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다음에 큰 일이 일어날 곳이 예측 시장이라면, 가장 큰 잠재력을 가진 플랫폼을 어떻게 선택해야 할까?

이 글을 읽으려면 25 분

건전한 메커니즘, 충분한 유동성, 활기차고 신뢰할 수 있는 커뮤니티를 갖춘 플랫폼은 수익성 있는 거래 기회와 정확한 예측 측면에서 가치를 제공할 가능성이 더 높습니다.

원제목: 예측 시장의 가치를 판단하는 방법

원저자: Marvellous

원역자: AididiaoJP, Foresight News

서론:

참가자가 미래 이벤트의 결과에 베팅하는 일종의 거래 플랫폼인 예측 시장은 암호화폐와 금융 부문에서 점점 더 인기를 얻고 있습니다.

그러나 모든 예측 시장이 동일하게 만들어진 것은 아닙니다. 특정 플랫폼에 시간이나 돈을 투자할 "가치"가 있는지 판단하는 것은 세 가지 핵심 요인의 조합에 달려 있습니다.

· 시장 설계

· 경제 환경

· 관련 사용자 요인

이러한 요인들은 예측 시장이 정확한 예측, 충분한 유동성, 그리고 신뢰할 수 있는 거래 경험을 제공할 수 있는지 여부를 결정하는 데 매우 중요합니다.

시장 설계: 구조, 메커니즘, 그리고 명확성

시장 설계는 거래 메커니즘, 계약 규칙, 그리고 결과 결정 방식을 포함하여 예측 시장의 구조와 운영 방식을 탐구합니다. 좋은 설계는 인센티브를 조정하고 원활한 시장 운영을 보장해야 합니다.

거래 메커니즘:

예측 시장은 거래를 매칭하기 위해 다양한 메커니즘을 사용합니다. @Polymarket과 @Kalshi와 같은 일부는 주문장을 사용하는 반면, @ZeitgeistPM과 같은 다른 모델은 LMSR과 같은 자동화된 시장 제작자(AMM)를 사용합니다.

모델 개요:

· 주문장: 유동성이 높은 시장에서는 효율적이지만 유동성이 낮은 시장에서는 성과가 좋지 않습니다.

· 상수 제품 시장 제작자(CPMM, x*y=k): 간단하지만 극단적인 경우 심각한 슬리피지를 겪을 수 있습니다.

· 대수 시장 점수 규칙(LMSR): 손실이 제한적이고 확률은 정규화되지만 매개변수에 민감합니다.

· 동적 LMSR(DLMSR) 또는 pm-AMM: 유동성과 슬리피지 문제를 해결하는 새로운 모델입니다.

계약 유형 및 명확성:

잘 설계된 시장은 명확하게 정의된 계약과 결과 기준을 가져야 합니다. 계약은 일반적으로 바이너리 옵션(예/아니오 결과, 이벤트 발생 시 $1 지급)이지만, 다중 결과 또는 스칼라 계약(수치 결과에 따라 지급액이 다름)일 수도 있습니다.

참고: 베팅 질문은 명확해야 하며 결과는 검증 가능해야 합니다. 연구에 따르면 "명확한 결정 기준을 갖춘 명확하게 정의된 질문"이 효과적인 예측 시장의 핵심 요소입니다.

시장 질문이 모호하거나 결과가 주관적일 경우, 트레이더는 자신의 베팅이 공정하게 결정되지 않을 것이라는 확신을 갖지 못하게 됩니다.

결정 및 오라클:

설계는 결과 결정 방식에 대한 신뢰를 보장해야 합니다. 따라서 기존 예측 시장은 플랫폼 운영자나 제3자가 결과를 발표하고 상금을 지급하는 데 의존하는 반면, 암호화폐 예측 시장은 오라클을 사용하여 실제 결과를 스마트 계약에 입력합니다.

예를 들어, @Polymarket은 @UMAprotocol을 활용하여 시장 결정을 위한 실제 데이터를 제공합니다.

강력한 결정 메커니즘은 분쟁과 조작을 방지하여 시장의 온전성을 유지합니다. 따라서 플랫폼을 평가할 때 다음 사항을 고려하십시오.

· 신뢰할 수 있는 오라클이나 중재자가 있습니까?

· 분쟁 발생 가능성이 있습니까? 그렇다면 어떻게 처리되나요?

수수료 및 기술 설계:

높은 거래 비용이나 느린 시스템은 플랫폼의 사용성을 저해할 수 있습니다.

2018년 이더리움을 기반으로 선구적으로 출시된 Augur와 같은 초기 탈중앙화 마켓플레이스를 떠올려 보면, 사용자들은 높은 가스비, 낮은 유동성, 그리고 열악한 사용자 경험에 직면하여 주류로 자리 잡는 데 어려움을 겪었습니다.

