스테이블코인의 성숙화

2025년 7월, 지니어스 법이 공식적으로 서명되며, 이는 결제용 스테이블코인을 위한 최초의 규제 틀이 탄생했음을 의미하며, 스테이블코인은 100% 현금 또는 단기 국채로 지지되어야 한다는 요구사항을 받았습니다.

이후에 전통적인 금융(TradFi)이 스테이블코인 분야에 대한 관심이 날로 증가하면서, 올해만 스테이블코인의 순 유입액이 1000억 달러를 넘어, 스테이블코인의 역사상 가장 강력한 한 해가 되었습니다.

RWA.xyz

기관들은 스테이블코인을 강력히 선호하며, 전통적인 결제 시스템을 대체할 가능성이 크다고 여기며, 그 이유로는 다음이 포함됩니다:

· 더 낮은 비용 및 더 효율적인 국경을 넘나드는 거래

· 즉시 결제

· 낮은 거래 수수료

· 24시간 365일 이용 가능

· 현지 통화 변동성 위험 헤지

· 체인 상 투명성

우리는 기술 기업들의 중요한 인수합병 (예: Stripe가 Bridge와 Privy를 인수), Circle의 IPO가 초과 청약을 받았으며, 여러 대형 은행들이 자체 스테이블코인을 출시하겠다는 의지를 공동으로 표명한 것을 목격했습니다.

이 모든 것은 지난 일년 동안 스테이블코인이 성숙해지고 있다는 것을 보여줍니다.

Stablewatch

결제 이외에, 스테이블코인의 또 다른 주요 응용 분야는 허가 없이 수익을 창출하는 것인데, 이를 수익형 스테이블코인(Yield Bearing Stablecoin, YBS)이라고 합니다.

올해, YBS의 총 공급량은 실제로 두 배로 증가하여 125억 달러에 이르렀으며, 이 증가는 BlackRock BUIDL, Ethena 그리고 sUSDs와 같은 수익 제공자에 의해 주도되었습니다.

증가가 매우 급격하지만, 최근의 Stream Finance 사건 및 암호화폐 시장 전반적인 실적 부진은 시장 심리에 악영향을 미치며, 이러한 제품의 수익률을 낮추고 있습니다.

그럼에도 불구하고, 안정화폐(Stablecoin)는 암호 환경에서 지속 가능하고 성장 중인 소수의 실제 비즈니스 중 하나입니다.

PerpDex(퍼프득스, 영속 계약 탈중앙화 거래소):

PerpDex는 올해 또 다른 주목할 만한 신인입니다.

DeFiLlama의 데이터에 따르면, PerpDex의 미결제 계약(Open Interest)은 평균적으로 3~4배 증가하여 30억 달러에서 110억 달러로 증가했으며, 일시적으로 230억 달러까지 치솟았습니다.

영속 계약 거래량도 크게 증가하여, 올해 초부터 4배 증가하여 800억 달러의 주간 거래량에서 시작하여 3000억 달러를 초과하는 주간 거래량으로 급등했습니다(일부 증가는 마이닝 효과로 인한 것이기도 합니다). 이는 암호 환경에서 가장 빠르게 성장하는 트랙 중 하나가 되었습니다.

그러나, 10월 10일의 시장 대폭락 및 그 이후의 시장 침체 이후, 이러한 두 지표는 모두 둔화되고 있는 조짐을 보이기 시작했습니다.

PerpDex 미결제 계약(OI), 데이터 출처: DeFiLlama

영속 계약 탈중앙화 거래소(PerpDex)의 신속한 성장은 중앙 집중식 거래소(CEX)의 주도 지위에 현실적인 위협을 제기합니다.

예를 들어, Hyperliquid는 그 영속 계약 거래량이 바이낸스의 10%에 이르렀으며, 이 경향은 계속되고 있습니다. 이는 놀라울 것이 없습니다. PerpDex에서는 일부 CEX 영속 계약에서 제공하지 못하는 장점을 찾을 수 있기 때문입니다.

