원제목: 2단계 K자형 경제

원저자: arndxt, 암호화폐 분석가

원문 번역: AididiaoJP, Foresight News

미국 경제는 두 개의 세계로 나뉘었습니다. 한편으로는 금융 시장이 호황을 누리고 있고, 다른 한편으로는 실물 경제가 완만한 경기 침체에 빠져 있습니다.

제조업 PMI는 18개월 이상 연속으로 위축되었는데, 이는 2차 세계 대전 이후 가장 긴 위축 기간이지만, 이익이 기술 거대 기업과 금융 회사에 점점 더 집중되면서 주식 시장은 계속 상승하고 있습니다. (참고: "제조업 PMI"는 제조업 부문의 건전성을 나타내는 지표입니다.)

이는 본질적으로 "대차대조표 인플레이션"입니다.

유동성은 유사 자산의 가격을 지속적으로 상승시키는 반면, 임금 상승, 신용 창출, 그리고 중소기업 활동은 정체되어 있습니다.

그 결과 경제 분열이 발생하여, 회복기 또는 경기 순환 과정에서 서로 다른 부문이 완전히 반대 방향으로 움직입니다. 한편으로는 자본 시장, 자산 보유자, 기술 부문, 그리고 대기업이 빠른 성장(이익, 주가, 부)을 경험하고 있습니다. 다른 한편으로는 임금 노동자, 중소기업, 그리고 블루칼라 산업이 쇠퇴하거나 정체되고 있습니다. 성장과 어려움은 공존합니다. 정책 실패. 통화 정책은 더 이상 실물 경제에 실질적인 도움을 주지 못하고 있습니다. 연준의 금리 인하는 주가와 채권 가격을 상승시켰지만, 새로운 일자리나 임금 상승을 가져오지는 못했습니다. 양적 완화는 대기업의 자금 조달을 용이하게 하지만 중소기업의 발전에는 도움이 되지 않습니다. 재정 정책 또한 한계에 다다르고 있습니다. 현재 정부 수입의 거의 4분의 1이 국가 부채 이자 지급에만 사용됩니다. 따라서 정책 입안자들은 딜레마에 빠져 있습니다. 인플레이션 억제를 위한 긴축 정책은 시장 침체로 이어지고, 성장 촉진을 위한 완화 정책은 물가 상승으로 이어집니다. 이러한 시스템은 자기 영속화되어 있습니다. 부채를 줄이거나 대차대조표를 축소하려는 시도는 안정성을 뒷받침하는 자산 가치에 영향을 미칠 것입니다.

시장 구조: 효율적인 수확

수동적인 자본 흐름과 고빈도 데이터 차익거래는 공개 시장을 폐쇄형 유동성 기계로 변화시켰습니다.

포지셔닝과 변동성 공급이 펀더멘털보다 더 중요합니다. 개인 투자자는 사실상 기관 투자자의 거래상대방이 되었습니다. 이것이 방어적 섹터가 방치되고, 기술주 가치가 급등하며, 시장 구조가 가치 투자가 아닌 상승을 추구하는 데 유리한 이유를 설명합니다.

우리는 가격 효율성은 매우 높지만 자본 효율성은 매우 낮은 시장을 만들었습니다.

공개 시장은 자체 순환하는 유동성 기계가 되었습니다.

자본은 인덱스 펀드, ETF, 알고리즘 트레이딩을 통해 자동으로 유입되어 펀더멘털과 관계없이 지속적인 매수 압력을 생성합니다.

가격 변동은 가치가 아닌 자본 흐름에 의해 결정됩니다.

고빈도 매매와 체계적 펀드가 일일 거래를 장악하여 사실상 개인 투자자를 거래의 반대편에 위치시킵니다.

주가 변동은 포지션 규모와 변동성 메커니즘에 따라 달라집니다. 따라서 기술주는 계속해서 상승하는 반면, 방어적 섹터는 뒤처집니다. 사회적 반발: 유동성의 정치적 비용 이 순환에서 부의 창출은 최상위 계층에 집중됩니다. 상위 10%가 금융 자산의 90% 이상을 보유하고 있으며, 주식 시장이 상승할수록 빈부 격차는 더욱 커집니다. 자산 가격을 동시에 상승시키는 정책은 다수의 구매력을 약화시킵니다. 상당한 임금 상승과 주택 구매력 부족이 없다면, 유권자들은 결국 부의 재분배나 정치적 혼란을 통해 변화를 추구할 것입니다. 이 두 가지 모두 재정 압박을 심화시키고 인플레이션을 유발합니다. 정책 입안자들에게 전략은 명확합니다. 풍부한 유동성을 유지하고, 시장을 부양하며, 경제 회복을 선언하는 것입니다. 실질적인 개혁 대신 피상적인 번영을 추구해야 합니다. 경제는 여전히 취약하지만, 적어도 데이터는 다음 선거까지 버틸 수 있을 것입니다. 압력 완화 밸브로서의 암호화폐 암호화폐는 은행이나 정부에 의존하지 않고 가치를 보유하고 이전할 수 있는 몇 안 되는 분야 중 하나입니다. 기존 시장은 폐쇄적인 시스템으로 변모했고, 대규모 자본이 IPO(기업공개) 훨씬 이전에 사모(Private Placement)를 통해 대부분의 수익을 빼앗아갔습니다. 젊은 세대에게 비트코인은 더 이상 단순한 투기가 아니라 참여할 수 있는 기회입니다. 전체 시스템이 조작된 것처럼 보일 때에도, 적어도 여기에는 여전히 기회가 있습니다.

많은 개인 투자자들이 과대평가된 토큰과 VC 매각으로 피해를 입었지만, 핵심 수요는 여전히 강세를 유지하고 있습니다. 사람들은 개방적이고 공정하며 자립적인 금융 시스템을 갈망하고 있습니다.

전망

미국 경제는 "조건 반사"에 따라 순환합니다. 긴축 → 경기 침체 → 정책 공황 → 완화 → 인플레이션 → 반복입니다.

2026년에는 성장 둔화와 적자 확대로 인해 다음 단계의 완화가 나타날 수 있습니다. 주식 시장은 단기적인 상승세를 보일 수 있지만, 자본이 자산 담보 투자에서 생산적인 투자로 이동하지 않는 한 실물 경제는 진정한 개선을 기대하기 어렵습니다.

2026년에는 성장 둔화와 재정적자 확대로 인해 다음 단계의 완화가 나타날 수 있습니다.

주식 시장은 단기적인 호황을 경험할 수 있지만, 자본이 자산 담보 투자에서 생산적인 투자로 이동하지 않는 한 실물 경제는 진정한 개선을 기대하기 어렵습니다.

현재 우리는 금융화된 경제의 마지막 단계를 목격하고 있습니다. • 유동성이 GDP 역할을 함 • 시장이 정책 도구가 됨 • 비트코인이 사회적 압력 밸브가 됨 시스템이 부채를 자산 버블로 순환시키는 한, 진정한 회복은 기대할 수 없고, 명목 수치 상승에 가려진 느린 침체만 남을 것입니다. [원문 링크: https://x.com/arndxt_xo/status/1988936582011765181]

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