지금도 VC 기관을 설립할 수 있을까요?

원문 제목: VC 펀드를 구축하는 방법
원문 작성자: @hosseeb
번역: Peggy, 블록비츠

편집자 메모: 「암호화폐는 이미 죽었다」라는 주장이 계속되는 소음 속에서, 저자 Haseeb Qureshi(Dragonfly 파트너)는 자신의 경험을 바탕으로, 암호 화폐 VC가 처음부터 성장하는 과정을 회고하며 투자유치, 포지셔닝, 거래 확보, 사후 지원 및 팀 빌딩 등 구체적 문제에 대해 논의했습니다.

본문에서는 VC의 운영 논리를 실제 실행 관점에서 분해했습니다. 반환은 멱법칙 분포에 따라서 개념적 판단의 중요성, 성공률 및 고점 전략의 관점, '거래 확보'가 '올바른 프로젝트 선택'보다 더 중요한 이유, 그리고 이게 장기간 인내심을 요하는 사업인 이유에 대해 다뤘습니다.

VC 운영 방식에 대해 이해하고 싶은 사람들에게 이는 직관적이고 구체적인 경험 공유입니다.

아래는 원문입니다:

저랑은 이상한 습관이 있어요: 무언가를 이룰 때마다 그 방법을 적지 않을 수 없어요.

우리는 막 Dragonfly Fund IV의 모금을 완료했습니다, 이는 65억 달러 규모의 암호화폐 VC 펀드입니다(그런데 이때 다시 거의 절반의 언론이 '암호화폐는 이미 죽었다'라 생각하네요). 현재 우리는 약 40억 달러의 자산을 관리하고 있으며 뉴욕, 샌프란시스코, 싱가포르에 약 45명의 직원이 있으며, 이제는 이 '대부분을 견뎌내지 못한' 산업에서 가장 큰 VC 플랫폼 중 하나가 되었습니다.

따라서, 어떤 사람들이 Dragonfly가 오늘로 성장하는 과정을 쓰라고 하면서 생각해봤어요: 그래, 왜 안 하겠어.

솔직히 말해서, 예전에 Dragonfly를 시작했을 때 누군가가 '어떻게 VC 조직을 처음부터 구축하는지'에 대한 청사진을 제공해주었으면 여러몫에게는 가치가 있었을 것입니다. 그러나 현실은 — 거의 아무도 당신에게 그러한 것을 알려주지 않을 겁니다.

솔직히 이 기사는 아마도 0.01%의 독자에게만 유용할 것이라고 생각하니까 그만큼 글을 쓰는 것은 별 의미가 없을 것입니다. 그런데. VC를 구축하려는 분이거나, 당신이 10년 전의 나라면 — 이 기사는 여러분을 위해 쓰인 것입니다.

나가서 암호화폐 VC에 처음 발을 딛었을 때 대부분의 사람들에게는 이미 그 산업이 '죽어버렸다'고 여겨졌습니다. 그것은 2018년이었고, ICO 거품이 방금 터지면서 전체 산업이 폭락했습니다. 그 때 제게 함께 시작한 사람들 대부분은 이미 떠났습니다.

하지만 나는 항상 암호화폐가 장기적으로 존속할 운명인 것을 믿어왔습니다. 이는 한 번 제대로 이해하면 더 이상 "이해하지 않았다고 가장할 수 없는" 개념에 속합니다. 그래서 누군가가 왜 나는 항상 암호화폐에 낙관적인지 묻는다면, 실제로 제 답은 매우 간단합니다. 만약 나가 그것을 믿지 않았다면, 나는 오래 전에 떠났을 것입니다. 나에게는 이미 너무 늦었고, 이러한 낙관주의가 내 뒷머리로 번질 정도입니다.

그러므로 저와 Bo가 만나 Dragonfly를 함께 세우기로 결정했을 때, 우리는 시장이 얼마나 열렬히 환영할지 기대하지 않았습니다. 그러나 모든 VC는 처음부터 시작해야합니다.

수업 #0: 첫 번째 펀드, 삶을 걸어야합니다

VC의 생명선은 하나뿐입니다: 돈입니다.

펀드를 갖기 위해서는 먼저 자금을 모을 수 있어야합니다. 자금을 모으는 능력이 없거나 (또는 자금을 모을 수 있는 파트너가 없다면), 지금은 아직 펀드를 준비하지 않은 것입니다.

첫 번째 펀드를 시작하려면 먼저 친구들에게 모금해야합니다. 당신의 상사, 상사의 상사, 당신이 알고있는 누구든, 부자이며 존경받는 사람일지라도—마주치기만 해도 되는 사람이라도.

당신의 명성이 이 펀드와 결합되어 있지 않다면, 당신이 감수하는 위험이 충분하지 않다는 것입니다. "펀드가 실패하더라도 명예를 지킬 수 있다"는 상상에 빠진 첫 펀드 매니저들을 많이 보았습니다.

이것은 상상일 뿐입니다.

만일 당신이 올 인이 아니라면, 당신은 성공할 가능성이 전혀 없습니다. 실패한다면, 그렇습니다, 수치를 당할 것이며 중요한 인물들의 돈을 잃을 것입니다. 그러나 성공할 어떤 가능성을 가지려면, 가능한 모든 자원을 쏟아부어야합니다. 첫 번째 펀드를 성공시켜야합니다. 그것을 하지 않으려 한다면 VC 설립 시도를 하지 말아야합니다.

그 친구들로부터 "너를 완전히 믿고 있다"는 사람들로부터 초기 자금을 받은 후, 더 큰 자금 풀로 나아가야합니다: 가족 사무실(초급 부호 가문), 모회사 펀드(펀드 투자 전문), "기관 자금"(대학 기부금, 재단, 주권 기금 등)

점진적으로 쉬운 것부터 어려운 것까지, 낮은 것부터 높은 것까지입니다.

자, 이제 이러한 "돈이 풍족한" 투자자들에게 당신의 펀드를 소개하기 시작합니다. 그러나 문제가 발생합니다: 첫 펀드를 운용하는 사람으로서, 그들의 돈을 왜 당신이 관리해야합니까?

답은 한 가지뿐입니다: 명확하고 표현 가능한 이점을 보유해야합니다.

수업 #1: 아무도 못 이길 배수록 작더라도 당신보다 뛰어난 세분 각도를 찾으세요

Dragonfly를 설립할 때, 암호화 VC는 아직 매우 작은 분야였습니다. 그럼에도 불구하고, 그 시절에는 이미 몇몇 주요 기관들이 있었습니다: Polychain, Pantera, a16z. 우리 눈에는 그들이 도저히 무너뜨릴 수 없는 거대한 괴물들로 보였습니다.

그래서 처음에는 우리가 어떤 프로젝트에도 선도 투자할 수 없었습니다. 아무도 우리 돈을 원하지 않았습니다. 우리는 '라운드에 끼어들 수 있는' 각도를 찾아야 했습니다. 창업 기업과 마찬가지로, 새로운 펀드는 집중해야 했습니다.

최초의 아이디어는 다음과 같았습니다: Bo는 아시아에 있고, 나는 미국에 있으니, 우리는 '동서양 연결'을 할 수 있다. 암호화폐는 세계적이며, 우리는 아시아와 미국 사이의 다리 역할을 할 수 있어 양쪽의 창업자들이 서로의 시장에 진입할 수 있도록 도와줄 수 있었습니다.

이 위치는 우리가 리드 투자자가 될 수 있게 해 주지 못했습니다. 어떤 창업자도 '동서양 펀드'가 기본 투자자가 되기를 원하지 않았습니다. 하지만 이것은 전략적으로 충분히 중요했고, 우리가 작은 자리를 확보할 수 있게 해 주었고, 그게 우리가 내부로 진출하기 충분한 도움이 되었습니다.

교훈 #2: 더러운 일과 힘든 일을 해내다

사실, 이러한 동서양 차익거래는 사실 거의 누구도 우리와 경쟁하지 않았습니다. 처음에는 이렇게 명백한 기회인데, 왜 아무도 하지 않는지 궁금해했습니다.

나중에 이유를 깨달았습니다: 왜냐하면 이 작업이 정말로 미친 일이기 때문입니다.

이는 우리가 아시아와 미국을 걸치며 펀드를 운영해야 했기에 매일 매우 높은 작업 강도를 요구했습니다; 더 많은 조율, 더 많은 밤늦게 Zoom 미팅, 더 많은 언어 장벽, 그리고 거의 정상적인 삶이 없었습니다.

만약 이렇게 하지 않고도 성공할 수 있다면, 누가 이 길을 선택할까요? 그러나 우리는 다른 선택지가 없었습니다. 그래서 우리는 버텼습니다. 우리는 다른 사람보다 열심히 일했고, 다른 사람들보다 시차 때문에 더 헷갈렸습니다.

많은 사람들이 VC를 우아한 직업으로 상상합니다: 여름 휴가, 분기마다 스키 팀 빌딩. 우리는 아무 것도 하지 않았습니다. 돈도 없었고, 시간도 없었고, 숨 쉴 틈도 없었습니다. 우리가 '겨울 스포츠'에 제일 가까웠던 순간은 암호화폐의 한 겨울만큼이었습니다.

교훈 #3: 창업 기업처럼 극단적으로 최적화하다

진입 각도를 확보했고, 라운드에 참여하기 시작했다면, 다음으로는 피드백 루프를 구축해야 합니다. 투자는 본질적으로 피드백 루프이며, 더 밀접할수록 좋습니다.

투자자들은 창업 기업에게 매우 데이터 중심적이고 정량적일 것을 요구하지만, 그들 자신은 주로 그렇게 하지 않습니다.

모든 것을 기록해야 합니다: 회의 내용, 놓친 프로젝트, AI를 사용하여 자금 조달 및 투자 위원회 회의를 녹음하고 분석해야 하며; 업계에서 가장 큰 거래를 회고하고 성공한 이유를 파악하여 이론으로 요약해야 합니다; 이전의 위대한 투자자들을 연구하고, 그들의 성공적인 공통점을 찾아야 합니다. 이제 AI가 있기 때문에 이 모든 것이 이전보다 훨씬 쉬워졌습니다.

그러나 대다수 투자자들은 이에 크게 신경을 쓰지 않습니다. 그들은 기본적으로 '직감 투자'에 기대고 있습니다. 성공은 더 많이 운이 좋은지, 인맥이 좋은지에 따라 결정됩니다.

운이 잠깐 유용할 수는 있지만, 그것은 전략이 아니며 냉철한 최적화처럼 복리적으로 성장할 수 없습니다.

교훈 #4: 인재가 전부입니다

VC의 관리 능력은 전반적으로 형편없습니다. 나는 조직의 관리를 말합니다. 1:1 커뮤니케이션, 육성 체계, KPI, 역할 분담, 투명성, 전사 회의... 이러한 가장 기본적인 요소들을 많은 VC가 엉망으로 다룹니다.

나중에야 그 이유를 이해했습니다: VC는 회사처럼 '관리 능력을 선별하지 않습니다'.

회사 경영이 나쁘면 결국 파산할 것이지만, VC는 멱법칙 산업입니다. 소수의 사람들만 멱법칙적인 수익을 창출할 수 있다면 펀드는 생존할 수 있습니다. 전체적으로 관리가 엉망이라도 말입니다.

그러나 장기적으로 볼 때, 좋은 관리 자체가 한 가지 강점입니다. 그것은 최강의 인재를 유지시킬 수 있을 뿐만 아니라 그들이 다음 세대의 핵심으로 성장할 수 있게 합니다. VC는 '세대 간 계승'과 내부 승진이 악명높게 엉망으로 이루어진다는 것을 알아야 합니다. 많은 파트너들은 심지어 자신보다 똑똑한 젊은이를 고용하는 것을 두려워합니다.

Dragonfly에서는 더 큰, 더 좋은 플랫폼으로 가야 하는 사람들을 유치하고 유지했습니다. 우리는 그들에게 안정성, 목소리 및 독립성을 주었고, 우리가 그들을 중요하게 생각한다는 것을 실천으로 입증했습니다. 이것이 우리가 동료보다 더 나은 성과를 거두는 중요한 이유입니다.

교훈 #5: 어리석게 큰 포부를 가져야 합니다

나는 계속해서 불가사의한 것은 대부분의 새로운 VC들이 '어떤 종류의 기관이 되고 싶은가'라는 질문에 대해 명확히 대답하지 못하는 것입니다. '우리는 좋은 회사에 투자하고, 창업자에게 가장 좋은 파트너가 되고자 합니다.'

흥. 이는 창업자가 '주주 가치를 극대화하고자 합니다.'라고 말하는 것과 같습니다.

진정한 포부가 있어야 하며, 그것을 말해야 합니다.

우리가 만들어진 초기에, 포부는 매우 간단했습니다: Polychain을 물리치는 것.

그게 전부입니다. 그 시절 Polychain은 암호화 VC의 모범사례였습니다. 나중에 우리가 실제로 그것을 넘어설 때, 내가 목표를 업그레이드해야 한다고 깨달았습니다: 최고 3위 암호화 펀드가 되기. 이 목표가 우리를 오랫동안 움직이게 했습니다. 이제 내게 있어 우리는 이미 최고 3위임을 생각하고 있으므로, 그 다음 목표는 최고 2위가 되고, 그 다음은 최고 1위가 됩니다. 지금 어디까지 왔는지는 독자들이 스스로 판단하도록 합니다.

수업 #6: 일단 하는 척하고, 그 다음 실제로 해내기

첫 번째 펀드 때, 당신은 브랜드가 없었습니다. 그래서 소수의 사회적 인증만 가지고 브랜드 감각을 즉시 조작해야 했습니다.

인기 프로젝트에 들어가세요, 심지어 액수가 매우 작아도요. 로고를 수집하고, 로고로 더 많은 로고를 얻으세요. Fund I에서, 우리는 많은 인기 회사들에게 아주 작은 수표를 썼습니다: dYdX, Anchorage, Starkware. 이 돈들은 사실 중요하지 않았지만, 이러한 이름들은 우리에게 계속 전진하는 발판을 주었습니다.

우리는 자신을 '리서치 주도형 펀드'라고 소개했습니다. 그리 리서치란, 나가 한 번 "이렇게 했을 때 미쳐보일까"라는 블로그 글을 쓰는 것 입니다. 우리는 그것을 드래곤플라이 리서치라고 부르며, 당시에는 이것이 실제로 리서치로 간주되었습니다.

우리는 아시아에 가장 강력한 연결을 갖고 있다고 주장했습니다. 그 이론적으로 사실이긴 하지만, 처음에 우리도 다른 사람이 아시아에서 무엇을 원하는지 정확히 파악하지 못했습니다. 우리는 이야기를 하나씩 풀어가며 지금의 시스템으로 발전하기까지 순조롭게 이끌었습니다. 처음에는 그냥 이야기만 열심히 하려고 했던 것이었는데 — 결과적으로 이것이 실제로 효과를 보여주었습니다.

수업 #7: 트렌드는 당신의 친구가 아닙니다

트렌드를 쫓는 유혹을 저항하세요. 암호화폐는 어리석은 유행으로 가득 차 있습니다: NFT, TCR, P2E, 챗봇 토큰, VC 지지하는 미미 코인...

우리가 가장 성공한 투자는 종종 미친 것을 피하는 데서 나왔습니다 — 그리고 다른 사람들이 레이스를 포기할 때 중점을 두는 것. Terra, Axie, Yuga, 우리는 하나도 건드리지 않았습니다; Terra 붕괴 후 우리는 Ethena 시드 라운드에 투자했으며; 2024 대선 열풍 이전에 Polymarket에 투자했습니다.

매 주기마다 이성적으로 저항하기 어려운 이야기가 있습니다. 팀, LP, 트위터로부터 압력을 받을 겁니다. 그러나 대부분의 핫한 이슈는 결국 돈 낭비라는 것이 밝혀질 것입니다.

진정으로 힘든 것은 심리적인 면입니다. 모든 사람이 원하는 프로젝트를 거부하면서, 그리고 그것이 다음 주 5배 오른다면, 당신은 바보처럼 느끼게 될 것입니다. 하지만 트렌드를 쫓는 결과는 대개 "18개월 전에 유행했던 프로젝트 조합"입니다 — 이것이 최악의 구성 방식입니다.

당신의 일은 3-5년 후 중요한 것에 투자하는 것이고, 열광적인 시장은 이러한 선견지명을 거의 결코 갖추고 있지 않습니다.

수업 #8: 당신의 배포 능력을 통제하세요

예전에 누군가가 a16z는 "VC 비즈니스를 함께하는 미디어 회사"라고 했는데, 그것은 웃음거리였지만, 지금은 사실입니다.

VC는 본질적으로 이야기를 전하는 비즈니스입니다. 관객을 구축하고 전체 팀원이 시그널 소스가 되도록해야 합니다. 팀원들이 개인 브랜드를 구축하도록 장려하고 그들이 의견을 내도록 장려해야 합니다. VC의 브랜드는 Sequoia가 아닌 이상 구체적인 인물에 거의 완전히 의지하게 됩니다. 이것은 "인간"의 비즈니스입니다.

어떤 펀드는 심지어 직원이 트윗을 금지하고 있는데, 이해할 수 없는 일입니다. 만약 창업자가 소셜 미디어를 잘 알아야 한다면, 왜 당신은 그렇게 할 수 없을까요?

교훈 #9: 권력을 육성하라

이것은 펀드가 초보에서 중견 선수로 발전하는 데 중요한 단계입니다.

Dragonfly가 점차적으로 영향력을 행사할수록, 많은 문이 자동으로 열리기 시작했습니다. 거래소, 은행, 유동성 공급자, 심지어 우리가 투자하지 않은 프로젝트까지도 우리와의 관계를 구축하고 싶어합니다. 처음에는 이것이 방해라고 생각했지만, 왜 새로운 프로젝트를 보는 대신 옛 기관과 이야기해야 하는지 깨달았습니다.

나중에 깨달은 바로 VC의 본질은 브랜드화된 돈이라는 것입니다. 거래를 이기는 것은 창업자가 다른 사람보다 여러분의 돈을 신뢰하기 때문입니다. 사실, 돈은 모두 녹색입니다.

Marc Andreessen은 한때 말했습니다: VC의 일은 자신의 브랜드와 권력을 아직 그것을 갖지 않은 사람에게 빌려주는 것입니다. 그러므로 당신은 브랜드만 갖추는 것뿐만 아니라 영향력도 가져야 합니다. 창업자는 여러분이 그들을 회의실로 데려갈 수 있는지, 말이 중요한지 알고 싶어합니다.

펀드가 성장함에 따라, 여러분은 순수한 투자 기관에서 플랫폼으로 진화해야 합니다. 최고의 창업자들이 원하는 것은 자본뿐만 아니라 그들이 진정으로 도울 수 있는지입니다. 우리는 Dragonfly에서 플랫폼 팀을 구축했는데, 토큰 디자인부터 거래소 상장, 임원 고용까지 모두 지원합니다. 이것은 섹시하지 않고 직접적인 수익을 창출하지 않지만 계속해서 이자가 붙을 것입니다. 플라이 휠이 돌아가기 시작하면 경쟁 상대가 그것을 복제하기 어려워집니다.

교훈 #10: 거의 모든 돈은 소수 거래에서 옵니다

VC 투자의 본질을 설명하는 간단한 매트릭스가 있습니다.

많은 인기 있는 프로젝트는 실제로 "공감이 맞는" 거래입니다. 다시 말해, 대다수 사람들이이 회사가 이길 것이라고 믿지만 결국 이깁니다. 이러한 거래들은 일반적으로 그리 나쁘지 않지만, 시장에서 이미 치열한 경쟁으로 가격이 매우 높아졌기 때문에 큰돈을 벌기는 어렵습니다.

실제로 벌어지는 대부분의 돈은 "공감하지 않지만 맞는" 거래에서 옵니다. 이유는 이러한 거래들이 종종 가격 결정에서 구조적으로 과소평가되어 있기 때문이며, 여러분이 100배 이상의 수익을 얻는 가능성은 거의 모두 여기서 기인합니다.

리스크 투자의 수익은 멱법칙 분포를 따르며, 수학은 냉혹하다. 전형적인 펀드에서, 처음 세 개의 프로젝트로 얻는 수익은 종종 다른 모든 프로젝트의 합계를 능가한다. 이것은 즉, 당신이 수행한 대부분의 거래는 개별적으로 보면 사실상 중요하지 않다는 것을 의미한다. 정말 중요한 것은, 전체 펀드 주기를 정의하는 그 한 두 개의 프로젝트를 맞추었는지 여부이다.

이것은 반직권적인 결론을 제시한다: 당신의 명중률은 거의 중요하지 않다. 정말 중요한 것은, 당신이 얼마나 많은 "홈런"을 쳤느냐이다. 그러므로 당신이 각 프로젝트를 평가할 때, 스스로에게 한 가지 질문을 하셔야 합니다: 그것이 '펀드 수익 프로젝트'가 될 가능성이 있나요?

만약 그 답변이 부정적이라면, 왜 이 투자를 하려고 하는 것인가요?

또한 그 동일하게 냉혹한 결론: 공감 거래는 이러한 결과를 거의 산출하지 않습니다. 모든 사람이 한 프로젝트를 훌륭하다고 생각한다면, 가격은 이미 반영되어 있고, 여러분의 상승 가능성도 막혀 있습니다. 실제로 다음 세대를 넘어선 투자는 종종, 다른 지혜론자들이 여러분이 미친 듯한 사람으로 보일 것으로 생각되는 프로젝트일수록 성공합니다.