1. KYC(신원 확인)가 필요하지 않음

2. 꽤 괜찮은 유동성을 갖추고 있으며, 특정 상황에서는 CEX와 유사할 수도 있음

3. 에어드랍 투기 기회

평가 게임은 또 다른 핵심 요소입니다.

Hyperliquid는 영속 계약 탈중앙화 거래소(PerpDex)가 매우 높은 평가 상한에 도달할 수 있다는 것을 보여주었으며, 이는 새로운 경쟁자들을 유치하는 물결을 일으켰습니다.

일부 신규 경쟁사들은 대규모 벤처 캐피털(VC) 또는 중앙 집중식 거래소(CEX)의 지원을 받았습니다(Lighter, Aster 등), 일부 다른 경쟁사들은 원천적인 모바일 애플리케이션, 손실 보상 메커니즘(Egdex, Variational 등)을 통해 차별화를 이루고 있습니다.

소매 투자자들은 이러한 프로젝트들이 출시될 때의 높은 FDV(풀리 득포 가치)에 대한 높은 기대감을 품고, 동시에 에어드랍 보상에 대한 기대를 갖고 있었으며, 이러한 심리적 요인이 우리가 지금 보고 있는 "포인트 전쟁(POINTS WAR)"을 야기시켰다.

영구 계약 탈중앙화 거래소는 매우 높은 수익성을 실현할 수 있지만, Hyperliquid은 "$HYPE를 구입하는 어시스턴스 펀드"를 통해 수익을 토큰에 재투자함으로써 이를 선택했으며(회사는 현재 총 공급의 3.6%에 해당하는 $HYPE를 구입했다), 이러한 회수 매커니즘은 실질적 가치로의 반환을 제공함으로써 해당 토큰의 성공을 촉진하는 주요 역할을 하여 "구매 백 유니버스"의 유행을 효과적으로 제안했다—투자자들이 고 FDV이나 실질적인 용도가 없는 거버넌스 토큰보다는 더 강력한 가치 고정을 요구하기 시작하도록 만들었다.

DAT(디지털 자산 트레져리)：

트럼프의 암호화폐 지지에 영향을 받아 우리는 많은 기관 및 월스트리트 자금이 암호화폐 분야로 유입되는 것을 보았다.

DAT는 MicroStrategy의 전략에서 영감을 받아 전통 금융(TradFi)이 암호화폐 자산에 간접적으로 접근하는 주요 방식 중 하나가 되었다.

지난 1년 동안 대략 76개의 DAT가 추가되었다. 현재 DAT 금고에는 총 1370억 달러 가치의 암호화폐 자산이 보유되어 있으며, 그 중 82% 이상은 비트코인(BTC)이고, 약 13%는 이더리움(ETH)이며, 나머지는 여러 알트코인에 분산되어 있다.

아래 그래프를 참조하십시오:

Bitmine (BMNR)

Tom Lee가 선보인 Bitmine (BMNR)은 이 DAT 열풍의 상징적 하이라이트 중 하나로, 모든 DAT 참가자 가운데 가장 큰 이더리움 구매자가 되었다.

그러나 초기 주목을 받았음에도 대부분의 DAT 주식들은 출시 후 10일 이내에 "급등 후 당기" 행진을 겪었다. 10월 10일 이후, DAT로 유입된 자금은 7월 수준 대비 90% 급감했으며, 대부분의 DAT의 순 자산 가치(mNAV)는 1 아래로 떨어졌으며, 그 프리미엄이 사라진 것으로 나타나 DAT 열풍이 대체로 종료되었다.

이 주기에서 우리가 배운 몇 가지 포인트는 다음과 같습니다:

· 블록체인은 더 많은 현실 세계 응용이 필요합니다.

· 암호 화폐 분야의 주요 사용 사례는 여전히 거래, 수익 및 지불입니다.

