온체인 데이터 관점에서 BTC의 사라지는 순환성 탐구
원제목: "온체인 데이터의 관점에서 본 BTC의 사라지는 순환성 탐구"
원저자: 온체인 데이터 분석가 Berg 씨
디지털 금으로 알려진 BTC는 아직 젊고, 4년 주기의 소멸은 불가피합니다.
핵심 포인트:
· 비트코인의 강한 순환성은 필연적으로 사라지고 있습니다.
· 2021년 두 번의 정점: 커저우추젠 학파의 완전한 패배
· 역사상 처음: URPD 칩 구조의 엄청난 변화
· 순환성 소멸 이후의 분석 방법 및 대응 전략
순환성의 필연적인 소멸
화폐계에 있는 대부분의 사람들은 비트코인의 강한 순환성을 잘 알고 있다고 생각합니다. 4년마다 생산량을 절반으로 줄이는 설계로 인해 BTC 가격 추세도 이에 완벽하게 부합하는 것으로 보입니다.
2013년 말, 2017년 말, 2021년 말은 각각 세 번의 순환적 정점과 정확히 일치했습니다. 4년마다 발생하는 이 규칙은 수많은 시장 참여자들에게 지침 원칙으로 여겨져 왔습니다.
그러나 과학적 연구의 관점에서 볼 때, 단순히 오래된 규칙을 따르는 것만으로는 엄밀한 결론에 도달할 수 없습니다.
생산량 절반 감소의 영향이 감소하고 시장 가치가 커짐에 따라, 과학적 검증을 거쳐 4년 주기 이론을 뒷받침할 수 있는 견해는 더 이상 존재하지 않습니다.
만약 미래에 순환성이 사라진다면, 거래자로서 우리는 어떻게 대응해야 할까요?
가장 강력한 그룹: 1~3년간 보유하는 시장 참여자
역사적으로, BTC의 강세 및 약세 주기에 항상 완벽하게 부합하는 행동을 보이는 그룹이 있습니다. 이 그룹은 "1~3년간 보유하는" 시장 참여자입니다.
(차트 설명: 1~3년 동안 보유하는 시장 참여자의 비율)
다음 사항을 명확히 알 수 있습니다.
· 이 비율이 바닥에 도달할 때마다 항상 가격 주기의 정점에 해당합니다.
· 이 비율이 정점에 도달할 때마다 항상 가격 주기의 바닥에 해당합니다.
간단히 말해서: BTC 가격이 정점에 도달할 때마다 매도하게 됩니다. 그리고 BTC 가격이 바닥을 칠 때마다 그들은 우연히 많은 양의 칩을 축적하게 됩니다.
어느 것이 원인이고 어느 것이 결과인지는 현재로선 답이 없습니다. 그러나 황소와 곰 주기의 출현이 그 원인과 분리될 수 없다는 것은 분명합니다.
이 차트에서 주목할 세 가지 사항은 다음과 같습니다.
1. 각 주기가 끝날 때마다 이 비율의 최소값은 해마다 증가합니다. 그 이유는 추측하기 어렵지 않습니다. 점점 더 많은 참여자가 BTC를 장기간 보유하기로 선택하기 때문입니다.
2. 현재 이 그룹의 비중은 "증가"하기 시작했는데, 이는 작년 말부터 BTC에 대해 비관적인 입장을 취해 온 저의 논리와 일치합니다. 자세한 내용은 이전 게시물을 참조하세요(이후 업데이트는 댓글 섹션에 있습니다):
체인 데이터에 대한 자세한 분석: 언제든지 정상에서 벗어날 준비를 해야 할 수도 있습니다 https://x.com/market_beggar/status/1878653495311839475
3. 이 비율의 최저값은 미래에 점점 더 커질 것이라고 추측하는 것은 타당합니다. 비트코인이 알려지지 않은 상태에서 미국 ETF에 상장되고 금과 경쟁하는 과정 등, 비트코인이 점차 세계의 주목을 받게 되면서 더 많은 사람들이 비트코인을 보유할 의향이 생길 것입니다.
2021년의 두 가지 정점: 커저우추젠 학파의 완전한 패배
이전에 저는 2021년의 두 가지 정점에 대해 구체적으로 논의하는 여러 기사를 썼습니다.
제 기사 "2021년의 두 가지 정점 재검토: '미래의 데이터 유출'이란 무엇인가?"에서 저는 2021년의 두 가지 정점의 특이성을 명확하게 지적했고 왜 우리가 오래된 방식을 고수할 수 없는지 자세히 설명했습니다.
기사 링크: https://x.com/market_beggar/status/1891335031177851380
오늘의 주제와 관련하여 다른 관점에서 분석해 보겠습니다.
(차트 설명: 실현 이익)
실현 이익은 UTXO 온체인 회계 원칙에 기반하며, 이는 수익 실현을 위한 일일 이익을 계산합니다.
고정된 게시물에서도 언급했듯이, 집중적이고 막대한 실현 이익이 나타날 때마다 저가 칩이 대량으로 현금으로 판매되고 있다는 것을 의미하며, 이는 중대한 경고입니다.