수업 #11: 만약 이 거래에서 이길 수 없다면, 앞의 모든 것은 의미가 없습니다

VC의 가치 사슬은 네 단계로 분해될 수 있습니다: Sourcing(프로젝트 찾기) => Selection(판단) => Winning(거래 성사) => Supporting(투자 후 지원)

프로젝트 찾기는 신생 VC의 첫 번째 단계입니다. 여러분은 꾸준히 프로젝트를 발견할 수 있는 엔진을 구축해야 합니다.

판단은 대부분의 사람이 가장 중요한 능력으로 여기지만(‘프로젝트 선택’), 실제로는 게임 전체에서 아주 작은 부분을 차지합니다.

거래 성사가 실제로 가장 중요합니다. 만약 세계 최고의 프로젝트 소스와 가장 예리한 평가 능력을 보유하고 있다 하더라도, 창업자가 다른 사람을 선택한다면, 모든 것은 무의미해집니다. 리스크 투자의 최상위 수준에서, 진정으로 희소한 자원은 '진입 기회'입니다. 최고의 창업자들은 과부도 처리 수준의 수요를 받으며, 그들은 자유롭게 투자자를 선택할 수 있습니다. 그러므로 여러분은 그들에게 여러분을 선택하도록 이유를 제공해야 합니다. 이는 브랜드, 플랫폼 능력, 여러분이 오랜 기간 구축한 관계와 명성으로 이어집니다 - 앞에서의 모든 수업들이 결국 여기서 융합됩니다.

투자 후 지원은 마지막 단계이면서 동시에 프로젝트 찾기와 거래 성사를 다시 강화합니다. 지원은 여러분의 NPS(Net Promoter Score)를 결정하며, 이 서클이 계속될 수 있는지를 결정합니다. 만약 여러분이 진정으로 창업자를 지원한다면, 그들은 여러분의 최고의 영업원이 될 것입니다: 다음 훌륭한 창업자를 여러분에게 소개하고, 소수 그룹에서 여러분에게 추천을 해줄 것입니다. 이 산업은 매우 작고, 폐쇄적이며, 명성은 매우 빠르게 확산됩니다. 화가난 창업자 한 명이 여러분의 미래 거래를 열 십여 개 망가뜨릴 수 있으며, 실제 만족한 창업자 한 명이 여러분의 다음 십 년을 열어줄 수 있습니다.

수업 #12: 벤처 투자는 「천천히 부자가 되는」 일입니다

이 산업에서 많은 사람들이 급속히 성공을 거두어 유성처럼 떠오를 것을 보게 될 것입니다.

여러분은 그들을 견뎌내야 합니다. 어떤 사람들은 너무 빨리, 너무 많은 돈을 벌었고, 어떤 사람들은 게으르게 변하며 자신이 이미 「이렇게 성공해야 한다」고 믿게 됩니다. 암호화폐 산업은 이 점에 대해 특히 가혹합니다. 각 주기마다 한 순간에 부자가 되는 사람들이 등장하고, 각 주기마다 그들 중 대부분이 사라집니다. 50배 이득을 챙긴 트레이더가 뒤로 물러나 리스본으로 갈 것이고, 터무니없는 평가로 투자를 받은 창업자가 조용히 회사를 폐쇄할 것입니다. 결국 관광객들은 떠날 것입니다.

여러분은 관광객이 아닙니다. 벤처 캐피탈에서, 진전을 측정하는 데에는 오랜 시일이 필요합니다. 진정한 「한 순간의 성공」은 존재하지 않습니다. 여러분의 펀드가 가지는 대부분의 가치는 종종 수 년 후에도 아직 실현되지 않은 상태입니다. 이것은 여러분이 아주 유명한 뉴욕 타임스 기사에 소재된 인물이 된다는 것을 의미합니다—

이것은 괜찮습니다.

여러분의 일은 배를 꾸준히 항해하는 것입니다. 표류물, 잔해, 갯벌의 물결과 갇힌 물결—이 모든 것들이 일어날 것입니다. 여러분은 항상 거기 서서 여러분의 팀과, 여러분의 창업자들과, 전반적인 생태계와 함께 있어야 합니다. 여러분이 받는 보상은 장기 자본으로 작용하기 위한 것입니다.