· 요즘, 사람들은 단순히 탈중앙화보다는 수수료를 발생시킬 수 있는 프로토콜을 선택하는 경향이 있습니다 (출처: @EbisuEthan).

· 대부분의 토큰은 장기 보유자를 보호하고 보상하기 위해 프로토콜 기초에 묶인 보다 강력한 가치 기준이 필요합니다.

· 보다 성숙한 규제 및 입법 환경은 건설자 및 인재가이 분야에 더 많은 신뢰를 가지게 할 것입니다.

· 정보는 이미 인터넷에서 거래 가능한 자산이 되었습니다 (출처: PM, Kaito).

· 명확한 포지셔닝 또는 경쟁 우위가 없는 새로운 Layer 1/Layer 2 프로젝트들은 점차적으로 제외될 것입니다.

그렇다면, 다음은 무엇이 일어날까요?

2026년: 시장 예측의 해, 더 많은 스테이블 코인, 더 많은 모바일 앱, 더 실질적인 수익

나는 2026년에 암호 화폐 분야가 다음 네 가지 방향으로 발전할 것으로 믿습니다:

· 시장 예측 (Prediction Market)

· 더 많은 스테이블 코인 결제 서비스

· 더 많은 모바일 DApp 보급

· 더 많은 실질적인 수익 구현

여전히 예측 시장

의심의 여지 없이, 예측 시장은 이미 암호 화폐 분야에서 가장 인기 있는 트랙 중 하나가 되었습니다.

「어떤 일에도 베팅할 수 있습니다」

「실제 세계 결과의 90% 정확도 예측」

「참여자는 리스크를 감수합니다」

이러한 제목들은 많은 관심을 끌었으며, 예측 시장의 기초도 동일하게 매력적입니다.

본문 작성 시점 기준, 예측 시장의 총 주간 거래량은 이미 선거 기간의 최고치를 넘어섰습니다 (당시 조작 거래를 포함한 총량임에도 불구하고).

현재, Polymarket 및 Kalshi와 같은 거물들이 이미 배급 채널과 유동성을 완전히 주도하여, 차별화가 뚜렷하지 않은 경쟁자들이 의미있는 시장 점유율을 확보할 기회가 거의 없게 되었습니다 (Opinion Lab 제외).

기관들도 점차 시장에 진입하고 있습니다. Polymarket은 80억 달러 가치로 ICE 투자를 유치했으며, 이 보조 시장 가치는 이미 120–150억 달러에 이르렀습니다. 동시에 Kalshi는 110억 달러 가치로 E 라운드 투자유치를 완료했습니다.

이러한 흐름은 멈출 줄 모릅니다.

뿐만 아니라, $POLY 토큰의 곧 출시, 예정된 IPO, 그리고 Robinhood와 Google Search 등 플랫폼을 통한 메인스트림 배포 채널을 통해, 예측 시장이 2026년의 중요한 이야기 중 하나가 될 가능성이 매우 높습니다.

그러나 여전히 예측 시장은 결과 해석 및 분쟁 해결 메커니즘의 최적화, 악의적인 트래픽에 대응하는 방법 개발, 장기적 피드백 사이클 내에서 사용자 참여 유지 등 많은 개선이 필요합니다.

시장을 주도하는 주요 플레이어들뿐 아니라, 우리는 @BentoDotFun 등 새로운, 더 개인화된 예측 시장의 등장을 기대할 수 있습니다.

스테이블코인 결제 분야

'지니어스 법안'이 제정된 이후, 기관들의 스테이블코인 결제에 대한 관심과 활동이 증가하면서, 이는 그 널리 퍼지는 사용을 촉진하는 주요한 원동력 중 하나가 되었습니다.

