CLARITY 스프린트는 올해 내에 완료될 예정이지만 월스트리트는 기다리지 않을 것으로 보입니다

5 월 4 일, 백악관은 의회에게 Clarity Act을 7 월 4 일 전에 대통령 사무실로 보내길 희망한다고 밝혔다. 이 암호화 시장 구조 법안은 이미 2025 년 7 월에 하원에서 294 대 134로 통과되었지만, 상원에서 거의 1 년 동안 막혀 있었다.

팀 스콧이 주재하는 상원 은행위원회는 마크업을 마무리하기 위해 5 월 내에 노력하고 있으며, 6 월이나 7 월에 상원 전체 투표에 제출할 것이다. 가운데 끼어 있는 것은 민주당 의회원들이 요구한 "윤리 조항"으로, 고위 정부 관리자들이 암호화 자산에서 개인 이익을 얻는 것을 금지한다. 이 조항의 목표는 대통령 자신이다.

그 후 2 일 후인 5 월 6 일, 모건 스탠리 소유의 E*Trade가 860 만 개인 투자자에게 비트코인, 이더리움, 솔라나의 현물 거래를 열었으며 수수료는 0.50%로, 이는 현재 월스트리트 메인스트림 증권사의 개인 투자자 암호화폐 수수료 중 가장 낮다. 법안이 통과되든 말든, 전통적인 대형 은행들은 이미 서비스를 시작했다.

의회가 법안을 기다릴지 여부에 관계없이, 월스트리트는 이미 답을 주었다.

월스트리트는 이미 선방했다

법안이 아직 통과되지 않았지만, 전통적인 증권사들은 이미 2026 년 4 ~ 5 월에 집중적으로 시장에 진입하고 개인 투자자 수수료를 새로운 바닥선까지 낮췄다.

타임라인은 다음과 같다. 2018 년 2 월 22 일, Robinhood는 최초로 암호화폐 거래를 개인 투자자를 대상으로 한 인터넷 증권사로 도입했으며, 무료 수수료로 온라인 상에서 즉시 거래를 가능케 했다. 동년 Coinbase는 소매 앱을 출시하고 개인 투자자 수수료를 0.99%에서 2.99%로 책정했으며, 여기에 0.5%의 스프레드가 추가되었다. 2022 년 Coinbase는 Advanced Trade를 출시하고 개인 투자자 수수료를 0.40%에서 0.60%로 인하했다. 2023 년 Fidelity Crypto가 출시되었으며 1% 수수료가 부과되었다. 그 후 두 해는 공백이었다.

2026 년 4 월 초, 찰스 슈왑(Charles Schwab)은 Schwab Crypto를 출시하고 비트코인 및 이더리움 현물 거래를 개인 투자자에게 단계적으로 제공했으며 수수료는 0.75%였다. 한 달 뒤인 5 월 6 일, 모건 스탠리의 E*Trade가 0.50%로 이를 따랐으며 비트코인, 이더리움, 솔라나 세 가지 통화를 지원했다. BeInCrypto에 따르면, 이는 현재 전통적인 대형 은행의 개인 투자자를 대상으로 한 암호화폐 거래의 최저 수수료이다.

수수료 구조를 비교하면 압박이 느껴집니다. 일반 거래소에서 일반 소매 업체에게 가장 흔한 Coinbase Standard 애플리케이션은 0.99%-2.99%와 0.5% 스프레드를 부과합니다. 실제로는 1.5%-3.5%에 해당합니다. 이를 E*Trade의 0.5%로 비교하면 이 숫자가 3분의 1로 줄어듭니다. Fidelity의 1%도 업계에서 가장 비싼 것으로 변화했습니다. Coinbase Advanced Trade는 여전히 경쟁력이 있지만, 그것은 고주파 및 고순자산 사용자를 대상으로 한 전문적인 인터페이스이며 상업용 소매 상품이 아닙니다.

