의견: 창신(CXMT) DRAM 시장 점유율이 2028년까지 11%로 상승할 전망이며, 미국의 장비 규제가 오히려 차별화된 추월 기회로 작용할 수 있다.

BlockBeats 뉴스, 7월 16일 - Counterpoint 리서치 디렉터 Hwang Minsung은 글로벌 DRAM 시장 점유율 15%가 CXMT(창신메모리테크놀로지)의 장기 생존 기준선이라고 지적했습니다. 이 수준을 밑돌면 2008년 대만 DRAM 업체들이 차세대 공장 투자 비용을 감당하지 못해 점유율이 3%로 추락했던 전철을 밟을 수 있습니다. 현재 CXMT의 글로벌 DRAM 비트 출하량 점유율은 약 9%이며, 2028년까지 11%로 끌어올리는 것을 목표로 하고 있습니다. 이번 IPO를 통해 조달된 자금은 차세대 G5 공정, HBM3 고대역폭 메모리 연구개발 및 생산 능력 확장에 투입될 예정입니다. 회사는 2027년까지 월 생산 능력을 현재 32만 장에서 42만 장으로 늘리고, 2030년에는 두 배, 2035년에는 세 배로 확대할 계획입니다. LPDDR5와 DDR5가 전체 생산량에서 차지하는 비중은 약 75%에 이를 것으로 예상되며, PC 및 서버용 DRAM은 이미 글로벌 고객에게 공급을 시작했습니다.

Counterpoint는 IPO 이후 주목해야 할 네 가지 변수를 제시했습니다:

HBM 양산 수율 및 매출 상승 속도(화웨이昇騰 AI 칩 생산 확대에 힘입어 2028년 HBM 매출 잠재력은 약 20억 달러);

중국 외 글로벌 대형 고객으로부터 대규모 조달 계약을 체결할 수 있는지 여부(애플 공급은 여전히 승인에 달려 있음);

무역 분쟁 심화로 인한 추가 장비 수출 통제 가능성;

중장기적으로 비트 기준 20%, 매출 기준 15%의 시장 점유율을 달성할 수 있는지 여부.

Neil Shah는 미국의 CXMT에 대한 장비 수출 제한이 제약이 되지만, "역설적이게도 이는 CXMT가 수직 채널 트랜지스터 및 웨이퍼 간 본딩과 같은 차별화된 기술 경로에서 기존 거대 기업을 추월하도록 촉진할 수 있습니다. 후자는 기존 장비 투자 수익을 보호하기 위해 기술 혁신을 지연시키는 경우가 많기 때문입니다."라고 지적했습니다.