폴리마켓이 미국으로 돌아온다. 예측 시장의 다음 기회는 어디에 있을까?

Ismay

2025-10-03 10:00

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예측 시장은 규모를 달성하기 위해 높은 레버리지, 높은 빈도의 시장, 높은 시장 성과 가치가 필요합니다.

원제목: 예측 시장: 차별화된 헤지 도구

원저자: Noveleader, Castle Labs

원역자: Ismay, BlockBeats

편집자 주: Polymarket이 미국 사용자에게 다시 문을 열면서, 예측 시장은 암호화폐 분야에서 놀라운 속도로 성장하고 있으며, 틈새 시장에서 위험 헤지 및 이벤트 결과 포착을 위한 필수 도구로 자리매김하고 있습니다. 본 기사에서는 구체적인 사례 연구를 통해 예측 시장의 운영 논리, 유동성 문제, 그리고 확장성 확보를 위한 잠재적 경로에 대한 심층 분석을 제공합니다. 또한 선거나 약물 승인과 같은 영향력이 큰 사건에서의 예측 시장 활용에 대해서도 살펴봅니다.

이 글은 예측 시장이 전문 투자자에게 새로운 헤지 도구를 제공할 뿐만 아니라, 대중 문화부터 신기술 제품에 이르기까지 다양한 거래 시나리오를 아우르는 암호화폐 세계에 일반 사용자들이 참여할 수 있는 새로운 진입점을 열어준다고 주장합니다. 이 글은 암호화폐 금융 혁신, 시장 구조 변화, 그리고 위험 관리에 관심 있는 신규 및 기존 독자 모두에게 귀중한 통찰력을 제공합니다. 원문은 다음과 같습니다. 예측 시장은 빠르게 발전하고 있으며 현재 가장 뜨거운 화두 중 하나가 되었습니다. 예측 시장에 대해 더 많이 읽을수록, 제 경험에 따라 특정 글로벌 또는 지역적 사건에 대한 헤지 수단으로 매우 유용할 수 있다는 것을 깨닫게 됩니다. 물론 이러한 활용 사례는 아직 널리 사용되지는 않지만, 유동성이 향상되고 예측 시장이 더 많은 사용자에게 도달함에 따라 폭발적으로 증가할 것으로 예상합니다. Vitalik은 최근 저위험 DeFi에 대한 글에서 예측 시장을 언급했습니다. 이러한 관점에서 "이벤트 위험 헤지"는 예측 시장의 가장 중요한 활용 사례입니다. 유동성 유지에 도움이 될 뿐만 아니라 일반 예측 시장 참여자들에게 더 많은 기회를 창출합니다. 점점 더 많은 신규 기업들이 예측 시장 시장에 진입하고 있으며, 이 분야에서 개발 중인 프로젝트 수는 97개에 달합니다. 이러한 프로젝트들은 다양한 목적을 가지고 있으며 각 산업 및 사용자 기반의 성장에 따라 성장할 가능성이 높지만, 거래량 데이터를 기반으로 두드러지는 프로젝트들이 있습니다.

또한, 틈새 시장으로서 예측 시장은 아직 탐색 단계에 있다는 점에 유의해야 합니다. @Polymarket, @Kalshi, @trylimitless와 같이 이미 예측 시장 거래량의 상당 부분을 차지하고 있는 기존 프로젝트들과 더불어 새로운 승자들이 계속해서 등장할 것입니다.

예측 시장의 진화

여기서는 예측 시장의 역사(그리 먼 과거는 아닙니다)를 간략하게 살펴보겠습니다. 예측 시장은 최근에야 주류로 자리 잡았으며, 특히 2024년 미국 대선 당시 Polymarket의 거래량이 크게 급증하면서 많은 주목을 받았습니다.

그 정점 이후 거래량은 2024년 수준에는 도달하지 못했지만 비교적 높은 수준을 유지하고 있습니다. 최근 위의 월별 거래량 차트에서 볼 수 있듯이 거래량이 다시 증가하기 시작했습니다. 이러한 추세 덕분에 Kalshi와 Limitless와 같은 회사는 더 높은 거래량을 달성하여 오늘날 Polymarket의 강력한 경쟁자가 되었습니다.

