월스트리트, 젠슨 황 퇴임 리스크 평가: 후계자와 제품 인도가 초점, 일부 증권사 엔비디아 등급 하향

BlockBeats 소식, 11월 12일 《월스트리트저널》 보도에 따르면 엔비디아 이사회는 현지 시간 11월 11일 저녁 회의를 열고 CEO 젠슨 황 해임 여부를 논의했다. 엔비디아는 아직 결정을 발표하지 않았다. 블룸버그통신은 소식통을 인용해 이사회가 외부 기관과 협력해 후임자를 물색했으며 공식 인선 전 임시 CEO를 임명하는 방안도 고려하고 있다고 보도했다. BIT 주식 플랫폼 데이터에 따르면 엔비디아 주가는 수요일 정규장에서 약 2.9% 반등했으나 해임 소식이 전해진 후 시간외 거래에서 한때 8% 이상 하락했다.

주가 측면에서 일부 월가 관계자는 젠슨 황이 갑작스럽게 사임할 경우 엔비디아 주가가 단기적으로 약 20% 하락할 수 있다고 예상했다. Deepwater Asset Management의 매니징 파트너 진 먼스터는 창업자가 이끄는 회사에 명확한 2인자가 없을 경우 갑작스러운 수장 교체가 밸류에이션 조정을 촉발하기 쉽다고 밝혔다. Seaport Research Partners 애널리스트 제이 골드버그도 약 20%의 단기 충격을 추정하면서도 이는 시장의 소식에 대한 초기 반응일 뿐이라고 봤다. 젠슨 황은 엔비디아의 지금까지 유일한 CEO로 오랫동안 경영 의사결정의 핵심에 있었으며 향후 주가는 회사가 원만하게 승계할 수 있는지에 달려 있다.

일부 투자자는 단기 밸류에이션 압력과 사업 자체를 구분하기도 했다. 투자자 댄 나일스는 젠슨 황이 사임할 경우 CFO 콜레트 크레스가 임시 CEO를 맡을 수 있다고 추측했다. 그는 임시 경영진이 우선 시장의 실적 기대치를 낮춰 엔비디아의 2026 회계연도 이익 기준 주가수익비율(PER)이 약 11배에서 한 자릿수로 낮아질 수 있다고 봤다. 다만 그는 기존 제품 파이프라인이 약 2년간 회사를 지탱할 수 있으며 엔비디아의 반도체 지수 대비 상대적 성과가 늦어도 다음 주 실적 발표 후 바닥을 칠 것으로 예상했다. 이는 상대적 성과에 대한 판단일 뿐 당시 주가가 반드시 반등한다는 예측은 아니다.

공급망 측면에서 톈펑국제증권 애널리스트 궈밍치는 젠슨 황의 중요성이 엔지니어링 팀이 제시한 기술안을 신속히 회사가 자원을 투입하고 납품을 약속하는 제품으로 전환하는 데 있다고 지적했다. 승계 기간에 접어들 경우 그는 회사의 젠슨 황 개인 의사결정에 대한 의존도를 점진적으로 낮추면서 승계 계획을 준비하는 것이 보다 현실적인 방법이라고 봤다. 수장 교체 후 신제품 연구개발과 납품 리듬을 유지할 수 있는지가 임시 CEO가 누구인지보다 지속적으로 지켜볼 가치가 있다.

증권사들은 이미 등급 조정에 나섰다. Baird는 젠슨 황의 임기 불확실성, 2027년 데이터센터 지출 전망 불투명 등을 이유로 엔비디아를 '중립'으로 하향했다. Bernstein은 엔비디아 등급을 '시장수익률 상회'에서 '시장수익률 부합'으로 낮추고 목표주가를 400달러에서 200달러로 절반으로 줄였다. 애널리스트 스테이시 라스곤 팀은 젠슨 황을 둘러싼 조사에 여전히 불확실성이 있다고 봤다. 모건스탠리는 엔비디아를 선호 종목 명단에서 제외했으나 '비중확대' 등급은 유지했다. 엔비디아는 미 동부시간 11월 17일 장 마감 후 실적을 발표할 예정이며 당시 실적 가이던스와 신제품 납품 진행 상황이 이번 인사 파문이 경영에 영향을 미쳤는지 판단할 더 많은 단서를 제공할 것이다.