이번 기술 IPO 열풍에서 Polymarket 포함 모두가 '탑승'을 원합니다.

SpaceX가 나스닥에 상장되기까지 남은 시간은 23일로, 이는 인류의 IPO 역사상 모든 기록을 바꿀 IPO입니다.

OpenAI의 최근 평가는 5000 조, Anthropic은 약 4000 조, SpaceX는 1.75 조입니다. 전 세계에는 1600개의 유니콘 기업이 있으며 총 평가는 5조 달러입니다. 이 분야의 수익은 역사적으로 기관 및 자격 있는 투자자에게만 노출되어 왔습니다. 이러한 기업 주식을 직접 구매하려면 여섯 자리 금액, 1년의 잠금 기간, 자격 있는 투자자 인증, 비즈니스 네트워크가 필요합니다. 보통 사람들은 이에 접근할 수 없습니다.

또한, 비공개 기업은 평가를 공개할 의무가 없습니다. 자금 조달 라운드의 평가는 지연되며, 이차 시장 가격은 분산되어 있으며 직원 주식의 실제 거래 가격은 매우 민감한 내부 정보입니다. 이는 예측 시장이 가장 적합한 진입점입니다.

5월 19일, Polymarket은 나스닥과의 독점적인 협력을 발표하면서 이 시점 이전에 pre-IPO 기업 평가를 대상으로 한 일괄 예측 계약을 시작했습니다. 사용자들은 OpenAI가 연말까지 1조 달러를 넘을 수 있는지, Anthropic이 12월 31일까지 1.1조 달러에 달할지, SpaceX가 6월 30일 전에 1.5조 달러에 이를 수 있는지를 예측할 수 있습니다. 나스닥은 데이터 소스로 사용되며 계약에 대한 최종 판정을 담당합니다.

Polymarket은 이전에도 OpenAI의 첫날 종가를 예측하는 시장을 가졌으며, Bloomberg 보고서에 따르면 작년 9월부터 160만달러의 거래량이 누적되었습니다. Kalshi에는 이미 IPO 계약이 더 밀집되어 있으며, Cerebras Systems의 2027년 이전 IPO 확률은 95%로, Kraken은 83%, Databricks는 70%, Discord는 70%로 예측되었습니다. OpenAI와 Anthropic도 계약을 가지고 있습니다.

두 경쟁사 플랫폼 모두 pre-IPO 열풍에 큰 관심을 가지고 있습니다.

Polymarket의 부활

지난 8개월 동안, Polymarket은 거의 모든 가시적 지표에서 Kalshi에게 역전당했습니다.

4월 Kalshi의 월 거래 금액은 1480억 달러로, 전월 대비 13% 증가했습니다. Polymarket의 글로벌 및 미국 앱을 모두 합친 것은 1020억 달러이며, 전월 대비 8.9% 감소했습니다. 활발한 거래자 수는 3월의 73.3만에서 4월의 64.3만으로 12% 감소했습니다. 평가 면에서 Kalshi는 최근 라운드에서 2200억을 기록했고, Polymarket는 보도에 따르면 1500억을 논의 중입니다.

Bank of America는 4월 보고서에서 미국 내재시장에서 Kalshi가 약 89%의 점유율을 차지했다고 언급했습니다.

이번 몇 년간 Kalshi의 여정은 항상 Polymarket보다 스무스했습니다. 2020년 CFTC가 Kalshi에게 Designated Contract Market 라이선스를 부여했는데, 이는 미국에서 처음이자 현재까지 유일하게 이벤트 계약 플랫폼에 특별히 부여된 라이선스입니다. 이는 Kalshi가 달러를 받을 수 있고, 1099 세금 신고서를 발행하며, Robinhood와 SDK를 연동하고, CNN 및 CNBC가 그들의 확률 데이터를 인용할 수 있음을 의미합니다. 그리고 올해 2월에 Kalshi가 TIME100 가장 영향력 있는 기업 100개 목록에 선정되었으며, 앱 스토어에서 ChatGPT에 가까워졌습니다.

한편 Polymarket은 2022년 CFTC로부터 140만 달러를 과징금을 부과받은 뒤 미국 시장에서 철수했습니다. 2025년 7월, CFTC와 법무부가 다시 조사를 마무리한 후 QCEX를 인수하여 규정 준수 거래 라이선스를 획득했습니다.

하지만 Polymarket의 Nasdaq와의 이번 협업은 반격의 시작 신호일 가능성이 높습니다.