따라서, 정말로 장기적으로 생각하세요.

수업 #13: 모금이 원활할 때, 모금하세요

창업자가 모금을 얼마나 싫어하는지, 벤처 캐피탈도 마찬가지이며, 전혀 쉽지 않습니다.

벤처 캐피탈의 모금은, 창업자의 모금과 완전히 다른 문화 체계입니다. 저는 중산층에서 왔습니다. 프로 포커 선수로서, 나는 이미 「부자」들을 보았다고 생각했습니다. 그러나 나중에야 알게 되었습니다—전혀 다른 단계입니다.

모금 자체가 예술이며, 누구에게 맞서느냐에 크게 의존합니다.

가족 사무실로부터 모금하는 것은 관계가 핵심입니다. 이들은 세습적 부를 상속한 가문들로, 각자가 매우 독특한 행동 논리를 가지며, 신뢰를 구축하는 데는 시간이 필요합니다. 그들은 사회적 승인을 매우 의존합니다.

기관 자금과 모회사 펀드는 또 다른 종류의 존재입니다: 과정 중심, 심사 절차가 복잡하여 식사보다는 양식을 보다 중요시합니다. 그들은 성과, 프로세스, 그리고 지속 가능한 유리함을 보기를 원합니다.

진정으로 우수한 모금자가 되려면, 여러분은 이 두 가지 언어를 동시에 구사하는 법을 익혀야 합니다.

하지만 전반적으로 성공적인 자금 조달에는 하나의 전제 조건이 있습니다: 당신은 상태를 유지해야 하며, 이미 결과가 나와 있거나; 결과가 아직 없는 경우, 엄청난 좋은 이야기를 꺼내야 합니다. 그 결과가 어디서 나올지 설명해야 합니다.

마지막으로, 가장 중요한 점은 시기가 전부라는 것입니다.

LP는 거의 항상 고점에서 매수하고 저점에서 매도합니다. 그래서 당신은 그 반대로 해야 합니다. 이 이치는 간단해 보이지만, 실제로 실행하는 것은 매우 괴로운 일입니다.

당신의 최적의 자금 조달 창구는 종종 시장이 가장 열정적이고 LP가 가장 흥분한 때에 나타납니다—그것이 바로 당신이 투자 배분에 대해 신중해져야 하는 때입니다. 그리고 시장이 저점으로 떨어지고 모든 사람들이 감정이 침체되어 있는 때에 LP가 당신이 투자하러 갈 때를 가장 낯가릴 것입니다—그러나 이것이 정확히 잘못된 태도입니다.

최고의 VC는 자금 조달 조건이 가장 좋을 때 자금을 조달하고 자산 가격이 가장 높을 때 팔기를 배웠습니다. 그리고 이 두 가지 일은 거의 동시에 발생하지 않습니다.

상기 내용은 저가로 Dragonfly를 구축하는 과정에서 배운 경험 중 일부입니다. 제가 빠뜨린 부분이 있을 것이며, 분명히 아직까지 배우지 못한 많은 교훈이 있습니다.

VC를 구축하는 것은 규칙이 계속 변화하는 일입니다. 각 주기마다 새로운 역할이 할당되며, 피할 수 있는데도 여전히 구석에 숨어있는 실수들이 있습니다.

그러나 근본 원칙은 변하지 않습니다: 당신의 명예를 걸어라; 당신의 강점을 찾아라; 다른 사람들이 하기 꺼려하는 지저분하고 힘든 작업을 하라; 당신보다 더 뛰어난 사람들을 고용하고 진정으로 대우하라; 그리고—인내심을 유지하라.

위험 투자는 최종적으로 충분히 오랫동안 인내하는 사람들에게 보상을 줍니다.

이것은 분명히 "어떻게 VC를 구축하는지에 대한 궁극적인 답변"은 아닙니다. 그러나 이것은 그 종류의 기사 중 하나로, 저희가 예전에 작성된 기사가 있었으면 했던 것입니다. 여러분에게 도움이 되길 바랍니다. 만약 여러분이 암호 화폐 분야에서 멋진 일을 하고 있다면, 언제든지 저에게 연락하십시오.

면책 성명: 본 문서는 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다. VC 기금을 구축하는 것은 어려운 일이며, 여러분은 아마도 실패할 것입니다. 그러나 누가 알겠습니까—아마도 여러분은 시도해야 할지도 모릅니다.
행운을 빕니다.

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