따라서 제품이 어떤 체인에 배포되는지 고려해야 합니다. 예를 들어 @GroovyMarket_은 @SeiNetwork에서, @Polymarket은 @0xPolygon에서, @triadfi는 @solana에서 출시되었습니다.

제가 언급한 플랫폼들은 한 가지 공통점이 있습니다. 바로 더 낮은 거래 수수료와 더 빠른 거래 속도를 보장하는 체인 기반으로 구축되었다는 것입니다.

또한 사용자 인터페이스를 간소화했습니다. 예를 들어, Polymarket은 Polygon(이더리움 사이드체인) 기반으로 구축되었으며, 거래에 미국 달러 스테이블코인을 사용하여 변동성 있는 암호화폐 가격에 노출되지 않고 빠르고 안정적인 거래 경험을 제공합니다. 또한 거래 수수료가 0%로 매끄럽게 거래할 수 있습니다. 이러한 디자인 덕분에 1세대 플랫폼에 비해 사용성이 크게 향상되었습니다.

또한 이러한 플랫폼에서 부과하는 수수료(시장 생성 수수료, 거래 수수료, 입금/출금 수수료, 수익 수수료 등)를 평가해야 합니다.

요약하자면, 예측 시장 설계가 명확하고 공정한 구조, 즉 충분한 유동성, 투명한 규칙, 신뢰할 수 있는 결과를 갖춘 효율적인 거래 메커니즘을 제공한다면 투자할 가치가 있습니다.

잘못된 설계(느린 거래, 불분명한 규칙 또는 신뢰할 수 없는 결과)는 시장에서 바로 거부될 수 있습니다.

경제적 요인: 유동성, 가격 책정 및 인센티브

모든 좋은 설계가 성공하려면 경제 모델이 필요하다고 생각합니다. 주요 경제적 요인은 예측 시장이 정보를 효과적으로 집계하고 참여자에게 그에 따라 보상할 수 있는지 여부를 결정하기 때문입니다.

유동성 및 시장 심도:

유동성이라는 개념은 트레이더들이 큰 슬리피지 없이 공정한 가격에 매매할 수 있도록 시장에 충분한 거래량과 자본이 필요하다는 것을 설명합니다. 충분한 유동성은 오랫동안 중요한 고려 사항이었습니다. 연구에 따르면 예측 시장의 효과는 "충분한 시장 유동성"과 많은 트레이더 수에 달려 있습니다. 소수의 사람만 거래하면 가격이 심하게 변동하거나 정체되어 실제 확률을 반영하지 못할 수 있습니다. 따라서 균형을 맞춰야 합니다. 거래량이나 유동성 풀이 풍부한 플랫폼을 찾으십시오. 예를 들어, Polymarket은 2024년 전체 시장 거래량의 약 94%를 차지하고 84억 달러 이상의 베팅을 처리하며 가장 큰 탈중앙화 예측 시장으로 자리 잡았지만, 올해 새로운 도전자들이 등장했습니다. 특히 미국 대선과 같은 주요 사건 발생 시 이처럼 높은 유동성은 충분한 시장 심도에 의해 뒷받침되어 단일 사용자가 가격을 조작하기 어렵게 만듭니다.

정확한 가격 책정(정보 수집):

예측 시장의 핵심 개념은 시장 가격이 특정 사건의 확률에 대한 대중의 집단적 믿음을 드러낸다는 것입니다. 따라서 경제 메커니즘이 건전할 때, 즉 자본을 보유한 많은 정보 제공자가 있을 때 시장 가격은 매우 정확한 예측이 됩니다.

실제로 잘 작동하는 시장은 여론조사보다 우수한 성과를 낼 수 있습니다. 다음을 기억하세요.

· 아이오와 전자 시장의 선거 예측은 전문 여론조사원보다 74% 높은 확률로 예측을 뛰어넘었습니다.

· Google의 내부 예측 시장은 회사 전문가보다 더 정확한 예측을 내놓았습니다.

그러나 시장의 유동성이 부족하거나 정보에 기반하지 않은 베팅이 지배적인 경우 가격의 신뢰도가 떨어질 수 있습니다.

따라서 항상 플랫폼의 실적을 고려하세요.

· 다른 예측가가 실패했을 때 플랫폼의 배당률이 결과를 정확하게 예측한 사례가 있습니까?

특히 2024년 미국 대선 동안 Polymarket의 배당률은 전통적인 여론조사보다 더 좋은 성적을 거두었고 Elon Musk와 같은 인물의 관심을 끌었습니다. 이는 고려해야 할 중요한 부분입니다.