2026년 4-5월에 왜 문을 열까요? 두 가지 시간적 기준점이 있습니다. 하나는 GEINUS Act인 안전한 암호통화 법적 프레임워크가 이미 2025년 7월에 서명되어 전통 금융 기관에게 안전한 암호통화로의 보관 및 결제를 규정하였다는 것입니다. 다른 하나는 Clarity Act가 곧 상원에서 markup에 들어갈 예정인데, 최종 결과가 무엇이 되든, 주류 시장 구조는 이미 명료해지고 전통적인 대형 은행들은 입장 후에 재정을 추적당하는 것을 더이상 우려하지 않습니다. 월가는 "Clarity Act는 아마 통과될 것"의 확률 분포에 따라 의사결정을 내리며, 법안이 서명될 때까지 기다리지 않습니다.

"윤리 조항"은 대통령을 차단해야 합니다

민주당 의원들이 요구하는 윤리 조항은 2025년부터 백악관에 반복해서 제출되었지만 반복해서 반려되었습니다. 추상적인 이유가 아니라고 합니다. 2026년 1월 블룸버그에 따르면, 트럼프 가족의 68억 달러 자산 가운데, 약 5분의 1이 직접적으로 암호 프로젝트로부터 왔다고 합니다.

이러한 프로젝트를 자세히 들여다보면 알 수 있습니다. 실현된 현금 흐름은 대략 14.7억 달러로, 주요 부분은 네 개 제품에서 왔습니다. World Liberty Financial (WLFI)의 토큰 판매가 가장 많은 비중을 차지하며, 2025년 12월까지, 트럼프 가족은 이 DeFi 프로젝트를 통해 총 10억 달러의 이익을 얻었으며, 이 중에는 공개 판매로 모은 55억 달러가 포함되어 있습니다.

$TRUMP memecoin은 2025년 1월 취임식 3일 전에 상장되었으며, 가족에게 3.62억 달러의 수익을 안겼습니다. Melania의 $MELANIA memecoin은 이어서 약 6500만 달러를 기부했습니다. USD1 Stablecoin의 예금 이자는 4200만 달러입니다.

실현되지 않은 보유 평가 금액은 대략 28억 달러입니다. WLFI에는 아직 판매되지 않은 15억 달러의 토큰이 기록되어 있지만, 이 부분은 WLFI 가격 변동의 영향을 크게 받습니다. Trump Media의 비트코인 예비금은 FinanceFeeds에 따르면 9,500~11,500개 사이이며, 현재 비트코인 가격에 따르면 약 8.4억 달러입니다. USD1 비즈니스 가치 및 American Bitcoin Mining 등의 지분은 합산하여 약 4.6억 달러입니다.

이미 실현된 부분과 아직 실현되지 않은 부분을 합치면, 약 430억 달러에 달합니다. 이것이 윤리 조항의 실제 숫자입니다. Elizabeth Warren 등 의원들이 주장하는 버전은 "현직 고위 관리자가 암호화 자산으로 개인 이익을 얻는 것을 금지"하도록 명확히 기록되어 있습니다. 타협된 버전이 백악관에 도달했지만 다시 반려되었습니다. 이 법안이 상원 전체 투표에 상정되어야 하는지 여부는 본질적으로 각 상원 의원에게 묻는 것입니다: "당신은 대통령 가족의 이 430억 달러 큐피를 공개적으로 잘라 가져볼 의지가 있습니까?"

CLARITY 올해 통과 가능할까요?

Clarity Act는 모든 디지털 자산을 세 개의 풀에 강제로 포장합니다. 첫 번째 풀은 "디지털 상품"으로, CFTC가 감독하며 "성숙한 블록체인 시스템"에서 실행되는 토큰에 해당합니다. 이 법안은 "성숙"의 정의에 두 가지 강력한 기준이 있으며, 첫째는 네트워크가 기능을 완벽히 갖추고 합의에 이르는 능력이 있고, 둘째는 완전히 분산화되어 임의의 단일 엔티티가 프로토콜이나 거버넌스를 단독으로 수정할 수 없음을 나타냅니다.

