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결제의 첫 번째 원칙을 해체하면, 스테이블코인은 어떻게 수조 달러 규모의 기회로 이어질 수 있을까?

Zhouzhou

이 글을 읽으려면 23 분

스테이블코인 슈퍼 사이클이 도래했습니다.

원제: 암호화폐 지불 스택의 기본 원칙 분석
원저자: @proofofnathan
원문 번역: zhouzhou, BlockBeats

편집자 주: 이 기사는 지불 분야에서 스테이블코인의 엄청난 잠재력을 살펴보며, 스테이블코인이 더 효율적이고 빠르며 저렴하기 때문에 기존 지불 시스템을 능가할 것이라고 주장합니다. 이 기사에서는 소비자 지갑, 결제 서비스 제공자부터 뱅킹 서비스형, OTA(Over-The-Counter Trading Platform)와 같은 금융 통합 계층까지 암호화폐 결제 스택의 다양한 계층을 설명합니다. 스테이블코인의 적용은 금융회사의 수익을 증가시킬 뿐만 아니라, 사용자 경험을 향상시키고 암호화된 결제의 대중화를 촉진합니다. 궁극적으로 암호화폐 결제에서 스테이블코인의 중심 역할은 거의 모든 블록체인이 결제 분야로 전환되는 것을 촉진할 것입니다.

다음은 원본 텍스트입니다(원본 내용은 읽고 이해하기 쉽도록 편집되었습니다).

이는 스테이블코인 공급이 2,300억 달러를 초과했거나 Circle이 IPO 신청서를 제출했거나 제가 종종 "이제 됐다"고 말했기 때문만은 아닙니다.

스테이블코인은 결제 산업을 근본적으로 파괴하고 있으며, 이러한 파괴는 기하급수적으로 계속될 것이기 때문입니다.

제가 말하고자 하는 핵심은 간단합니다. 스테이블코인은 기존 결제 수단을 대체할 것입니다. 왜냐하면 스테이블코인은 더 좋고, 더 빠르고, 더 저렴하기 때문입니다.

하지만 "결제"는 매우 광범위한 개념입니다. 오늘날의 결제 시스템은 여전히 전통적인 결제 네트워크, 은행, 핀테크 기업이 주도하고 있으며, 이들은 Web2의 결제 구조에서 서로 다른 역할을 수행합니다.

스테이블코인은 더욱 효율적이고 사용 가능한 대안을 제공하지만, 오늘날의 결제 스택은 점차 Web2 시스템의 복잡성을 복제하고 있습니다. 그렇기 때문에 이를 분석하는 것이 필요합니다.

현재 수백 개의 회사가 스테이블코인 기반 결제 네트워크를 구축하거나 이를 지원하는 인프라를 함께 구축하고 있습니다.

@Dberenzon은 온체인 결제 생태계를 9개의 하위 부문으로 분류한 매우 훌륭한 차트를 작성했습니다. 차트는 다음과 같습니다.

드미트리는 심층적이고 기술적 분석을 제공하는 반면, 판테라는 "수조 달러의 기회"라는 기사에서 거시적 관점에서 전체 결제 시스템을 4가지 수준으로 구분했습니다.

이 글에서는 암호화 기반의 기본 원칙에 기반한 방식으로 결제 스택을 다시 분해해 보려고 합니다. 물론 드미트리, 판테라 등이 제안한 분류는 여전히 매우 가치가 있으며, 다른 관점에서 좋은 틀을 제공합니다.

더 잘 이해하기 위해, 전체 결제 스택의 구조를 수직적 경로로 볼 수 있다고 생각합니다. 즉, 한 유형의 사용자가 맨 위에 있고 다른 유형의 사용자가 맨 아래에 있습니다. 결제 스택의 가장 큰 성과는 수십억 명의 사용자가 자신도 모르게 암호화된 시스템에 원활하게 액세스할 수 있게 해준다는 점이라고 생각합니다.

암호화폐 지불 스택

기본 원칙에 따르면 스테이블코인은 블록체인에서 법정 통화 단위를 나타내는 토큰이며, 가장 일반적인 것은 미국 달러에 고정됩니다.

다음을 포함하여 여러 가지 유형의 스테이블코인이 있습니다.

· USDT와 같은 법정화폐 기반

· DAI와 같은 암호화폐 기반

· USDe와 같은 합성 화폐 기반 스테이블코인

법정화폐 기반 스테이블코인이 시장을 지배합니다. 이러한 스테이블코인은 미국 국채, 현금 및 그 등가물과 같은 유동성이 높은 자산으로 뒷받침되며, 이러한 자산은 보관기관에 의해 1:1 비율로 예약됩니다. 따라서 결제 스택의 최하단에는 여전히 전통적인 은행과 결제 시스템이 존재합니다.

앞서 언급했듯이, 스테이블코인은 더 좋고, 더 빠르고, 더 저렴하기 때문에 기존 지불 시스템을 혁신하고 있습니다. 이를 통해 핀테크 및 결제 회사의 수익 마진이 향상될 뿐만 아니라, 최종 사용자에게 더 나은 사용자 경험도 제공됩니다. 따라서 사용자 관점에서 볼 때 소비자는 결제 수단의 최상위에 있습니다.

요약하자면, 현재의 결제 스택은 대략 다음과 같이 이해할 수 있습니다.

(여기에 구조 다이어그램이 표시됩니다)

이제 결제 스택의 핵심 애플리케이션 시나리오를 살펴보겠습니다. 암호화폐 산업에서 사용자 유지율이 가장 높은 사용 사례 중 하나는 실제로 "오프램프", 즉 암호화폐를 법정 통화로 교환하는 것입니다.

"온램프"(법정화폐를 암호화폐로 전환)도 일반적이지만, 특히 스테이블코인과 같은 암호화폐 자산을 쉽게 사용할 필요성이 주된 수요입니다.

우리가 구축한 결제 스택에서 온/오프 램프 서비스 제공자는 바로 중간에 위치합니다.

온/오프 램프 서비스 제공자 위의 부분은 주로 소비자 또는 소비자를 지원하는 도구를 대상으로 합니다. 저는 이 부분을 "소비자 제공 계층"이라고 부릅니다.

그리고 그 아래에는 - 온/오프 램프부터 전통적인 은행까지 - 스테이블코인을 전통적인 금융 시스템에 연결하는 부분이 있는데, 저는 이를 "금융 통합 계층"이라고 부릅니다.

소비자 서비스 계층의 계층 수가 금융 통합 계층의 계층 수보다 훨씬 많다는 점이 주목할 만합니다.

이유는 간단합니다. 금융 통합 계층을 구축하려면 종종 라이선스, 규정 준수 프로세스 및 고도로 구조화된 운영이 필요하기 때문입니다. 소비자 서비스 계층은 하위 계층에 이미 구축된 서비스 및 계약 관계를 직접 활용하여 빠르게 구축할 수 있습니다.

물론, 소비자 서비스 계층에는 더 많은 모듈이 있을 수 있지만, 여기서는 전체 결제 스택에서 명확한 기능, 명확한 종속성, 주요 역할을 가진 부분만 선택하여 설명했습니다.

소비자 서비스 계층

소비자 관점에서 볼 때 암호화폐 결제 스택의 첫 번째 단계는 지갑입니다.

지갑은 암호화된 자산을 저장하는 단순한 도구가 아니라, 실제로 "돈을 저축하고, 쓰고, 버는" 전체 과정의 입구입니다.

현대 지갑은 일반적으로 직불 카드 결제, 가상 은행 계좌, P2P 이체 등 여러 가지 기능을 갖추고 있으며, 다양한 시나리오에서 사용자의 요구를 충족하도록 설계되었습니다.

이미 시장에는 다양한 지갑 제품이 출시되어 있으며, 그 중 일부는 글로벌 사용자를 대상으로 하고 있고, 다른 제품은 특정 지역 시장을 대상으로 합니다.