인센티브 조정:

경제 설계는 트레이더에게 보상하는 방식과 참여 비용도 포함해야 합니다. 수수료가 낮거나 없는 것은 큰 장점입니다. 높은 수수료는 잦은 거래나 차익거래를 억제하여 가격 정확성을 유지하는 데 도움이 되기 때문입니다. Polymarket과 같은 플랫폼은 거래 수수료를 부과하지 않으며, 일부 시장은 토큰 보상이나 수익을 통해 참여를 보조하기도 합니다. 또한, 일부 시장은 지식이 풍부한 참여자를 장려하기 위해 최고의 예측자에게 상금이나 명성을 제공하는 등 정보 발견에 보상을 제공할 수 있습니다. 건강한 예측 시장 경제는 트레이더가 잘못된 가격의 배당률을 조정하는 데 수익을 낼 수 있도록 하므로, 가격 조작 시도는 종종 자체적으로 조정됩니다. 예를 들어, 누군가가 비이성적으로 베팅하면 다른 사람들은 반대 포지션을 취할 경제적 인센티브를 갖게 되어 가격을 합리적인 수준으로 되돌릴 수 있습니다. 시장 규모가 매우 작다면 부유한 조작자들이 배당률에 일시적으로 영향을 미칠 수 있으므로, 규모가 다시 중요해집니다. 위험 및 규제 비용: 또 다른 경제적 고려 사항은 관련된 위험입니다. 베팅에서 질 위험뿐만 아니라 상대방 위험 및 규제 위험도 포함됩니다. 암호화폐 예측 시장에서는 자금이 코드로 보관되므로 스마트 계약 보안이 매우 중요합니다.

중앙 집중형 플랫폼에서는 회사의 건전성과 무결성에 의존하게 됩니다.

규제 강화에는 항상 비용이 수반될 수 있다는 점을 명심해야 합니다. 예를 들어, Polymarket은 규제되지 않은 이벤트 시장을 운영한 혐의로 상품선물거래위원회(CFTC)와 합의(140만 달러의 벌금 부과)한 후 미국 사용자를 지리적으로 차단해야 했습니다.

미국 사용자 배제 기간 동안 일부 시장의 유동성이 감소한 것으로 추정됩니다. 마찬가지로 일부 국가에서는 예측 시장을 전면 금지했습니다.

2024년 말까지 프랑스, 싱가포르, 태국은 모두 Polymarket 접속을 차단했습니다. 이러한 요인들은 플랫폼에 경제적으로 영향을 미칠 수 있습니다(사용자 기반 감소 또는 규정 준수 비용 강제).

따라서 "가치 있는" 시장은 안정적인 법적 기반이나 비상 계획을 갖춰야 합니다. 그렇지 않으면 참여자들은 갑작스러운 폐쇄 또는 불이행으로 인한 경제적 위험에 직면하게 됩니다.

본질적으로 예측 시장의 경제성은 충분한 이해관계자와 원활한 거래를 보장해야 합니다. 최고의 시장은 충분한 참여, 낮은 거래 비용, 그리고 정확한 예측을 장려하는 메커니즘을 갖추고 있어야 합니다.

사용자 및 커뮤니티 요소: 참여, 신뢰, 경험

그럼에도 불구하고, 저는 시장의 인간적인 측면인 사용자 관련 요소를 고려하고 싶습니다. 예측 시장의 효과는 사용자와 그 주변 커뮤니티에 달려 있기 때문입니다. 따라서 평가해야 할 핵심 사항은 다음과 같습니다. 참여 규모: 예측 시장은 규모에 의존합니다. 참여하는 개인이 많을수록 효과가 커집니다. 크고 활발한 사용자 기반은 다양한 정보와 관점이 제시된다는 것을 의미합니다. 관점의 다양성은 매우 중요합니다. 모든 트레이더가 같은 생각을 하거나 공모하면 시장은 독립적인 정보를 집계할 수 없습니다. 따라서 다음과 같은 지표를 모니터링하는 것이 중요합니다. 활성 사용자 수, 배치된 베팅 수, 미결제 약정 등 일반적으로 수천 명의 적극적으로 참여하는 트레이더가 있는 플랫폼은 소수의 사용자가 있는 플랫폼보다 훨씬 강력합니다. 다양한 정보 배경을 가진 적극적인 참여자는 예측 시장 정확도의 주요 동인 중 하나입니다.

예를 들어 Augur는 완전히 분산화되어 있지만 초기 버전은 활성 사용자가 매우 적어 기술적 참신성에도 불구하고 효과가 제한되었습니다.

