한 가격 시나리오에서 얼마나 많은 (수익이) 고정되어 있는지 파악하려고 노력 중입니다. 두 가지를 언급하셨는데, 16개의 SCA 중 14개가 1000억 달러의 누적 수익을 기록했다고 하셨습니다. 이는 연간 약 200억 달러의 하한 가격 수익을 의미하며, 방금 말씀하신 실행률보다 훨씬 낮습니다. 따라서 하한 가격으로 커버되는 수익이 많지 않다는 것을 보여주지만, 수익의 40%가 이러한 SCA에 포함될 것이라고도 말씀하셨습니다. 이에 대해 자세히 설명해 주시고, 하한 가격 시나리오에서 어떻게 생각해야 할지 도움을 주실 수 있나요? 연간 보장된 수익이 얼마나 되는지 이해할 수 있도록 도와주시겠습니까?

산제이 메로트라(사장 겸 CEO): 앞서 언급했듯이, 지금까지 완료된 이러한 SCA 하에서 하한 가격 기준으로 예상 수익은 1000억 달러입니다. 하지만 마크가 발표에서 지적했듯이, 수익은 이보다 훨씬 높을 것으로 예상합니다. 하한 가격에서도 당사의 총이익률은 과거 어느 시점의 최고 이익률보다 높다는 점에 유의하시기 바랍니다.

전반적으로 DRAM 판매량의 약 20%와 NAND 판매량의 약 30%가 현재 이러한 SCA로 커버되고 있습니다. 따라서 이는 당사 수익의 약 25%에 해당하며, 해당 계약 기간 동안 예측할 수 있습니다. RPO는 하한 가격 기준으로 회계 측정 지표로 보고되지만, 수익은 이보다 훨씬 높을 것으로 완전히 예상합니다.

티모시 아쿠리(애널리스트): 알겠습니다. 그렇다면 이러한 계약이 구체적으로 어떻게 시행되는지에 대해, 마크, 예를 들어 8월 분기의 수익 중 얼마나 많은 부분이 SA(전략 계약) 하에 있을까요? 이를 모델에 어떻게 반영할지, 그리고 언제 완전한 실행률에 도달할지, 예를 들어 다음 회계연도 4분기까지 이러한 SCA로 커버되는 완전한 실행률에 도달할지 파악하려고 합니다. 이에 대해 이해할 수 있도록 도와주시겠습니까?

마크 머피(최고재무책임자): 네, 팀. Q(분기 보고서)에서 각 RPO가 있는 계약과 관련된 향후 12개월 수익을 공시하는 내용을 보실 수 있습니다. 예를 들어, 3분기 내에 완료된 계약의 경우 RPO가 50억 달러를 초과하는 것을 확인할 수 있습니다. 이와 관련된 향후 12개월 수익은 약 18억 달러입니다.

이는 산제이가 언급한 자동차 분야 계약처럼 일부가 소규모 계약이기 때문입니다. 이제 4분기에는 산제이가 말씀하신 대로 16개 중 14개 계약에서 RPO가 약 1000억 달러로 보고될 것입니다.

이와 관련된 향후 12개월 수익도 K(연간 보고서)에서 공개될 예정입니다. 따라서 이러한 사항들이 단계적으로 어떻게 시행되는지 대략적으로 파악하실 수 있을 것입니다. 이 RPO 수치는 물량과 가격이 교차하는 지점에서의 최소 계약 이행 가능 금액이라는 점을 기억해 주십시오. 팀, 이것이 최소 수치라는 점을 명심하시는 것이 중요하며, 우리는 이것이 실제로 발생할 것이라고 예상하는 바를 반영하지 않는다는 점을 분명히 밝힙니다. 또한, 분기마다 이 RPO 수치는 변동됩니다. 신규 계약에 따라 변동되며, 확정된 가격의 추가 물량 약정에 따라 변동될 수 있습니다.

이는 출하량과 이행 의무 완료 후 RPO가 어떻게 감소하는지에 따라 변동됩니다. 따라서 추가적인 보고 사항을 많이 보게 되실 것입니다. 이는 모두 ASC 606 기준에 따른 것입니다. 저희가 일부 보고서에서 이 기준을 자주 사용하지는 않는다는 점을 알고 있습니다만, RPO라는 특성은 확인하실 수 있을 것입니다.

