"금융 관리로서의 거래" 시대가 도래하는 걸까요? 중앙거래소(CEX)들이 이자 수익을 위한 보조금 전쟁을 벌이고 있습니다.

원문 제목: "거래와 이자 획득 간의 장벽이 무너지면서 CEX 재무 관리 패러다임이 큰 변화를 겪고 있습니다."

원문 작성자: Azuma, Odaily Planet Daily

오늘 "Coinbase가 파생상품 규정을 업데이트하여 계약 담보로 사용되는 USDC에 대해 연간 최대 12%의 점진적 보조금을 제공한다"는 보도가 커뮤니티에서 광범위한 논의를 불러일으켰습니다.

중국 커뮤니티의 KOL인 Benmo.eth는 X에서 이 업데이트를 처음 공개하며 다음과 같이 언급했습니다. "이 상품은 BFUSD 및 USDE와 같은 펀딩 상품을 직접 타깃으로 합니다. 현재 낮은 수수료율로는 보상이 사라집니다. 예를 들어, 100만 USDC의 증거금을 가지고 200만 달러 상당의 BTC 롱 포지션을 개설하면 100만 USDC 증거금은 자연스럽게 연간 수익률 8%를 얻게 됩니다. 증거금이 1,000만 USDC이고 2,000만 달러 상당의 계약을 개설하면 1,000만 USDC는 연간 수익률 12%를 얻게 됩니다. 파생상품 경쟁이 점점 더 치열해지는 시기에 Circle은 Coinbase와 협력하여 시장 확장을 위해 현금 보조금을 직접 제공합니다. Circle은 USDC를 원하고 있습니다. 파생상품 시장에서 이러한 움직임은 중요한 전략적 의미를 지니며, 전체 펀딩 수수료 시장을 더욱 경쟁적인 시장으로 끌어올렸습니다.

언급했듯이, 이 코인베이스 업데이트는 실제로 바이낸스의 BFUSD에 대한 벤치마크이지만, 통화 스왑을 포함하지 않기 때문에 모델이 비교적 간단합니다.

BFUSD는 바이낸스가 작년 말 전담 계약 사용자를 위해 출시한 인센티브 마진 자산입니다. 사용자는 BFUSD를 보유하기만 하면 지속적으로 수익을 얻을 수 있으며, 이 스테이블코인은 계약 계정의 마진으로도 사용할 수 있어 "사용 후 수익" 전략을 구현할 수 있습니다.아래 그림에서 볼 수 있듯이, 현재 BFUSD의 연간 수익률은 "겨우" 5.82%이지만, 회고 데이터에 따르면 여러 차례 10%를 초과한 것으로 나타났습니다.

우연히도, OKX는 최근 거래와 자산 관리에 더해, 계약 거래뿐 아니라 현물 거래까지 포함하는 더욱 혁신적인 접근 방식을 도입했습니다.

OKX는 8월 15일 VIP 사용자를 위한 "거래 계좌 자동 코인 적립" 기능 출시를 발표했습니다. 이 기능을 통해 사용자는 거래 계좌의 자산을 담보 또는 거래 증거금으로 사용하지 않고 자동으로 대출하고 수익을 얻을 수 있습니다. 가장 중요한 점은 미결제 주문이나 교차 마진 마진에 사용되는 자산도 자동으로 코인을 적립할 수 있다는 것입니다.이 기능은 현재 USDT만 지원하며 현물, 계약, 교차 통화 마진, 포트폴리오 마진 등의 계좌 유형에 적용됩니다. 향후 더 많은 통화가 지원될 예정입니다.

오랫동안 주요 중앙화 거래소들은 거래 계좌와 자산 관리 계좌를 분리하기 위해 분할 계좌 설계를 채택해 왔습니다(거래 계좌 내에서도 현물 거래와 선물 거래는 분리되어 있습니다). 계좌 간에 자금 이체는 아무런 제약 없이 가능하지만, 이러한 분리로 인해 사용자는 거래와 자산 관리의 균형을 맞추는 데 어려움을 겪습니다. 일반적으로 사용자는 "필요할 때 거래하고 여유 시간에 자산을 관리"할 수 있지만, 주문을 하거나 포지션을 개설할 때는 해당 기간 동안 자산 관리 수익을 포기해야 합니다. 간단히 말해, 이는 거래소 사용자들에게 공통적인 딜레마를 안겨줍니다. 시장 기회를 활용하기 위해 자산을 거래 계좌에 보관해야 할까요, 아니면 안정적인 수익을 얻기 위해 자산 관리 계좌로 이체해야 할까요? 수익을 추구한다는 것은 일정 기간 동안 자금의 유연한 사용을 제한한다는 것을 의미하며, 유동성을 유지한다는 것은 필연적으로 잠재적 이자 수익을 포기한다는 것을 의미합니다. 이러한 패러다임은 수년에 걸쳐 사용자들에게 널리 받아들여졌지만, 습관이 완벽함을 보장하지는 않습니다. 제품 측면에서는 분명히 개선의 여지가 있습니다. 바이낸스, 코인베이스, OKX와 같은 주요 거래소들이 새로운 기능을 출시하면서, 이러한 오랜 패러다임이 근본적으로 뒤집히고 있습니다. 사용자 관점에서 이는 앞서 언급한 "의사결정 딜레마"가 극복되어 효율성과 자금 수익률이 향상될 것임을 의미합니다. 거래소 관점에서는 거래 계좌와 자산 관리 계좌의 경계가 모호해지는 새로운 상품 표준의 등장을 의미할 수 있습니다. "자산 관리로서의 거래"는 앞으로 거래소 상품의 표준 기능이 될 것으로 예상됩니다. 간단히 말해, 거래와 자산 관리 요구 사항의 균형을 더욱 쉽게 맞출 수 있는 기능은 수많은 거래소 사용자에게 분명 희소식이며, 이는 사용자와 자금을 놓고 거래소 간의 끊임없는 경쟁이 주도하고 있습니다. 오늘날 끊임없이 변화하는 거래 환경에서 사용자에게 더 나은 기능을 제공하는 거래소가 그들의 마음을 사로잡을 것입니다. 앞으로 암호화폐 규제가 강화됨에 따라 점점 더 많은 신규 업체가 시장에 진입하고 경쟁은 더욱 치열해질 것입니다. 일반 사용자로서 저는 "더욱 치열한 경쟁"을 기대합니다.

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