더 나아가, 다양한 유형의 예측 시장이 끊임없이 등장하고 있으며, 각 예측 시장은 서로 다른 사용자 그룹과 사용 사례를 타겟으로 삼아 자신만의 틈새 시장을 개척하고 있습니다. @noise_xyz(현재 테스트넷 진행 중)가 좋은 예입니다. 사용자들이 특정 프로젝트의 "관심"을 활용할 수 있도록 해줍니다. 헤지 도구로서의 예측 시장 이제 핵심 요점으로 들어가 보겠습니다. 예측 시장은 앞으로 더욱 효율적이고 유동적이 되어 귀중한 헤지 도구가 될 것입니다. 예측 시장이 헤지 목적으로 전혀 사용되지 않는다는 것이 아니라, 아직 대규모로 활용될 만큼 규모가 크지 않다는 것입니다. 기존 사용 사례를 살펴보면, @0xwondr의 게시물이 이 점을 잘 보여줍니다. 그는 올해 초 트럼프 토큰 출시에 대비하여 예측 시장을 활용한 사례를 제시합니다. 그는 $TRUMP 토큰을 매수하는 동시에 "트럼프가 해킹당했는가?"라는 질문에 대한 예측 시장에서 "예스(Yes)" 주식을 매수했습니다. 이렇게 하면 해커 공격이 실제로 발생할 경우 "예스" 주식을 통해 손실을 상쇄할 수 있습니다. 반대로 공격이 발생하지 않을 경우 토큰 자체는 큰 성장 잠재력을 가지고 있으며, 결국 매우 높은 가격으로 상승하는 것을 보았습니다.

다른 예를 통해 "헤지" 기회를 설명해 보겠습니다. 투자자가 포트폴리오의 상당 부분을 특정 제약 회사에 투자했다고 가정해 보겠습니다. 해당 회사는 신제품에 대한 FDA 승인을 기다리고 있습니다. 승인될 경우 회사의 주가는 급등할 가능성이 높고, 승인되지 않을 경우 주가는 급락할 가능성이 높습니다. 만약 같은 결과에 대한 예측 시장이 있다면, 제약 회사 투자자는 "No" 주식을 매수하여 주식 포지션을 헤지할 수 있습니다.

물론 이러한 접근 방식에 대해서는 다양한 관점이 있습니다. 어떤 이들은 이러한 유형의 헤지를 달성하기 위한 더 좋고 유동성이 높은 채널이 있다고 주장합니다. 투자자들은 단순히 주식을 공매도하고 승인 결과를 기다리면 됩니다. 하지만 문제는 투자자들이 미확인 FDA 승인에만 근거하여 엄격한 헤지를 유지할 수 있느냐는 것입니다. 답은 분명히 '아니오'입니다. 예측 시장은 아직 누구에게도 알려지지 않은 결정에 대한 헤지를 원활하고 실현 가능한 과정으로 만듭니다. 장기적으로는 예측 시장이 기존 헤지 채널을 보완하는 헤지 도구가 될 수 있습니다. 효과적으로 활용된다면 예측 시장은 실제로 매우 효과적인 헤지 도구가 될 수 있습니다. 선거 결과, 거시경제 이벤트, 금리 조정 등이 유사한 사례입니다. 이러한 이벤트 기반 위험에 대해서는 다른 헤지 방법이 거의 없습니다. 예측 시장이 확장되려면 무엇이 필요할까요? 예측 시장의 발전과 사용자들이 가져온 새로운 유동성은 예측 시장을 특정 이벤트나 시장에 대한 헤지를 위한 유동성 있는 장소로 만들었습니다. 하지만 문제는 이러한 시장이 대규모 헤지를 할 만큼 충분히 유동성이 있느냐는 것입니다. 간단히 답하자면, 적어도 대부분의 시장에서는 그렇지 않습니다. 이 글의 서두에서 인상적인 거래량 데이터를 보셨을지도 모릅니다. Polymarket은 지난달 거의 10억 달러에 달하는 거래량을 기록했는데, 이는 레버리지를 제공하지 않고 비교적 새로운 내러티브에 기반한 바이너리 마켓으로서는 상당히 인상적인 수치입니다. 그러나 이러한 거래량은 단일 이벤트가 아닌 플랫폼 전체 거래량에 걸쳐 다양한 시장과 테마에 걸쳐 분산되어 있습니다. 실제로 소수의 이벤트가 대부분의 거래량에 기여합니다. 거래량은 차치하고, 우리가 논의하고자 하는 핵심 문제는 유동성입니다. 거래량 증가는 더 깊은 유동성에 의존하기 때문입니다. 더 깊은 유동성은 가격 조작에 대한 취약성을 줄이고 개별 거래가 전체 시장에 큰 영향을 미치지 않도록 합니다. 또한 거래 중 슬리피지(slippage)를 최소화합니다. 현재 예측 시장은 주로 두 가지 방법을 통해 유동성을 확보합니다. 1. 자동 마켓 메이커(AMM): 기존 AMM 구조에서는 사용자가 유동성 풀에 대해 거래합니다. 이는 시장 초기 단계에는 적합하지만 대규모 확장성에는 적합하지 않습니다. 이러한 상황에서는 주문장이 더 유리합니다. 2. 주문장: 주문장은 유동성 유지를 위해 활동적인 트레이더나 마켓메이커에 의존하므로 확장 가능한 시장에 이상적입니다. 예측 시장의 작동 방식을 더 자세히 이해하려면 @Baheet_의 다음 글을 읽어보세요.

