원제: 암호화폐 VC의 현황

원저자: 메이슨 니스트롬

원번역: TechFlow

창업자에게 암호화폐 자금 조달의 현재 현황에 대한 통찰력과 암호화폐 VC의 미래에 대한 저의 개인적인 예측을 제공합니다.

명확히 말씀드리자면, 상류 DPI(Deep Tide Note: 암호화폐 시장에서 탈중앙화 금융(DeFi) 자산의 성과를 추적하는 시가총액 가중 지수)와 LP 자금 조달 문제로 인해 자금 조달 환경이 어렵습니다. VC 분야 전체를 살펴보면, 같은 기간 동안 펀드가 LP에 반환한 금액이 과거보다 줄었습니다. 이로 인해 기존 및 신규 VC가 확보한 순자본이 감소했고, 궁극적으로 창업자에게 더 어려운 자금 조달 환경이 조성되었습니다.

이는 암호화폐 기업에 어떤 의미를 갖는가?

2025년 거래는 둔화되지만, 2024년 자본 투입 속도와 비슷한 수준이다.

· 거래 건수 감소는 많은 벤처캐피털(VC)이 펀드 소진에 가까워져 투입할 자본이 감소했기 때문일 수 있다.

· 일부 대형 거래는 여전히 대형 펀드에서 진행 중이므로 자본 투입 속도는 지난 2년과 비슷한 수준이다.

지난 2년간 암호화폐 M&A 거래는 지속적으로 개선되어 유동성과 투자 회수 기회에 긍정적인 영향을 미치고 있다. NinjaTrader, Privy, Bridge, Deribit, HiddenRoaad 등 최근의 대규모 M&A 거래는 더 많은 암호화폐 관련 벤처의 통합 및 인수에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.

지난 한 해 동안 거래 건수는 비교적 안정적이었으며, 2024년 4분기와 2025년 1분기에 규모가 더 크고 후기 단계의 거래가 성사(또는 발표)되었습니다. 이는 주로 자금이 항상 풍부한 초기 프리시드, 시드 및 액셀러레이터 단계에 거래가 더 많이 이루어졌기 때문입니다.

액셀러레이터와 런치패드는 모든 단계에서 거래 건수를 주도합니다.

2024년 이후 시장에 많은 액셀러레이터와 런치패드 플랫폼이 등장했는데, 이는 더욱 심각해진 자본 환경과 창업자들이 토큰을 더 일찍 출시하기로 선택한 것을 반영하는 것일 수 있습니다.

초기 단계의 중간 거래 규모가 반등했습니다.

시드 이전 자금 조달 규모는 매년 증가하고 있으며, 이는 시장에 여전히 초기 단계에 충분한 자금이 있음을 나타냅니다. 중간 시드, A, B 라운드는 2022년 수준에 근접하거나 반등했습니다.

암호화폐 VC 미래 단계 예측

1: 토큰이 주요 투자 메커니즘이 될 것입니다.

토큰과 주식의 이중 구조에서 단일 자산 가치 상승이라는 통합 구조로 전환합니다. 하나의 자산, 하나의 가치 상승 스토리.

원문 트윗 링크: https://x.com/MorphoLabs/status/1930973177691189423

2: 핀테크와 암호화폐 VC의 융합

모든 핀테크 투자자는 암호화폐 투자자로 변모하고 있습니다. 이들은 암호화폐를 기반으로 구축되는 차세대 결제 네트워크, 새로운 은행, 토큰화 플랫폼에 투자하고자 합니다. 암호화폐 VC를 둘러싼 경쟁이 치열해지고 있으며, 아직 스테이블코인/결제 분야에 투자하지 않은 많은 암호화폐 VC는 경험이 풍부한 핀테크 VC와 경쟁하는 데 어려움을 겪을 것입니다.

3: 유동성 벤처 캐피털의 부상

"유동성 벤처 캐피털" - 유동성 토큰 시장의 벤처 캐피털 기회.

· 유동성 – 공개 자산/토큰의 유동성은 유동성 증가를 의미합니다.

· 접근성 – 사모 VC의 경우 접근성 확보가 쉽지 않으며, 유동성이 높은 VC는 투자자가 반드시 거래를 성사시킬 필요 없이 자산을 바로 매수할 수 있습니다. OTC 옵션도 이용 가능합니다.

· 포지션 규모 – 기업들이 토큰 발행 시기를 앞당기고 있기 때문에 소규모 펀드도 의미 있는 포지션을 구축할 수 있으며, 대규모 펀드도 시가총액이 큰 유동성 자산에 투자할 수 있습니다.

· 자본 배분 - 우수한 성과를 거둔 VC 중 다수는 역사적으로 BTC 및 ETH와 같은 토큰에 벤처 캐피털을 보유해 왔으며, 이는 초과 수익을 창출했습니다. 저는 개인적으로 VC가 더 많은 자본을 조기에 회수하는 약세장 주기에서 이러한 현상이 더욱 일반화될 것이라고 생각합니다.

암호화폐는 앞으로도 VC 시장을 선도할 것입니다.

공공 및 사모 자본 시장의 융합은 벤처 캐피털 개발의 방향이며, 기업들이 상장을 연기함에 따라 더 많은 전통적인 VC는 유동 시장(IPO 이후 보유 자산)이나 2차 시장에 투자하는 것을 선택합니다. 암호화폐는 벤처 캐피털의 최전선에 있습니다. 암호화폐는 새로운 자본 시장 형성에 있어 지속적으로 혁신을 일으키고 있습니다. 그리고 더 많은 자산이 온체인으로 이동함에 따라 더 많은 기업들이 온체인 우선 자본 형성을 고려할 것입니다.

마지막으로, 암호화폐는 전통적인 벤처 캐피털보다 더 높은 멱함수 수익률을 보이는 경향이 있으며, 주요 암호화폐 자산들이 국가 디지털 화폐와 새로운 금융 경제의 기반을 다지기 위해 경쟁하고 있습니다. 이러한 탈중앙화는 더욱 확대될 것이지만, 암호화폐의 초강대국적 법칙과 변동성은 비대칭적 수익을 추구하며 암호화폐 벤처 캐피털 분야로 자본을 계속 유입시킬 것입니다.

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