Polymarket가 협업하는 대상은 Nasdaq에서 육성된 회사인 Nasdaq Private Market(NPM)으로, 상장되지 않은 기업에 대한 서비스를 전담하는데 주로 다음과 같은 두 가지 사항에 집중합니다:

첫째, 직원 지분 이원시장 유동성 계획 구성. OpenAI, SpaceX, Anthropic과 같은 회사의 직원들이 다량의 옵션 또는 제한 지분을 보유하고 있으며, 회사가 상장되지 않았기 때문에 공개 시장에 판매할 수 없을 때, NPM은 회사에게 면제된 외부 투자자들에게 지분을 판매할 수 있는 여러 라운드의 테릿 오퍼테이션을 주최합니다. NPM은 이러한 거래에서 약 800억 달러를 진행했으며, 1000개 이상의 회사를 대상으로 한 20만 명 이상의 직원 주주를 서비스하고 있습니다.

둘째, 사모 기업 평가 데이터베이스 구축. NPM은 매일 OpenAI, Anthropic, SpaceX의 직원 지분이 어떤 가격으로 거래되고 있는지를 볼 수 있습니다. 이러한 데이터는 원래 기관 고객에게만 판매되었으며, 연간 요금이 매우 큽니다.

이번 협업의 핵심은 NPM이 이러한 평가 데이터를 Polymarket에게 처음으로 제공하는 것에 동의한 것입니다.

NPM 데이터 수석 부사장인 Rodolfo Sanchez는 보도 자료에서 중요한 한 마디를 했습니다: "데이터는 양방향으로 흐른다." NPM은 Polymarket에 데이터를 제공하여 계약 결정을 내리고, Polymarket의 계약 가격 곡선은 다시 NPM 고객이 사용할 수 있는 "기관 신호"로 변환됩니다. 기관 고객이 NPM 데이터를 구매할 때, 수십만의 개인 투자자가 실시간으로 가격을 책정한 확률 곡선을 함께 받게 됩니다.

데이터 판매, 결정 권한 탈취, 소매업자 약탈

이번이 Polymarket이 자체 데이터를 판매한 첫 번째 경우는 아닙니다.

2025년 10월, ICE는 최대 20억 달러를 투자하고 800억 달러 가치평가를 받았습니다. 이 자금의 핵심은 가치평가가 아니라 조항에 있었습니다. ICE는 Polymarket 데이터에 대한 전 세계 독점 유통 권한을 획득했습니다. NYSE 모기업의 영업 채널은 이제 Polymarket의 확률 데이터를 글로벌 기관 고객에게 판매하기 시작했습니다.

2026년 1월, Dow Jones와 독점 제휴를 체결했습니다. Polymarket의 예측 데이터가 월스트리트저널, Barron's, MarketWatch, Investor's Business Daily에 게시되었습니다. News Corp 자회사인 금융 매체 매트릭스는 Polymarket의 확률 신호를 다우존스, VIX와 유사한 표준 모듈로서 레이아웃에 삽입하기 시작했습니다.

2026년 2월, ICE는 Polymarket Signals and Sentiment 제품을 공식적으로 출시했습니다. 수천 개의 계약이 있는 Polymarket의 실시간 가격이 구조화된 데이터 스트림으로 정리되어 ICE 통합 피드를 통해 기관 고객에게 배포되었으며 NYSE 주식 데이터, 채권 가격, 회사 공시와 같은 채널을 통해 전달되었습니다. ICE 사장 벤 잭슨은 Q1 재무 보고서 회의에서 이 제품을 Reddit, 다우존스와 동등하게 소개하면서 이를 ICE의 대안 데이터 서비스의 세 축 중 하나로 소개했습니다.

그리고 이번 제휴는 올해 가장 핫한 프라이빗 시장 가치평가의 결정 권한을 탈취하는 것이었습니다.

우리는 Kalshi 쪽이 가만히 있지 않을 것으로 예상하며, 그들의 다음 단계는 아마 어떤 프라이빗 시장 데이터 공급업체와 협상을 통해 이 구조를 실행하는 것일 가능성이 높습니다. 그러나 Forge, PitchBook 등 주류 프라이빗 데이터 공급업체들은 NPM보다 규모가 작고 커버리지가 더 적습니다. NPM는 이미 Polymarket에 독점적으로 획득되었습니다. Kalshi가이 레이스에 참여하는 데 드는 비용은 더 높을 것입니다.

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