또한 산제이가 언급했듯이, 하한 가격에서도 최종적으로는 수익의 약 40%가 이러한 RPO 관련 약정 하에 있을 것으로 예상된다는 점을 강조하고 싶습니다. 하지만 하한 가격에서도 수익성은 과거 최고 수익성을 크게 웃돌 것으로 예상됩니다.

티모시 아쿠리(애널리스트): 네, 감사합니다.

미확인 참석자: 저도 LTA(장기 계약)에 대해 질문드리고 싶습니다. 현금 보증금의 역할에 대해 말씀해 주시겠습니까? 이를 에스크로 담보 계좌로 봐야 합니까? 고객이 취소하면 이 현금을 사용할 수 있는 것인가요? 수익이 아니라면 이 보증금의 의미는 무엇이며, 이러한 보증금은 RPO(있다면)와 어떤 관련이 있습니까?

산제이 메흐로트라(사장 겸 CEO): 네, 조. 보증금에 대해 말씀드리자면, 현재 전화 회의 시점까지 당사가 체결한 계약에는 220억 달러의 보증금 및 재정적 약정이 있습니다. 이 중 약 180억 달러는 현금 보증금입니다. 당사는 이 보증금을 수령할 예정입니다. 3분기에 약 4억 달러 이상을 수령했습니다. 4분기에는 약 100억 달러를 추가로 수령할 예정입니다. 이는 네, 현금 보증금으로 처리되어 재무 활동 현금 흐름에 표시되며, 잉여 현금 흐름에는 영향을 미치지 않습니다. 계약 이행 약정 기간 동안 당사가 보유하게 됩니다. 이러한 계약이 이행됨에 따라 이 보증금은 시간이 지남에 따라 반환되지만, 주로 후반부에 집중됩니다. 220억 달러와 180억 달러의 차액인 약 40억 달러는 신용장입니다.

미확인 참석자: 네. 하지만 그 역할은 무엇입니까? 제 말은, 이 현금은 어떻게 되는 것입니까? 그들이 보증금을 내고 다시 돌려받는 것처럼 보입니다. 아시다시피, 그들이 이 현금을 약정하는 이유는 무엇입니까? 이것은 일종의 테이크 오어 페이(Take-or-Pay)와 관련이 있습니까? 선불금은 아닙니다. 이해를 도와주시겠습니까?

마크 머피(CFO): 네, 감사합니다, 조. 이는 선불금이 아닙니다. 이는 고객의 별도 약정으로, 당사의 구속력 있는 계약을 반영하며, 이는 테이크 오어 페이(take-or-pay) 계약입니다. 당사는 현금을 보유하고 있으며, 이는 이러한 계약을 이행하기 위한 공동 약속을 반영합니다. 이는 마이크론에 유리하며, 물론 이러한 계약을 통해 수요를 예측할 수 있고, 약정된 물량이므로 확신을 가지고 투자(대규모 자본 투자)를 진행하고 더 긴밀한 기술 관계를 구축할 수 있습니다. 고객에게는 공급 안정성과 선도 기술을 확보할 수 있다는 이점이 있습니다.

따라서 당사는 이것이 윈-윈(win-win)이라고 생각하며, 계약의 성격과 비즈니스에 미치는 영향, 그리고 마이크론 비즈니스 모델 전환의 신호탄이라는 점에 매우 만족합니다. 미확인 참석자: 매우 도움이 되었습니다. 이에 대한 모든 공개에 감사드립니다. 정말 유용했습니다. 감사합니다.

C.J. 뮤즈(애널리스트): 안녕하세요. 질문에 답변해 주셔서 감사합니다. 아마도 조의 질문에 대한 후속 질문일 텐데요, 마크. 이러한 현금 보증금을 재량적 현금으로 간주하여 자본 지출에 사용하시나요? 그리고 그 일환으로, 특히 12월 14일 칩스 액트(CHIPS Act) 종료일 이후 자본 수익률을 고려할 때, 이러한 수령 현금을 전체 현금 고려 사항 및 자본 수익률 고려 사항에 포함시키시나요?