지갑을 만드는 것은 실제로 매우 복잡합니다.

여러 서비스를 통합해야 하며 해커 공격을 방지하기 위해 높은 수준의 보안 보호가 필요합니다.

따라서 많은 팀은 WaaS(Wallet-as-a-Service) 공급업체를 이용하기로 선택합니다. 이러한 WaaS 솔루션은 감사를 거쳤고, 현장에서 검증되었으며, 일반적으로 온/오프 램프 서비스 및 카드 발급사 인터페이스와 같은 인프라를 통합합니다.

소비자 지갑이 진정으로 "실행"되려면 다양한 B2B 스테이블코인 결제 서비스 제공업체에 의존해야 합니다. 주요 모듈은 다음과 같습니다.

· 송장 서비스: 사용자가 고용주에게 암호화폐 또는 법정 통화 송장을 발행할 수 있습니다. 플랫폼은 결제를 받고, 요구에 따라 이를 변환한 후 사용자의 지갑에 입금합니다.

· 결제 스트리밍: 회사가 글로벌화되고 직원들이 널리 분산됨에 따라 이러한 플랫폼은 특히 현지 은행에 접근할 수 없는 국가에서 스테이블코인으로 정기 급여 지급을 지원합니다.

·카드 발급사: 사용자가 현금에서 전자 결제로 전환함에 따라 암호화폐 카드가 점점 더 중요해지고 있습니다. 이러한 카드 발급사는 일반적으로 Visa와 Mastercard와 협력하여 지갑에서 실제로 "카드를 긁어서 구매"할 수 있는 기능을 제공합니다.

규정 준수 또한 매우 중요합니다. 사용자 자금의 안전을 보장하기 위해 대부분의 플랫폼은 지갑 수준에서 다음을 포함하여 완전한 규정 준수 도구를 통합했습니다.

·KYC/AML(신원 인증 및 자금 세탁 방지)

·온체인 사기 탐지 서비스

이러한 규정 준수 서비스 제공자는 소비자 서비스 계층에서 중요한 역할을 수행하여 플랫폼 규정 준수를 보장하고 사용자 신뢰를 향상시킵니다.

또한 P2P 결제 네트워크도 소비자 계층의 일부입니다. 이러한 네트워크는 기존의 결제 경로를 우회하고 사용자와 판매자를 직접 연결하여 암호화폐와 법정 통화의 거래와 교환을 수행합니다.

P2P 결제는 일부 개발도상국에서 널리 사용되고 있지만, 전체 결제 스택과 비교하면 효율성이 떨어지고 거래량이 적으며, 기존 채널을 보완하는 솔루션에 가깝습니다. 마지막으로 온/오프 램프 집계기는 소비자 서비스 계층의 맨 아래에 위치합니다.

이들은 여러 온/오프 램프 서비스를 단일 API로 통합하여 지갑 개발자가 더 빠른 속도, 더 낮은 수수료, 더 넓은 지역적 커버리지를 제공하는 솔루션을 자동으로 선택하여 사용자 경험을 개선할 수 있도록 합니다.

금융 통합 계층

금융 통합 계층으로 전환하면서 전체 암호화폐 지불 스택의 "백본"에 도달했습니다.

기존 결제 스택에서 다음 부분은 일반적으로 집계 및 오케스트레이션 계층이라고 합니다. 하지만 제 생각에 그것이 "집계"되고 "조율"될 수 있는 이유는 그 아래에 강력하고 복잡한 인프라가 구축되어 있기 때문입니다. 그러므로 이 계층은 금융 통합 계층의 맨 위에 위치해야 합니다.

집계 및 오케스트레이션 계층 아래에는 전체 자본 흐름을 지원하는 핵심이 있습니다. 다음 세 가지 계층은 자주 집계되고 조율되는 핵심 기본 모듈입니다.

