5대 클라우드 업체의 채무 불이행 보호 비용이 2021년 이후 최고치로 상승했으며, AI 투자자들은 하방 보호를 위해 경쟁적으로 나서고 있다.

BlockBeats 소식, 11월 3일, 《월스트리트저널》 보도에 따르면 AI 관련 주식과 채권이 압박을 받으면서 투자자, 기술 기업 임원 및 데이터센터 운영업체들이 옵션, 신용부도스와프(CDS) 및 컴퓨팅 파워 파생상품을 통해 하방 보호를 모색하고 있다. Gateway Investment Advisers의 수석 부사장 Stephen Solaka는 하락 위험에 대한 헤지 수요가 현저히 증가했으며, 일부 기술주에 집중된 포지션을 보유한 고객들도 보호를 원하고 있다고 밝혔다.

주식 옵션 측면에서 Cboe 데이터에 따르면 CoreWeave 관련 옵션 거래량은 10월에 사상 최고치를 기록했으며 이후에도 높은 수준을 유지하고 있다. 인기 거래로는 2028년 만기, 주가가 35달러로 하락할 때 수익을 얻는 풋옵션이 포함되며, 보도된 해당 주간 주가는 약 55달러였다.

신용 시장 측면에서 Solve 데이터에 따르면 아마존, Alphabet, 마이크로소프트, Meta 및 오라클의 채무 불이행 보호 비용이 지난 한 달 동안 2021년 이후 최고 수준으로 상승했으며, 그중 오라클의 CDS 스프레드는 1퍼센트포인트 이상 확대되었다. Solve 공동 창업자 Eugene Grinberg는 이 다섯 기업 모두 예외 없이 이러한 상황을 보이고 있다며, 이는 시장의 우려가 개별 기업의 신용 사건이 아닌 업계 전체를 향하고 있음을 보여준다고 생각한다.

컴퓨팅 파워 위험도 파생상품 거래의 기초자산이 되기 시작했다. Jump Trading은 최근 컴퓨팅 파워 거래 부서를 설립하여 서로 다른 공급업체 간의 가격 차이를 이용한 거래를 하고, 동시에 장외 파생상품을 설계하여 고객이 향후 컴퓨팅 파워 가격의 대폭 하락 위험을 헤지할 수 있도록 돕고 있다. 예를 들어 엔비디아 칩을 임대하는 운영업체는 풋옵션을 구매하여 약정 기간 내에 특정 가격으로 컴퓨팅 파워를 매도할 수 있는 권리를 얻을 수 있으며, 거래는 현금 결제 방식으로도 설계될 수 있다. Silicon Data 지수에 따르면 엔비디아 B300 칩 임대 가격은 연간 약 56% 상승하여 시간당 7.56달러에 이르렀다.

Susquehanna International Group 역시 데이터센터 및 비상장 신규 클라우드 업체들로부터 컴퓨팅 파워 지수에 연동된 풋옵션을 포함한 헤지 수요를 받고 있다. 기업들은 이를 통해 은행 대출 측의 위험 우려를 완화하고 자금 조달 방안을 논의하기를 원한다. 다만 현재 헤지 전략의 규모는 AI 거래 자체에 비해 여전히 훨씬 작다. Jump 사장 Dave Olsen은 "나는 내 집에 불이 날 것이라고 생각하지 않지만, 그래도 보험을 들었다. 약세를 볼 필요 없이도 어느 정도의 보험을 원하게 된다"고 말했다.