지난 일 년 동안 스테이블코인의 월간 거래량은 3조 달러에 이를 정도로 상승했으며, 채택 속도가 급속히 가속화되고 있습니다. 이는 완벽한 측정 지표가 아니라할지라도, '지니어스 법안'과 유럽 MiCA 프레임워크의 제정 이후 스테이블코인 사용량의 상당한 증가를 시사하고 있습니다.

한편, Visa, Mastercard 및 Stripe은 모두 스테이블코인 결제를 적극적으로 수용하고 있으며, 전통적인 결제 네트워크를 통한 스테이블코인 소비를 지원하거나 중앙화 거래소(CEX)와 협력하는 방식(예: Mastercard와 OKX Pay의 협업)으로 이를 실행하고 있습니다. 오늘날, 기업은 고객의 결제 수단 제한을 받지 않고 스테이블코인 결제를 수락할 수 있으며, 이는 Web2 거물들이 이 자산 클래스에 대한 자신감과 유연성을 보여주는 것입니다.

이와 동시에, Etherfi나 Argent(이제 Ready로 바뀜)와 같은 암호화 신생은행 서비스는 카드 상품을 제공하기 시작했습니다. 사용자들이 스테이블코인을 직접 사용하여 소비할 수 있도록 하는 것입니다.

예를 들어 Etherfi의 경우, 일일 평균 소비액이 이미 100만 달러 이상으로 안정적으로 증가하고 있으며, 성장 추세가 둔화되는 기미가 전혀 없습니다.

이더피

尽管如此，我们也不能忽视加密新型银行仍面临的一些挑战，例如高昂的用户获取成本（CAC）以及由于用户自行托管资产而难以通过存款资金获利的问题。

一些潜在的解决方案包括提供应用内的代币兑换功能，或者将收益产品重新包装后作为金融服务出售给用户。

随着 @tempo 和 @Plasma 等专注支付的链条蓄势待发，我预计支付领域将显著增长，尤其是在 Stripe 和 Paradigm 所带来的分发能力和品牌影响力的推动下。

모바일 앱의 보급

스마트폰이 전 세계적으로 보급되면서, 젊은 세대가 전자 결제로의 전환을 주도하고 있습니다.

현재 전 세계의 거래의 거의 10%가 모바일 기기를 통해 이루어지고 있습니다. 동남아시아는 '모바일 우선' 문화로 이러한 추세를 주도하고 있습니다.

각국의 결제 수단 순위

이는 전통적인 결제 네트워크에서의 근본적인 행위 변화를 나타내며, 모바일 거래 인프라가 몇 년 전과 비교하여 상당히 개선되었음을 감안할 때, 이러한 변화는 암호화폐 분야로 자연스럽게 확장될 것으로 믿습니다。

Privy와 같은 도구의 계정 추상화(Account Abstraction), 통합된 UI 및 모바일 SDK를 아직 기억하시나요?

현재의 모바일 사용자 경험은 2년 전보다 더욱 부드럽습니다.

a16z Crypto의 연구에 따르면, 암호화폐 모바일 지갑 사용자 수는 전년 대비 23% 증가했으며, 이러한 추세는 아직 둔화되는 모습을 보이지 않고 있습니다.

Gen Z의 변화무쌍한 소비 습관뿐만 아니라, 우리는 2025년에 많은 원생 모바일 dApp이 등장했다는 것을 볼 수 있습니다.

예를 들어, Fomo App은 소셜 거래 앱으로, 직관적이고 통일된 사용자 경험을 통해 많은 신규 사용자를 유치했으며, 선행 지식이 없는 사람도 쉽게 토큰 거래에 참여할 수 있도록 했습니다.

단 6개월 만에 개발된 이 앱은 매일 평균 300만 달러의 거래량을 기록했으며, 10월에는 1300만 달러의 최고치에 도달했습니다.

Fomo의 등장과 함께 Aave와 Polymarket 같은 주요 플레이어들도 모바일 기반의 예금 및 베팅 경험을 선호하게 되었습니다. 그리고 @sproutfi_xyz와 같은 신인은 모바일 중심의 수익 모델을 모색하고 있습니다.