아니면, 결국 이 현금을 반환해야 한다는 점을 고려할 때, 다른 조건이 동일하다면 정상 상태에서 보유해야 할 총 현금이 더 많다고 생각하게 만드나요?

마크 머피(CFO): CJ, 이는 제한이 없는 현금입니다.

C.J. 뮤즈(애널리스트): 하지만 이것이 편안하게 느끼는 데 필요한 총 현금 보유액에 대한 고려 사항을 바꾸나요?

마크 머피(CFO): 단기적으로는 아닙니다. 당사는 비즈니스 운영을 지원하기에 충분하다고 판단되는 유동성을 보유할 것이며, 여기에는 시간이 지남에 따라 고객과 마이크론이 계약을 이행함에 따라 보증금을 반환하는 것도 포함됩니다. 물론 이는 중요하지만, 당사는 비즈니스에 중요하다고 판단되는 투자를 위해 유동성을 보유할 것입니다.

당사는 공급을 제공하기 위한 대규모 프로젝트와 연구개발 프로젝트를 진행 중입니다. 따라서 다시 강조하지만, 앞서 언급했듯이 고객은 계약 후반부에 이 보증금을 돌려받게 됩니다.

C.J. 뮤즈(애널리스트): 알겠습니다. 그럼 HBM 수익에 대한 후속 질문으로, 2026 회계연도 시장 점유율과 총 수익에 대한 전망을 공유해 주실 수 있나요? 또한 2027 회계연도에는 수익성을 D5 수준에 근접하게 끌어올릴 수 있을 것으로 예상하시나요? 아니면 이 영역이 영구적으로 D5 수준 이하로 유지될까요? 대단히 감사합니다.

산제이 메흐로트라 (사장 겸 CEO): HBM에 관해 말씀드리자면, 먼저 HBM4 제품과 HBM4 수익이 100억 달러를 초과한 점에 대해 매우 기쁘게 생각합니다. HBM 시장 점유율 측면에서 저희는 전략적으로 DRAM 점유율에 근접하도록 설정했습니다. 이는 HBM의 트레이드 비율(웨이퍼 소모 비율) 때문에 중요합니다. 아시다시피 HBM은 많은 웨이퍼를 소모하며 업계의 비HBM 공급에 압력을 가합니다. 따라서 HBM 점유율 목표를 DRAM 점유율에 근접하게 설정함으로써 데이터센터, 소비자, 자동차, 산업 등 비HBM 공급이 필요한 다양한 최종 시장 고객에게 공급할 수 있는 전략적 이점을 얻습니다.

내년 가격에 대한 질문에 대해 저희는 실제로 가격에 대해 언급하지 않지만, HBM은 Micron이 강력한 리더십을 가진 제품이며 HBM3E 8단, HBM3E 12단, 그리고 현재 HBM4에서 큰 성공을 거두고 강력한 로드맵을 보유하고 있으며 실행 능력에 자신감을 가지고 있습니다.

비트당 비HBM 제품과 비교했을 때, 이는 더 높은 가격의 제품입니다. 또한 데이터센터에서 엣지까지 전체 AI 생태계에 필수적입니다. 따라서 전략적으로 저희에게 매우 중요한 제품이며 강력한 ROI(투자 수익률)를 제공하는 제품이기도 합니다.

비베크 알리아 (애널리스트): 질문에 답변해 주셔서 감사합니다. 첫 번째 질문입니다. 산제이, 네 개의 대형 고객과 세 개의 중형 고객 계약을 언급하셨습니다. 이 중 데이터센터와 관련된 계약이 몇 개인지 궁금합니다. 데이터센터 관련 발표가 더 있을 것으로 기대해야 할까요? 그 1000억 달러는 대형 및 중형 고객에 해당하나요, 아니면 소형 고객에 해당하나요? 저는 여전히 일반적인 데이터센터 고객의 SCA가 어떤 모습인지 파악하려고 노력 중입니다. 향후 몇 년간 데이터센터 SCA 상황을 파악할 수 있을 만한 충분한 단서를 제공하셨나요?