여기서는 규모에 초점을 맞추고 있으므로 주문장에 대해 중점적으로 설명하겠습니다. 주문장 내에서 유동성은 트레이더, 마켓 메이커(MM) 또는 이 둘의 조합이 활성 주문을 통해 생성될 수 있습니다. 마켓 메이커가 참여하는 구조는 일반적으로 더 효율적입니다.

그러나 기존 시장과 이벤트 계약(예측 시장) 간의 상당한 차이로 인해 Polymarket이나 Kalshi와 같은 바이너리 시장에서의 시장 조성은 쉽지 않습니다.

마켓 메이커가 참여를 꺼리는 몇 가지 이유는 다음과 같습니다.

1. 높은 재고 위험: 예측 시장은 특정 뉴스에 따라 상당한 변동성을 경험할 수 있습니다. 시장은 한 방향으로 좋은 성과를 보일 수 있지만 빠르게 반전될 수 있습니다. 마켓 메이커가 시장과 반대 방향으로 주문 가격을 책정하면 상당한 손실을 입을 수 있습니다. 헤징은 이러한 위험을 완화할 수 있지만, 이러한 상품들은 편리한 헤징 옵션이 부족한 경우가 많습니다. 2. 거래자 및 유동성 부족: 시장의 유동성이 부족합니다. 이는 닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐의 문제처럼 들릴 수 있지만, 시장은 매수-매도 스프레드를 통해 마켓메이커에게 수익을 창출하기 위해 빈번한 거래자 또는 테이커를 필요로 합니다. 그러나 특정 시장에서는 거래량과 빈도가 낮아 마켓메이커가 적극적으로 참여하지 못합니다. 이 문제를 해결하기 위해 일부 프로젝트는 적극적으로 해결책을 모색하고 있습니다. 예를 들어, Kalshi는 제3자 마켓메이커를 활용하면서 유동성 유지를 위해 내부 트레이딩 데스크를 운영합니다. 반면 Polymarket은 주로 호가창 내의 자연스러운 수요와 공급 역학에 의존합니다. 궁극적으로 거래량과 사용자를 확보하려면 모두가 참여하고 싶어 하는 시장을 구축하는 것이 중요합니다. 이러한 시장은 세 가지 특징을 가져야 합니다. 1. 높은 레버리지: 예/아니오 거래가 있는 바이너리 시장에서는 사용자가 레버리지를 활용하여 더 높은 수익을 얻을 수 없기 때문에 높은 레버리지를 달성하기 어렵습니다. @fliprbot과 같은 일부 플랫폼은 예측 시장에서 레버리지 거래를 제공하지만, 거래량은 일반적으로 적습니다. 또한 Limitless는 일일 및 주간 행사가가 있는 시장을 제공하여 사용자가 더 빠른 정산이 가능한 시장에 참여하고 잠재적으로 수익을 높일 수 있도록 합니다. 2. 고빈도 시장: 사용자가 이용할 수 있는 시장이 많을수록 동일한 플랫폼에서 거래할 가능성이 높아집니다. 시장이 많을수록 거래량도 늘어납니다. 3. 높은 시장 결과 가치: 중요한 결과를 보이는 시장은 상당한 거래량을 창출할 수 있습니다. 특히 선거나 약물 승인과 관련된 시장에서는 이러한 이벤트의 결과가 전반적인 시장 반응에 상당한 영향을 미칠 수 있기 때문에 더욱 그렇습니다.

마무리

예측 시장은 의심할 여지 없이 업계에 지대한 영향을 미쳤습니다. 이번 주에만 거래량이 밈 코인을 넘어섰으며, 이는 눈에 띄는 성장세와 광범위한 도입을 보여줍니다.

또한 예측 시장이 실제로 "초금융화" 상태에 기여했다는 점을 지적하고 싶습니다. 솔직히 말해서, 사람들이 큰돈을 잃지 않는 한, 이러한 상태 자체는 문제가 되지 않습니다. 저는 "모든 것을 마케팅할 수 있는" 상태로 우리가 어떻게 이동하고 있는지, 그리고 이러한 추세가 왜 장단점을 모두 가지고 있는지에 대한 글을 쓴 적이 있습니다. 원하시면 여기에서 기사를 확인하실 수 있습니다: 마지막으로, 예측 시장은 신규 사용자에게 암호화폐 세계를 소개하는 좋은 방법이라고 생각합니다. 예측 시장은 CT(암호화폐 트레이더) 커뮤니티 외부의 일반 대중을 대상으로 하는 경우가 많기 때문입니다. 대중 문화, 유명인 가십, Apple 신제품 출시 등 거의 모든 주제에 대한 시장이 존재합니다. 누구나 관심 있는 분야에 대해 거래할 수 있다는 것은 매우 강력한 힘을 가지고 있으며, 저는 이러한 과정을 지켜보고 참여하게 되어 매우 기쁩니다. 따라서 예측 시장은 알파 단계라고 할 수 있습니다. [원문 링크]