반대로 Polymarket은 인기 주제(선거, 스포츠, 암호화폐 가격)에 대한 마켓을 제공하고 간편한 온보딩(전 세계적으로 KYC 불필요, 간단한 웹 인터페이스)을 통해 임계 질량을 달성했습니다. 이러한 참여 규모는 "대중의 지혜" 효과를 크게 향상시킵니다.

사용자 경험 및 접근성:

암호화폐를 처음 사용하는 사용자에게도 사용자 경험은 중요합니다. 지나치게 복잡하거나 복잡한 지갑 설정을 요구하는 플랫폼은 사용자를 꺼리게 할 수 있습니다.

간편한 인터페이스, 유용한 차트, 명확한 배당률 표시를 통해 더 많은 사용자를 유치하고 시장의 질을 향상시키므로, 원활한 온보딩 경험을 우선시하는 신흥 예측 시장을 찾아보세요.반면에, 번거로운 절차(예: 베팅을 위해 특정 토큰을 수동으로 획득하고 스테이킹해야 하거나, 거래가 완료될 때까지 오랜 시간을 기다려야 하는 경우)는 트레이더들이 시장에 투자할 가치가 없다고 생각하게 만들 수 있습니다. 따라서 플랫폼 사용이 얼마나 쉬운지 항상 고려하십시오. · 자금을 쉽게 입금할 수 있습니까? · 모바일 기기를 지원합니까? · 문제 발생 시 고객 지원이나 커뮤니티 지원을 받을 수 있습니까?

평판과 커뮤니티 신뢰:

실제 돈이 걸려 있기 때문에 신뢰가 매우 중요합니다. 신뢰는 투명성(오픈 소스 코드, 감사된 계약, 평판이 좋은 후원자)이나 공정한 운영 실적에서 비롯될 수 있습니다.

플랫폼에 스캔들이나 결제 실패 사례가 있는지 확인하십시오. Polymarket과 같은 커뮤니티 운영 및 탈중앙화 시장은 신뢰도가 낮아 보이지만, Kalshi와 같은 시장은 완벽한 규제와 규정 준수를 통해 신뢰를 구축합니다. 2024년 Kalshi가 미국에서 합법적인 이벤트 계약을 제공하는 최초의 CFTC 규제 거래소가 되었고, 선거 베팅 서비스 제공으로 소송에서 승소한 사례가 그 예입니다. 이러한 규제 승인은 신뢰성을 부여하고 사용자에게 플랫폼이 법적 경계 내에서 운영될 것이라고 신뢰할 수 있음을 보여줍니다. 반면, 불분명한 영역에서 운영되는 플랫폼은 위험 신호입니다. 탈중앙화되어 코드 감사를 받거나, 아니면 완전한 규제를 받는 플랫폼입니다. 또 다른 인적 요소는 사용자의 참여 이유입니다. 아마추어 도박꾼인가요, 수익을 추구하는 트레이더인가요, 아니면 위험을 분산하려는 분야 전문가인가요? 저는 강력한 예측 커뮤니티를 갖춘 시장이 더 나은 통찰력을 제공할 가능성이 높다고 생각합니다. 플랫폼의 문화가 도박 분위기에 가까운지, 아니면 진지한 예측 도구인지는 해당 플랫폼이 사용자의 목적에 적합한지 여부에 영향을 미칩니다. 예측 시장 활용 여부를 결정할 때는 커뮤니티를 다음과 같이 평가합니다.

· 커뮤니티가 활발하고 진지한가?

· 커뮤니티 구성원들이 상반된 견해를 가지고 있는가?

"다양한 정보를 가진 적극적인 참여자"의 존재는 예측 시장 성공의 핵심 요소 중 하나입니다.

건설적인 커뮤니티는 정확하게 예측된 결과를 바탕으로 의미 있는 시장을 지원하는 반면, 관리가 제대로 이루어지지 않는 커뮤니티는 제대로 정의되지 않은 시장에만 몰두할 수 있습니다.

간단히 말해, 사용자 요소는 참여자의 양과 질로 귀결됩니다. 따라서 규모가 크고 다양하며 적극적으로 참여하는 사용자 기반을 보유하고 있으며 그들의 신뢰를 얻은 플랫폼이 가치 있는 경험을 제공할 가능성이 더 높습니다.

만약 어떤 시장에 사용자나 커뮤니티가 거의 없다면, 그 시장을 뒷받침하는 기술과 관계없이 그 시장을 피하는 게 좋습니다. 결국 예측 시장은 일종의 크라우드소싱으로, "그룹"이 없으면 참여할 것이 아무것도 없다는 것을 의미합니다.