씨티는 Nebius에 대해 '매수/고위험' 등급을 유지하며 목표주가를 278달러로 설정했습니다.

BlockBeats 뉴스, 8월 13일, 씨티그룹은 최신 보고서에서 Nebius의 현재 성장 병목 현상은 수요가 아닌 생산능력 가동 속도라고 밝혔다. 해당 은행은 Nebius에 대해 '매수/고위험' 등급을 유지하며 목표주가를 278달러로 제시했다.

보고서에 따르면 Nebius의 2분기 매출은 견조했으며, 자산 SLA 수익, Token Factory, Tavily, 더 높은 가동률 및 주문형 수요에 힘입은 것으로 나타났다. 경영진은 시장 수요가 여전히 매우 강하며, GPU 하나마다 여러 구매자가 있고, 주문 잔고 증가는 핵심 AI 클라우드 사업에서 더 큰 평균 주문 규모와 중기 계약 증가에서 비롯된다고 밝혔다.

최근 미국 증시 AI 거래에서 neoclouds가 새로운 관심사로 부상하고 있다. 엔비디아의 5000억 달러 AI 인프라 자금조달 계획, CoreWeave 실적 발표, Lumentum의 강력한 가이던스 이후, 시장은 누가 GPU를 확보할 수 있고, 누가 자금을 조달해 인프라를 구축할 수 있으며, 누가 컴퓨팅 파워를 수익으로 전환할 수 있는지 찾기 시작했다.

씨티그룹은 특히 Nebius의 인프라 자본지출 중 약 50%~60%가 고객 선불금으로 지원된다고 언급했다. 현금 기준으로 프로젝트 회수 기간은 1년 미만, 약 10개월로 단축될 수 있다. 이는 neocloud 모델의 자금 압박에 대한 시장 우려를 완화하는 데 도움이 된다.

진정한 시험대는 하반기가 될 것이다. Nebius는 계약된 생산능력의 대부분이 2026년 하반기에 가동될 것으로 예상하며, 마이크로소프트 관련 배치도 유사한 일정을 따를 것이라고 밝혔다. 800MW~1GW connected power 목표는 여전히 달성 가능하지만, active power로 전환하려면 네트워크 테스트, 통합, 디버깅이 필요하며 수익 인식에는 시차가 발생할 것이다.

경영진은 또한 70억~90억 달러 ARR 프레임워크가 단일 프로젝트에 의존하지 않고 가동률, 가격 책정, 생산능력 성장이 함께 견인한다고 밝혔다. 5GW 계약 생산능력의 대부분은 향후 2~3년에 걸쳐 점진적으로 확대될 것으로 예상된다.

씨티그룹은 여전히 Nebius가 고위험 종목이라고 경고하며, 위험 요소로 고객 집중도, 높은 자본지출 강도, GPU 공급 및 자금조달 조건의 불확실성을 꼽았다. 다시 말해, Nebius의 AI 컴퓨팅 파워 스토리는 여전히 명확하지만, 주가는 인도 속도에 크게 좌우될 것이다.