원문 제목: 《일본, 미 국채 매각 의혹… 사상 최대 엔화 개입 자금 조달, 외환보유고 1조 달러 붕괴》

원문 저자: 자오잉, 월스트리트저널

일본이 사상 최대 규모의 엔화 개입 자금을 조달하기 위해 미국 국채 등 외국 증권을 매각한 것으로 의심되면서, 미 국채 공급 압력에 대한 시장의 우려가 다시 고조되고 있다.

일본 재무성이 월요일 발표한 외환보유고 데이터에 따르면, 일본의 8월 말 외국 증권 보유액은 전월 대비 878억 달러 감소했으며, 감소 폭은 당월 개입 규모와 높은 일치를 보였다. 재무성은 앞서 8월 26일까지의 한 달간 당국이 총 약 15.4조 엔(약 986억 달러)을 환시 개입에 투입했으며, 이 중 일부는 미국과 공동으로 시행된 것이라고 확인했다. 이에 따라 일본의 외환보유고 총액은 946억 달러 감소한 9950억 달러로, 1조 달러 선을 밑돌았다.

이번 개입 규모의 대형성과 자금 조달 방식이 미 국채 시장에 미칠 잠재적 충격은 시장의 높은 관심을 불러일으키고 있다. 베센트 재무장관은 최근 정부가 11월 4일까지 두 달간 장기 국채 환매 규모를 두 배로 확대할 것이라고 발표했으며, 이는 장기 금리 상승을 억제하기 위한 조치로 시장에서 해석되고 있다. 이는 미 측이 미 국채 시장 안정성을 점점 더 중시하고 있음을 보여준다.

외국 증권 보유 급감, 미 국채 매각 조짐 뚜렷

재무성 데이터에 따르면, 일본의 8월 말 외국 증권 보유액은 878억 달러 감소해 당월 개입 지출 규모에 근접했다. 데이터가 증권 보유의 구체적 구성 및 만기 분포를 공개하지 않았지만, 시장 참가자들은 일본 외환보유고의 약 70%가 미국 국채에 투자된 것으로 추정하고 있다.

시장 가격 측면에서 볼 때, 10년물 미 국채 가격은 8월 말 기준 7월 말 대비 소폭 하락에 그쳐, 평가 변동이 외국 증권 보유 감소에 기여한 부분은 극히 제한적임을 의미한다. 이는 일본이 적극적으로 미 국채를 매각했다는 판단을 더욱 뒷받침한다.

개입 규모 사상 최대, 미·일 공동 대응

재무성 데이터에 따르면, 8월 26일까지의 한 달간 일본 당국은 약 15.4조 엔을 환시 개입에 투입해 월간 사상 최대 기록을 세웠으며, 일부는 미국과 공동으로 시행됐다. 이는迄今为止 가장 큰 규모의 단일 월간 엔화 개입 조치다.

이번 개입이 발생한 배경은 엔화 환율이 뚜렷한 하락 압력을 받으면서, 당국이 본국 통화를 지지하기 위해 대규모 시장 개입에 나설 수밖에 없었던 상황이다. 공동 개입 형태는 미·일 양국이 환율 문제에서의 협조 수준이 한층 더 깊어졌음을 시사한다.

일본이 다시 미 국채 매각을 통해 개입 자금을 조달하는 가운데, 미국 관리들은 미 국채 시장 안정성에 대한 우려를 지속적으로 높이고 있으며, 특히 중간선거가 다가오는 상황에서 더욱 그러하다. 베센트 재무장관은 최근 정부가 11월 4일까지 두 달간 장기 국채 환매 규모를 두 배로 확대할 것이라고 발표했으며, 시장에서는 이 조치가 장기 금리 상승을 억제하기 위한 것이라는 데 폭넓은 공감대가 형성되어 있다.

일본의 이번 조치는 미국 측이 미 국채 시장 안정성에 점점 더 민감해지고 있음에도 불구하고, 도쿄 측이 필요할 경우 미 국채 매각이라는 카드를 사용할 의향이 있음을 시사한다.

외환보유액 1조 달러 아래로 하락했지만, 개입 여력은 여전히 충분

일본의 외환보유액이 1조 달러 선을 밑돌아 9,950억 달러로 감소했지만, 당국은 잔여 보유액 규모가 향후 잠재적 개입 조치를 뒷받침하기에 여전히 충분하다고 판단하고 있다. 외국 증권 외에도 외화 예금은 또 다른 잠재적 개입 자금원으로, 8월 말 기준 69억 달러 감소했다.

주목할 점은 일본의 사쓰키 가타야마 재무상이 미일 공동 개입 이후 향후 개입 조치에서 연방준비제도(Fed)의 외국 및 국제통화당국 환매조건부 채권(Repo) 시설(FIMA Repo Facility)을 활용할 가능성도 있다고 밝힌 것이다. 이 도구를 통해 일본은 미 국채를 매각하지 않고도 하루 최대 600억 달러의 유동성을 확보할 수 있어, 미 국채 수익률에 대한 충격을 효과적으로 제한하고 잠재적 개입 여력을 더욱 확대할 수 있다.

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