모바일 이용 행태의 지속적인 증가로, 나는 모바일 dApp이 2026년 가장 빠르게 성장하는 분야 중 하나가 될 것으로 예상합니다.

더 많은 수익을 주세요

이번 주기의 주요 원인 중 하나는 매우 간단합니다. 사람들은 다소 어렵습니다:

주요 거래소에 상장된 대부분의 토큰은 아직도 의미 있는 수익을 올리지 못하고 있으며, 그렇게 올릴 경우에도 해당 토큰 또는 '주식'과의 가치 고정이 부족합니다. 한번 설명이 사라지면, 이러한 토큰들은 지속적인 매수자를 유치할 수 없으며, 향후 추세는 대개 하향세뿐입니다.

분명히, 암호화폐 산업은 투기에 지나치게 의존하고 있지만, 실제 비즈니스 기초에 대한 관심이 부족하다는 것을 인식하지 못합니다.

대부분의 DeFi 프로젝트는 조기 채택을 촉진하기 위해 '폰지 계획 (Ponzi Scheme)'을 설계했으나, 매번 결과는 토큰 생성 이벤트 (TGE) 이후에 판매하는 방법에 초점을 맞추는 것으로, 지속 가능한 제품 구축은 뒷전이 되어버렸습니다.

현재까지, 수입이 하루 100만 달러를 상회하는 프로토콜은 단 60개뿐입니다. 반면, Web2 시대에는 약 5000-7000개 IT 기업이 이 수준의 월 수입을 기록했습니다.

다행히도, 트럼프의 암호화폐 지지 정책으로 2025년부터 전환 시작되었습니다. 이러한 정책은 수익 공유를 가능하게 하고, 토큰이 장기간 가치 고정이 부족한 문제를 해결하는 데 도움이 되었습니다.

Hyperliquid, Pump, Uniswap, Aave와 같은 프로젝트들은 제품 및 수익 성장에 주안점을 두고 있습니다. 그들은 암호화는 자산 보유에 중점을 둔 생태계이며, 적극적인 가치 반환이 필요하다는 것을 이해하고 있습니다.

이것이 2025년에 소풍이 된 이유 중 하나인데, 반드시 '백오프'는 팀과 투자자 이해가 일치함을 명확히 보여주는 중요한 신호 중 하나입니다.

그렇다면, 어떤 사업이 가장 강력한 수익을 창출했을까요?

암호화폐의 주요 유증은 여전히 거래, 수익 및 결제입니다.

하지만, 블록체인 인프라의 비용 압축으로 연쇄 수익이 올해 약 40% 감소할 것으로 예상됩니다. 반면에 탈중앙화 거래소 (DEX), 거래 플랫폼, 지갑, 거래 단말 및 응용 프로그램이 최대 이익자가 되어 113% 증가하였습니다!

응용 프로그램 및 DEX에 대해 더 많이 베팅하십시오.

아직도 믿지 않는다면, 1kx의 연구에 따르면 실제로 우리는 암호화폐 역사상 토큰 보유자로의 가치 이동의 정점을 경험하고 있습니다. 아래 데이터를 참조하십시오:

요약

암호화폐 산업은 아직 끝나지 않았으며 진화 중입니다. 우리는 시장이 요구하는 한 번의 "정화"를 경험하고 있으며, 이는 암호화폐 생태계를 이전보다 훨씬 더 나아지게 만들 것이며, 실제로 10배로 향상시킬 것입니다.

살아남고 실제 세계 응용프로그램을 실현하고 실제 수익을 창출하며 실용적인 가치 또는 가치 회수를 창출하는 토큰을 만들어낼 수 있는 프로젝트는 결국 가장 큰 이익자가 될 것입니다.

2026년은 중대한 해가 될 것입니다.

원문 링크

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