산제이 메흐로트라 (사장 겸 CEO): 저희의 대형 고객에는 데이터센터 고객이 포함되며, 언급하신 대형 및 중형 고객, 물론 소형 고객도 데이터센터, 소비자, 자동차 시장을 포괄합니다. 저희는 이미 관련 정보를 제공했습니다. 대형 계약에는 일반적으로 가격 상한선이 있으며, 가격 범위가 존재합니다. 하한선과 상한선이 모두 있으며, 상한선은 현재 2분기 가격 수준으로 설정되어 있습니다. 물론 현재 2분기 가격 수준은 저희의 3분기 실적과 4분기 가이던스에 반영되어 있으며, 이는 전례 없는 수익성 수준을 제공합니다. 이러한 가격 범위는 또한 하한 가격을 제공하며, 이 가격에서의 총 마진은 회사 역사상 과거 주기의 최고치를 훨씬 상회합니다. 저희가 언급한 대형 계약은 다년 계약으로, 막대한 수요 가시성, 고객 약속, 그리고 물론 Mark가 이전에 자세히 설명한 현금 보증금을 포함한 재정적 약속을 제공합니다.

비벡 아리아(애널리스트): 감사합니다. 후속 질문으로, 마크, 매출 총이익률에 대해 말씀드리자면, 86% 수준이 한동안 지속될까요? 상한선이 있나요? 그리고 이러한 SCA가 적용되기 시작하면서, 현재의 80% 중반대와 제가 생각하기에 이전 최고치인 60% 초반대 사이에서 어느 정도 정상화를 가정해야 할까요? 따라서 장기 투자자로서 '27년, '28년 모델을 구축할 때, 현재 수준과 이전 최고치 사이의 중간 정도인 70% 중반대의 정상화된 매출 총이익률 범위를 가정해야 할까요? 최근 86% 이후의 매출 총이익률과 장기적으로 이러한 매출 총이익률이 어떻게 전개될지에 대한 올바른 접근 방식에 대해 지침을 주시면 감사하겠습니다.

마크 머피(CFO): 네, 비벡, 저희는 4분기 이후에 대한 가이던스를 제공하지 않습니다. 하지만 저희는 이전에 말씀드린 대로, 점진적인 가격 인상으로 인한 매출 총이익률 확대 효과는 체감된다는 수익성 수준에 있습니다. 그럼에도 불구하고, 저희가 언급했듯이 시장 상황에 대한 전망을 업데이트했으며, 2027년 이후에도 시장이 여전히 타이트할 것으로 예상합니다.

저희는 메모리가 전략적 자산으로서 높은 가치를 인정받고, AI 지능 향상에 가치를 제공하며, 더 많은 고성능 메모리가 필요한 단계에 있습니다. 따라서 저희는 데이터 센터 및 엣지 디바이스와 같은 고성능 애플리케이션에 지속적으로 생산 능력을 배치하고 있으며, 이는 가격 상승 속도가 둔화될 때 이러한 SCA를 체결한 고객을 포함한 고객과의 생산 능력 배분을 최적화하는 데 도움이 될 것입니다. 동시에, 저희가 말씀드린 대로 2027년 중반부터 상당한 신규 생산량을 확보하기 시작하여 '28년에 증가할 것입니다. 그 시점에는 일부 초기 비용이 발생하겠지만, 이러한 램프업이 진행됨에 따라 흡수 효과를 얻을 수 있습니다. 따라서 시간이 지남에 따라 운영 레버리지를 확보하게 될 것입니다.

네. 따라서 저는 비즈니스의 궤적, 마이크론의 기술적 위치, 세계적 수준의 제품 포트폴리오에 대해 매우 긍정적으로 생각하며, 저희가 매우 잘 운영되고 있음을 확인할 수 있으며, 이 모든 것이 지속적인 강력한 재무 성과를 제공하는 데 기여하고 있습니다.

