분석가: 비트코인, 주기적 바닥과 유사한 공급 구조를 보이나 주요 매도 압력 지표는 아직 바닥 신호를 나타내지 않음
BlockBeats 뉴스, 6월 22일 - 암호화폐 시장 분석가 Axel Adler Jr.는 온체인 데이터에 따르면 비트코인 시장이 사이클 바닥과 유사한 공급 구조를 보이고 있지만, 핵심 항복 지표가 아직 바닥 형성을 확인하지 못했다고 밝혔습니다.
장기 보유자의 실현 공급량이 증가하고 있습니다. 이 지표는 장기 보유자 그룹으로 유입된 총 실현 공급량을 측정하며, 역사적으로 사이클 바닥 근처에서 급격히 상승하는 경향이 있습니다. 현재 이 지표는 약 1,217만 개이며, 6월 초에는 1,242만 개까지 상승해 국지적 고점을 기록했습니다. 이후 소폭 하락했지만 전년 동기 대비 여전히 강력한 성장세를 유지하고 있습니다. 지난 1년 동안 이 지표는 두 배 이상 증가했으며, 이는 점점 더 많은 코인이 단기 거래자에서 보다 안정적인 장기 보유자로 이동하고 있음을 의미합니다.
이러한 변화는 일반적으로 시장의 회복력이 강화되고 있다는 신호로 간주됩니다. 장기 보유자 공급이 증가한다는 것은 더 많은 비트코인이 활성 유통에서 제외되어 매도 압력이 잠재적으로 감소하고, 시장이 코인 침전 과정을 겪고 있음을 나타냅니다.
하지만 문제는 이 지표가 과거 약세장 바닥 근처 수준에 아직 도달하지 못했다는 점입니다. 2015년 바닥 근처에서 장기 보유자 실현 공급량은 약 1,500만 개였고, 2018-19년 바닥은 약 1,600만 개, 2022-23년 바닥은 약 1,970만 개에 가까웠습니다. 이에 비해 현재 1,217만 개는 방향성은 맞지만 역사적 바닥 확인 구간과는 여전히 차이가 있습니다.
더 큰 차이는 매도 압력 지표에서 발생합니다. 이 지표는 시장 전체가 손실 상태, 즉 NUPL이 음수일 때만 활성화되며, SOPR이 1에서 벗어난 정도를 통해 실현된 손실 압력을 측정합니다. 즉, 시장이 실제로 압력 해소, 손실 매도 및 항복 단계에 진입하는 순간을 포착합니다.
현재 이 지표는 1,256일 동안 신호를 보내지 않았으며, 이는 비트코인 역사상 가장 긴 침묵 기간입니다. 마지막 신호는 2023년 1월 13일, 즉 이전 약세장의 막바지에 나타났습니다. 과거 몇 차례 바닥(2015년, 2018-19년, 2020년, 2022년 포함)에서는 집중적인 매도 압력 신호가 발생했으며, 최고점은 보통 15%에서 거의 32% 사이였습니다. 2018년 12월 사이클 바닥 구간에서는 이 지표가 약 32%의 역사적 최고점에 도달했습니다.
따라서 현재 시장은 불완전한 바닥 구조를 보여줍니다. 공급 측면은 성숙해지고 장기 보유자가 코인을 흡수하고 있지만, 항복 측면에서는 확인을 제공하지 않습니다. 시장은 최종 압력 해소가 완료된 고전적 사이클 바닥보다는 보유, 침전 및 코인 재분배 단계에 더 가까워 보입니다.
결론적으로 비트코인은 확실히 일부 '바닥 형성' 특성을 갖추고 있지만, 역사적 사이클에서 가장 중요한 요소인 손실 매도로 인한 최종 항복 신호가 아직 부족합니다. 더 강력한 확인을 위해서는 두 가지 조건 중 하나가 나타나야 합니다: 장기 보유자 실현 공급량이 1,500만 개 이상으로 추가 상승하거나, 매도 압력 지표가 재가동되어 시장이 진정한 압력 해소를 겪었음을 보여주는 것입니다.
