Wintermute: 거시경제적 배경은 여전히 긍정적이지만, 시장이 회복을 위한 광범위한 기반을 갖추려면 BTC가 다시 모멘텀을 얻어야 합니다.

BlockBeats는 11월 18일 Wintermute가 지난주 12월 금리 인하에 대한 기대감이 급격하게 조정된 것을 시장이 주로 소화했다고 보도했습니다. 금리 인하 가능성은 일주일 만에 70%에서 42%로 급락했고, 거시경제 지표 발표 부족으로 변동성이 더욱 커졌습니다. 파월 의장의 12월 금리 인하에 대한 모호한 발언으로 시장은 FOMC 위원들 간의 의견 차이를 재검토해야 했고, 금리 인하에 대한 합의가 요원하다는 사실이 드러났습니다. 이에 따라 위험 자산은 약세를 보였고, 투자 심리를 가늠하는 지표인 암호화폐 시장이 가장 큰 타격을 입었습니다.

자산군 전반에 걸쳐 디지털 자산은 계속해서 부진한 모습을 보였습니다. 이러한 약세는 새로운 현상이 아닙니다. 초여름 이후 암호화폐 자산은 지속적으로 주식 시장 대비 부진한 성과를 보여왔는데, 이는 부분적으로 주식 시장 대비 마이너스(-) 편차 때문이었습니다. 특이한 점은 이번 하락장에서 BTC와 ETH가 전반적으로 알트코인 대비 저조한 성과를 보였다는 점입니다. 이는 알트코인이 장기 하락세를 보였고, 프라이버시 코인이나 수수료 스위치와 같은 틈새 시장이 여전히 회복력을 보이고 있기 때문입니다.

자산 간 성과 측면에서 디지털 자산은 계속해서 부진했습니다.

이러한 압박의 일부는 고래들의 포지션 조정에서 비롯됩니다. 4분기부터 1월까지 보유 자산을 매도하는 계절적 패턴이 있지만, 올해는 많은 트레이더들이 4년 주기 이론에 따라 내년에 변동성이 크지 않을 것으로 예상하기 때문에 매도 시점이 훨씬 앞당겨졌습니다. 이러한 합의는 자기실현적인 결과를 낳았습니다. 선제적 위험 관리가 변동성을 악화시키는 것입니다. 이번 매도 압력은 근본적인 악화가 아니라 미국이 주도하는 거시경제적 조정이라는 점을 명확히 하는 것이 중요합니다. 현재 거시경제적 배경은 긍정적입니다. 세계 경기 부양이 지속되고, 미국 양적완화(QT) 종료가 임박했으며, 재정 부양책이 활발하고, 1분기 유동성도 개선될 것으로 예상됩니다. 시장에서 놓치고 있는 핵심 신호는 주요 자산의 안정입니다. 비트코인이 거래 범위 상단으로 복귀하지 않는 한, 시장 폭은 제한될 것이고, 이러한 전망은 단기적으로만 유지될 것입니다. 현재의 거시경제 환경은 장기 약세장의 특징과는 거리가 멉니다. 정책과 금리 전망이 주요 촉매제가 되고 있는 상황에서, 주요 자산이 모멘텀을 회복하면 시장은 회복을 위한 탄탄한 기반을 갖추게 될 것입니다.