크리쉬 산카르(애널리스트): 네, 안녕하세요. 질문에 답변해 주셔서 감사합니다. 두 가지 질문이 있습니다, 산제이 또는 마크. 뛰어난 실적을 축하드립니다. LTA(장기 계약)의 하한 가격 책정에 대해, 이전 최고 매출 총이익률 또는 약 62% 정도의 60% 초반대 수준이라고 말씀하셨습니다. 64GB 서버 DRAM 가격을 대략적으로 추정해 보면 약 700달러 정도가 나올 수 있고, 현재는 1500달러이므로, 이는 대략 GB당 10~12달러가 하한선이고, 현재 가격은 GB당 20달러 중반대임을 의미합니다. 이것이 이러한 LTA의 범위, 즉 GB당 10달러 초중반에서 20달러 중반대가 LTA 가격 책정 범위라고 생각해야 할까요?

Sanjay Mehrotra (사장 겸 CEO): 크리쉬, 구체적인 가격 책정에 대해 깊이 논의하지는 않겠지만, 한 가지 다시 강조하고 싶습니다. 제가 말씀드렸듯이, 하한 가격에서의 매출 총이익률은 과거 사이클에서 경험했던 최고점, 즉 역사적 최고치를 훨씬 웃돌 것입니다. 그렇죠? 하지만 가격 책정과 관련된 구체적인 내용은 공개하지 않을 것입니다.

결론적으로, 이러한 SCA(장기 공급 계약)는 수요의 가시성, 강도 및 지속성을 확보하는 데 확실히 도움이 됩니다. 이는 우리의 재무 성과와 비즈니스 전환을 근본적으로 가속화하고 있습니다.

Krish Sankar (애널리스트): 알겠습니다. 매우 도움이 되었습니다, Sanjay. 이어서 빠르게 질문드리자면, DRAM은 올해 20% 초중반대 성장, NAND는 약 20% 성장할 것이라고 말씀하셨습니다. 두 제품 모두 공급 부족 상태인 것은 명확합니다. 2027년에 어떤 일이 일어날지 정량화할 방법이 있을까요? 2027년의 공급 부족이 올해의 두 배가 될 것인지, 아니면 2027년의 수급 불균형을 어떻게 고려해야 할까요?

Sanjay Mehrotra (사장 겸 CEO): 2027년 전체적으로 긴장 상태를 예상합니다. 우리는 이러한 긴장 상태가 2027년 이후까지 지속될 것이라고 밝혔으며, 공급을 늘리기 위해 노력 중입니다. 하지만 이미 말씀드렸듯이, 고객 수요를 충족시키는 데 필요한 추가 생산 능력, 추가 웨이퍼 생산 능력을 확보하는 데는 오랜 시간이 걸립니다. 물론 기술 전환과 각 세대 노드에서 제공하는 비트 증가율 감소, 그리고 HBM의 트레이드 비율(웨이퍼 소모 비율) 모두 전체 공급 증가에 큰 압박을 가하고 있습니다.

따라서 공급은 — 2028년에 공급이 점진적으로 개선되기 시작하더라도, 이러한 AI 트렌드는 매우 장기적인 추세이기 때문에 수요는 계속 강력한 궤도를 유지할 것으로 예상합니다. AI는 아직 매우 초기 단계에 있습니다. 전체 토큰 이코노믹스(AI 모델 처리 비용)는 더 많은 메모리를 필요로 합니다. AI 시스템 성능은 실제로 메모리 용량, 메모리 성능 및 메모리 대역폭에 의해 제한됩니다.

따라서 컴퓨팅 수요가 증가하고 고객들이 눈앞의 거대한 전환 기회를 목격함에 따라, 그들은 인프라 구축에 계속 투자하기 위해 이전에 해본 적 없는 방식으로 메모리 수요를 창출할 것입니다. 수요 궤도는 극도로 강력합니다. 우리의 메모리는 그 중심에 있으며 전략적 자산입니다. 메모리 공급을 확보하는 것은 분명 핵심 우선순위이며, 이는 고객들이 우리와 체결한 다년 계약에서도 확인할 수 있습니다. 즉, 이러한 계약은 수요 성장에 대한 그들의 자신감을 반영합니다. 그래서 우리는 공급을 늘리기 위해 노력하고 있지만, 긴장 상태는 2027년 이후까지 지속될 것으로 예상합니다.

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