자세한 분석 논리는 다음을 참조하세요.
상위 신호 추적: 막대한 실현 이익이 다시 나타남 https://x.com/market_beggar/status/1882645089786450368
체인 데이터의 관점에서 볼 때, 이 사이클은 실제로 2021년 4월(첫 번째 상위)에 끝났습니다(https://x.com/market_beggar/status/1889878465056481309); 하지만 여러 요인으로 인해 BTC는 이후 2021년 11월에 두 번째 정점을 형성했습니다.
위 그림에서 보듯이 두 번째 정점이 나타났을 때 막대한 실현 이익이 동반되었기 때문에 질문은 "이 막대한 실현 이익은 어디에서 나오는가?"입니다.
첫 번째 그림과 결합하여 1~3년 동안 보유 기간을 가진 그룹의 비율은 실제로 2021년 4월에 바닥을 쳤습니다. 따라서 두 번째 정점에서 나타난 막대한 실현 이익은 2021년 5월부터 7월까지 칩을 축적한 그룹에서만 나올 수 있습니다.
여기서 생각해 볼 만한 요점은 다음과 같습니다.
향후 순환성이 점차 사라진다면 이러한 "단기 바닥"이 더 많이 발생하고 새로운 주요 상승 라운드가 시작될까요? 파도?
제가 이전 기사에서 언급했듯이, 과거의 정점에는 종종 두 번의 대규모 분포가 수반되었으며, 이번 사이클에서는 실제로 작년 12월에 두 번째 대규모 분포가 나타났습니다. 하지만 앞으로 변동성이 감소한다면, BTC의 새로운 상승-하락 주기 전환이 한 번만 완료되는지는 고민해 볼 가치가 있습니다.
역사상 처음으로: URPD 칩 구조의 엄청난 변화
다음으로, 칩 구조의 관점에서 이 주제에 대해 이야기해 보겠습니다.
(차트 설명: 지난 3개 주기의 상단 URPD 칩 구조 비교)
이번 사이클이 지금까지 가장 특별한 사이클이라는 것을 알 수 있습니다.
이렇게 말하는 이유는 다음과 같습니다.
2차 대규모 분배 이후 상단 영역에 막대한 양의 칩이 쌓이는 것은 역사상 처음입니다.
이 문제에 대해 논의하기 위해 이전에도 글을 쓴 적이 있습니다. 자세한 내용은 아래에서 확인할 수 있습니다.
BTC 칩 분석: URPD에서 가장 큰 잠재적 칩 구조 위험에 대해 이야기합니다 https://x.com/market_beggar/status/1887430338009567304
이를 바탕으로 BTC가 새로운 시대로 접어들고 있다는 것을 인정해야 할 수도 있습니다.
순환성 소멸 후의 분석 방법 및 대응 전략
만약 미래의 순환성이 예상대로 약해진다면,
그렇다면 트레이더로서 우리는 시장을 어떻게 살펴봐야 할까요?
먼저 결론: 절대로 낡은 방식에 얽매이지 말고 항상 추론의 논리로 분석하세요.
BTC의 어린 생명주기에는 샘플 수가 심각하게 부족합니다.
이로 인해 낡은 방식에 대한 수많은 이론이 차례차례 뒤집혔습니다.
모방 시즌, 새해는 반드시 오를 것이고, 반감기 n일 후에는 반드시 가격이 오를 것이고... 등등, 나열하기에는 너무 많고, 2021년에 무너진 각종 지표는 말할 것도 없습니다.
따라서 표본 크기 부족 문제를 극복하기 위해서는 연구 과정에서 논리의 존재를 최대한 보장해야 합니다.
다음은 예시입니다: AVIV 히트맵.
AVIV는 MVRV의 최적화된 버전으로 볼 수 있는데,
계산에서 활성 칩(완전히 고정된 칩이 아닌)을 대상으로 하며 마이너의 영향을 배제합니다.
AVIV 히트맵은 제가 직접 디자인한 모델 중 하나입니다.
AVIV의 평균 회귀 특성을 활용해 편차에 따라 색상을 지정합니다.
이 분석 방법의 장점은 편차 계산 시 '표준 편차'를 고려한다는 점입니다. 그리고 표준 편차는 BTC의 변동성을 직접적으로 반영하는 지표입니다. 따라서 변동성이 감소함에 따라 AVIV Heatmap에서 극단값을 정의하는 기준도 완화됩니다.
결론
간략한 요약:
1. 시장이 성숙해짐에 따라 주기의 소멸은 불가피합니다.
2. 1~3년 동안 보유한 칩이 지난
3. 2021년 더블탑의 등장은 "배를 조각하여 검을 찾는" 방법론의 실패를 알렸습니다.
4. 칩 구조는 전례 없는 변화를 겪었습니다. 트레이더로서, 결과의 가용성을 보장하기 위해 연구 과정에서 논리가 보장되어야 합니다.
BTC는 아직 젊지만 전례 없는 속도로 전 세계의 이목을 향해 나아가고 있습니다.
그리고 당신과 저는 이 역사적인 향연의 증인이 될 것입니다.
BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:
Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats
Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App
Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia
