원제: 암호화폐가 장기적으로 아무것도 만들어낼 수 없는 이유

원저자: rosie

원번역: Odaily Planet Daily Golem

제가 아는 암호화폐 창업자들 대부분은 현재 세 번째 변신을 겪고 있습니다. 이들은 2021년에 NFT 플랫폼을 개발하고, 2022년에는 DeFi 수익으로 전환했으며, 2023/24년에는 AI 에이전트로 전환했습니다. 그리고 지금은 이번 분기의 핫 트렌드(아마도 예측 시장일 듯)를 쫓고 있습니다.

그들의 변신은 틀리지 않았으며, 여러 면에서 그들의 전략은 옳습니다. 하지만 문제는 이 모델 자체가 장기적으로 지속 가능한 제품을 만드는 것을 어렵게 만든다는 것입니다.

18개월 제품 주기

새로운 개념 등장 → 자금 유입 → 모두가 변화 → 6~9개월 동안 개발 지속 → 새로운 개념 사장 → 다시 변화.

암호화폐 주기는 ICO 시대에는 3~4년 정도 지속되었지만, 그 후 2년으로 단축되었고, 현재는 운이 좋으면 최대 18개월까지 지속됩니다. 암호화폐 벤처 캐피털은 2025년 2분기에 거의 60% 감소하여 암호화폐 창업자들은 다음 이야기가 다시 변화를 강요하기 전에 개발할 충분한 시간과 자금이 부족합니다. 18개월 만에 의미 있는 것을 만드는 것은 사실상 불가능합니다. 실제 인프라는 최소 3~5년이 걸리고, 진정한 제품-시장 적합성을 달성하려면 몇 분기의 반복이 아니라 수년이 필요합니다. 하지만 암호화폐 창업자들이 작년의 이야기를 계속 반복한다면, 돈 낭비일 뿐 아니라 투자자들은 떠나고 사용자들은 이탈할 것입니다. 일부 투자자들은 심지어 암호화폐 창업자들에게 최신 트렌드에 따르도록 압력을 가하는 반면, 그들의 팀은 이번 분기의 가장 인기 있는 이야기를 기반으로 자금을 확보한 프로젝트에 대한 투자를 평가하기 시작합니다.

매몰 비용 오류, 생존 메커니즘

전통적인 비즈니스 조언은 매몰 비용 오류를 피하라는 것입니다. 프로젝트가 성공하지 못하면 즉시 다른 프로젝트로 전환하는 것입니다. 그러나 암호화폐 업계는 매몰 비용 오류를 생존 메커니즘으로 간주하며 완전히 이 함정에 빠졌습니다. 이제 **자신들이 하는 일이 효과적인지 검증할 만큼 오랫동안 버티는 사람은 아무도 없습니다.** 오히려 저항의 조짐이 보이거나 사용자 증가가 둔화되거나 자금 조달이 어려울 때 바로 전환합니다.

모든 암호화폐 창업자는 다음과 같은 타협을 합니다.

· 기존 제품 개발을 계속하면 2~3년 안에 성공할 수도 있습니다. 운이 좋으면 추가 투자를 유치할 수도 있습니다.

· 핫 스토리로 전환하세요. 즉시 자금을 조달하고, 장부상의 수익을 보여주고, 아무도 효과가 없다는 것을 깨닫기 전에 매각하세요.

두 번째 옵션이 대부분 성공적입니다.

프로젝트는 항상 완료에 가까워집니다.

계획한 것을 실제로 완료하는 암호화폐 프로젝트는 거의 없습니다. 대부분의 프로젝트는 항상 "완료에 가까워짐" 상태에 있습니다. 제품-시장 적합성을 달성하기 위해 항상 한 가지 기능만 더 갖추면 됩니다. 실제로는 그렇지 않습니다. 중간에 시장의 흐름이 바뀌고, 하룻밤 사이에 DeFi 프로토콜 완성이 무의미해지기 때문입니다. 모두가 AI 에이전트에 대해 이야기하기 때문입니다. 시장은 실제로 완료된 프로젝트를 처벌합니다. 완료된 제품에는 알려진 한계가 있는 반면, "곧 완성될" 제품은 여전히 무한한 내러티브 잠재력을 가지고 있기 때문입니다. 자본은 완성이 아닌 관심을 쫓습니다. 암호화폐 시장에서는 새로운 내러티브가 있다면 제품이 없어도 5천만 달러를 모을 수 있습니다. 내러티브가 확립되어 있고 제품이 출시되었다면 5백만 달러도 모으기 어려울 수 있습니다. 제품과 실제 사용자가 있는 오래된 내러티브라면 자금을 전혀 모으지 못할 수도 있습니다. VC는 제품에 투자하는 것이 아니라 관심에 투자합니다. 관심은 이미 완성된 오래된 내러티브가 아닌 새로운 내러티브로 쏠립니다. 대부분의 팀은 이제 실제로 무엇을 하고 있는지는 신경 쓰지 않고 어떤 내러티브가 자금을 유치할지 최적화하는 "내러티브 극대화"에만 집중합니다. 프로젝트를 완료하면 제약이 생기지만, 프로젝트를 포기하면 선택지가 늘어납니다. 팀 유지율 암호화폐 창업자라면 새로운 이야기가 등장하면 최고의 개발자들이 연봉이 두 배인 인기 있는 신규 프로젝트에 투입될 수 있고, 마케팅 책임자는 1억 달러를 모금한 회사에 발탁될 수도 있습니다. 6개월 전에 시작한 프로젝트를 마무리하기 위해 인기 있는 이야기를 포기했기 때문에 경쟁에서 이길 수 없습니다. 아무도 지루하고 안정적인 프로젝트에서 일하고 싶어 하지 않습니다. 혼란, 과도한 자금, 실패할지도 모르지만 잠재적으로 10배의 수익을 낼 수 있는 프로젝트를 원합니다.

사용자 주의 지속 시간

암호화폐 사용자들은 단순히 새 제품이라는 이유, 모두가 이야기한다는 이유, 또는 에어드랍이 있을 수도 있다는 이유만으로 제품을 사용하는 경우가 있습니다. 이야기가 바뀌면 사용자들은 떠나고, 제품이 개선되었는지, 요청한 기능이 추가되었는지 아무도 신경 쓰지 않습니다.

사실, 지속 가능하지 않은 사용자를 위해 지속 가능한 제품을 만들 수는 없습니다. 일부 암호화폐 창업자들은 사업을 반복적으로 변형하여 원래 목표를 잊어버렸습니다.

탈중앙화 소셜 네트워크 → NFT 마켓플레이스 → DeFi 애그리게이터 → 게임 인프라 → AI 에이전트 → 예측 시장… 변화는 더 이상 전략적 문제가 아니라 전체 비즈니스 모델의 핵심이 되었습니다.

인프라의 역설

암호화폐 분야에서 오랫동안 살아남은 대부분의 것들은 암호화폐가 주목을 받기 전에 확립되었습니다. 비트코인은 아무도 관심을 두지 않았고, VC도 없었고, ICO도 없었을 때 탄생했습니다.

이더리움은 ICO 열풍이 불기 전, 사람들이 스마트 계약의 미래를 예견하기 전에 탄생했습니다. 과대광고 주기 동안 탄생한 대부분의 것들은 주기가 끝나면서 사라지지만, 그 전에 탄생한 것들은 성공할 가능성이 더 높습니다. 하지만 현실은 자금, 관심, 그리고 엑싯 유동성 부족으로 인해 이야기가 시작되기 전에 발전하는 사람이 거의 없다는 것입니다. 왜 이토록 변화를 만들기 어려울까요? 토큰 기반 인센티브는 유동성 있는 엑싯 기회를 창출합니다. 창업자와 투자자들은 제품이 성숙되기 전에 엑싯할 수만 있다면 그렇게 할 것입니다. 정보와 감정은 구축보다 훨씬 빠르게 확산됩니다. 프로젝트가 완료될 때쯤이면 모두가 그 결과가 어떻게 될지 알고 있습니다. 암호화폐 산업의 전체적인 가치 제안은 빠르게 진화하고 있습니다. 암호화폐가 천천히 진화해야 한다고 요구하는 것은 원래는 되지 않을 것으로 생각했던 무언가가 되어야 한다고 요구하는 것과 같습니다. 즉, 3년 동안 제품을 개발하면 다른 누군가가 당신의 아이디어를 모방하여 3개월 만에 더 형편없는 코드와 더 나은 마케팅 전략으로 제품을 출시할 수 있다는 것을 의미합니다. 그리고 그들이 승리하게 됩니다. 암호화폐는 구조적으로 장기적인 사고방식과 상충되기 때문에 장기적인 제품을 만들기 어렵습니다. 당신은 원칙을 고수하는 창업자가 되어 방향을 바꾸지 않고, 항상 원래 비전에 충실하며, 몇 달이 아니라 몇 년 동안 개발에 투자할 수 있습니다. 하지만 파산하고 잊혀질 가능성이 더 높고, 결국 첫 번째 버전을 출시한 후 세 번이나 진로를 바꾼 사람들에게 자리를 넘겨줄 가능성이 더 큽니다.시장은 완성보다는 새로운 것의 끊임없는 창조를 보상합니다. 암호화폐 산업의 진정한 혁신은 기술 자체가 아니라, 최소한의 투자로 최대의 가치를 얻는 방법에 있을지도 모릅니다. [원문 링크: https://x.com/therosieum/status/1984987750647333350?t=u-91GZnwaLJviSasWHylww&s=19]

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