1. 서비스형 뱅킹(BaaS) 제공업체

이러한 플랫폼은 회사가 가상 은행 계좌, 카드 발급, 지불 채널 및 기타 서비스를 통합할 수 있는 모듈식 금융 인프라를 제공합니다.

이들은 일반적으로 고객이 규정 준수, 백엔드 결제 및 기타 프로세스를 완료하도록 돕고, 이를 통해 회사는 자체 금융 라이선스를 보유하지 않고도 자사 제품에서 은행업과 유사한 서비스를 제공할 수 있습니다.

2. OTC(장외거래) 플랫폼

OTC는 대규모 거래 처리를 전문으로 하며 대형 거래소나 유동성 기관과 직접 연결할 수 없는 기업에 다리 역할을 합니다.

이들은 스테이블코인과 현금을 양방향으로 빠르고 효율적으로 교환할 수 있어 대규모 거래의 결제 과정을 크게 간소화합니다.

3. 유동성 공급자

유동성 공급자는 OTC 플랫폼과 긴밀히 협력하여 전 세계적으로 충분한 자금 조달과 적시 결제를 보장합니다. 이러한 기관은 모든 사람이 암호화폐와 법정 통화 간의 복잡한 흐름 논리를 보호하고, 다양한 애플리케이션이 인터페이스를 호출하는 것만으로 환전, 지불 및 기타 작업을 완료할 수 있도록 지원합니다.

많은 회사가 수백만 달러 규모의 스테이블코인이나 기타 암호화폐 자산을 직접 보유하기를 꺼립니다. 그러므로 호스팅 서비스 제공자는 없어서는 안 될 기반 구성 요소가 됩니다. 그들은 규제되고, 보험이 적용되는, 기관 수준의 안전한 보관 솔루션을 제공하며, 거의 모든 암호화폐 지불 애플리케이션의 신뢰할 수 있는 기반입니다.

결제 스택에서 CEX는 특히 금융 통합 링크에서 중요한 역할을 합니다. 그들은 유동성 기관과 연결하고 주조/환매 서비스를 제공하여 대량의 법정화폐와 스테이블코인의 결제 업무를 완료합니다. 이러한 거래소는 일반적으로 일부 스테이블코인과 일부 현금 보유액을 보유하여 거래 당사자 모두가 자금 흐름을 원활하게 완료할 수 있도록 보장합니다.

최하위 계층: 전체 결제 스택의 기반이 되는 Mint & Redeem입니다. 스테이블코인은 누군가가 "주조"하고 누군가가 "환매"하기 때문에 존재합니다.

·테더(USDT)의 발행 및 상환 메커니즘은 화이트리스트에 등록된 파트너를 기반으로 하며, 이들은 사용자의 은행 송금을 직접 수집하여 동등한 가치의 USDT로 교환합니다.

·Circle(USDC)은 Circle Mint를 통해 KYB(기업 수준 신원 확인) 감사를 완료한 기업을 대상으로 채굴 및 상환 서비스를 제공합니다.

최종 요약: 결제 스택의 전체 그림

결제 스택은 역동적이며 매우 밀접하게 연결되어 있습니다. 각 계층은 이를 뒷받침하는 도구, 서비스 및 공급자에 의존합니다. 전반적으로 암호화폐 지불 스택은 다음과 같습니다.

스테이블코인 기반 지불은 "가치 저장 수단으로서의 비트코인" 다음으로 암호화폐의 가장 영향력 있고 쉽게 채택되는 실용적인 응용 시나리오 중 하나입니다. @PlasmaFDN은 스테이블코인 결제를 위해 특별히 구축된 블록체인으로, 이 분야에서 좋은 입지를 차지하고 있습니다. 하지만 저는 결국 거의 모든 블록체인이 스테이블코인과 지불 공간으로 옮겨갈 것으로 예상합니다.

이를 달성하려면 결제 스택을 재고해야 합니다. 단순히 EVM과 호환되는 것만으로는 더 이상 충분하지 않습니다.