「대공매도」마이클 버리: A사 투자설명서가 AI 열풍에 「재앙적 취약성」의 시스템적 리스크가 존재함을 드러냈다

BlockBeats 소식, 10월 28일 「대공매도」의 실제 모델인 Michael Burry는 자신의 Substack 계정을 통해 Anthropic이 방금 공개한 IPO 투자설명서(S-1)가 전체 AI 열풍(Anthropic 한 회사만이 아니라)에 재앙적으로 취약한 시스템적 리스크가 존재함을 드러냈다고 밝혔다. 주요 이유는 다음과 같다:

1. 막대한 컴퓨팅 파워 약정: Anthropic은 약 5370억 달러 규모의 컴퓨팅 파워/인프라 구매 및 임대 계약(주로 Amazon, Google/Alphabet, Microsoft, Broadcom 등으로부터)을 체결했으며, 대기 중인 거래(SpaceXAI 등 포함)로 수백억 달러가 추가될 수 있어 총 규모가 8000억 달러에 근접할 전망이다. 이는 현재 연환산 매출 러닝레이트(약 650억 달러)의 약 12배에 해당하며, trailing 12개월 매출의 20배를 훨씬 초과한다.

2. 순환 및 상호연결 금융 구조: 초컴퓨팅 대기업들이 동시에 Anthropic의 「대출자, 공급자, 채널 파트너, 주주」의 다중 역할을 수행하고 있다. 금융 약정은 그야말로 「화려하고 대담하다」(garish and audacious). 이러한 고도의 상호연결은 상승 주기에서는 안전망처럼 보이지만, 성장이 멈추거나 하강 국면에 접어들면 전체 생태계가 극도로 취약해진다. 그는 이를 인터넷 버블 시기의 공급자 금융에 비유했다.

3. 성장은 이미 둔화 + 비용은 가속: 분기 매출 성장률은 전 분기 약 144%에서 약 46%로 하락한 반면, 컴퓨팅 비용은 크게 상승(약 78%)했다. Michael Burry는 S-1 데이터가 주로 6월 30일 기준이어서 Q3 및 이후 개발자 생태계의 변화를 충분히 반영하지 못했으며, 「내 전체적인 관점을 바꿀 수 있는 것은 아무것도 없다」고 지적했다.

Michael Burry는 Anthropic의 이러한 구조가 AI가 지속적으로 고속 성장할 때는 작동할 수 있지만, 어떤 뚜렷한 둔화라도 연쇄 반응 나아가 붕괴를 초래할 수 있다고 본다. 그는 리스크가 단순한 기술 문제가 아니라 시스템의 「순환성과 연결성」에 있다고 강조했다.