두 번째 풀은 "투자 계약 자산"으로, SEC가 감독하며 주식, 채무 또는 유사한 권리를 대표하는 토큰에 해당합니다. 예를 들어 주식 토큰화, 블록체인 상의 전통적인 증권, RWA(부동산, 어음, 매출채권) 등이 있습니다. 세 번째 풀은 결제 안정 코인이며 은행 감독 기관이 이끌어, 자본금, 보관, 대응 조치가 모두 준수되어야 합니다.

2014년 상원에서 쇼망한 FIT21과 비교하여, Clarity Act는 세 곳에서 개선되었습니다. 안정 코인 소속이 "미지정된 유보"에서 "거래소에 따라 할당"으로 변경되었으며, CFTC 플랫폼의 안정 코인 거래는 CFTC가 감독하며, SEC 플랫폼의 경우에는 SEC가 감독하지만 SEC는 사기 방지 권한만 유지합니다.

DeFi 면제는 원칙적인 안전 허브에서 명시적인 활동 면제로 변경되었으며, 보관 프론트 엔드, 운영 노드, 코드 공개 3가지는 등록 의무를 발생시키지 않습니다. 거래소 등록은 "기관 간 조정"에서 디지털 상품을 처리하는 중개자의 이중 등록을 강제하도록 변경되었으며, 이 중개자가 이미 SEC 라이센스를 소유한 브로커 딜러인 경우에도 그렇습니다.

이 법안의 논리는 매우 명확합니다. 지난 몇 년간 암호화 업계의 가장 큰 불확실성, 즉 "이것은 누구의 지위인가"를 한꺼번에 법으로 규제하려는 것입니다.

Clarity Act가 현재 서 있는 위치에서는 이 곁에 친구가 그리 많지 않습니다.

프렌치 힐 의원 사무실이 발표한 공식 성명에 따르면, 116회 의회(2019-2020)만 해도 40여 개 이상의 암호화폐 및 블록체인 관련 법안이 발의되었습니다. 이러한 법안의 최종 승인률은 0입니다. 118회(2023-2024)에는 FIT21이 등장하여, 2024년 5월에 하원에서 통과되었습니다. 이는 하원을 통과한 최초의 암호화 시장 구조 법안이었지만, 상원에서 사망한 바 있습니다.

2025년 7월 18일, 트럼프가 지니어스 법률(GENIUS Act)에 서명하여 지불 안정화폐에 법적 지위를 부여했습니다. 이는 6년 동안의 최초이자 현재까지 유일하게 법률로 존속되는 암호화폐 연방 법안입니다. 같은 달 17일, 입헌의회는 클라리티 법률(Clarity Act)을 294 대 134 대의 표결로 통과시켰습니다. 이론적으로 클라리티 법률은 FIT21 당시의 상황과 동일합니다. 입헌의회 통과 후 상원 투표가 남아 있습니다.

차이점은 정치적 환경에 있습니다. FIT21 시기에 민주당이 백악관을 통제했으며, 암호화폐 법안에는 최상위에서의 추진 힘이 부족했습니다. 그러나 윤리 조항의 타협판은 백악관에 의해 거부되었으며, 민주당 중심 의원들은 아직 납득시키지 못한 상태입니다. 8월 첫 주를 놓친다면 상원은 9월 14일까지 휴회합니다. 그리고 11월 3일의 중간 선거를 고려하면, 2026년내에 서명 될 수 있을지는 더이상 "백악관의 의지"가 결정할 수 있는 것은 아닙니다.

역사적으로, 6년간 50개 이상의 법안이 제정되었지만, 법률이 된건 1부뿐입니다. 클라리티 법률이 두 번째인지는 이번 두 달 내에 밝혀질 것입니다.

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