암호화폐 시장이 '유혈 사태'를 겪으며 비트코인 폭락 원인 정리

BlockBeats 소식, 11월 15일 HTX 시세에 따르면 비트코인은 하락하며 한때 6만 2천 달러를 터치했고 24시간 동안 8% 이상 하락했으며, 이더리움은 24시간 동안 10% 이상 하락했습니다. 지난 24시간 동안 전 네트워크 청산 규모는 20억 달러를 돌파했고 32만 명 이상이 청산되었습니다. 이번 매도세는 단일 사건으로 촉발된 것이 아닙니다: 미국 현물 암호화폐 ETF가 여러 날 연속 순유출을 겪었고, 시장은 12월 단일 금리 인상 베팅에서 이후 금리 인상 반영으로 전환했으며, 가격 하락이 대규모 롱 포지션 청산을 촉발했습니다.

금리 시장은 연준의 여러 차례 금리 인상을 반영하기 시작했습니다. 미국 10월 CPI는 전월 대비 0.4% 상승했고 근원 CPI는 전월 대비 0.3% 상승해 시장 예상을 웃돌았습니다. 영국 《파이낸셜 타임스》는 금요일 기준 금리 시장이 연준의 12월 25bp 금리 인상을 충분히 반영했고 내년 1월 추가 인상도 대체로 반영했다고 보도했습니다. 일주일 전만 해도 1월 금리 인상 확률은 약 10%에 불과했습니다. 뱅크오브아메리카 글로벌 리서치는 연준이 12월, 내년 1월, 3월에 각각 25bp씩 총 75bp 금리 인상을 단행할 것으로 전망했습니다.

비트코인과 이더리움 현물 ETF는 지속적으로 유출되고 있습니다. 11월 13일 기준 미국 현물 비트코인 ETF는 7거래일 연속 순유출로 누적 약 19억 1천만 달러를 기록했으며, 해당 주 순유출은 10억 7천만 달러로 2주 연속 10억 달러를 넘었습니다. 미국 현물 이더리움 ETF도 해당 주 약 3억 9,900만 달러 순유출로 7주 연속 순유출을 기록했습니다. 비트코인 ETF의 이번 순유출은 11월 5일에 시작되어 미국 CPI 발표와 젠슨 황의 엔비디아 CEO 사임보다 앞서 발생했으며, 이는 이 두 사건이 일어나기 전에 이미 ETF 채널의 매수세가 약화되었음을 의미합니다.

기술주 매도세가 암호화폐 포지션에 파급될 수 있으며, 롱 포지션 청산이 하락세를 증폭시켰습니다. BitMine 회장 Tom Lee는 엔비디아 및 기타 반도체 주식의 매도세가 추가 증거금 요구를 촉발해 특히 아시아 개인 투자자들에게 영향을 미칠 수 있다고 보았습니다. Tom Lee는 또한 바이낸스의 63억 달러 암호화폐 자산 도난 사건을 잠재적 요인으로 꼽았습니다: 관련 계좌 자금이 다시 사용 가능해지면 일부 보유자들이 현금이나 스테이블코인으로 전환할 수 있다는 것입니다.

Anthropic IPO가 자금을 분산시킬 수 있습니다. Anthropic은 IPO와 동시 사모 배정을 통해 합계 최대 약 904억 달러를 조달할 계획이며, 블룸버그 통신에 따르면 청약 주문은 발행 가능 주식의 약 6배에 달했습니다. Tom Lee는 일부 투자자들이 자금 마련을 위해 주식을 미리 매도할 수 있다고 보았습니다. 만약 로빈후드가 상당한 규모의 배정을 받는다면 일부 개인 투자자들도 청약에 참여하기 위해 암호화폐 자산을 매도할 수 있습니다.

Strategy는 MSCI 미국 지수에서 제외될 예정입니다. MSCI는 11월 지수 심의에서 Strategy(MSTR)를 MSCI 미국 지수에서 제외하기로 확인했으며, 조정은 11월 30일 미국 증시 마감 후 발효됩니다. Strategy는 앞서 관련 MSCI 지수를 추종하는 펀드가 약 1,300만 주를 보유하고 있으며 이는 발행 기본 주식 수의 3.1%에 해당한다고 공시했습니다. JP모건은 앞서 제외로 인해 약 28억 달러의 패시브 매도가 발생할 수 있다고 추산했습니다. 지수 조정이 Strategy의 비트코인 매도를 요구하는 것은 아닙니다. 비트코인 시장에서 더 주목할 점은 패시브 매수세 감소로 주가가 지속적으로 압박을 받으면 Strategy가 주식 발행을 통해 비트코인을 추가 매수할 자금을 조달하는 능력이 약화될 수 있다는 것입니다.

스테이블코인의 지속적인 축소로 시장 내 매수 여력이 감소하고 있다. DefiLlama 데이터에 따르면 11월 15일 기준 달러 스테이블코인 총 유통량은 약 2,871억 달러로, 최근 7일간 약 44억 달러, 최근 30일간 약 160억 달러 감소했으며, 5월 고점 대비 누적 약 258억 달러 줄었다. 이 중 USDT는 최근 30일간 약 81억 달러, USDC는 약 36억 달러 감소했다. Circle 공식 웹사이트 데이터에 따르면 11월 12일 기준 USDC의 최근 30일 상환량이 발행량보다 약 39억 달러 많아, 이 자금이 단순히 서로 다른 체인 간 이동이 아니라 달러로 환전되었음을 보여준다. Glassnode는 앞서 11월 9일까지 30일간 스테이블코인 공급이 142억 달러 감소해 2022년 6월 이후 가장 빠른 축소 속도를 기록했다고 지적했다. 스테이블코인은 통상 시장 내 잠재적 매수세로 간주되며, 그 축소는 가격이 지지선을 이탈한 후 자금이 받쳐주기 어려워짐을 의미한다.

달러와 미국채 수익률 강세가 무이자 자산을 압박하고 있다. 11월 13일 종가 기준 달러 지수는 103.41로 2025년 4월 이후 최고치를 기록했으며, 미국 10년물 국채 수익률은 5.154%로 장중 한때 5.174%까지 상승했다. 연준 이사 Waller는 CPI 발표 당일 인플레이션이 개선되더라도 12월 25bp 인상을 지지하는 입장이며, 근원 CPI가 전월 대비 약 0.3% 이상이면 50bp 인상을 고려해야 한다고 밝혔다. 이후 발표된 데이터는 정확히 이 기준선에 부합했다.